7.1 期权衍生金融工具概述
衍生金融工具的定义和特征是什么
衍⽣⾦融⼯具的定义和特征是什么随着全球⾦融业的快速发展，新型的衍⽣⾦融⼯具不断涌现，规范衍⽣⾦融⼯具的会计披露，对加强衍⽣⾦融⼯具风险管理，稳定⾦融市场具有⾮常重要的现实意义。
2006年我国颁布的企业会计准则对衍⽣⾦融⼯具的确认、计量和披露做了⼀定的规范，其做法与国际会计准则基本⼀致。
⼀、衍⽣⾦融⼯具的定义和特征根据《企业会计准则第22号——⾦融⼯具确认和计量》对衍⽣⼯具的定义，衍⽣⼯具是指具有下列特征的⾦融⼯具或其他合同：⼀是其价值随特定利率、⾦融⼯具价格、商品价格、汇率、价格指数、费率指数、信⽤等级、信⽤指数或其他类似变量的变动⽽变动，变量为⾮⾦融变量的，该变量与合同的任⼀⽅不存在特定关系。
⼆是不要求初始净投资，或与对市场情况变化有类似反应的其他类型合同相⽐，要求很少的初始净投资。
三是在未来某⼀⽇期结算。
衍⽣⾦融⼯具不同于传统的⾦融⼯具，其独特性主要表现在：(⼀)契约性和未来性衍⽣⾦融⼯具是以⾦融⼯具为对象的经济合同，其实质是⼀种契约。
这种契约的标的物、交易时间、交易条件等⼀旦确定，双⽅的权利和义务便基本确定，并且该合约⼀般在未来履约。
(⼆)杠杆性与风险性衍⽣⾦融⼯具的初始净投资很少，甚⾄为零，经常采⽤保证⾦交易⽅式，结算时⼀般采⽤净额交割。
投资者只需动⽤少量资⾦即可进⾏数额巨⼤的交易，以⼩博⼤，具有杠杆性。
但同时也使衍⽣⾦融⼯具收益和风险成倍数扩⼤，如果实际的变动趋势与投资者预测的相⼀致，就可获得⾼额的收益。
但是，⼀旦预测失误，就可能蒙受巨⼤损失，甚⾄会造成国际⾦融市场的剧烈动荡。
(三)灵活性和复杂性随着衍⽣⾦融⼯具的迅速发展，衍⽣⾦融⼯具在设计和创新上具有很强的灵活性，既可以根据客户需要，在时间、⾦额、杠杆⽐率、价格、风险级别等⽅⾯为其“度⾝定造”，还可以将各种衍⽣⼯具进⾏组合，⽽且包含较多的技术含量。
使得衍⽣⾦融⼯具纷繁复杂，从⽽加⼤了⼀般投资者对⾦融衍⽣新产品的理解，更不容易完全正确地运⽤。
《金融衍生工具 》课件
掉期交易可以帮助企业降低利 率风险和汇率风险。
03
金融衍生工具的风险管理
市场风险
利率风险
股票价格风险
由于利率变动引起的债券、贷款等价 值的变化。
由于股票价格变动引起的股票衍生品 价值的变化。
汇率风险
由于汇率变动引起的外汇衍生品价值 的变化。
信用风险
违约风险
01
交易对手方违约的可能性及其影响。
信息。
智能化交易
算法交易和机器学习技术的应用 将进一步优化金融衍生工具的交 易策略，提高交易的准确性和效
率。
金融衍生工具的创新方向
定制化产品
金融机构将根据客户需求定制更 加个性化的金融衍生工具，满足
投资者多样化的投资需求。
绿色金融衍生工具
随着可持续发展理念的普及，绿色 金融衍生工具将逐渐成为市场关注 的焦点，为投资者提供更多环保和 社会责任的投资选择。
06
金融衍生工具的未来发展
技术进步对金融衍生工具的影响
金融科技的应用
随着金融科技的快速发展，区块 链、人工智能等技术在金融衍生 工具领域的应用将更加广泛，提
高交易效率和风险管理水平。
数据驱动决策
大数据和云计算的发展使得金融 机构能够更快速地获取和处理数 据，为金融衍生工具的定价、风 险评估和交易策略提供更准确的
违规行为与处罚措施
违规行为
在金融衍生工具市场中，违规行为主要包括欺诈、操纵市场、内幕交易等。这些行为严 重破坏了市场的公平性和秩序，损害了投资者的利益。
处罚措施
针对违规行为，监管机构和法律部门将采取相应的处罚措施，包括警告、罚款、吊销执 照等行政处罚，以及刑事责任追究。通过严厉打击违规行为，维护市场的公平和正义。
高级财务会计课件第7章 套期保值会计
7.2 套期保值会计的分类
（2）现金流量套期 现金流量套期是指对现金流量变动风险进行的套期。该
类现金流量变动源于与已确认资产或负债、很可能发生的 预期交易有关的某类特定风险，且将影响企业的损益。 （3）境外经营净投资套期
7.3 套期保值的会计处理
7.3.2 公允价值套期会计处理 7.3.2.1公允价值套期会计处理的基本要求
在公允价值套期会计处理中，套期工具和被套项目均以公 允价值计量，公允价值套期满足运用套期会计方法条件的，应 当按照下列规定处理：
（1）套期工具为衍生工具的，套期工具公允价值变动形成 的利得或损失应当计入当期损益；套期工具为非衍生工具的， 套期工具账面价值因汇率变动形成的利得或损失应当计入当期 损益。
7.2 套期保值会计的分类
套期保值（以下简称套期）是指企业为规避外汇风险、利 率风险、商品价格风险、股票价格风险、信用风险等，指定 一项或一项以上套期工具，使套期工具的公允价值或现金流 量变动，预期抵销被套期项目全部或部分公允价值或现金流 量变动。
套期主要涉及套期工具、被套期项目和套期关系三个要素。
7.3 套期保值的会计处理
（2）被套期项目以摊余成本计量的金融工具的，对被套期项目账 面价值所作的调整，应当按照调整日重新计算的实际利率在调整日 至到期日的期间内进行摊销，计入当期损益。
对利率风险组合的公允价值套期，在资产负债表中单列的相关 项目，也应当按照调整日重新计算的实际利率在调整日至相关的重 新定价期间结束日的期间内摊销。采用实际利率法进行摊销不切实 可行的，可以采用直线法进行摊销。此调整金额应当于金融工具到 期日前摊销完毕；对于利率风险组合的公允价值套期，应当于相关 重新定价期间结束日前摊销完毕。
金融衍生工具的概述
金融衍生工具的概述引言金融衍生工具是一种用于管理金融风险的金融工具。
它们的价值是从其他资产或指标派生出来的，包括股票、利率、汇率、商品和指数等资产。
本文将详细介绍金融衍生工具的定义、分类、特点以及它们在金融市场中的应用。
什么是金融衍生工具金融衍生工具是一种金融合约，它的价值是从基础资产的价值派生出来的。
基础资产可以是股票、债券、货币、商品、指数等，也可以是利率、汇率、价格等金融指标。
衍生工具的价值在很大程度上取决于基础资产或指标的变动。
金融衍生工具的分类根据衍生工具的交易方式和市场性质，金融衍生工具可以分为以下几类：1.期权：是一种赋予持有人在未来某个时间点购买或出售特定数量的资产的权利，但不是义务。
期权可以是买入期权（认购期权）或卖出期权（认沽期权）。
2.期货：是一种约定在将来特定日期和特定价格交付一定数量的标的资产的合约。
期货合约可以是金融期货（如股指期货）或实物期货（如原油期货）。
3.互换：是一种交换利率、汇率、资本或商品未来现金流的合约。
互换合约可以是利率互换、汇率互换或商品互换等。
4.合约差价（CFD）：是一种根据标的资产价格变动而进行结算的差价合约。
CFD可以用于投资或套保目的。
5.期权结构产品：是一种将不同类型的期权组合在一起构成的金融产品。
期权结构产品可以具有多种不同的风险特性。
金融衍生工具的特点1.杠杆效应：金融衍生工具通常只需要支付资产或合约价值的一部分作为保证金，从而提供了杠杆效应。
这意味着投资者可以用较少的资本参与更大规模的交易。
2.高风险高回报：由于杠杆效应和衍生工具的价格敏感性，金融衍生工具通常具有高风险高回报的特点。
投资者可以通过正确预测和管理风险来获取丰厚的回报。
3.交易灵活性：金融衍生工具在交易上具有很大的灵活性。
投资者可以通过买入或卖出衍生工具来实现不同的投资策略，包括套期保值、投机和对冲等。
金融衍生工具在金融市场中的应用金融衍生工具在金融市场中发挥着重要的作用。
衍生金融工具的含义及特征
衍生金融工具的含义及特征一、衍生金融工具的含义及特征国际会计准则委员会(IASC)1999年颁布的第39号国际会计准则《金融工具：确认和计量》(IAS-NO.39)在第32号准则基础上对衍生金融工具作了如下定义：衍生金融工具是指具有如下特征的金融工具：①其价值随特定利率、证券价格、商品价格、外汇利率价格、汇率指数信用等级和信用指数或类似变量的变化而变化;②相对于与市场条件具有类似反映的其他类型的合约所要求的初始净投资较少;③在未来日期结算。
按照衍生金融工具自身交易方法及特点可划分为四类：远期合约、金融期货、金融期权、互换。
从事衍生金融工具的买卖业务，将使从事主体直接或间接拥有与此相关的资产或负债。
这是一种与传统意义上资产和负债具有不同特征的“金融资产”和“金融负债”。
总的来说，衍生金融工具有以下几个特点：1.杠杆性。
金融理论中的杠杆性是指以较少的资金成本可以取得较多的投资，从而提高收益的操作方式。
衍生金融工具是以基础工具的价格为基础，交易时不必缴清相关资产的全部价值，而只要缴存一定比例的押金或保证金便可对相关资产进行管理和运作。
因此，交易者可以利用不同市场价格的差异，从低价市场买入，在高价市场卖出从而获利。
虽然国际金融市场有全球一体化的倾向，各市场间的价格差异不大，但由于衍生金融工具的巨额成交量，故而套利和投机者仍有可观的利润。
投机者的出现既活跃了衍生金融市场，又在一定程度上扰乱了国际金融市场。
2.较强的价值波动性。
传统意义上的资产，其价值决定于社会必要劳动量的多少，具有相对稳定性，价格围绕价值波动，幅度不会很大。
衍生金融工具交易中的金融资产则完全不同，其具有较强的价值波动性。
当某项衍生金融工具能明显降低某项基础工具上的风险时，其价值也相应提高;反之，如果某项衍生金融工具已不能降低风险或带来任何利润时，它就没有价值。
进一步地讲，其不能带来任何利润反而可能导致巨额损失时，其价值也就是相应的“负数”，这是传统意义上的资产和负债所不具备的。
第一章衍生金融工具概述课后习题及答案
第一章衍生金融工具概述复习思考题1.1. 衍生金融工具的概念是什么 ? 它有哪些基本特征 ?1.2. 如何理解衍生金融工具的高杠杆性 ?1.3. 既然衍生金融工具是基于避险的目的产生的，为什么又说它具有高风险的特点呢 ?1.4. 衍生金融工具的主要种类有哪些 ?1.5. 购买远期价格为 100 美元的远期合同与持有执行价格为 100 美元的看涨期权有什么不同?1.6. 试述欧式期权与美式期权的差别。
1.7. 期货合约与远期合约本质上相同，但也有差异，请解释。
1.8. 投资者签订期货合约的成本和签订期权合约的成本相同吗 ?1.9. 什么是互换协议 ? 举例说明如何用利率互换管理利率风险。
1.10. 什么是场内市场 ? 试举出几种场内交易的衍生金融工具。
1.11. 什么是场外市场 ? 试举出几种场外交易的衍生金融工具。
1.12. 场内市场和场外市场有哪些区别 ?1.13. 相对于传统金融工具，衍生金融工具的风险来自哪些方面 ?1.14. 为什么早期的期货交易所主要从事农产品期货交易 ?1.15. 试从风险管理的角度分析２０世纪７０年代以来衍生金融工具市场快速发展的原因。
1.16.1975 年 10 月率先开办抵押债券期货，标志着利率期货的正式产生的交易所是 ( ) Ａ. 芝加哥商业交易所Ｂ. 芝加哥期货交易所Ｃ. 纽约证券交易所Ｄ. 美国堪萨斯农产品交易所1.17.1982 年 2 月，推出第一个股指期货合约———价值线综合指数期货合约(Value Line)的交易所是 ( )Ａ. 芝加哥商业交易所Ｂ. 芝加哥期货交易所Ｃ. 纽约证券交易所Ｄ. 美国堪萨斯交易所1.18. ２１世纪以来衍生金融工具市场呈现出什么样的发展趋势 ?1.19. 我国的国债期货市场现在上市交易的有哪几种产品 ?1.20. 目前在中国金融期货交易所交易的股指期货有哪几种合约 ? 讨论题1.1. 试从衍生金融工具与风险相互关系的角度分析２００８年金融危机后衍生金融工具的发展前景。
金融衍生工具精选ppt
简答题 1. 简述金融期货的特征与功能。 2. 简述金融期权的性质。 3. 简述金融期权与金融期货的区别。 4. 金融期权交易包括哪些类型？
5.金融期货的特征
期货交易具有专门的交易场所 期货市场的交易对象是标准化的期货合约 期货交易不以实物商品的交割为目的的交易 期货交易具有杠杆效应
五、期权合约
1.定义 期权又称选择权，实质上是一种权利的有偿使用， 是指当期权购买者支付给期权出售者一定的期权费后，赋予购 买者在规定期限内按双方约定的价格（又称协议价格、执行价 格或敲定价格）购买或出售一定数量某种标的物的权利的合约。 与金融期货相比，金融期权的主要特征在于它仅仅是买卖权利的交换。 2. 金融期权的构成要素 (1)买方。是指购买期权的一方。 (2)卖方。是指出售期权的一方。 (3)协议价格。又称履约价格，是指由期权交易双方在买卖期权时所议定的某项实际金融商品执行时的买卖价格。
(4)期权费与保证金。期权费是指期权买人者购买期权合约所赋予的权利时所支付给期权卖出者的代价，又称期权价格。为保证期权卖方履约，缴纳的保证金。 (5)合约标的物和数量单位。 (6)期权的有效期。美式期权与欧式期权不同，期权合约所赋予买方的权利，在美国是合约期限内任何时候都可行使，在西欧是到期日才能行使。 (7)到期日。即期权合约有效期的终点，也称履行日或交割日。
衍生金融工具：英文名称是Financial Derivatives, 是给予交易对手的一方，在未来的某个时间点，对某种基础金融资产拥有一定债权和相应义务的合约。广义上也可把金融衍生工具理解为一种双边合约或付款交换协议，其价值取自于或派生于相关基础资产的价格及其变化。
例如：案例一
（一）衍生金融工具的含义
4.提高交易效率 在很多金融交易中，衍生工具的交易成本通常低于直接投资标的资产，其流动性(由于可以卖空)也比标的资产相对强得多，而交易成本和流动性正是提高市场交易效率不可缺少的重要因素。所以，许多投资者以衍生工具取代直接投资标的资产，在金融市场开展交易活动。 5.容纳社会游资 金融衍生工具市场的出现为社会游资提供了一种新的投资渠道，不仅使一部分预防性货币需求转化为投资性货币需求，而且产生了新的投资性货币需求，使在经济货币化、市场化、证券化、国际化日益提高的情况下，不断增加的社会游资有了容身之处，并通过参与金融衍生品市场而发挥作用。
简述金融衍生工具市场的经济功能
简述金融衍生工具市场的经济功能一、金融衍生工具概述1.金融衍生工具的含义金融衍生工具又称金融衍生产品，它是一种金融合约，是以一种或多种基础标的资产或指数衍生出来的各种合约的总称。
金融衍生工具的标的资产范围广泛，既包括贵金属、大宗商品、股票债权等基础金融资产，也包括在期货、期权等基础衍生品上再衍生出的各种复杂的衍生产品。
金融衍生产品交易的对象并不是基础标的资产本身，而是要在现在交易取得能够在未来某个约定时点处置某项标的资产的权利和义务。
交易者既可以是买方，也可以是卖方。
2.金融衍生工具的分类根据产品形态分，基础的金融衍生工具可以分为期货、期权、远期、互换四大类。
根据原生资产大致可以分为四类，即股票、利率、汇率和商品。
根据交易方法可分为场内交易和场外交易。
另外在金融市场还有大量已存在或尚待发掘的复杂的衍生工具。
3.金融衍生工具的特点(1)跨期性金融衍生产品是在现在交易取得未来某个约定时点处置标的资产的权利和义务，因此是现在与未来时间的跨期。
金融衍生产品的价格走势随着标的资产价格的变动会受到人们在不同时间不同时点各种心理预期和各种其他事件或因素的影响。
(2)联动性因为金融衍生产品是从基础金融产品或指数衍生而来，以基础产品的走势为主要变量，与其变动紧密联系。
通常，金融衍生工具与基础变量相联系的支付特征由衍生工具合约所规定，其联动关系既可以是简单的线性关系，也可以表达为非线性函数或者分段函数。
(3)保证金交易和高杠杆性金融衍生产品通常采用保证金制度，即只需付出一定百分比的保证金(保证金相对于标的资产本身价值低很多)和少许交易手续费就可以拥有在未来交易(可买入或卖出)该项标的资产的权利，同时也要承担诸如到期交割、风险损失等相应义务。
这就是所谓的以小资金撬动起大资金，金融衍生工具就像是发挥撬动作用的这根杠杆。
因此金融衍生工具交易也具有高风险高收益的特点。
(4)不确定性或高风险性金融衍生产品的高风险性来源于标的资产未来价格的波动性和人们对标的资产价格走势预测的不确定性。
第四章金融衍生工具
股指期货交易操作表（二）
现货市场
1996年3月1日： 投资者预计6月1日可取得45000 元收入，现货市场按当时股价 可买入1000股股票 1996年6月1日： 投资者用50000元买入价格50元 的股票1000股 计算结果： 由于股价上扬，投资者发生了 5000元的机会损失
股指期货场
1996年3月1日： 投资者买进股票指数期货合约 价值117×500＝58500元 1996年6月1日： 投资者卖出股票指数期货合约 价值127×500＝63500元 计算结果： 盈利5000元
13
(二)金融衍生工具的新发展
1. 风险管理型创新。 2. 增强流动型创新。 3. 信用创造型创新。 4. 股权创造型创新。
14
第二节 金融期货
一、现货交易、远期交易与期货交易 二、金融期货合约与金融期货市场 三、股票指数期货
15
一、现货交易、远期交易与期货交易
（一）现货交易 ➢ 现货交易的特征是“一手交钱，一手交
3．股权类期货 ➢ 股权类期货是以单只股票、股票组合或
者股票价格指数为基础资产的期货合约。 （1）股票价格指数期货。 （2）单只股票期货。 （3）股票组合的期货。
22
（四）金融期货的基本功能
1. 套期保值功能。 2. 价格发现功能。 3. 投机功能。 4. 套利功能。
23
1. 套期保值功能。
➢ 套期保值是指通过在现货市场与期货市 场建立相反的头寸，从而锁定未来现金 流的交易行为。
35
第三节 金融期权
一、金融期权的定义和特征 二、金融期权的分类 三、金融期权的基本功能
36
一、金融期权的定义和特征
（一）定义：
➢ 期权又称选择权，是指其持有者能在规定 的期限内按交易双方商定的价格购买或出 售一定数量的基础工具的权利。期权交易 就是对这种选择权的买卖。
《证券市场基础知识》难点讲解：金融衍生工具概述
《证券市场基础知识》难点讲解：金融衍生工具概述考前做好充足的准备，让你在证券考试开始的时候不必手忙脚乱，下面我们来看看由证券从业资格考试网整理而出的：《证券市场基础知识》难点讲解：金融衍生工具概述，希望对您有所帮助!第五章第一节金融衍生工具概述一、金融衍生工具的概念和特征(一)金融衍生工具的概念金融衍生工具指建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于基础金融产品价格(或数量)变动的派生金融产品。
这里所说的基础产品是一个相对的概念，不仅包括现货金融产品(如债券、股票、银行定期存款单等等)，也包括金融衍生工具。
作为金融衍生工具基础的变量种类繁多，主要是各类资产价格、价格指数、利率、汇率、费率、通货膨胀率以及信用等级等等，近些年来，某些自然现象(如气温、降雪量、霜冻、飓风)甚至人类行为(如选举、温室气体排放)也逐渐成为金融衍生工具的基础变量。
1.独立衍生工具衍生工具包括远期合同、期货合同、互换和期权，以及具有远期合同、期货合同、互换和期权中一种或一种以上特征的工具。
具有下列特征：(1)其价值随特定利率、金融工具价格、商品价格、汇率、价格指数、费率指数、信用等级、信用指数或其他类似变量的变动而变动，变量为非金融变量的，该变量与合同的任一方不存在特定关系;(2)不要求初始净投资，或与对市场情况变化有类似反应的其他类型合同相比，要求很少的初始净投资;(3)在未来某一日期结算。
2.嵌入式衍生工具是指嵌入到非衍生工具(即主合同)中，使混合工具的全部或部分现金流量随特定利率、金融工具价格、商品价格、汇率、价格指数、费率指数、信用等级、信用指数或其他类似变量的变动而变动的衍生工具。
嵌入式衍生工具与主合同构成混合工具，如可转换公司债券等。
一旦被确认为衍生产品或可分离的嵌入式衍生产品，相关机构就要把这一部分资产归入交易性资产类别，按照公允价格计价。
(二)金融衍生工具的基本特征1.跨期性约定在未来某一时间按照一定条件进行交易或选择是否交易的合约。
教程资料：7.1 期权价值评估
净收入为3元（股票市价103元-执行价格100元），即
期权到期日价值为3元，买方期权净损益为-2元（期
权价值3元-期权成本5元）。
• （3）
股票市价等于105元，投资人会执行期
权，取得净收入5元（股票市价105元-执行价格100
元），即期权到期日价值为5元。多头看涨期权的净
损益为0元（期权价值5元-期权成本5元）
• （三）到期日
• 双方约定的期权到期的那一天称为“到期日”。在那一天 之后，期权失效。按照期权执行时间分为欧式期权和美式 期权。如果该期权只能在到期日执行，则称为欧式期权。 如果该期权可以在到期日或到期日之前的任何时间执行， 则称为美式期权。
• （四）期权的执行
• 依据期权合约购进或售出标的资产的行为称为“执行”。 在期权合约中约定的、期权持有人据以购进或售出标的资 产的固定价格，称为“执行价格”【X】。
• 如果标的股票价格高于 执行价格，多头的价值 为正值，空头的价值为 负值，金额的绝对值相 同。
• 如果标的股票价格低于 执行价格，期权被放弃， 双方的价值均为零。
• 无论怎样，空头得到了 期权费，而多头支付了 期权费。
（三）买入看跌期权
• 看跌期权买方拥有以执行价格出售股票的权利。 • 【例3】投资人持有执行价格为100元的看跌期权，到期日
（多头）看跌期 权损益的特点是： 净损失有限（最 大值为期权价 格），净收益不 确定；最大值为 执行价格-期权价 格。
（四）卖出看跌期权
• 看跌期权的出售者收取期权费，成为或有负债 的持有人，负债的金额不确定。
• 【例4】看跌期权出售者收取期权费5元，售出 1股执行价格100元、1年后到期的ABC公司股 票的看跌期权。如果1年后股价高于100元，期 权持有人不会去执行期权,期权出售者的負债 变为零。该头寸的最大利润是期权价格。如果 情况相反，1年后股价低于100元，期权持有人 就会执行期权，期权出售者必须依约按执行价 格收购股票。该头寸的最大损失是执行价格减 去期权价格。
金融工程学金融衍生工具知识点总结
金融工程学金融衍生工具知识点总结金融衍生工具在现代金融市场中扮演着至关重要的角色，它们为投资者和金融机构提供了多样化的风险管理和投资策略选择。
金融工程学作为一门将金融理论、数学方法和计算机技术相结合的学科，对于深入理解和运用金融衍生工具具有重要的指导意义。
接下来，让我们一同深入探讨金融工程学中金融衍生工具的相关知识点。
一、金融衍生工具的定义与分类金融衍生工具是基于基础金融资产（如股票、债券、货币、商品等）的价值而衍生出来的金融合约。
其价值取决于基础资产的价格、利率、汇率等变量的变化。
常见的金融衍生工具主要包括以下几类：1、远期合约远期合约是指交易双方约定在未来某一特定日期，按照事先确定的价格买卖一定数量的某种资产的合约。
由于远期合约是在场外交易市场（OTC）进行的非标准化合约，因此其流动性相对较差，违约风险也较高。
2、期货合约期货合约与远期合约类似，也是在未来某一特定日期按照约定价格买卖一定数量资产的合约。
但期货合约是在交易所内进行交易的标准化合约，具有较高的流动性和较低的违约风险。
期货合约实行每日结算制度，通过保证金制度来控制风险。
3、期权合约期权合约赋予持有者在未来某一特定日期或之前，以约定价格买入或卖出一定数量资产的权利，但持有者并不负有必须买卖的义务。
期权合约分为看涨期权和看跌期权。
4、互换合约互换合约是指交易双方约定在未来一定期限内，按照约定的条件相互交换一系列现金流的合约。
常见的互换合约包括利率互换和货币互换。
二、金融衍生工具的特点1、杠杆性金融衍生工具通常只需要支付少量的保证金或权利金，就可以控制较大金额的基础资产。
这种杠杆效应在放大收益的同时，也放大了风险。
2、高风险性由于金融衍生工具的价值取决于基础资产价格的波动，其价格变化往往较为剧烈，加之杠杆效应的存在，使得金融衍生工具具有较高的风险。
3、复杂性金融衍生工具的设计和交易涉及到复杂的数学模型和金融理论，对于投资者的专业知识和风险承受能力要求较高。
衍生金融工具名词解释
衍生金融工具名词解释
衍生金融工具是指根据一个或多个基础资产衍生出来的金融产品。
它们的价值来源于基础资产的价格变动。
下面是对几种常见的衍生金融工具的名词解释：
1. 期权（Option）：一种购买或出售基础资产的权利，但并不要求履行这个权利。
期权分为购买期权和出售期权，购买期权的持有人有权在到期日购买基础资产，而出售期权的持有人有权在到期日出售基础资产。
2. 期货（Futures）：一种购买或出售基础资产的合约，需要在到期日交割该基础资产。
期货合约规定了特定的交割日期和交割价格，并具有标准化的规格和合约的交易所。
3. 互换合约（Swap）：一种交换不同财务流动性的合约。
两个交易方同意交换资金流，这些资金流可基于固定利率、浮动利率、汇率或其他衍生品。
4. 前沿合约（Forwards）：一种约定交易方在未来某一时间以约定的价格购买或出售基础资产的合约。
与期货合约不同，前沿合约是一种定制化的合约，没有标准化的规格和交易所。
5. 期权期货（Options on Futures）：一种期权合约，其基础资产是期货合约。
期权期货允许持有人在将来以约定的价格购买或出售期货合约。
6. 互换期权（Swaption）：一种期权合约，其基础资产是互换
合约。
互换期权允许持有人在未来以约定的价格执行互换合约。
衍生金融工具在金融市场中具有重要的作用。
它们提供了风险管理、投机和套利的工具，可以帮助投资者通过对冲风险来保护投资组合，提供更高的潜在回报以及更大的灵活性。
然而，衍生金融工具也有一定的复杂性和风险，需要投资者具备一定的专业知识和风险管理能力。
金融衍生工具 教案
金融衍生工具教案第一章：金融衍生工具概述1.1 金融衍生工具的定义与特点金融衍生工具的定义金融衍生工具的特点1.2 金融衍生工具的分类按合约类型分类按基础资产分类按交易场所分类1.3 金融衍生工具的发展与现状金融衍生工具的历史发展金融衍生工具在全球市场的现状我国金融衍生工具市场的发展情况第二章：利率衍生工具2.1 利率衍生工具的定义与特点利率衍生工具的定义利率衍生工具的特点2.2 利率衍生工具的主要产品利率期货利率期权利率互换利率远期2.3 利率衍生工具的应用与风险管理利率衍生工具在金融机构中的应用利率衍生工具在企业中的应用利率衍生工具风险管理策略第三章：外汇衍生工具3.1 外汇衍生工具的定义与特点外汇衍生工具的定义外汇衍生工具的特点3.2 外汇衍生工具的主要产品外汇期货外汇期权外汇互换外汇远期3.3 外汇衍生工具的应用与风险管理外汇衍生工具在金融机构中的应用外汇衍生工具在企业中的应用外汇衍生工具风险管理策略第四章：股权衍生工具4.1 股权衍生工具的定义与特点股权衍生工具的定义股权衍生工具的特点4.2 股权衍生工具的主要产品股票期货股票期权股票指数期货股票指数期权4.3 股权衍生工具的应用与风险管理股权衍生工具在金融机构中的应用股权衍生工具在企业中的应用股权衍生工具风险管理策略第五章：信用衍生工具5.1 信用衍生工具的定义与特点信用衍生工具的定义信用衍生工具的特点5.2 信用衍生工具的主要产品信用违约互换信用指数期货信用风险缓释合约信用风险缓释期权5.3 信用衍生工具的应用与风险管理信用衍生工具在金融机构中的应用信用衍生工具在企业中的应用信用衍生工具风险管理策略第六章：金融衍生工具的交易机制与流程6.1 金融衍生工具的交易机制交易所交易场外交易电子交易平台6.2 金融衍生工具的交易流程交易前的准备交易操作流程交易后的清算与结算6.3 金融衍生工具的交易策略投机策略对冲策略套利策略第七章：金融衍生工具的风险管理7.1 金融衍生工具的风险类型市场风险信用风险流动性风险操作风险7.2 金融衍生工具的风险评估风险评估方法风险评估模型风险评估应用7.3 金融衍生工具的风险控制策略风险限额管理风险对冲策略风险转移策略第八章：金融衍生工具的监管与法规8.1 金融衍生工具的监管体系监管机构与监管职责监管政策与监管框架监管趋势与展望8.2 金融衍生工具的法律法规国内法律法规国际法律法规法律法规的适用与执行8.3 金融衍生工具的合规与道德合规要求道德准则合规与道德在金融衍生工具交易中的作用第九章：金融衍生工具的应用案例分析9.1 利率衍生工具应用案例案例一：利率期货在利率风险管理中的应用案例二：利率期权在利率风险管理中的应用案例三：利率互换在利率风险管理中的应用9.2 外汇衍生工具应用案例案例一：外汇期货在外汇风险管理中的应用案例二：外汇期权在外汇风险管理中的应用案例三：外汇互换在外汇风险管理中的应用9.3 股权衍生工具应用案例案例一：股票期权在股票风险管理中的应用案例二：股票指数期货在股票风险管理中的应用案例三：股票指数期权在股票风险管理中的应用第十章：金融衍生工具的发展趋势与挑战10.1 金融衍生工具的发展趋势发展趋势一：金融衍生工具市场规模不断扩大发展趋势二：金融衍生工具创新不断涌现发展趋势三：金融衍生工具的监管体系不断完善10.2 金融衍生工具面临的挑战挑战一：金融衍生工具的系统性风险挑战二：金融衍生工具的合规与道德问题挑战三：金融衍生工具在国际市场的竞争与合作10.3 金融衍生工具的发展策略与建议发展策略一：积极推动金融衍生工具市场发展发展策略二：加强金融衍生工具的监管与法规建设发展策略三：提高金融衍生工具的交易与风险管理能力重点解析本文主要介绍了金融衍生工具的定义、分类、发展历程、交易机制、风险管理、监管法规、应用案例以及发展趋势和挑战。
衍生金融工具
第一部分衍生金融工具概述衍生金融工具：是指其价值依赖于基本金融工具（标的资产，underlying）的金融工具。
衍生金融工具的特点:以合约为基础,收益具有较高的不确定性,高杠杆性,产品设计的高度灵活性场外市场:是交易所交易市场的重要替代。
做市商制度（双向报价），由电话和计算机联系在一起，合约不受交易所限制，信用风险较大，市场规模较大。
远期合约：在将来某一指定时刻以约定价格买入或卖出某一产品的合约同意在将来某一时刻以某一约定价格买入资产的一方称为多头（long position），卖出资产的一方称为空头（short position）期货合约是在将来某一指定时刻以约定价格买入或卖出某一产品的标准化合约，与远期合约的不同主要体现在：1、交易所交易2、标准化合约3、保证金交易平仓：进入一个与初始交易相反的头寸期权合约是一种赋予合约的买方在未来某一日期，以一定的价格买入或卖出一定相关工具或资产的权利，而不是义务的合约。
而买方获得这种权利的代价是向卖方支付一定的期权费。
对冲者:利用远期、期货、期权合约来减少自身面临的由于市场变化而产生的风险。
例假设你拥有5,000股每股价值$25的股票，如何运用看跌期权来确保你的股票价值在未来的四个月中不会受到股价下跌的影响。
答：通过购买5，000份价格为$25，期限为4个月的看跌期权来保值。
投机者对资产的上涨或者下跌进行赌注，不对风险暴露进行补偿。
例一个投机者认为今后2个月英镑对美元会升值，他在即期市场买入250000英镑，希望在今后以更高的价格卖出这些英镑。
套利者同时进入两种或者更多的交易来锁定无风险盈利。
例考虑在纽约交易所和伦敦股票交易所均有交易的某股票，假定在纽约的价格为200美元，在伦敦的价格为100英镑，汇率为每英镑2.0300美元，则套利者可以在纽约买入股票并在伦敦将股票卖出，获得无风险盈利300美元第二部分期货工具期货合约条款的规定（一）标的资产1、商品2、金融资产（二）期货合约的规模：每一份合约中交割标的资产的数量（三）期货交割的安排（仓库收据与电子汇款）（四）交割月份（五）价格和头寸限制。
衍生金融工具风险的会计防范
衍生金融工具风险的会计防范衍生金融工具是一类特殊的经济合同，具有避险保值、降低交易成本和价格发现等正面作用，但也存在着巨大的风险。
正确认识衍生金融工具的本质及其风险的特征是防范其风险的前提，当然，本文主要是从会计角度出发，探讨衍生金融工具风险的防范问题的。
一、衍生金融工具概述（一）衍生金融工具的概念金融衍生工具也叫衍生金融资产，是以货币、债券、股票等基本金融工具为基础而创新出来的金融工具，它以另一些金融工具的存在为前提，以这些金融工具为买卖对象，价格也由这些金融工具决定。
具体而言，衍生金融工具包括远期、期货、互换或期权约，或具有相似特征的其他金融工具。
金融衍生工具或者衍生产品是由传统金融产品派生出来的,由于它是衍生物,不能独立存在,其价值在相当程度上受制于相应的传统金融工具。
这类能够产生衍生物的传统产品又称为基础工具。
根据目前的发展,金融基础工具主要有三大类:1外汇汇率;2债务或利率工具;3股票和股票指数等。
虽然基础工具种类不多,但是借助各种技术在此基础上都可以设计出品种繁多、特性不一的创新工具来。
由于是在基础工具上派生出来的产品,因此金融衍生工具的价值主要受基础工具价值变动的影响,股票指数的变动影响股票指数期货的价格,认股证跟随股价波动,这是衍生工具最为独到之处,也是其具有避险作用的原因所在。
（二）衍生金融工具的分类金融衍生工具可以从不同的角度进行分类，但按照交易方式和特点进行分类是金融衍生工具最基本和普遍的分类方式，大多数对衍生工具的研究也是以此为基础展开的，因此，本文简要介绍这四类金融衍生工具的概念，并以此作为展开论述的对象。
1.金融远期所谓金融远期是指规定合约双方同意在指定的未来日期按约定的价格买卖约定数量的相关资产或金融工具的合约，目前主要有远期外汇合同、远期利率协议等。
金融远期合约通常在两个金融机构之间或金融机构与其客户之间签署，其交易一般也不在规范的交易所内进行，所以，金融远期合约的交易一般规模较小、较为灵活、交易双方易于按各自的愿望对合约条件进行磋商。
衍生金融工具对企业理财的影响和策略
衍生金融工具对企业理财的影响和策略随着金融市场日益繁荣和企业风险意识的提高，衍生金融工具已成为企业理财中不可或缺的一部分。
衍生金融工具可以有效地进行风险管理和资产配置，但也存在着诸多需要注意的问题和风险，企业在使用衍生金融工具时需要谨慎选择、正确使用。
一、衍生金融工具的概述衍生金融工具（Derivatives）是以某一个或多个基础资产为标的物，在约定的未来时间点按约定价格进行买卖的金融合约，主要包括期货、期权、互换合约和债券衍生品等。
衍生金融工具的出现极大地拓宽了企业的融资渠道，企业可以利用这些衍生金融工具来进行风险管理和利润增加。
二、衍生金融工具的优点1.风险管理：企业可以利用衍生金融工具进行有效的风险管理，减少交易中的风险和市场风险。
2.利润增加：企业可以利用衍生金融工具进行投机，使企业的收益得到提升。
3.资产配置：衍生金融工具可以帮助企业根据自身经营战略和市场情况进行资产配置，从而优化财务管理。
三、衍生金融工具的缺点1.风险：衍生金融工具市场风险非常高，不当使用会带来重大损失。
2.流动性：衍生金融工具的交易市场相对较小，流动性不如其他现金交易市场。
3.政策限制：政府会对衍生金融工具的使用进行限制和监管，企业需要谨慎选择。
四、使用衍生金融工具的策略1.遵循风险管理策略：在使用衍生金融工具时，企业需要遵循风险管理策略，根据自身情况合理选择衍生金融工具，并在操作时遵循市场规律，减少风险。
2.注重流动性：企业在使用衍生金融工具时，应该关注衍生金融工具的流动性问题，防止资产有流动性风险或因市场缺乏流动性无法及时变现。
3.多元化投资：企业在衍生金融工具市场中进行投资时，需要注重多元化，将资金投资分散到不同的衍生金融工具上，以适当分散和降低风险。
总之，衍生金融工具无论是在风险管理、利润增加还是资产配置方面都具有重要的意义，但企业在使用时需要谨慎选择和正确操作，防止产生不必要的损失。
因此，企业应该借助专业人士的帮助，并建立完善的风险管理体系和内部控制制度。
证券基础知识大全：金融衍生工具概述
-(⼀)⾦融衍⽣⼯具的概念和基本特征. 1.⾦融衍⽣⼯具的定义。
(1)⾦融衍⽣⼯具是指⼀种根据事先约定的事项进⾏⽀付的双边合约，其合约价格取决于或派⽣于原⽣⾦融⼯具的价格及其变化。
(2)⾦融衍⽣⼯具是相对于原⽣⾦融⼯具⽽⾔的。
这些相关的或原⽣的⾦融⼯具⼀般指股票、债券、存单、货币等。
2.⾦融衍⽣⼯具的基本特征。
(1) ⾦融衍⽣⼯具的价格取决于原⽣⾦融⼯具的价格。
(2)⾦融衍⽣⼯具的产⽣以合约为基础。
合约双⽅的权利和义务在签订合约之⽇起便基本确定，不需要或只需要少量初始净投资。
(3)⾦融衍⽣⼯具的交易过程是在现在完成，⽽交割却要在将来某⼀时刻才能履⾏或完成。
(4)⾦融衍⽣⼯具的收益具有较⾼的不确定性。
⾦融衍⽣⼯具所产⽣的收益，来⾃于标的物价值的变动，即约定价格与实际价格的差额，将随着未来利率、证券价格、商品价格、汇率或相应的指数变动⽽变动。
(5)强有⼒的财务杠杆作⽤和⾼度的⾦融风险相对应。
在运⽤⾦融衍⽣⼯具进⾏交易时，只需按规定交纳较低的佣⾦或保证⾦，就可从事⼤宗交易，投资者只需动⽤少量的资⾦便能控制⼤量的资源。
⼀旦实际的变动趋势与交易者预测的相⼀致，即可获得丰厚的收益;但是，⼀旦预测有误，就可能使投资者遭受严重损失。
(⼆)⾦融衍⽣⼯具的分类 1.根据原⽣⼯具的分类。
根据原⽣⼯具⼤致可以分为股票衍⽣⼯具、利率衍⽣⼯具、货币或汇率衍⽣⼯具。
货币或汇率衍⽣⼯具包括远期外汇合约、外汇期货、外汇期权、货币互换等;利率衍⽣⼯具包括短期利率期货、债券期货、债券期权、利率互换、互换期权、远期利率协议等;股票衍⽣⼯具包括股票期权、股票价格指数期权、股票价格指数期货、认股权证、可转换债券、与股权相关的债券等。
· 2.按交易形式的分类。
按交易形式，即合约类型可以分为远期、期货、期权和互换四⼤类。
远期合约和期货合约都是交易双⽅约定在未来某⼀特定时间、以某⼀特定价格、买卖某⼀特定数量和质量资产的交易形式。
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(7) 合约的到期日(maturity date or expiration date,在表格 中常简写与:Exp.) European:履约的唯一一天,即到期日就是履约日 American:履约的最后一天,因为履约日是生产日至到期日 之间的任意一天. (8) 期权等类与期权系列(option class & option series): Class: 同一种标的物的各种不同期权 Series: 有独特交易月份和定约价格的个别期权 (9)期权履约(performance), 分为三种情况: ①对冲（双方均可） ② 期权转期货(必须履约) ③ 自动失效 (4)履约
1．按权利划分：看涨期权(call options)、看跌期 权(put options) 看 买涨 方期 买权 、 看 方跌 卖期 ）权 （ 买
当事人
权利/义务 当事人 权利/义务
买方
卖方
以协议P&Q向 以协议P&Q向 卖方买进 买方卖出 买方 卖方 以协议P&Q向 以协议P&Q向 卖方卖出 买方买进
KP 1.0
双向期权与垂直套利的 区别:
KP
1.0 如果价格<1, 执行看跌期权
垂直套利是买两个C或 两个P,而双向是C+P
2．按执行时间不同：欧式期权、美式期权和百
慕大期权
（1）欧式期权：是指只有在合约到期日才被允许执 行的期权。 （2）美式期权：是指可以在成交后有效期内任何一 天被执行的期权。 欧式期权、美式期权的划分与地域无关。 （3）百慕大期权（Bermuda option）一种可以在到 期日前所规定的一系列时间行权的期权。 界定百慕大期权、美式期权和欧式期权的主要区别 在于行权时间的不同，百慕大期权可以被视为美式 期权与欧式期权的混合体，如同百慕大群岛混合了 美国文化和英国文化一样。
2.期权被禁
在英国被禁止300年 在欧洲和日本，期货与期权交易多次被禁； 在美国南北战争之后，一种类似于期权的 “特惠权”交易在场外流行起 来：现在的期权价格是以固定的执行价格为基准而报价的。那时，“特 惠权交易”所有合约的价格都是固定的，每股价格都是1美元，而执行价 格将根据当时的市场状况进行调整。进一步说，执行价格是以与相应股 票现货价格的价差来表示的。美国从1936年开始禁止了农产品期权交易 （当时期权的概念还停留于农产品上）。因为当时的期权存在两个大问 题：其一是深度虚值，骗外行人；其二是期权的卖方收了期权费之后就 逃之夭夭，形成骗局。 1970年代早期，一些所谓的“世界性商品”，如白糖、可可、白银和胶 合板的市场波动性俱增。由于1936年的商品交易所条例禁止的是各种列 举的农产品期权交易，不包括这些商品类别，所以，这些商品的期权交 易又私下开展起来。但是期权的卖多多是收钱走人，根本不想承担义务。
3．按交易场所不同:交易所交易期权,柜台交易(OTC)期权 交易所交易期权：也叫场内交易期权，一般在交易所内的 交易大厅内公开竞价，所交易的式标准化的期权合约，经 过清算所清算。 柜台交易(OTC)期权：也叫场外期权，不在交易所大厅内交 易，不经过清算所清算，所交易的不是标准化期权合约。 4．按标的物不同：实物期权、股票期权、外汇期权、利率期 权、期货期权、股票指数期权、基金指数期权等。 5．按有无价值的不同： （1）两平期权（at-the-money）:执行价格=市价 （2）实值期权（in-the-money）：看涨：执行价格<市价, 看跌：执行价格>市价 （3）虚值期权（out-of-the-money）:与（2）相反
期权又称选择权，是指投资者可以在一定时期内，以 事先确定好的价格(称协定价格、敲定价、约定价)，向 期权的卖方买入或卖出一定数量的某种“商品”。 期权的交易对象是某项权利，选择权的购得者根据未 来价格的变动可以行使权力，也可以放弃权利，但当 选择权行使时，卖出选择权的一方必须履约。 一个简单的小例子: 到期日 协定价格 50美元 合约性质 看涨期权(call) 权利金 3美元
3. 现代期权市场的发展
（1）1973年4月，芝加哥期权交易所（CBOE）正式成立(标志 着期权交易进入了标准化、规范化的全新发展阶段); （2）1982年，芝加哥期货交易所（CBOT）推出了长期国债期 货的期权交易; （3）1984年到1986年间，CBOT先后推出了大豆、玉米和小麦 等品种的期货期权; （4）全球有影响的期权市场还有欧洲期货交易所（Eurex）、 伦敦国际金融期货期权交易所（Liffe）、香港交易所 （Hkex）、韩国期货交易所（Kofex）等。 （5）21世纪全球期权市场概况
二、历史上期权骗局的启示
其一，期权价格要定在一个合理的水平。 其二，期权交易必需要有一个强有力的保证金 制度。
3.现代期权的形成 ——芝加哥期权交易所和定价模型
Βιβλιοθήκη 1960年代末，CBOT规划部副总裁约瑟夫· 苏利文提出规范期权 交易的关键两点：第一，当时的期权存在太多的变量。为了 纠正这种情况，他假定期权只含有执行价格、到期日、合约 大小和其他几个相关的参数。第二，他建议成立期权保证金 制度和清算公司，以保证交易能立即成交。 这可以叫做场 内化与规范化。 1973年，发表了“布莱克—斯科尔斯模式”论文。这个定价 公式的成功应用，为期权市场定价奠定了理论基石。期权的 价格不再凭主观猜想。 总之，场内化与规范化和定价的确定，是现代期权产生的基 础。
例4.2：1月初，某交易商认为瑞士法郎的汇率 将下降，且下降的损失足以超过期权费；另一 交易商则认为瑞士法郎的汇率将上升，且上升 的程度足以使期权持有人放弃执行期权，于是 双方达成一份面值125,000瑞士法郎3月到期的 期货期权协议，其协定价格为1美元＝2.3瑞士 法郎，期权费为3,000美元，有效期为3个月。 3个月后。期货市场价格全面下跌，3月到期的瑞 士法郎期货合约的价格为l美元=2.5瑞士法郎。 期权持有人执行期权，以1美元＝2．3瑞士法 郎的协定价格卖出一份3月到期的瑞士法郎期 货合约，收进我的计算是：[（1/2.3）（1/2.5）]×125000=4347.8），赢利： 4347.8-3000=1347.8)。如果瑞士法郎的汇率 不升反降．期权持有人放弃期权只不过损失 3000美元的期权费。期权卖出者可以得到 3000美元的净收人。
请思考：双向期权有何好处?什么情况下适用？？
P 行 如 KC=3.0 看果 涨价 期格 权 执 KC 3.0
2.0 >3, KP=1.0
双向期权的好处: 扩大 好处? 了期权的行权区间,风险 大大降低. P 双向期权不大适合套期 保值,适合于投机.这也是 期权比期货灵活的地方.
KC 3.0 2.0
期权又称选择权，是指投资者可以在一定时期 内，以事先确定好的价格(称协定价格、敲定 价、约定价)，向期权的卖方买入或卖出一定 数量的某种“商品”。 期权的交易对象是某项权利，选择权的购得者 根据未来价格的变动可以行使权力，也可以放 弃权利，但当选择权行使时，卖出选择权的一 方必须履约。
二、期权的基本概念
第四章 期货类衍生金融工具
4.1 期权类衍生金融工具 概述
一、期权市场的发现现状
1．期权的产生 （1）古希腊的哲学家Thales的与农户的橄榄油 期权性质的交易 （2）《圣经》中有包含合约的期权交易记载 （3）正式产生的标志：1630年代荷兰“郁金香 热”中的郁金香期权 资料: 那时的郁金香以格令(0.065克)单位计 价,1636年前后,有一个叫Semper Augustus的 郁金香,只有200格令,最低价却有2200美元.
例4.1：某交易商对6月到期的瑞士法郎期货行情 看涨，于是买进一份6月到期的瑞士法郎期货期 权，协定价格为l美元＝2.5瑞士法郎，期权费为 5000美元(费率为10%)，有效期为一个月. 一个月后，6月到期的瑞士法郎期货合约的价格 果真上涨，市场价格为1美元=2.0瑞士法郎，期 权持有人执行期权，以1美元＝2.5瑞士法郎的协 定价格买进这份瑞士法郎期货合约．付出50 000美元，同时将合约按市场价格卖出，收回 62500美元，除去期权费后，净获利7500美元。
Equity options: CBOE主要期权产品 普通股票期权(误译：实体期权),常常简称为股票期权 Index options: 指数期权 Options on ETFs & HOLDRs ETFs: ETFs (Exchange Traded Funds)又称指数股票 （index shares）和指数参与单位（index participation units），中译有交易所买卖基金、指数交易基金、指数股 票基金等。 HOLDRs: 另外一类的ETFs并不以某一特定指数为标的，而是由产品 设计者为投资者选取一篮子股票的投资组合作为投资标的。 这类组合的成分股票以及持股比例一经选定即固定不变， 因此被称为“包裹型ETFs ”，通常这类产品的名称为 HOLDRS LEAPS：LEAPS long term equity anticipation securities 长期权益资本提前还款证券，不过一般译为普通股长期期 权 (Equity LEAPS)
表4.1场外期权交易与远期交易的比较
场外期权交易 远期交易 买入或卖出的义务
买入或卖出的权利 没有卖出或收到标的 到期日之前必须交付标的资 物的义务 产 期权费为最大亏损 亏损的机会可能无限
消除不利风险，保留 消除了所有的不利风险，但 无限营利的可能 量也消除了所有营利的可能 对种种风险进行完全 呆板的风险保值 保值，但费用可能很 高
CBOE主要期权产品
Binaries: 两值期权(binary option)是具有不连续收益的期权。在到期 日标的资产价格低于执行价格时该期权一文不值，而当标 的资产价格超过执行价格时该期权支付一个固定数额Q 在进行期权交易时，交易双方约定一个汇率水平，在期权 到期日或到期日之前，如果市场汇率水平达到这个预先约 定的汇率水平，期权卖方将支付买方一笔预先约定的金额； 如果市场汇率水平未能达到预先约定的价格，期权买方将 一无所获。 FLEX options (flexible exchange options): 灵活期权，一译弹性交易期权 CFLEX交易系统：由芝加哥期权交易所2007年11月20推出 的新的电子交易系统，用于交易指数和股票灵活交易期权 (FLEX)交易。