会计信息与资本市场之间的联系
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均衡点,达到新的平衡。引起股票供需关系发生变化的原因是市场吸收了新的 信息,是股票价格对新信息作出反应的结果。
影响大市的信息。如国家宏观经济方面的信息和政府经济政策信息,这 些信息往往对股票大市发生影响,引起股价整体水平的涨跌。
影响个别产业的信息。这些信息对某些产业发生影响,而对其他产业不 发生或影响较小。例如政府对化妆品征收高关税会保护本国化妆品行业 ,会引起化妆品行业的股价变动,而对钢铁行业就不发生影响。
贵州茅台13年收入复合增长率
云南大学MBA2012研讨交流PPT课件
30%
贵州茅台13年利润复合增长率
云南大学MBA2012研讨交流PPT课件
36%
贵州茅台资本市场表现
云南大学MBA2012研讨交流PPT课件
贵州茅台高成长性分析
• 具有品牌的快速消费品 • 具有重复销售的特征 • 具有持续的竞争优势 • 跨越经济周期
贵州茅台收入增长值率
科目\时间
2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 1999
云南大学MBA2012研讨交流PPT课件
营业总收入同比增长率
58.19% 20.3% 17.33% 13.88% 47.6% 24.75% 30.59% 25.35% 30.85% 13.4% 45.25% 25.05% 41.81
➢ 资本市场资源配置功能失效；
案例-1
云南大学MBA2012研讨交流PPT课件
银广夏：16个跌停的伤害2002年6月5日，深交所根据证监会行政处罚决定书认定公
司连续三年亏损，作出了银广夏暂停上市的决定。 银广夏造假对中小股东造成的 伤害之深，大致可以用连续16个跌停板来衡量。由于来自地方政府的宽容、当年各 路媒体对造假的疏于防范，以及研究人员、基金经理的看好，使得众多中小股民成 为了银广夏的股东。从这点可以说银广夏是令中小股民最为心痛的股票。
➢ 在弱式有效市场,证券价格凝聚了所有的历史信息,投资者无法 利用过去股价所包含的信息获得超额利润。
➢ 半强式有效市场是指证券价格不仅反映过去的信息,而且反映当 前所有公布于众的信息,投资者不仅无法从历史信息中获取超额 利润,而且无法通过分析当前的公开信息获得超额利润。
➢ 强式有效市场是指证券价格不仅反映了历史信息和所有公开的 信息,而且还反映出内幕消息。这样,即使是拥有内幕信息的投 资者,也无法获得超额利润。
PPT课件
会计信息与资本 市场之间的联系
云南单大击学此MB处A编20辑12母级版1班副第标六题学样习式小组 于海泉、车永红、祝亚敏、闫秀娥、谭文惠、张保明、武占文、栗通
2020/2/16 2020/2/16
会计信息和资本时间之间的关系
云南大学MBA2012研讨交流PPT课件
在证券市场上,信息是必不可 少的,它是联系上市公司和投资者 的纽带,是投资者进行投资决策的 依据。
股票价格则是实现资源有效配 置的价格机制。人们依据信息进 行判断、预测而采取行动,从而引 起股票供需关系的变化,推动股价 上下波动
股票价格变动是对证券市场上 某种信息作出的反应
会计信息披露的目标
信息 披露
投资 行动
提高资 本市场 效率
权衡 分析
云南大学Βιβλιοθήκη BaiduBA2012研讨交流PPT课件
目标
资本市场是一个信息的聚集 地,投资者、债权人以及与 企业有方方面面利害关系的 个人或集团,都需要了解企 业的财务状况和经营成果, 依据这些信息进行投资和信 贷决策。所以会计的首要目 标就是要为决策者提供决策 有用信息。
➢ 利用信息不对称及监管不到位上市公司谋求利益最大化隐瞒虚 报会计信息
导致结果
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➢ 投资者判读股票价值倾向于看是否有庄，是否有题材；
➢ 股票投资变成投机，股价涨跌的主动权在庄家手里。 中小股民被高位套牢，损失惨重；
➢ 股价与会计信息毫无关系或者发生背离，价格信号传 导功能失效；
蓝田股份：散户银行齐遭殃蓝田股份是继银广夏之后，中国股市又一个美丽的肥皂泡。
蓝田造假害苦了小散户，也拖累了银行。1999年蓝田股份高峰期股价达到22.95元， 等到退市前其股价只剩下3.02元，退市后股价更是一文不值，蓝田出事后，工、农、 中、建四大国有商业银行，以及民生、交通、中信、浦发等银行均起诉中国蓝田总 公司及其关联公司，但等到这时来起诉，又能要回多少钱？
• 中国资本市场的有效的提高和上市公司会计信 息披露的规范是一个长期而渐进的过程
云南大学MBA2012研讨交流PPT课件
云南大学MBA2012级1班第六小组
What’s next
绿大地：2011年初开始热议的绿大地欺诈发行案终于在2011年末告一段落，最终，
上市公司被以欺诈发行等罪责，处于400万元罚金，公司多名高管被判处两至三年 不等的有期徒刑。而在这个过程中，公司股价几经波折，从年初1月4日的开盘价28 元，直回落至27日收盘价10.78元，市值缩水超过六成。
政府对会计信息披露的重视
四个问题拷问会计信息
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公司是一直在赚取利润吗？
公司的现金流如何？ 净资产收益率能保持在10%
以上吗？ 主营业收入是否在持续增长？
贵州茅台---利润情况
云南大学MBA2012研讨交流PPT课件
科目\时间 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 1999 1998
云南大学MBA2012研讨交流PPT课件
销售毛利率 91.57% 90.95% 90.17% 90.30% 87.96% 83.96% 82.52% 82.22% 80.12% 81.44% 82.23% 82.30% 85.50% 87.79%
贵州茅台收入情况
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白酒行业
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• 茅台以10.04元的每股收益摘得A股“盈利王” 的桂冠，五粮液三季度净利同比增六成。
• 除了两大巨头，二三线白酒企业的业绩也集体 发起“酒疯”。数据显示，沱牌舍得和老白干 酒三季度净利分别大增98.39%和209.21%，酒 鬼酒三季度净利润为1.97亿元，同比大幅增长 685.28%。山西汾酒三季度利润增幅更是高达 833%。
结论
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贵州茅台会计信息和资本市场的表现 属于正向关的关系，体现了会计信息 和资本市场的有效性
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结论
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• 资本市场效率,股票市场价格与会计信息披露息 息相关
• 会计信息披露必须充分、及时,以防止少数人利 用内幕消息进行内幕交易,赚取非正常回报,影 响资本市场效率
有效市场假说
有效有效市场假说(EMH)是由尤金・法默(EugeneFama)于1970年提出的。这一假说在现代 证券理论中占有重要的地位。有效市场是指这样一种市场:投资者都利用可获得的信息,力图获 得更高的报酬,证券价格能够完全反映全部信息,市场竞争使证券价格从一个均衡水平过渡到另 一个均衡水平,而与新信息相对应的价格变动是相互独立的,或称随机的。简言之,市场有效性 是指价格已经充分反映了所有可获得的信息。从经济意义上讲,是指没有人能持续地获得超额 利润
影响个别公司股票价格的信息。这类信息就是会计信息,或者与会计信 息有密切 关系的其他信息。这类信息往往关系到公司的业绩,如分红 派息、股票分割、公司合并收购、公司高层管理人员变动、公司的法律 诉讼等信息。只要是影响公司经营业绩的信息,都会引起个股价格变动
反应模式
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的披露》 • 2006年初，，出台了新会计准则的意见征求稿拉开了会
计准则系统改革的序幕，并要求2007年开始按照新会计 准则编制财务报表。
纵观我国政府在资本市场会计信息披露方面的努力和重 视，并提供了制度的保障，从一定程度上保持了中小投 资者的利益，维护了资本市场的健康发展。
中、美资本 市场比较
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决策
什么样的信息能够被资本市场吸收 云南大学MBA2012研讨交流PPT课件
信息构成 ➢ 宏观经济政策信息 ➢ 会计信息公司的财务状况、股利分配政策、产品质量、 ➢ 小道消息
会计信息特点 ➢ 可靠性
➢ 相关性
股票价格对信息的反应
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反应机制
股票市场价格的变动和商品价格一样,是由供需关系所决定的。当供需平衡时,价格 将处在一个均衡点,这种平衡关系一旦被打破,价格就会由一个均衡点过渡到另一个
贵州茅台净资产收益率
科目\时间
2011
2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 1999 1998
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摊薄净资产收益率
35.06%
27.45% 29.81% 33.79% 34.38% 25.51% 21.97% 19.68% 17.06% 13.21% 12.97% 56.41% 75.57% 68.12%
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为保护中小投资者利益稳定资本市场国家出台了一系列强化会 计信息披露的政策。
• 1994年7月《公司法》生效实施 • 1998年12月我国第一步《证券法》颁布 • 1993年6月颁布《公开发行股票公告信息披露》细则 • 1997年公布我国第一个会计准则《关联方关系及其交易
我国资本市场的现实表现与思考 云南大学MBA2012研讨交流PPT课件
我国资本市场发展较晚，但与西方国 家资本市场不成熟是特征相似，即会 计信息的披露不能适应资本市场发展 的要求。
中国资本市场现状
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➢ 中国资本市场的定位（为国有企业改革服务）
➢ 制度缺陷（流通股和非流通股并存、同股不同权、缺乏必要的 监管、管理者缺位）
影响大市的信息。如国家宏观经济方面的信息和政府经济政策信息,这 些信息往往对股票大市发生影响,引起股价整体水平的涨跌。
影响个别产业的信息。这些信息对某些产业发生影响,而对其他产业不 发生或影响较小。例如政府对化妆品征收高关税会保护本国化妆品行业 ,会引起化妆品行业的股价变动,而对钢铁行业就不发生影响。
贵州茅台13年收入复合增长率
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贵州茅台13年利润复合增长率
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36%
贵州茅台资本市场表现
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贵州茅台高成长性分析
• 具有品牌的快速消费品 • 具有重复销售的特征 • 具有持续的竞争优势 • 跨越经济周期
贵州茅台收入增长值率
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2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 1999
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营业总收入同比增长率
58.19% 20.3% 17.33% 13.88% 47.6% 24.75% 30.59% 25.35% 30.85% 13.4% 45.25% 25.05% 41.81
➢ 资本市场资源配置功能失效；
案例-1
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银广夏：16个跌停的伤害2002年6月5日，深交所根据证监会行政处罚决定书认定公
司连续三年亏损，作出了银广夏暂停上市的决定。 银广夏造假对中小股东造成的 伤害之深，大致可以用连续16个跌停板来衡量。由于来自地方政府的宽容、当年各 路媒体对造假的疏于防范，以及研究人员、基金经理的看好，使得众多中小股民成 为了银广夏的股东。从这点可以说银广夏是令中小股民最为心痛的股票。
➢ 在弱式有效市场,证券价格凝聚了所有的历史信息,投资者无法 利用过去股价所包含的信息获得超额利润。
➢ 半强式有效市场是指证券价格不仅反映过去的信息,而且反映当 前所有公布于众的信息,投资者不仅无法从历史信息中获取超额 利润,而且无法通过分析当前的公开信息获得超额利润。
➢ 强式有效市场是指证券价格不仅反映了历史信息和所有公开的 信息,而且还反映出内幕消息。这样,即使是拥有内幕信息的投 资者,也无法获得超额利润。
PPT课件
会计信息与资本 市场之间的联系
云南单大击学此MB处A编20辑12母级版1班副第标六题学样习式小组 于海泉、车永红、祝亚敏、闫秀娥、谭文惠、张保明、武占文、栗通
2020/2/16 2020/2/16
会计信息和资本时间之间的关系
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在证券市场上,信息是必不可 少的,它是联系上市公司和投资者 的纽带,是投资者进行投资决策的 依据。
股票价格则是实现资源有效配 置的价格机制。人们依据信息进 行判断、预测而采取行动,从而引 起股票供需关系的变化,推动股价 上下波动
股票价格变动是对证券市场上 某种信息作出的反应
会计信息披露的目标
信息 披露
投资 行动
提高资 本市场 效率
权衡 分析
云南大学Βιβλιοθήκη BaiduBA2012研讨交流PPT课件
目标
资本市场是一个信息的聚集 地,投资者、债权人以及与 企业有方方面面利害关系的 个人或集团,都需要了解企 业的财务状况和经营成果, 依据这些信息进行投资和信 贷决策。所以会计的首要目 标就是要为决策者提供决策 有用信息。
➢ 利用信息不对称及监管不到位上市公司谋求利益最大化隐瞒虚 报会计信息
导致结果
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➢ 投资者判读股票价值倾向于看是否有庄，是否有题材；
➢ 股票投资变成投机，股价涨跌的主动权在庄家手里。 中小股民被高位套牢，损失惨重；
➢ 股价与会计信息毫无关系或者发生背离，价格信号传 导功能失效；
蓝田股份：散户银行齐遭殃蓝田股份是继银广夏之后，中国股市又一个美丽的肥皂泡。
蓝田造假害苦了小散户，也拖累了银行。1999年蓝田股份高峰期股价达到22.95元， 等到退市前其股价只剩下3.02元，退市后股价更是一文不值，蓝田出事后，工、农、 中、建四大国有商业银行，以及民生、交通、中信、浦发等银行均起诉中国蓝田总 公司及其关联公司，但等到这时来起诉，又能要回多少钱？
• 中国资本市场的有效的提高和上市公司会计信 息披露的规范是一个长期而渐进的过程
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云南大学MBA2012级1班第六小组
What’s next
绿大地：2011年初开始热议的绿大地欺诈发行案终于在2011年末告一段落，最终，
上市公司被以欺诈发行等罪责，处于400万元罚金，公司多名高管被判处两至三年 不等的有期徒刑。而在这个过程中，公司股价几经波折，从年初1月4日的开盘价28 元，直回落至27日收盘价10.78元，市值缩水超过六成。
政府对会计信息披露的重视
四个问题拷问会计信息
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公司是一直在赚取利润吗？
公司的现金流如何？ 净资产收益率能保持在10%
以上吗？ 主营业收入是否在持续增长？
贵州茅台---利润情况
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科目\时间 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 1999 1998
云南大学MBA2012研讨交流PPT课件
销售毛利率 91.57% 90.95% 90.17% 90.30% 87.96% 83.96% 82.52% 82.22% 80.12% 81.44% 82.23% 82.30% 85.50% 87.79%
贵州茅台收入情况
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白酒行业
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• 茅台以10.04元的每股收益摘得A股“盈利王” 的桂冠，五粮液三季度净利同比增六成。
• 除了两大巨头，二三线白酒企业的业绩也集体 发起“酒疯”。数据显示，沱牌舍得和老白干 酒三季度净利分别大增98.39%和209.21%，酒 鬼酒三季度净利润为1.97亿元，同比大幅增长 685.28%。山西汾酒三季度利润增幅更是高达 833%。
结论
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贵州茅台会计信息和资本市场的表现 属于正向关的关系，体现了会计信息 和资本市场的有效性
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结论
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• 资本市场效率,股票市场价格与会计信息披露息 息相关
• 会计信息披露必须充分、及时,以防止少数人利 用内幕消息进行内幕交易,赚取非正常回报,影 响资本市场效率
有效市场假说
有效有效市场假说(EMH)是由尤金・法默(EugeneFama)于1970年提出的。这一假说在现代 证券理论中占有重要的地位。有效市场是指这样一种市场:投资者都利用可获得的信息,力图获 得更高的报酬,证券价格能够完全反映全部信息,市场竞争使证券价格从一个均衡水平过渡到另 一个均衡水平,而与新信息相对应的价格变动是相互独立的,或称随机的。简言之,市场有效性 是指价格已经充分反映了所有可获得的信息。从经济意义上讲,是指没有人能持续地获得超额 利润
影响个别公司股票价格的信息。这类信息就是会计信息,或者与会计信 息有密切 关系的其他信息。这类信息往往关系到公司的业绩,如分红 派息、股票分割、公司合并收购、公司高层管理人员变动、公司的法律 诉讼等信息。只要是影响公司经营业绩的信息,都会引起个股价格变动
反应模式
云南大学MBA2012研讨交流PPT课件
的披露》 • 2006年初，，出台了新会计准则的意见征求稿拉开了会
计准则系统改革的序幕，并要求2007年开始按照新会计 准则编制财务报表。
纵观我国政府在资本市场会计信息披露方面的努力和重 视，并提供了制度的保障，从一定程度上保持了中小投 资者的利益，维护了资本市场的健康发展。
中、美资本 市场比较
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决策
什么样的信息能够被资本市场吸收 云南大学MBA2012研讨交流PPT课件
信息构成 ➢ 宏观经济政策信息 ➢ 会计信息公司的财务状况、股利分配政策、产品质量、 ➢ 小道消息
会计信息特点 ➢ 可靠性
➢ 相关性
股票价格对信息的反应
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反应机制
股票市场价格的变动和商品价格一样,是由供需关系所决定的。当供需平衡时,价格 将处在一个均衡点,这种平衡关系一旦被打破,价格就会由一个均衡点过渡到另一个
贵州茅台净资产收益率
科目\时间
2011
2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000 1999 1998
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摊薄净资产收益率
35.06%
27.45% 29.81% 33.79% 34.38% 25.51% 21.97% 19.68% 17.06% 13.21% 12.97% 56.41% 75.57% 68.12%
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为保护中小投资者利益稳定资本市场国家出台了一系列强化会 计信息披露的政策。
• 1994年7月《公司法》生效实施 • 1998年12月我国第一步《证券法》颁布 • 1993年6月颁布《公开发行股票公告信息披露》细则 • 1997年公布我国第一个会计准则《关联方关系及其交易
我国资本市场的现实表现与思考 云南大学MBA2012研讨交流PPT课件
我国资本市场发展较晚，但与西方国 家资本市场不成熟是特征相似，即会 计信息的披露不能适应资本市场发展 的要求。
中国资本市场现状
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➢ 中国资本市场的定位（为国有企业改革服务）
➢ 制度缺陷（流通股和非流通股并存、同股不同权、缺乏必要的 监管、管理者缺位）