第六章流动资产管理
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企业临时举债能力；
企业其他流动资产变现能力；
企业对货币资金预测的可靠程度；
企业愿意承担风险的程度。
（三）投机性动机 投机性需要是指企业为抓住瞬息即逝的市场
机会，投机获利而置存货币资金，如捕捉机会 超低价购入有价证券、原材料、商品等，意在 短期内抛售获利。 企业除了以上三项原因持有现金外，也会基 于满足将来某一特定要求或者为在银行维持补 偿性余额等其他原因而持有现金。
（3）计算2008年度维持赊销业务所需要的资金 数额；
（4）计算2008年度应收账款的机会成本；
（5）若2008年应收账款需要控制在400万元，在 其他因素不变的条件下，应收账款平均收账天数 应调整为多少天？
2.管理成本
应收账款的管理成本是指企业对应收账款进 行管理而发生的开支。
管理成本包括对客户的信用调查费用、应收 账款记录分析费用、催收账款费用等。
要求：计算最佳货币资金持有量及最小相关总 成本。
最佳货币资金持有量
Q 2 100 8 000 000 400 000(元） 12% 12
最小相关总成本：
TC* 21008 000 00012% 12 4 000（元）
课堂练习：
已知:某公司现金收支平稳，预计全年(按 360天计算)现金需要量为250 000元,现金 与有价证券的转换成本为每次500元,有价 证券年利率为10%.
参照利率可用两种思维方法确定：假定资 金没被应收账款占用，即应收账款款项 已经收讫，那么：
①这些资金可用于投资，取得投资收益， 参照利率就是投资收益率。
②这些资金可扣减筹资数额，供企业经营 中使用而减少筹资用资的资金成本，参 照利率就是企业的平均资金成本率。
计算公式为： 应收账款机会成本＝维持赊销业务所需 要的资金×参照利率
总会有一定的时间间隔，形成企业货币资金账户 余额与银行账户上的存款余额有一定差额，我们 称之为货币资金“浮游量”。只要把握准时间， “浮游量”是可以利用的。
（一）遵守现金管理的有关制度 1、遵守国家关于现金收支的规定 国家制定的《现金管理暂行条例》主要从以下
几个方面作了规定： （1）现金收支范围。 （2）库存现金限额。 （3）现金收支程序。
TC——存货分析模式下的相关总成本；
T1——相关的机会成本；
T2——相关的转换成本；
Q——最佳现金持有量； K——有价证券收益率； T——一个周期内现金总需求量； F——有价证券一次交易固定成本。
总成本（TC）=T1+T2=现金平均余额×有 价证券收益率＋交易次数×有价证券一次交 易固定成本
2、银行业务集中制度：是指通过设立多个策略 性的收款中心来代替通常在企业总部设立的单 一收款中心，以加速账款的回收的一种方法。 这种方法的目的是缩短从客户寄出账款到现金 收入企业账户这一过程的时间。
（三）现金支出管理 １、利用现金“浮游量” ２、控制付款时间 ３、采用汇票付款。 （四）现金流量同步化 企业应尽量使现金流入与流出发生的
TC Q K T F
2
Q
TC '
K 2
TF Q2
令TC ' 0得，Q
2 FT K
这时，TC 2FT K TF K 2FTK
K2
2FT
所以 2FT是KTC的最小值
可得到结论：
最佳现金持有量 小值。
Q 时2F，T 相关总成本达最
K
例:某企业预计 1个月内经营所需货币资金约为 800万元，准备用短期有价证券变现取得，证 券每次交易的固定成本为100元，证券市场年 利率为12％。
维持赊销业务所需要的资金＝应收账款 平均余额×变动成本率
变动成本率=变动成本/销售收入
应收账款平均余额 年赊销额 平均收账天数 360
平均每日赊销额 平均收账天数
或 ＝ （期初应收帐款＋期末应收帐款）／２
某公司预测的年度赊销收入净额为24 000 万元，应收账款周转期为30天，变动成本 率为75%，资金成本率8%。计算该企业应 收账款的机会成本。
（2）企业对货币资金的需求是均匀、稳定、可知 的，可通过分批抛售有价证券取得。
（3）短期有价证券利率稳定、可知。
（4）每次将有价证券变现的交易成本可知。
在存货分析模式下有两项相关成本：机会成本和转 换成本
机会成本是指企业置存现金而丧失的将这些资金 投资于证券可得到的投资收益，此项成本与有价 证券收益率有关，也与置存货币资金的平均余额 有关。
在应收账款一定数额范围内管理成本一般为 固定成本。
3.坏帐成本
坏帐成本是指应收账款因故不能收回 而发生的损失。
存在应收账款就难以避免坏帐的发生， 这会给企业带来不稳定与风险，企业可 按有关规定以应收账款余额的～定比例 提取坏帐准备。
坏帐成本一般与应收账款的数额大小 有关，与应收账款的拖欠时间有关
24000/360*30*75%*8%=120万元
练习：某企业预测2008年度销售收入净额为4 500万元，现销与赊销比例为1：4，应收账款平 均收账天数为60天，变动成本率为50%，企业的 资金成本率为10%，一年按360天计算。
要求：
（1）计算2008年度赊销额；
（2）计算2008年度应收账款的平均余额；
2、银行存款管理
（1）按规定开立银行帐户，不出租、 出借、转让银行帐户。
（2）不开空头支票。
（3）专人管理银行存款收支，支票签 发与帐务记录分管。定期对帐。
（二）现金回收管理
1、锁箱制度：金融机构代实体收款和存款， 从而减少邮寄和处理时间的制度。 如果企业 使用锁箱制度，那么银行负责将企业所收入的 现金存入银行，而只将解款通知单与支票副本 送交给应收款项的企业，企业会计人员据此借 记“银行存款”帐户。
四、最佳现金持有量
企业在生产经营过程中为了满足交易、预防、 投机等需要，必须置存一定数量的货币资金， 但货币资金持有太多或太少都对企业不利。最 佳现金持有量就是指使有关成本之和最小的现 金持有数额，它的确定主要有成本分析模式和 存货分析模式两种方法:
成本分析模式
存货分析模式
（一）成本分析模式
三、信用政策
应收账款的信用政策是指应收账款的管理 政策，包括：
信用标准 信用条件 收帐政策
（一）信用标准
信用标准（也称5C标准），是指客户获 得本企业商业信用所应具备的条件，如 客户达不到信用标准，则本企业将不给 信用优惠，或只给较低的信用优惠。
信用标准定得过高，会使销售减少并影 响企业的市场竞争力；信用标准定得过 低，会增加坏帐风险和收帐费用。制定 信用标准的定量依据是估量客户的信用 等级和坏帐损失率。定性依据是客户的 资信程度。
二、现金的持有动机
交易性需要 预防性需要 投机性需要
（一）交易性动机 交易性需要是指企业生产经营活动中货币资
金支付的需要，如购买原材料、支付人工工资、 偿还债务、交纳税款等。这种需要发生频繁， 金额较大，是企业置存货币资金的主要原因。
（二）预防性动机
预防性需要是指企业为应付意外的、紧急的情 况而需要置存货币资金，如生产事故、自然灾 害、客户违约等打破原先的货币资金收支平衡。 企业为预防性需要而置存货币资金的多少取决 于：
计算公式为： 机会成本＝现金持有量×有价证券利率
注：管理成本由于是固定成本，因而是一项无 关成本，在决策中可以不予以考虑，对决策结 果一般不会造成影响的。
2.短缺成本 随着现金持有量的增大而减少，当现金持有量
增大到一定量时，短缺成本将不存在。
例：成本分析模式下的最佳现金持有量也可 用编制现金持有成本分析表来确定。由表可 知该企业持有60万元现金最好，最小持有总 成本为8万元。
时间趋于一致。
第二节 应收账款管理
应收账款的作用及成本 信用政策 应收账款的日常管理
一、应收账款的作用及成本
应收账款是企业对外赊销产品、材料，提 供劳务及其他原因，应向购货或接受劳务 的单位及其他单位收取的款项。当代经济 中，商业信用的使用越趋增多，应收账款 的数额也越趋增大，成为流动资金中的重 要项目。
项目
甲
乙
丙
丁
现金持有量
50
60
70
80
机会成本
5
管理成本
1
短缺成本
3
持有总成本
9
6
7
8
1
1
1
1
0.5
0
8
8.5
9
（二）存货分析模式
存货分析模式是借用存货管理经济批量公式来确定 最佳货币资金持有量的一种方法。这一模式的使用 有如下假定：
（1）企业在某一段时期内需用的货币资金已事先 筹措得到，并以短期有价证券的形式存放在证券公 司内。
转换成本是指与交易次数成正比的经纪费用。
机会成本和转换成本的变化方向是相反的：若每 次抛售有价证券金额大，会使货币资金平均余额 大而增加机会成本，但会使交易次数少而减少交 易成本；反之，若每次抛售有价证券金额小，会 减少机会成本和增加转换成本。存货分析模式旨 在使相关总成本，即机会成本和转换成本之和最 小化。
三、现金的持有成本
管理成本 机会成本 转换成本 短缺成本
（一）管理成本
指企业因置存货币资金而发生的管理费 用，如管理人员的工资支出，安全防盗 设施的建造费用等。管理费用一般是固 定费用。
（二）机会成本
指因置存货币资金而丧失的投资收益， 它与置存货币资金的数量有关，货币资 金置存越多，持有成本越大。
（一）应收账款的作用
增加销售 减少存货
1.增加销售
企业销售产品有现销和赊销两种方式。
在销售顺畅无阻的情况下任何企业都喜欢采 用现销的方式，这样能及时收到款项，又能避 免坏帐损失。
然而在市场经济条件下，只要产品不是垄断 的，就必然会面临同行的竞争。除了产品质量、 价格、售后服务等竞争外，势必也有销售方式 的竞争。
赊销除了向客户提供产品外，同时提供了商 业信用，即向客户提供了一笔在一定期限内无 偿使用的资金。
客户的财务实力是参差不齐的，如果企业否 定赊销方式，那么必然会把一部分财务支付能 力欠缺的客户拒之门外而转向其他同类企业， 这无疑是自我断送销路，缩小产品的市场份额， 在同行竞争中处于劣势；反之，适时灵活地运 用赊销方式能增加销售，增加企业的市场竞争 能力。
第六章 流动资产管理
流动资产指的是一年内以及超过一年的一个经 营周期内能够转换为现金的资产。主要包括现 金及有价证券、债权资产和存货资产等。
现金管理 应收帐款管理 存货管理
第一节
现金管理
一、现金的含义及特征 1、含义 现金也称货币资金，是指在生产过程中暂
时停留在货币形态的资金，包括库存现金、 银行存款、银行本票、银行汇票等。 2、特征 流动性强 收益性差
要求：
(1)计算最佳现金持有量。
(2)计算最佳现金持有量下的全年现金管理 总成本、全年现金转换成本和全年现金持 有机会成本。
(3)计算最佳现金持有量下的全年有价证券 交易次数和有价证券交易间隔期。
五、现金的日常管理
现金收入的管理 货币资金收入的管理重在缩短收款时间。 现金支出的管理 货币资金支出的管理重在推迟付款日期。 闲置现金的利用 由于企业开出支票到开户银行实际划出这笔款项
（三）转换成本
指有价证券与货币资金转换时的交易费用，严 格地讲转换成本仅指与交易金额无关而与交易 次数成正比的交易费用，这才是我们决策中的 相关成本。
（四）短缺成本
指因置存货币资金太少而给企业造成的损失， 如因无钱购买原材料造成停工损失，失去现金 折扣，不能及时支付而造成信誉损失等。短缺 成本也与置存货币资金的数量有关，货币资金 置存越多，短缺成本越小。
成本分析模式是通过分析企业持有现金的 各相关成本，测算各相关成本之和最小时 的现金持有量的一种方法。在成本分析模 式下主要应分析机会成本、短缺成本。
1.机会成本
机会成本随着现金持有量的增大而增大， 一般可按年现金持有量平均值的某一百分 比计算，这个百分比是该企业的机会性投 资的收益率，一ห้องสมุดไป่ตู้可用有价证券利息率代 替。
2.减少存货
由于赊销方式能增加销售，因而也促成库存 产成品存货的减少，使存货转化成应收账款。 减少存货能降低仓储、保险等管理费用支出， 能减少存货变质等损失，有利于加速资金周转
（二）应收账款的成本
机会成本 管理成本 坏帐成本
1.机会成本
应收账款的机会成本是指企业的资金被应收 账款占用所丧失的潜在收益，它与应收账款的 数额有关，与应收账款占用时间有关，也与参 照利率有关。
企业其他流动资产变现能力；
企业对货币资金预测的可靠程度；
企业愿意承担风险的程度。
（三）投机性动机 投机性需要是指企业为抓住瞬息即逝的市场
机会，投机获利而置存货币资金，如捕捉机会 超低价购入有价证券、原材料、商品等，意在 短期内抛售获利。 企业除了以上三项原因持有现金外，也会基 于满足将来某一特定要求或者为在银行维持补 偿性余额等其他原因而持有现金。
（3）计算2008年度维持赊销业务所需要的资金 数额；
（4）计算2008年度应收账款的机会成本；
（5）若2008年应收账款需要控制在400万元，在 其他因素不变的条件下，应收账款平均收账天数 应调整为多少天？
2.管理成本
应收账款的管理成本是指企业对应收账款进 行管理而发生的开支。
管理成本包括对客户的信用调查费用、应收 账款记录分析费用、催收账款费用等。
要求：计算最佳货币资金持有量及最小相关总 成本。
最佳货币资金持有量
Q 2 100 8 000 000 400 000(元） 12% 12
最小相关总成本：
TC* 21008 000 00012% 12 4 000（元）
课堂练习：
已知:某公司现金收支平稳，预计全年(按 360天计算)现金需要量为250 000元,现金 与有价证券的转换成本为每次500元,有价 证券年利率为10%.
参照利率可用两种思维方法确定：假定资 金没被应收账款占用，即应收账款款项 已经收讫，那么：
①这些资金可用于投资，取得投资收益， 参照利率就是投资收益率。
②这些资金可扣减筹资数额，供企业经营 中使用而减少筹资用资的资金成本，参 照利率就是企业的平均资金成本率。
计算公式为： 应收账款机会成本＝维持赊销业务所需 要的资金×参照利率
总会有一定的时间间隔，形成企业货币资金账户 余额与银行账户上的存款余额有一定差额，我们 称之为货币资金“浮游量”。只要把握准时间， “浮游量”是可以利用的。
（一）遵守现金管理的有关制度 1、遵守国家关于现金收支的规定 国家制定的《现金管理暂行条例》主要从以下
几个方面作了规定： （1）现金收支范围。 （2）库存现金限额。 （3）现金收支程序。
TC——存货分析模式下的相关总成本；
T1——相关的机会成本；
T2——相关的转换成本；
Q——最佳现金持有量； K——有价证券收益率； T——一个周期内现金总需求量； F——有价证券一次交易固定成本。
总成本（TC）=T1+T2=现金平均余额×有 价证券收益率＋交易次数×有价证券一次交 易固定成本
2、银行业务集中制度：是指通过设立多个策略 性的收款中心来代替通常在企业总部设立的单 一收款中心，以加速账款的回收的一种方法。 这种方法的目的是缩短从客户寄出账款到现金 收入企业账户这一过程的时间。
（三）现金支出管理 １、利用现金“浮游量” ２、控制付款时间 ３、采用汇票付款。 （四）现金流量同步化 企业应尽量使现金流入与流出发生的
TC Q K T F
2
Q
TC '
K 2
TF Q2
令TC ' 0得，Q
2 FT K
这时，TC 2FT K TF K 2FTK
K2
2FT
所以 2FT是KTC的最小值
可得到结论：
最佳现金持有量 小值。
Q 时2F，T 相关总成本达最
K
例:某企业预计 1个月内经营所需货币资金约为 800万元，准备用短期有价证券变现取得，证 券每次交易的固定成本为100元，证券市场年 利率为12％。
维持赊销业务所需要的资金＝应收账款 平均余额×变动成本率
变动成本率=变动成本/销售收入
应收账款平均余额 年赊销额 平均收账天数 360
平均每日赊销额 平均收账天数
或 ＝ （期初应收帐款＋期末应收帐款）／２
某公司预测的年度赊销收入净额为24 000 万元，应收账款周转期为30天，变动成本 率为75%，资金成本率8%。计算该企业应 收账款的机会成本。
（2）企业对货币资金的需求是均匀、稳定、可知 的，可通过分批抛售有价证券取得。
（3）短期有价证券利率稳定、可知。
（4）每次将有价证券变现的交易成本可知。
在存货分析模式下有两项相关成本：机会成本和转 换成本
机会成本是指企业置存现金而丧失的将这些资金 投资于证券可得到的投资收益，此项成本与有价 证券收益率有关，也与置存货币资金的平均余额 有关。
在应收账款一定数额范围内管理成本一般为 固定成本。
3.坏帐成本
坏帐成本是指应收账款因故不能收回 而发生的损失。
存在应收账款就难以避免坏帐的发生， 这会给企业带来不稳定与风险，企业可 按有关规定以应收账款余额的～定比例 提取坏帐准备。
坏帐成本一般与应收账款的数额大小 有关，与应收账款的拖欠时间有关
24000/360*30*75%*8%=120万元
练习：某企业预测2008年度销售收入净额为4 500万元，现销与赊销比例为1：4，应收账款平 均收账天数为60天，变动成本率为50%，企业的 资金成本率为10%，一年按360天计算。
要求：
（1）计算2008年度赊销额；
（2）计算2008年度应收账款的平均余额；
2、银行存款管理
（1）按规定开立银行帐户，不出租、 出借、转让银行帐户。
（2）不开空头支票。
（3）专人管理银行存款收支，支票签 发与帐务记录分管。定期对帐。
（二）现金回收管理
1、锁箱制度：金融机构代实体收款和存款， 从而减少邮寄和处理时间的制度。 如果企业 使用锁箱制度，那么银行负责将企业所收入的 现金存入银行，而只将解款通知单与支票副本 送交给应收款项的企业，企业会计人员据此借 记“银行存款”帐户。
四、最佳现金持有量
企业在生产经营过程中为了满足交易、预防、 投机等需要，必须置存一定数量的货币资金， 但货币资金持有太多或太少都对企业不利。最 佳现金持有量就是指使有关成本之和最小的现 金持有数额，它的确定主要有成本分析模式和 存货分析模式两种方法:
成本分析模式
存货分析模式
（一）成本分析模式
三、信用政策
应收账款的信用政策是指应收账款的管理 政策，包括：
信用标准 信用条件 收帐政策
（一）信用标准
信用标准（也称5C标准），是指客户获 得本企业商业信用所应具备的条件，如 客户达不到信用标准，则本企业将不给 信用优惠，或只给较低的信用优惠。
信用标准定得过高，会使销售减少并影 响企业的市场竞争力；信用标准定得过 低，会增加坏帐风险和收帐费用。制定 信用标准的定量依据是估量客户的信用 等级和坏帐损失率。定性依据是客户的 资信程度。
二、现金的持有动机
交易性需要 预防性需要 投机性需要
（一）交易性动机 交易性需要是指企业生产经营活动中货币资
金支付的需要，如购买原材料、支付人工工资、 偿还债务、交纳税款等。这种需要发生频繁， 金额较大，是企业置存货币资金的主要原因。
（二）预防性动机
预防性需要是指企业为应付意外的、紧急的情 况而需要置存货币资金，如生产事故、自然灾 害、客户违约等打破原先的货币资金收支平衡。 企业为预防性需要而置存货币资金的多少取决 于：
计算公式为： 机会成本＝现金持有量×有价证券利率
注：管理成本由于是固定成本，因而是一项无 关成本，在决策中可以不予以考虑，对决策结 果一般不会造成影响的。
2.短缺成本 随着现金持有量的增大而减少，当现金持有量
增大到一定量时，短缺成本将不存在。
例：成本分析模式下的最佳现金持有量也可 用编制现金持有成本分析表来确定。由表可 知该企业持有60万元现金最好，最小持有总 成本为8万元。
时间趋于一致。
第二节 应收账款管理
应收账款的作用及成本 信用政策 应收账款的日常管理
一、应收账款的作用及成本
应收账款是企业对外赊销产品、材料，提 供劳务及其他原因，应向购货或接受劳务 的单位及其他单位收取的款项。当代经济 中，商业信用的使用越趋增多，应收账款 的数额也越趋增大，成为流动资金中的重 要项目。
项目
甲
乙
丙
丁
现金持有量
50
60
70
80
机会成本
5
管理成本
1
短缺成本
3
持有总成本
9
6
7
8
1
1
1
1
0.5
0
8
8.5
9
（二）存货分析模式
存货分析模式是借用存货管理经济批量公式来确定 最佳货币资金持有量的一种方法。这一模式的使用 有如下假定：
（1）企业在某一段时期内需用的货币资金已事先 筹措得到，并以短期有价证券的形式存放在证券公 司内。
转换成本是指与交易次数成正比的经纪费用。
机会成本和转换成本的变化方向是相反的：若每 次抛售有价证券金额大，会使货币资金平均余额 大而增加机会成本，但会使交易次数少而减少交 易成本；反之，若每次抛售有价证券金额小，会 减少机会成本和增加转换成本。存货分析模式旨 在使相关总成本，即机会成本和转换成本之和最 小化。
三、现金的持有成本
管理成本 机会成本 转换成本 短缺成本
（一）管理成本
指企业因置存货币资金而发生的管理费 用，如管理人员的工资支出，安全防盗 设施的建造费用等。管理费用一般是固 定费用。
（二）机会成本
指因置存货币资金而丧失的投资收益， 它与置存货币资金的数量有关，货币资 金置存越多，持有成本越大。
（一）应收账款的作用
增加销售 减少存货
1.增加销售
企业销售产品有现销和赊销两种方式。
在销售顺畅无阻的情况下任何企业都喜欢采 用现销的方式，这样能及时收到款项，又能避 免坏帐损失。
然而在市场经济条件下，只要产品不是垄断 的，就必然会面临同行的竞争。除了产品质量、 价格、售后服务等竞争外，势必也有销售方式 的竞争。
赊销除了向客户提供产品外，同时提供了商 业信用，即向客户提供了一笔在一定期限内无 偿使用的资金。
客户的财务实力是参差不齐的，如果企业否 定赊销方式，那么必然会把一部分财务支付能 力欠缺的客户拒之门外而转向其他同类企业， 这无疑是自我断送销路，缩小产品的市场份额， 在同行竞争中处于劣势；反之，适时灵活地运 用赊销方式能增加销售，增加企业的市场竞争 能力。
第六章 流动资产管理
流动资产指的是一年内以及超过一年的一个经 营周期内能够转换为现金的资产。主要包括现 金及有价证券、债权资产和存货资产等。
现金管理 应收帐款管理 存货管理
第一节
现金管理
一、现金的含义及特征 1、含义 现金也称货币资金，是指在生产过程中暂
时停留在货币形态的资金，包括库存现金、 银行存款、银行本票、银行汇票等。 2、特征 流动性强 收益性差
要求：
(1)计算最佳现金持有量。
(2)计算最佳现金持有量下的全年现金管理 总成本、全年现金转换成本和全年现金持 有机会成本。
(3)计算最佳现金持有量下的全年有价证券 交易次数和有价证券交易间隔期。
五、现金的日常管理
现金收入的管理 货币资金收入的管理重在缩短收款时间。 现金支出的管理 货币资金支出的管理重在推迟付款日期。 闲置现金的利用 由于企业开出支票到开户银行实际划出这笔款项
（三）转换成本
指有价证券与货币资金转换时的交易费用，严 格地讲转换成本仅指与交易金额无关而与交易 次数成正比的交易费用，这才是我们决策中的 相关成本。
（四）短缺成本
指因置存货币资金太少而给企业造成的损失， 如因无钱购买原材料造成停工损失，失去现金 折扣，不能及时支付而造成信誉损失等。短缺 成本也与置存货币资金的数量有关，货币资金 置存越多，短缺成本越小。
成本分析模式是通过分析企业持有现金的 各相关成本，测算各相关成本之和最小时 的现金持有量的一种方法。在成本分析模 式下主要应分析机会成本、短缺成本。
1.机会成本
机会成本随着现金持有量的增大而增大， 一般可按年现金持有量平均值的某一百分 比计算，这个百分比是该企业的机会性投 资的收益率，一ห้องสมุดไป่ตู้可用有价证券利息率代 替。
2.减少存货
由于赊销方式能增加销售，因而也促成库存 产成品存货的减少，使存货转化成应收账款。 减少存货能降低仓储、保险等管理费用支出， 能减少存货变质等损失，有利于加速资金周转
（二）应收账款的成本
机会成本 管理成本 坏帐成本
1.机会成本
应收账款的机会成本是指企业的资金被应收 账款占用所丧失的潜在收益，它与应收账款的 数额有关，与应收账款占用时间有关，也与参 照利率有关。