工程项目经济评价方法

用净现值来判断投资方案的动态的经济效
果分析法即为净现值法。
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一、净现值法
2.计算公式
投资项目寿命期
净现值
n
NPV CI COt 1i0 t t 0 n
CI COt P/ F,i0,t t 0 基准折现率
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一、净现值法
2.计算公式
n
n
NP VCt1Ii0t－Ct1 O i0t
Pt
1 R
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第二节 动态评价方法
现值法 年值法 动态投资回收期法 内部收益率法
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一、净现值法
1.概念
净现值（Net Present Value, NPV）是指按一 定的折现率（基准收益率），将投资项目寿 命周期内所有年份的净现金流量折现到计算 基准年（通常是投资之初）的现值累加值。
工程项目经济评价方法
静态评价方法 动态评价方法 投资方案的选择
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第一节 静态评价方法
❖ 静态投资回收期法 ❖ 投资收益率法
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ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
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一、静态投资回收期法
1.概念
投资回收期亦称投资返本期或投资偿还期。
投资回收期是指工程项目从开始投资（或
开始生产或达产），到全部投资收回所经
历的时间。根据是否考虑资金的时间价值，
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一、静态投资回收期法
5.优点
经济含义明确、直观，分析简便，易 于为投资决策者所理解、接受并信赖。
6.缺点
不能反映投资方案整个计算寿命期内 的盈利情况，也没有考虑资金的时间 价值。
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一、静态投资回收期法
例题：某项目的现金流量表如下，设基准投资 回收期为8年，初步判断方案的可行性。
WACC ＝ KE ×WE ﹢KD ×WD
WACC——加权平均资金成本
KE ——资本金资金成本
KD ——债务资金成本
WE ——资本金占全部资本比例
WD ——债务资精选p金pt 占全部资本比例
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基准投资收益率的确定方法
目前用一些替代的方法计算基准投资收益率
①用根据国家公布的有关数据计算出行业
平均投资收益率作为市场平均投资收益率 ②用所有投资者对股权投资资金所期望的最低
通常项目可能各年的净收益额变化较大， 则应该计算生产期内年均净收益额和投资 总额的比率。
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基准投资收益率
在选择投资机会或决定工程方案取舍之前，
投资者首先要确定一个最低盈利目标，即
选择特定的投资机会或投资方案必须达到
的预期收益率，称为基准投资收益率，用
ic表示，基准收益率又称为最小诱人投资
投资回收期可分为静态投资回收期和动态
投资回收期。
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一、静态投资回收期法
2.计算公式
⑴理论公式
现金 流入
现金 流出
投资回
收期
年收益
Pt
CI
t 0
CO
t
0
B C K Pt
年经营 成本
t 0
t
投资 金额
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一、静态投资回收期法
⑵实际应用公式
累计到第T-1年的净 现金流量
项目
年份
0
1
2
3
4
5
6
7 8～N
净现金流量
-100 -50 0
20 40 40 40 40 40
累计净现金流量 -100 -150 -150 -130 -90 -50 -10 30 70
P t 71 4100 6.25 年 项目可以考虑接受
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二、投资收益率
1.概念
亦称投资效果系数，是指项目在正常生产 年份的年净收益和投资总额的比值。
收益率（MARR-Minimum Attractive
Rate of Return）。
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基准投资收益率的影响因素
（1）资金成本与资金结构 （2）风险报酬 （3）资金机会成本 （4）通货膨胀
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基准投资收益率的确定方法
基准投资收益率的下界应是资金（资本） 成本或是资金的机会成本的最大值
Pt T1Tt 01CCIICCO TO t
累计净现金流量首次 出现正值的年份
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第T年的净 现金流量
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一、静态投资回收期法
3.判别准则
P t P c 项目可以考虑接受 P t P c 项目应予以拒绝
基准投资 回收期
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一、静态投资回收期法
4.经济含义 ⑴反映投资回收速度的快慢 ⑵反映投资风险的大小 ⑶反映投资收益的高低
收益率的加权平均作为资本金资金成本
③用累加法计算基准收益率，即基准收益率为
风险投资收益率、行业风险报酬率、企业特有
风险报酬率和投资方案风险报酬率等四者之和
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二、投资收益率
2.计算公式
投资 收益率
R NB K
投资总额
正常年份 的净收益 或年均净
收益
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二、投资收益率
3.判别准则
R Rb
R Rb
基准投资 收益率
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项目可以接受 项目不可以接受
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二、投资收益率
4.适用范围
适用于项目初始评价阶段的可行性研究。
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投资回收期与投资收益率的关系
对于标准项目（即投资只一次性发生 在期初，而从第1年末起每年的净收益均 相同）而言，投资回收期与投资收益率 有如下关系：
t0
t0
现金流入现值和
现金流出现值和
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一、净现值法
3.判别准则
⑴单一方案判断
NPV0 项目可接受 NPV0 项目不可接受
⑵多方案选优
mN ax jP 0 V
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一、净现值法
例题1（基准收益率i0 =10%）
年份
0
1
2
3
4
5
CI
800
800
800
800
800
CO
1000 500
已知基准折现值为10%
注意正负号问题
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一、净现值法
解：
NPV20500P/F,10%1,100P/F,10%2,
150P/F,10%3,10250P/F,10%t, t4
205000.90911000.8264
500
500
500
500
NCF=CI-CO -1000 300
300
300
300
300
（P/F，ic，n） 1 0.9091 0.8264 0.7513 0.6830 0.6209
折现值
-1000 272.73 247.92 225.39 204.90 186.27
累计折现值
-1000 -727.27 -479.35 -253.96 -49.06 137.21
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一、净现值法
解：
ic =10% , 则NPV＝137.21 亦可列式计算： NPV＝－1000＋300×（P/A ，10％ ，5）
＝－1000＋300×3.791＝137.3
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一、净现值法
例题2
150
250
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 20 100
t
500