盈利能力分析(共49张PPT)

盈利能力分析的目的
• • • • 反映和衡量企业经营业绩 揭示经营管理中存在的问题 盈利能力与偿债能力相互制约 社会贡献的重要来源
企业利润＝？
• 行业平均利润空间 • 所处行业环节的利润空间 • 竞争优势带来的利润空间
盈利能力的基本界定
产品经营
商品经营
资产经营
资本经
生产型
供产销及其 融投资
资产的投入 与产出
基本每股收益(EPS)
• 是指净利润扣除优先股股息后的余额与发 行在外的普通股的平均股数之比。
• 该指标反映每股发行在外的普通股所能分摊 到的净收益额。
每股收益计算公式
•源自文库
利润表的底线—稀释每股收益
• 初衷：适用主要与多元化的资本市场和复 杂的资本结构相联系。 • 基于对广大投资者的善意保护，该指标披 露显得十分必要。
资本经营盈利能力内涵与指标
• 资本经营盈利能力是指企业的所有者通过投入资本经 营所取得的利润的能力。反映指标:
净资产收益率（ROE） = 净利润 / 平均净资产 × 100
• 净资产收益率是反映盈利能力的核心指标。因为企业 的根本目标是所有者权益或股东价值最大化，而净资 产收益率既可直接反映资本的增值能力，又影响着企 业股东价值的大小。
非流动资产
可
公允价值变动净收益 投资净收益 营业外收入
持
长
固
在
无
开
其
关于盈利质量
• 现金流量与利润的相互关系分析的提示： • 利润（收益）——以权责发生制为基础的产 • 现金流量——收付实现制为基础的产物。 • 长期而言出现现金流量净额低于利润的现象 映出企业盈利质量不佳——盈利质量判断技
现金流量与利润的相互关系分析的作用
资本经营盈利能力影响因素及其分析 • 净资产收益率的分解：
净资产收益率= [总资产报酬率 + （总资产报酬率 - 负债利息率） ×负 × （1-所得税税率）
影响基本因素
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根据净资产收益率的因素分解式，运用连环 代法对净资产收益率进行四因素分析（P178 顺序分别为：
总资产报酬率 负债利息率 负债与净资产的比例 所得税税率
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资产经营盈利 （ROA
资产经营盈利能力内涵与指标
• 资产经营盈利能力，是指企业运营资产所产生 • 反映指标：
总资产报酬率（ROA）=（利润总额 + 利息支出）/ 平均
息税前利润 （EBIT）
资产经营盈利能力因素分析
•
营业收入 息税前利润 100 平均总资产 营业收入
具体分析
• 运用连环替代法来分析
稀释每股收益的内涵
• 基于或有事项（潜在普通股）对于公司普 份的稀释，对其可能影响的公司收益（分 ，主要对普通股股数（分母）加以调整， 示最小可能（即稀释最大化）的每股收益
• 第一，现金存量的增减以及现金流量的流向均 际发生为基础，既避免了权责发生制的不足， 以与资产负债表、利润表的相关项目相互联系 互检验 。 • 第二，以现金流量作为盈利能力的参照指标， 较强的稳健性。 • 第三，现金存量与其他资产存在方式相比较， 易检查和验证。 • 第四，净现金流量、经营活动净现金流量等指 更能透视出公司的盈利质量。
利润与现金流的差异
• 原则上讲：利润与现金流量指标的差异应 该为时间性差异 • 如果企业在一个较长的期间内经营活动的 现金流量与净利润持续无关，那么企业的 盈利质量就值得怀疑
收入操纵预警信号（配合现金流观测）：
• 应收增幅高于销售收入的增幅 • 计提巨额坏账准备 • 发生大量退货 • 收购日前后毛利率发生大幅度波动 • 销售收入与生产能力比例失调 • 与客户发生套换交易 • 收入主要来自关联方 • 销售收入与经营活动现金流入量相背离 • 销售无物流
（EPS、DPR、P/E、P/B、 ）
上市公司盈利能力分析
• 上市公司盈利能力除了可通过利用一般企业盈 利能力的指标分析外，还应进行一些特殊指标 分析，特别是与股票市价和股份相关的指标分 析，如： • 每股收益 • 每股净资产 • 股利发放率 • 价格与收益比率等
每股收益指标的披露
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每股收益的内涵与计算 当期归属于普通股股东的净利润中，每一普通股 所能享有（负担）的金额 。 基本每股收益(EPS) 稀释每股收益(Diluted EPS)
指标的因素分析
• 营业利润的高低，直接反映了企业商品经营状 况和经济效益，是重要的盈利分指标。
影响营业利润的基本因素 • 销售量（？） • 品种构成 • 产品单价 • 流转税率 • 单位成本
影响成本利润的基本因素 • 销售量（？） • 品种构成 • 产品单价 • 流转税率 • 单位成本
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上市公司盈利能
净资产收益率（ROE）的其他分解
净资产 净收益 收益率 净资产
息税前收益 销售净收入 税前收益 资产总额 净收 销售净收入 资产总额 息税前收益 净资产 税前
税收效 净收益 税前收益(1 所得税税率) 1 所得税税率 税前收益 应比率 税前收益
净资产 息税前 总资产 财务成 权益 税收效 收益率 收益率 周转率 本比率 乘数 应比率
资本保 增值
实体经营类型
盈利能力分析的内容
• 资本经营盈利能力分析 • 资产经营盈利能力分析 • 商品经营盈利能力分析 • 上市公司盈利能力分析
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资本盈利能力 （ROE）
资本经营的定义
• 以资本增值最大化为根本目的，以价值管理为 特征，通过企业全部资本与生产要素的优化配 置和产业结构的动态调整，对全部资本进行有 效运营的一种经营方式。
盈利能力分析
净资产收益率
总资产净利率
×
业主权益乘数 =1÷ （ 1－ 资 产 负
销售净利率
×
总资产周转率
净利润
÷
营业收入
营业收入
÷
资产总额
总收入 营业收入
－
＋ 总成本费用 营业成本 营业税费 期间费用 资产减值损失 营业外支出 所得税 流动资产 货币资金 交易性金融资产 应收账款 预付账款 存货 其他流动资产
• 总资产周转率 • 销售息税前利润率
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商品经营盈利
商品经营盈利能力分析的内涵
• 商品经营是相对于资产经营和资本经营而言的 概念。 • 商品经营是面对商品市场，通过产品供产销运 作，进行资金循环与周转，达到盈利目的的过 程。
反映商品经营盈利能力的具体指标
• 一类是各种利润额与收入之间的比率，统称收 入利润率； • 一类是各种利润额与成本之间的比率，统称成 本利润率。