证券投资技术分析1

应用技术分析方法应遵循的原则
技术分析必须与基本分析结合起来使用
尽可能利用多种技术分析方法进行综合研判
重视不同技术分析方法的适用条件（eg旗形不超过四周）
第二节 K线分析
K线的含义、画法和分类
单根K线的技术分析要点和基本形态
主要的K线组合形态
K线（蜡烛图）技术
（美）史蒂夫·尼森 著 丁圣元 译
技术分析是以追踪和预测市场价格变化 的趋势为目的，以图表为主要工具，运用量 化的方法对市场行为进行的研究。 目的：追踪和预测趋势
工具：图表
研究对象：市场行为


1900~1902年是技术分析发展的里程 碑：查尔斯.H.道 ( Charles Dow) 在 《华尔街日报》上刊登了一系列文章， 公布了他自1884年起利用平均指数研究 股票价格运动的结果，从而在历史上第 一次提出了对于市场现象的系统性研究。 此后，经过众多分析家的努力，技术分 析方法得到了迅速发展。 技术分析最初主要用于股票市场，后来 逐渐扩展到商品市场、债券市场、外汇 市场和其他国际市场。
（一）道氏理论的基本要点
平均价格包容消化一切因素 道氏的三种趋势（短期/中期/长期趋势） 主要的走势
1、平均价格（平均指数）包容消化一切
所有可能影响供求关系因素都必由平均市场价格来 表现，因为它们反映了无数投资者总体的市场行为，包 括那些最有远见和对趋势及事件的消息最灵通的人士， 平均指数在其每日的波动过程中包含消化了各种已知的、 可预见的事情及各种可能影响公司证券供求的情况。甚 至是那些无法预测的自然灾害，当其一旦发生就会很快 被评估，其可能的后果也就被包含进去了。
技术分析和基础分析之辨 1.侧重点不同： 目的相同，都是为了预测证券价格变动的方向， 只是侧重点不同。基本分析研究的是证券市场 运动的前因，它集中考察导致证券价格涨、跌 或持平的供求关系。基础分析者为了确定某种 证券的内在价值，需要考虑影响其价格的所有 相关因素，如客观经济走势、行业环境以及个 别企业的盈利能力、销售状况等； 而技术分析着重研究的则是证券市场运动的后果， 即市场行为。技术分析者认为，既然“市场行 为涵盖反映一切信息”，市场行为就是所需的 全部资料，而理由、原因等无关紧要。
中期趋势（Secondary Trend，次要趋势、次级趋势） 持续数个星期至数个月，基本趋势中的调整，它与长期趋势 的方向可能相同，具有一定牵制作用，中期调整后市场将回复原 来的趋势。盘局可以替代中期趋势。
短期趋势（Minor Trend，暂短趋势、小趋势） 持续数天至数个星期，次级趋势中的短线波动，三个或三个 以上短期趋势组成一个次级趋势。短期趋势是三种趋势中唯一可 被人为操纵的趋势。
2005.6.8-2006.10.7 上证指数走势
（二）道氏理论的确认原理
两种指数必须相互验证 “交易量跟随趋势”
把收盘价放在首位
在反转趋势出现之前主要趋势仍将发挥影响
1、两种指数必须互相验证
市场趋势中 不是一种指数 就可以单独产 生有效信号。 右图中铁路 指数与工业指 数未能相互验 证，因而无法 确认一个上升 趋势的开始。
4、在反转趋势出现之前主要趋势仍将发挥影响
多头市场并不能永远持续下去，空头市场总有到达底的 一天。 当一个新的主要趋势第一次由两种指数确定后，如不管 短期内的波动，趋势绝大部分会持续，但愈往后这种趋势延 势下去的可能性会愈小。 这条规则告诉人们：一个旧趋势的反转可能发生在新趋 势被确认后的任何时间，作为投资人，一旦作出委托后，必 须随时注意市场。
日经225指数与上证指数的相似走势
日经225指数（1989-2004）
江山易改本性难移 打开未来之门的钥匙隐藏在历史里
上证指数（2001-2005）
二、技术分析的工具——图表
实时走势图： 历史行情走势图： 常用的交易指标：
实时行情走势图（万科2008.4.8）
价格
主图
9:30-11:30
2、道氏的三种趋势 趋势的定义：只要相继的上冲价格波峰和波谷都对应的高过
前一个波峰、波谷，那么市场就处于上升趋势之中；下降趋势 则以依次下降的峰和谷为特征。
确认
确认
上升趋势
下降趋势
任何市场中，都必然同时存在着三种趋势：
基本趋势（Primary Trend，长期趋势、主要趋势、大趋势） 持续数个月至数年，广泛或全面性上升或下降的变动情况， 总的升降幅度会超过20% 。
上证指数空头市场走势图
上证指数多头市场走势图
400 350 300 250 200 150 100
1921-1932 道·琼斯指数多头+空头市场走势
50 1921 1922 1923 1924 1925 1926 1927 1928 1929 1930 1931 1932
上证指数(2005.10-2008.11)
wk.baidu.com
时间
道氏理论： 牛市持续时间平均为2.33年
熊市平均 1.1年
空间：价格位置、变动幅度、可能的极限
A浪 B浪
多头头寸侥幸 逃生的最后机会
C浪
通常极具破坏力
波浪理论： C浪与A浪的比例关系通常以1.618维系
A浪跌幅1345点的1.618倍为2176点，即C浪跌至3346点左右
三大假设—市场行为涵盖一切信息
深圳指数历史走势图中三种趋势的关系
次级折返 次级折返 微小趋势
长期上升趋势
3、主要的走势
主要走势(Primary Movements)：代表整体的基本趋势，通常 为多头或空头市场，持续时间可能在一年以内，乃至于数年 之久。 主要的空头市场(Primary Bear Markets):是长期向下的走势， 其间夹杂着重要的反弹，它来自于各种不利的经济因素，唯 有股票价格充分反映可能出现的最糟情况后，这种走势才会 结束。 主要的多头市场(Primary Bull Markets)：是一种整体性的 上涨走势，其中夹杂次级的折返走势，平均的持续期间长于 两年，在此期间由于经济情况好转与投机活动转盛，所以投 资性与投机性的需求增加，因此推高股票价格。
（四）关于“道氏理论的缺陷”的探讨
关于“信号太迟”的指责
c d
b
a
根据道氏理论抓住的是上升阶段的中间部分
强调两种指数的互相验证，常常错过最佳时机。
道氏理论常令投资者疑惑不定
“一旦基本趋势确立，道氏理论假设这种趋势会一路持续， 直到趋势遇到外来因素破坏而改变为止”，“多头市场并不能 永远持续下去，空头市场总有到达底的一天” 有时，一个优秀的道氏分析家也会说：“主要趋势仍然看涨， 但已处于危险阶段，所以我也不知道是否建议你现在买进。现 在也许太迟了。”
第七章 证券投资技术分析
技术分析概述

K线（蜡烛图）技术 切线分析 形态分析 波浪理论 技术指标分析
第一节 技术分析概述
技术分析的含义假定前提与要素 技术分析的工具——图表 技术分析的理论基础——道氏理论 技术分析方法分类和应用时应注意 的问题
一、技术分析的含义、假定前提与要素
3.作用不同 一般地，技术分析有助于投资者发现短期 市场变动的信号和把握买卖证券的时机 ；而基本分析则被用于确定证券未来的 潜在收益与市场的长期波动，进而帮助 投资者选择投资品种。 可以说，技术分析重在“选时”，基本分 析重在“选股”。

一般来说，基本分析有完善的理论基础，适 用于选股和长期投资分析；技术分析侧重历 史资料、现象的统计与归纳，缺乏理论依据。
三、技术分析的理论基础——道氏理论
查尔斯·H·道与道氏理论 道氏理论的基本要点 道氏理论的确认原理 关于“道氏理论的缺陷”的探讨

查尔斯· H· 道与道氏理论
查尔斯.H.道 ( Charles Dow 1851-1902) 纽 约道·琼斯金融新闻服务的创始人、《华尔街日报》 的创始人和首位编辑。道氏理论最早用于股票市场， 以此判断股市的升跌及经济的兴衰。 1895年创立了股票市场平均指数--“道·琼斯工业指数”。 威廉姆.皮特.汉密尔顿(William Peter Hamilton)与罗伯特. 雷亚(Robert Rhea) 继承了道的理论，所著的《股市晴雨表》、 《道氏理论》成为后人研究道氏理论的经典著作。 《华尔街日报》1929年10月23日刊登“浪潮转向”一文，正确 地指出“多头市场”已经结束。这一预测之后，果然发生了可怕 的股市崩盘(crash)，于是道氏理论名噪一时。 提出一个目前成为现代金融理论之公理的命题，即任一个别股 票所伴随的总风险包括系统性与非系统性风险。
道氏理论对中期帮助甚少 道氏理论对选股没有帮助
云南白药叠加深证成指
盐湖钾肥叠加深证成指1
盐湖钾肥叠加深证成指2
隆平高科与上证综指
四、技术分析方法分类和应用时应注意的问题 波浪理论
创始人：艾略特

K线（蜡烛图）技术
创始人： 本间宗久
切线分析
主要有趋势线、黄金分割线、甘氏线、速度线。
形态分析 指标分析
2.分析手段不同 基本分析是一种科学的市场研究途径，它把一定市场 某一时期所有有关的信息综合起来，采取定性分析 的方法并通过供求规律的应用，最终推算出该时期 该市场的内在价值，并与市场的当前价格相比较， 得出看涨或看跌还是持平的结论。基础分析的分析 手段具有很高的科学性，因果关系明确，结论也是 确定的； 而技术分析主要是采取图表分析和定量分析方法，将 各种价格或成交量的资料运用统计方法进行计算， 并把相应数据绘制成图形，以图形的演变轨迹来把 握证券市场趋势。技术分析带有明显的经验总结色 彩，不具备严格的科学特征。
上证A股指数与上证B股指数的相互验证
2、交易量跟随趋势
牛市：价涨易增、价跌量缩
熊市：价跌量增、价涨量缩
只有在一段时间内，总体的和相对的成交量趋势才能给出 一些有用的信号。
市场趋势的结论性信号最终只能由对价格行为的分析给 出，成交量仅提供侧面的证据。
3、把收盘价放在首位
收盘价是时间匆促的人看财经版唯一阅读的数目，是对当 天股价的最后评价，大部分人根据这个价位作买卖的委托。
技术分析的要素和假定前提
价
量
时
空
三大假设
市场行为涵盖一切信 息
价格沿趋势运 动
历史会重演

价和量是市场行为最基本的表现。一般 说来，买卖双方对价格的认同程度通过 成交量的大小得到确认，认同程度大， 成交量大；认同程度小，成交量小。
看盘要领;放量下跌要减仓，缩量新低是底线，增量回升 是关键，回头确认要进场，新量新价有新高，缩量回头不 必逃，一根巨量要警惕，有价无量继续跑，顶位放量要出 逃！量增价平，转阴！量增价升，买入！ 量平价升，警 戒！
“假定蜡烛图技术是一柄削铁如泥的宝剑， 使用它的人往往能够最早地捕捉到市场趋势 变化的信号，获取最大利润。那么反过来， 佩带这把宝剑的人一定要是精通武艺的名将， 不然，宝剑恐怕会先伤了主人。”
价格 主图
时间 成交量 副图
常用的交易指标
委比=（委买－委卖）／（委买＋委卖）×100％ 委买（卖）=买（卖）1+买（卖）2+„„+买（卖）5 委差=委买-委卖 涨跌=最新-前收；涨幅=涨跌/前收×100％ 总额（总成交金额，单位：万元Amount） 总手（总成交量手数，1手=100股 VOLume） 均价=总成交金额/总成交量 换手=总手/流通盘大小（Capital单位:手）×100％ 量比=现成交总手/（过去5日平均每分钟成交量×当 日累计开市时间（分）） 笔数 成交笔数 均量=总手/笔数 外盘：成交价在卖出价的当日成交量汇总，通常理 解为买盘。 内盘：成交价在买入价的当日成交量汇总，通常理 解为抛盘 。
黄金十年 金砖四国 奥运概念 股市万点 5.30 提高印 花税 市场行为涵盖一切信息， 包括散户们难以获取的信息
三大假设—市场价格沿趋势运行
技术分析对趋势的追踪 是基本分析的防火墙
趋势是技术分 析的核心 上升趋势线 认清趋势，顺势买入
三大假设---历史会重演
技术分析大师威廉.D.江恩经常引用 圣经中的一句铭言： “已有之事，后必再有；已行之事，后必 再行；阳光之下，无新鲜事。” “以铜为鉴，可正衣冠；以史为鉴，可 知兴替；以人为鉴，可明得失。”
1:00-3:00
成交量
时间
副图
多个交易日的走势图
说明：截图来自软件“飞狐交易师”，同学们可以下载“万联证券”的免费软件 www.wlzq.com.cn〉进入软件下载--〉万联2003行情交易软件，该行情交易软件也 有显示多日实时走势的功能。
个股K线日线图和成交量柱状图（盘面）
10个交易日
历史行情走势图（上证指数周线图）