投资项目的财务分析报表

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敏感性分析
例:
不确定因素变动对项目NPV的影响
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•经营成本
•NP V
•产品价格 •投资额
•－变动率
•－10％ •0 •＋10％
•
•变动率＋
敏感性系数
计算公式
敏感性系数
例：某种生产要素的价格由100元上升到 120元时，内部收益率由18％下降到14％ ，内部收益率对该生产要素价格的敏感 性系数为
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工业项目流动资金估算
存货: 包括外购材料、燃料、在产品、产成品、备品备件
应收帐款： 周转现金：
应付帐款：
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主要的债务偿还方式
一次还本
借款期间每期仅支付当期利息而不还本金，最后一期 归还全部本金并支付当期利息；
等额还本
规定期限内分期归还等额的本金和相应的利息；
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各财务报表之间的关系
•投资估算表 •折旧与摊销估算表 •成本费用估算表 •资金来源与运用表
•资金负债表
•投资计划与资金筹措 表
•销售收入及税金估算 表
•损益表
•借款及还本付息表
•现金流量表
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第六章 不确定性分析
项目投资决策中收益与风险的权衡
投资项目的财务分析报 表
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2020/3/26
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工业项目流动资金估算
扩大指标估算法
参照同类项目流动资金与销售收入、经营成本 、固定资产投资的比例以及单位产量的流动资 金占用额进行粗略估算。
分项详细估算法
流动资金＝流动资产－流动负债 流动资产＝存货＋应收帐款＋周转现金 流动负债＝应付帐款
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金融风险
汇率、利率变动 通货膨胀 贸易保护
政治风险
体制变化 政策变化 法律法规变化
法律风险
有关法律法规不完善 对有关法律法规不熟悉 法律纠纷及争议难以解决
环境风险
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•项目投资决策中收益与风险的权衡
•收益水平％
•C
•Yes •投资者的无差异曲线
•B •No (risk)
•A •No (risk & return)
盈亏平衡产量
盈亏平衡价格
盈亏平衡单位 产品变动成本
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经营杠杆
设项目固定成本占总成本的比例为S，则 固定成本
销售利润
当销售量变化时，S越大，利润变化率越大
。
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盈亏平衡分析的扩展
某项目的NPV可由下式计算，项目寿命 期为不确定因素
当NPV＝0时，有
可解得，能使NPV≥ 0 的项目寿命期的临 界值约为10年
• 系统风险指与一般经营条件和管理状况有关的风险；
• 内部风险指与项目清偿能力有关的风险；
• 外部风险指与获取外部资金的能力有关的风险。
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常见的项目风险因素
信用风险
项目参与方的信用及能力
建设和开发风险
自然资源和人力资源 项目生产能力和效率 投资成本 竣工延期 不可抗力
市场和运营风险
市场竞争 市场准入 市场变化 技术变化 经营决策失误
等额摊还
规定期限内分期等额摊还本金和利息；
一次性偿付
借款期末一次偿付全部本金和利息；
“气球法”
期中任意偿还本利，到期末全部还清
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项目资金规划
资金运用
涉及投资计划、项目实施进度计划以及生产计划 。
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概率分析示例
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概率树
两种不确定因素影响项目现金流的概率树
•PA1
•A
1
•A •PA2
2
•A
3
•PA3
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•B
•PB1
1
•B
3
•B •PB2
2 •PB3
•B
•PB1
1
•B
3
•B •PB2
2 •PB3
•B
•PB1
1
•B
3
•B •PB2
2 •PB3
•1＝ A1 ∩ B1 ；P1＝ PA1·PB1 •2＝ A1 ∩ B2 ；P2＝ PA1 ·PB2 •3＝ A1 ∩ B3 ；P3＝ PA1 ·PB3 •4＝ A2 ∩ B1 ；P4＝ PA2 ·PB1 •5＝ A2 ∩ B2 ；P5＝ PA2 ·PB2 •6＝ A2 ∩ B3 ；P6＝ PA2 ·PB3 •7＝ A3 ∩ B1 ；P7＝ PA3 ·PB1 •8＝ A3 ∩ B2 ；P8＝ PA3 ·PB2 •9＝ A3 •∩ B3 ；P9＝ PA3 ·PB3
•0 •
•Q
盈亏平衡分析图
销售收入、总成本和产品产量之间的关系
•B, C
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•BE P
•亏 损
•0
•Q
*
•B＝Biblioteka BaiduQ
•盈 利
•C＝C f＋C v Q
•Q
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盈亏平衡分析
由
即
：
盈亏平衡产量
可导出
盈亏平衡价格
盈亏平衡单位产品变动成本
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盈亏平衡分析示例
某项目生产能力3万件/年，产品售价3000元/件 ，总成本费用7800万元，其中固定成本3000万元 ，成本与产量呈线性关系。 单位产品变动成本
•O
•风险水平（达到希望收益率的概率）
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销售收入及成本与产量之间的关系
销售收入(B)、产品价 格(P)与产品产量(Q)之 间的关系
•B
•B＝PQ
总成本(C)、固定成本(Cf) 、单位产品变动成本(Cv) 和产品产量(Q)之间的关 系
•C
•C＝C f＋C v Q
•C v Q
•C f
•0
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•Q
•收益
•投资 •目标
•风险
主要的不确定性分析方法
盈亏平衡分析：确定盈利与亏损的临界点 敏感性分析：分析不确定因素可能导致的后果 概率分析：对项目风险作直观的定量判断
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项目投资风险类别
•资产
•风险
•权益/债务
•经营风险
•财务风险
•非系统风
•系统风险
•内部风险
•外部风险
险 • 非系统风险指随机发生的意外事件有关的风险；
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项目净现值的概率描述
假定A、B、C是影响项目现金流的不确定因素，它 们分别有l、m、n 种可能出现的状态，且相互独立 ，则项目现金流有 k＝l × m×n 种可能的状态。根 据各种状态所对应的现金流，可计算出相应的净现 值。设在第 j 种状态下项目的净现值为 NPV（j）,第 j 种状态发生的概率为 Pj , 则项目净现值的期望值 与方差分别为:
资金来源与资金结构
自有资金与借入资金 国内资金与国外资金 资金结构与财务风险
资金平衡
不产生资金缺口的条件是各年的累计盈余资金额
必须大于或等于零
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清偿能力分析指标
借款偿还期（按尽早归还的原则计算出 的还清项目长期借款所需要的时间） 资产负债率＝负债总额/资产总额 流动比率＝流动资产总额/流动负债总额 速动比率＝速动资产总额/流动负债总额