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第九章 融资方式
第一节 第二节 第三节 第四节 股票融资 长期债务融资 租赁融资 短期融资
第一节 股票融资
★私募股权融资
非公开发行股票 风险投资公司、天使投资者、机构投资者、公司投资者 我国的机构投资者：证券经营机构、投资管理基金 目的不是控股，也不是经营，而是做大后获利退出
2018/11/25
● 保障股东控制权 债券融资的缺点 ● 财务风险较高 ● 限制条件较多
2ห้องสมุดไป่ตู้18/11/25
魏光兴：重庆交通大学管理学院
13
第三节 租赁融资
★租赁融资的种类 经营租赁、融资租赁、杠杆租赁和售后租回 满足以下条件之一，即为融资租赁 租赁期满，转移产权 租赁付款之现值达到租赁时标的价值90%以上 租赁期达到标的物寿命75%以上 资产特殊，只有承租人才能使用 承租人在租赁期满时有以远低于公允价值的价格购买标的 的选择权 对融资租赁的会计处理 只要是融资租赁，就认为是分期付款购物
2018/11/25
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第一节 股票融资
★股权再融资（SEO） 配股融资 上市公司获得证券管理部门批准后向现有股东按其持股 的一定比例配售票 上市公司配股融资条件：
①配股距上一次发行时间间隔不得少于一个完整会计年度
②最近三个会计年度连续盈利
③最近三年以现金和股票方式累计分配的利润不少于最近三年
长期借款的缺点：
①融资风险较高，②限制条件较多，③融资数量有限。
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第二节 长期债务融资
★公司债券融资 债券筹资品种与创新 债券发行价格：平价、溢价、折价 公开发行公司债券条件： 股份有限公司净资产额不低于3000万，有限责任公司净资 产额不低于6000万元 累计债券总额不超过公司净资产额的40% 最近三年平均可分配利润足可以支付一年的债券利息 债券利率不超过国家规定的利率水平 所筹资本用途符合国家产业政策，不得用于房地产买卖、 股票买卖和期货交易等与公司生产经营无关的风险性投资
魏光兴：重庆交通大学管理学院
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第一节 股票融资
★新股发行（IPO） 首次公开发行股票 IPO发行审批制度 注册制 核准制 审批制 作业：查找资料，说明我国公司公开发行股票的条件 IPO发行方式——网上发行 网上竞价发行 网上定价发行 网上询价发行
2018/11/25 魏光兴：重庆交通大学管理学院 3
第一节 股票融资
★新股发行（IPO） IPO定价机制 固定价格法 拍卖法 累计投标询价法 我国IPO定价方式 网上竞价 网上定价 网上询价
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第一节 股票融资
★新股发行（IPO） 扩展：我国《证券法》规定股票上市应该具备条件 股票经国务院证券监督管理机构核准已经公开发行 公司股本总额不少于人民币3000万元 公司公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上，公司 股本超过人民币4亿元的公开发行的比例为10%以上 公司最近3年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载
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第二节 长期债务融资
★公司债券融资 赎回条款
偿债基金
分批偿还债券
债券调换 转换成普通股
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第二节 长期债务融资
★公司债券融资 债券融资的优点 ● 债券成本较低 ● 可利用财务杠杆 ● 便于调整资本结构
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第二节 长期债务融资
★长期借款融资 长期借款的偿还方法：一次性偿付法、等额利息法、等额本 息法、等额本金法 举例说明 扩展：房贷的等额本息法和等额本金法
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第二节 长期债务融资
★长期借款融资 长期借款的优点： ①融资速度快，②借款成本较低，③借款弹性较大，④可发挥 财务杠杆作用。
第三节 租赁融资
★租赁对税收的影响 5年期融资租赁，固定资产原值5万元，直线法计提折旧，期 末无残值，市场利率8%，所得税率25%。
租赁费用 年份 1 2 3 4 5 总计 租赁费用 （1 ） 12522.82 12522.82 12522.82 12522.82 12522.82 62614.10 债务本金 利息费用 (2)=(1)-(3) (3) 8522.82 9204.65 9941.02 10736.30 11595.20 4000.00 3318.17 2581.80 1786.52 927.62 折旧费用 应税抵减额 抵税额 (4) (5)=(3)+(4) (6)=(5)×25% 10000.00 10000.00 10000.00 10000.00 10000.00 14000.00 13318.17 12581.80 11786.52 10927.62 62614.11 3500.00 3329.54 3145.45 2946.63 2731.91 15653.53
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第三节 租赁融资
★租金的确定 考虑因素： 租赁资产的购置成本 租赁资产的预计残值 贷款利息 租赁手续费 租赁期限 租赁费用的支付方式 计算方法 平均分摊法——经营租赁 等额年金法——融资租赁
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实现的年均可分配利润的20% ④募集资金用途应符合国家产业政策，配股比例的上限为10∶3
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第一节 股票融资
★股权再融资（SEO） 增发新股 已经历过IPO并已挂牌交易的上市公司，根据其发展战 略和经营需要，经证券监管部门批准，再次通过证券市 场向社会投资者发售股票 上市公司增发新股条件： ①最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%；如 果低于6%，对具有良好经营发展前景且完成增发的公司，只要 当年加权平均净资产收益率不低于发行前一年也可以增发 ②增发新股募集资金量不超过公司上年度末经审计的净资产值 ③发行前一年资产负债率不低于同行业上市公司的平均水平 ④前次募集资金投资项目的完工进度不低于70%
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第二节 长期债务融资
★长期借款融资 长期借款的用途 长期借款的种类 长期借款的条件 长期借款的保护性条款 ▼ 一般性限制条款 ▼ 例行性限制条款 ▼ 特殊性限制条款 长期借款的利率：固定、浮动
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第一节 第二节 第三节 第四节 股票融资 长期债务融资 租赁融资 短期融资
第一节 股票融资
★私募股权融资
非公开发行股票 风险投资公司、天使投资者、机构投资者、公司投资者 我国的机构投资者：证券经营机构、投资管理基金 目的不是控股，也不是经营，而是做大后获利退出
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● 保障股东控制权 债券融资的缺点 ● 财务风险较高 ● 限制条件较多
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第三节 租赁融资
★租赁融资的种类 经营租赁、融资租赁、杠杆租赁和售后租回 满足以下条件之一，即为融资租赁 租赁期满，转移产权 租赁付款之现值达到租赁时标的价值90%以上 租赁期达到标的物寿命75%以上 资产特殊，只有承租人才能使用 承租人在租赁期满时有以远低于公允价值的价格购买标的 的选择权 对融资租赁的会计处理 只要是融资租赁，就认为是分期付款购物
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第一节 股票融资
★股权再融资（SEO） 配股融资 上市公司获得证券管理部门批准后向现有股东按其持股 的一定比例配售票 上市公司配股融资条件：
①配股距上一次发行时间间隔不得少于一个完整会计年度
②最近三个会计年度连续盈利
③最近三年以现金和股票方式累计分配的利润不少于最近三年
长期借款的缺点：
①融资风险较高，②限制条件较多，③融资数量有限。
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第二节 长期债务融资
★公司债券融资 债券筹资品种与创新 债券发行价格：平价、溢价、折价 公开发行公司债券条件： 股份有限公司净资产额不低于3000万，有限责任公司净资 产额不低于6000万元 累计债券总额不超过公司净资产额的40% 最近三年平均可分配利润足可以支付一年的债券利息 债券利率不超过国家规定的利率水平 所筹资本用途符合国家产业政策，不得用于房地产买卖、 股票买卖和期货交易等与公司生产经营无关的风险性投资
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第一节 股票融资
★新股发行（IPO） 首次公开发行股票 IPO发行审批制度 注册制 核准制 审批制 作业：查找资料，说明我国公司公开发行股票的条件 IPO发行方式——网上发行 网上竞价发行 网上定价发行 网上询价发行
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第一节 股票融资
★新股发行（IPO） IPO定价机制 固定价格法 拍卖法 累计投标询价法 我国IPO定价方式 网上竞价 网上定价 网上询价
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第一节 股票融资
★新股发行（IPO） 扩展：我国《证券法》规定股票上市应该具备条件 股票经国务院证券监督管理机构核准已经公开发行 公司股本总额不少于人民币3000万元 公司公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上，公司 股本超过人民币4亿元的公开发行的比例为10%以上 公司最近3年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载
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第二节 长期债务融资
★公司债券融资 赎回条款
偿债基金
分批偿还债券
债券调换 转换成普通股
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第二节 长期债务融资
★公司债券融资 债券融资的优点 ● 债券成本较低 ● 可利用财务杠杆 ● 便于调整资本结构
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第二节 长期债务融资
★长期借款融资 长期借款的偿还方法：一次性偿付法、等额利息法、等额本 息法、等额本金法 举例说明 扩展：房贷的等额本息法和等额本金法
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★长期借款融资 长期借款的优点： ①融资速度快，②借款成本较低，③借款弹性较大，④可发挥 财务杠杆作用。
第三节 租赁融资
★租赁对税收的影响 5年期融资租赁，固定资产原值5万元，直线法计提折旧，期 末无残值，市场利率8%，所得税率25%。
租赁费用 年份 1 2 3 4 5 总计 租赁费用 （1 ） 12522.82 12522.82 12522.82 12522.82 12522.82 62614.10 债务本金 利息费用 (2)=(1)-(3) (3) 8522.82 9204.65 9941.02 10736.30 11595.20 4000.00 3318.17 2581.80 1786.52 927.62 折旧费用 应税抵减额 抵税额 (4) (5)=(3)+(4) (6)=(5)×25% 10000.00 10000.00 10000.00 10000.00 10000.00 14000.00 13318.17 12581.80 11786.52 10927.62 62614.11 3500.00 3329.54 3145.45 2946.63 2731.91 15653.53
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第三节 租赁融资
★租金的确定 考虑因素： 租赁资产的购置成本 租赁资产的预计残值 贷款利息 租赁手续费 租赁期限 租赁费用的支付方式 计算方法 平均分摊法——经营租赁 等额年金法——融资租赁
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实现的年均可分配利润的20% ④募集资金用途应符合国家产业政策，配股比例的上限为10∶3
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第一节 股票融资
★股权再融资（SEO） 增发新股 已经历过IPO并已挂牌交易的上市公司，根据其发展战 略和经营需要，经证券监管部门批准，再次通过证券市 场向社会投资者发售股票 上市公司增发新股条件： ①最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%；如 果低于6%，对具有良好经营发展前景且完成增发的公司，只要 当年加权平均净资产收益率不低于发行前一年也可以增发 ②增发新股募集资金量不超过公司上年度末经审计的净资产值 ③发行前一年资产负债率不低于同行业上市公司的平均水平 ④前次募集资金投资项目的完工进度不低于70%
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第二节 长期债务融资
★长期借款融资 长期借款的用途 长期借款的种类 长期借款的条件 长期借款的保护性条款 ▼ 一般性限制条款 ▼ 例行性限制条款 ▼ 特殊性限制条款 长期借款的利率：固定、浮动
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