浅论企业负债经营

浅论企业负债经营

发表时间：2008-10-30T15:48:53.250Z 来源：《中小企业管理与科技》供稿作者：岳程鹏[导读] 随着市场经济的日益深入，企业要在激烈的市场竞争中寻求生存，或立于不败之地，必须不断增强其自身经济实力。通常情况下，企业通过负债筹资，利用负债经营，由于其自身的特点——负债成本相对较低以及显著的抵税效应，具有相对优势。摘要：随着市场经济的日益深入，企业要在激烈的市场竞争中寻求生存，或立于不败之地，必须不断增强其自身经济实力。通常情况下，企业通过负债筹资，利用负债经营，由于其自身的特点——负债成本相对较低以及显著的抵税效应，具有相对优势。关键词：负债经营追加投资抵税

从会计学上说，负债是企业所承担的能以货币计量、在未来将以资产或劳务偿付的经济责任。而负债经营，是指企业在一定量的自有资金基础上，为了扩展生产经营规模、开展技术创新等，通过向外筹集资金，来开展正常的生产经营活动。只有通过借入方式取得的债务资金才构成负债经营的内涵。资金是企业进行生产经营活动的必要条件。企业创建，开展日常生产经营业务，购置设备、材料等生产要素，不能没有一定数量的生产经营资金；扩大生产规模，开发新产品，提高技术水平，更要追加投资。负债经营能给公司的所有者带来收益上的好处，对于企业的所有者来说，负债经营的优势是明显的。

一、负债资本在运营中的作用

负债形成必然融通于经营活动中，如果把它转化为资本，它就同样可以带来新的更多的社会财富，可以实现价值的增值。在这个意义上，债务是一种负债资本。债务如果不能带来价值的增值，就不能成为资本，企业就不能通过债务来达到经营活动的最佳效果。债务成为资本，对债权人是一种借出资本，这种借出资本可以获得利息回报；对债务人是一种借入资本，这种借入资本需要支付利息，并作为财务费用可在税前扣除，起到减税效应，使债务资本成本大大低于权益资本成本。在整个资产负债表中，负债资本和权益资本构成了企业资本结构，恰当的资本结构就是要调整企业中资本与负债的合理比例。因此，考察企业的经营情况，其中的重要指标就是资本负债率。企业的资本经营离不开资本的组合方式，一个经营良好的企业决不是完全没有债务的企业，必要的债务是企业不断发展的重要条件。

二、负债经营的特点

首先它是一种特定的债务。即债务具有确定的内容。无论这种债务是什么形态，是资金形态还是物。这里也分约定债务和法定债务，约定债务的范围由双方当事人约定，法定债务由法律规定或法院裁判确定。

其次，债务具有期限性的特征。对比所有权资本而言，通常情况下，债务有一定期限限制，不存在永久性义务。这种期限也有约定期限和法定期限。而期限结束又有不同形式，其包括有的因履行义务而消除，有的因期限届满而消失，有的因当事人死亡而消灭，等等。另外，负债在偿还时还具有强制性。债务是一种法律义务，债务人如不依法履行债务，债权人有权请示法院强制其履行债务，并承担不履行债务的法律责任。一般来说，义务就是一种责任。责任是履行债务的担保，是国家强制力保证债务关系的手段，也是不履行债务的法律上的后果。

三、负债经营的优缺点

（一）负债经营的优点第一，企业利用负债资本进行经营，能够有效地降低企业的加权平均资本成本。和权益资本相比，它的优点主要体现在两个方面：一方面，对于资本市场的投资者来说，债权性投资的收益率固定，能到期收回本金，其风险比股权性投资小，相应地所要求的报酬率也低。对于企业来说，负债筹资历的资金成本低于权益资本筹资的资金成本。另一方面，负债经营可以从“减税效应”中获益。由于负债筹资的利息支出是税前支付，使企业能获得减少交纳所得税的好处，而实际负担的债务利息一般都低于其向投资者支付的股息。在这两方面因素影响下，在资金总额一定时，一定比例的负债经营能降低企业的加权平均资金成本。第二，负债经营能使企业从通货膨胀中获益。在通货膨胀环境中，货币贬值，物价上涨，而企业负债的偿还仍然以账面价值为标准而不考虑通货膨胀因素。这样，企业实际偿还款项的真实价值低于其所借入款项的真实价值，使企业获得货币贬值的好处。第三，对比权益资本负债经营有利于企业控制权的保持。在企业面临新的筹资决策时，如果以发行股票等方式筹集权益资本，势必带来股权的分散，影响到现有股东对于企业的控制权。而负债筹资在增加企业资金来源的同时不影响到企业控制权，有利于保持现有股东对于企业的控制。（二）负债经营的缺点负债的高涨最终会导致财务危机。负债给企业增加了压力，因为本金和利息的支付是企业必须承担的合同义务。如果企业无法偿还，则会面临财务风险，而财务风险会增加企业的费用，减少企业所创造的现金流量。并且随着企业负债额的增加，这种影响会越来越显著。过度负债有可能会引起股东和债权人之间的代理冲突。债权人利益不受损害的一个前提条件是企业的风险程度要处于预测所允许的范围之内。而在现实的经济生活中，股东往往喜欢投资于高风险的项目。因为如果项目成功，债权人只能获得固定的利息和本金，剩余的高额收益均归股东所有，于是就实现了财富由债权人向股东的转移；如果高风险项目失败，则损失由股东和债权人共同承担，有的债权人的损失要远远大于股东的损失。

四、降低财务风险，提高经营效益的对策

负债经营是市场经济发展过程中货币信用关系广泛渗透的必然结果，企业运用负债机制承担经营风险责任，可在市场经济发展环境中为自身的发展获取更大的经济利益。既然负债经营是现代企业发展的必然选择，同时企业负债经营又利弊并存，那么如何兴利除弊，强化负债管理，合理有效地负债就成为企业负债经营的核心问题。为了更好的利用负债经营，管理债务资本，降低财务经营风险，应该提前建立偿债基金，可以使风险较大的负债的偿还得到保障，尽量避免财务风险。正确运用财务杠杆原理，提高自有资金收益率。财务杠杆原理，是指企业使用一定规模的负债经营，可以提高企业自有资金收益率。这是因为企业税前收益率的较小变化可以使自有资金收益率发生较大变化。但是财务杠杆也有好坏两个方面的作用，它既可以使企业获得较高的收益，也可以使企业遭受较大的损失。当企业面临经济发展的低潮，或者其他原因带来的经营困境时，由于固定额度的利息负担，在企业资本收益率下降时权益资本收益率会以更快的速度下降。为了更好的发挥杠杆的作用，利用负债经营，必须有个前提条件，企业的资本收益率大于负债利率时，企业才能够跟随扩大负债经营，获得更大程度的增加收益。综上所述，负债经营是企业筹措资金重要手段，是现代企业迅速发展的必由之路。当然，负债经营也有风险，弄不好就会债台高筑甚至破产。能否充分发挥负债经营的优势，以及是否能消化高负债所带来的额外风险，采取合理的负债经营的控制策略，是企业经营发展的关键。从一般原理出发，适度的负债经营有利于企业财富最大化目标的实现，是一种积极而进取的经营风格。但负债经营比例究竟应该多高，这是最佳资本结构确定中的关键问题，没有普遍适用模式。企业必须从自身环境的综合分析出发，进行全局考虑，确定和选择企业的最佳负债经营结构。

参考文献：

［1］刘彤海，《市场经济与企业负债经营》，兰州大学出版社，2001年版

［2］王满，《对企业负债经营的思考》［J］，兰州大学出版社，2000年版

［3］王化成，《再论财务管理目标》［J］，东北大学出版社，2002年第3版

［4］吴思明，《负债经营初探》，广西出版社，2002年版，第78页

［5］薛玉莲，《论负债的杠杆作用及企业财务风险管理》，经济出版社，2002年第5期