企业并购中目标企业选择解读

摘要

并购是企业发展的重要方式，在现代企业的发展中有着举足轻重的地位。企业并购中目标企业的选择是企业并购的关键环节，研究企业并购中目标企业的选择具有重要的理论意义和实践价值。正确的目标等于成功的一半，这在企业并购中也不例外。但是，近百年来的企业历程显示：很多失败的并购都是因为并购企业在一开始就犯了一个致命的错误，即选择了不该选择的目标企业。企业如何走好关键的第一步，正确地选择最优目标企业，就成了本文研究的重点。本文从理论和实践两个方面分析了企业并购中目标企业选择上存在的问题，并对这些问题的原因做了深入分析。在此基础上，本文研究了企业并购中目标企业选择的程序和方法，提出目标企业选择的具体过程，即明确并购企业整体发展战略——并购企业自身发展状况分析——根据企业发展战略制定目标企业选择标准——目标企业的搜索——目标企业初选——目标企业价值评估——对目标企业进行谨慎性调查——建立指标体系对备选目标企业进行评价，选择合适的目标企业。

关键词：企业，并购，目标企业，选择，分析；

Abstract

M & A is an important way the development of enterprises in the development of modern enterprise has a significant place. M & A business in target selection is the key to mergers and acquisitions, mergers and acquisitions in the target company of choice has important theoretical and practical value. Correct target is half that in M & A is no exception. However, the enterprise over the past century

History shows: a lot of mergers and acquisitions fail because of mergers and acquisitions business in the beginning, made a fatal mistake, choose a target company should not be selected. How to Take the critical first step in business, the right to choose the best target company to become the focus of this study. From the theoretical and practical aspects of mergers and acquisitions in the goal of the problems in

business to choose, and the reasons for these problems to do in-depth analysis. On this basis, we study the target companies choose M & A procedures and methods, the target company made the specific process of selection, that is clearly their overall development strategy of mergers and acquisitions - M & A analysis of the development of their own - to set goals based on enterprise development strategy Enterprise selection criteria - target enterprise search - target enterprise primaries - Target Business Valuation - cautious on the target enterprise survey - the alternative index system to evaluate the target company, choose a suitable target company. Keywords: business, mergers and acquisitions, corporate objectives, selection, analysis;

目录

摘要 (1)

Abstract (1)

目录 (2)

引言 (2)

一、企业并购的发展 (3)

1.1、企业并购的界定 (3)

1.2、西方企业并购发展历程 (4)

1.3、我国企业并购的发展 (5)

二、企业并购中目标企业选择上存在的问题 (6)

2.1、企业并购结果分析 (6)

2.2、企业并购中目标企业选择上的问题 (6)

2.3、企业并购中目标企业选择上存在问题的原因分析 (7)

三、目标企业的选择过程 (8)

3.1、目标企业选择的一般步骤 (8)

3.2、目标企业选择的具体过程 (8)

结论 (9)

参考文献 (10)

引言

企业并购是市场竞争的产物，是现代经济中资本优化配置的最重要方式，根

据企业发展战略，企业经营和发展有两个重要途径：一个是通过改善经营管理，提高企业内部资源配置的有效性，增强企业竞争能力，即内部管理型战略；另一个是通过资本市场进行重组和扩张，这是更大范围、更高层次的资源重新配置，即外部交易型战略。企业并购是企业外部交易型战略中最普通也是最复杂的运作形式。作为资源配置的有效手段，企业并购在西方国家由来已久，并随着经济全球化趋势的加快，促进了全球范围的产业结构调整，使一些巨型企业和跨国公司重新得到了发展的契机。美国自80 年代以来，就开始了以企业并购为主要内容的经济结构调整，一直延续至今，成为整个90 年代美国经济持续增长的重要原因之一。而欧洲国家的企业继1999 年跨国并购额位居全球榜首之后，2000 年上半年又创新高：跨国并购案达3300 起，交易金额达6443 亿美元。从世界500 强企业的经历看，每一个企业的成功都伴随着不断的向外扩张，通过兼并、收购等外部交易型战略的多次运用才取得现有的企业规模、

市场份额和竞争优势而进入世界500 强行列的[1]。正如美国著名经济学家、诺贝尔经济学奖得主乔治.斯蒂伯格所说：“一个企业通过并购其竞争对手的途径成为巨型企业是现代经济史上的一个突出现象。没有一个美国大公司不是通过某种程度、某种方式的并购而成长起来的，几乎没有一家大公司主要是靠内部扩张起来的。”同样对于众多的中小企业，企业并购战略的运用，不仅是谋求生存的方式，也是其实现“以小吃大”进行资本扩张的有效途径。企业并购现在是一个全球性的热门话题，全球每年的并购案例数以万计，并购金额呈现逐年上升趋势，大大影响和改变了国际经济与产业结构的格局。近年来，全球并购不断升温，如图1.1 所示。据汤姆逊金融公司的统计，截至2006 年9 月底，全球已宣布的并购交易总额已达25467 亿美元，预计全年的并购交易额将突破30000亿美元。

一、企业并购的发展

1.1、企业并购的界定

西方学者把企业兼并和收购简称为M &A（merger and acquisition），我们通常地将其译为并购或购并，本文采用并购的概念。兼并（Merger）在