人民币自由兑换问题的研究

人民币自由兑换问题的研究

摘要：本文研究的核心是人民币自由兑换问题，随着全球化进程的速度越来越快，经济全球化的速度更是日新月异，人民币自由兑换成了不可忽视的问题。经济全球化的内涵是贸易自由化、生产和消费跨国化和货币一体化，加入世界贸易组织以来，我国经济实力显著增强，经济地位也在不断提升，经济开放程度越来越深，在国际社会中拥有更多话语权。中国在金融全球化的大时代背景下更加不可能独善其身，人民币自由兑换问题引起了人们广泛关注。本文的研究以人民币自由兑换为中心，分析当前我国当前经济形势以及人民币要实行自由兑换所需的前提条件，阐明利弊，最后给出实现人民币自由兑换的有效途径及建议。

关键词：人民币自由兑换；汇率机制；利率机制；竞争力

一、引言

从原来的计划经济到现在的市场经济，从原来的有计划的盯住汇率制到现在的有管理的浮动汇率制，中国的经济变化日新月异。我国虽然实现了经常项目账户下的货币自由兑换，使人民币成为可兑换货币，但可兑换并不等于可自由兑换。我国的资本和金融账户下的人民币并不能完全自由兑换，因此，人民币并非真正意义上的可自由兑换货币。加入WTO后，与各国的贸易往来加深，经济实力和经济地位在不断增强，开放程度也日益加深，而经济的发展需要摆脱束缚，人民币实行自由兑换迫在眉睫，人民币自由兑换的问题也日渐提上了议程。本文的研究以人民币自由兑换为中心，分析当前我国当前经济形势以及人民币要实行自由兑换所需的前提条件，阐明利弊，最后给出实现人民币自由兑换的有效途径及建议。

二、人民币自由兑换问题的现状分析

（一）对人民币自由兑换的现状分析

1. 当前人民币自由兑换面临的障碍分析

当前人民币要实行完全自由流通并没有那么容易。根据国际货币基金组织有关规定，资本与金融项目完全可兑换必须满足一定的条件，而我国经济当前仍存在不少问题，总结一下主要有以下几个方面的问题：

（1）国内金融市场过于拘束，不够成熟

目前我国金融市场的不成熟的表现主要有：金融机构类型简单, 业务范围狭窄，缺乏国际竞争性，且高度垄断; 服务质量不达标；产品的类型太少，无

法满足社会需求。现有金融机构仍处在发育期，没有形成本国特有的竞争力，无法在国际竞争中取得优势。短期货币市场缺乏活力，外汇市场也相对比较落后, 中央银行无法通过它们进行有效的经济调控。资本项目开放将进一步加强国内外金融市场的联系, 国际金融市场的动荡会迅速而准确地传递到国内, 而完善的金融市场体系能较好地应对各种冲击, 具有自我减震和缓冲的作用。

（2）人民币汇率、利率调控机制存在缺陷

人民币自由兑换与人民币汇率制度和汇率水平是紧密相关的，如果汇率制度和汇率水平不完善，存在缺陷，人民币自由兑换便是无稽之谈。人民币汇率水平并没有真切地反映外汇市场供求的均衡汇率水平。如果贸然开放资本项目,就会引起外汇供求出现失衡，继而外汇市场出现混乱，扰乱正常的经济秩序。目前市场主体对于外汇的持有和使用并不能随心所欲，这显然是制度不够成熟的举措。汇率水平一般由银行间外汇头寸为基础，而实际上却被几家国有大银行垄断，汇率真实性令人堪忧。我国现行的利率体系也尚不完备。虽然近几年来我国在利率管控上进行了一系列的改革措施，但目前实行的仍然是管制利率，距离利率市场化仍有一段路程要走。国内利率水平稳定性不够, 加之缺乏正确的引导，一旦贸然开放资本项目, 国内经济必然会出现通货膨胀、货币贬值等问题，严重时可引发金融危机。

（3）微观经济主体的活力不足

因为我国以往实行的是计划经济体制,导致一些国有企业出现很多弊端，效率低下, 虽然一些国有企业进行了制度改革，但是仍有部分国有企业亏损比较严重。要想使国有企业转亏为盈，就要从企业的自主权、经营管理等方面入手,大刀阔斧地改革，制定灵活的机制来提升国际竞争力。政府制定相关政策来加强对国有企业的扶植, 使国有企业处在国家的保护伞下，这种做法不仅使国企缺乏市场竞争力，而且会加重国家财政的负担, 长此以往可能会发生经济危机。如此一来，国有企业的处境会在开放资本项目的情况下更加举步维艰。

（4）通货膨胀的压力依然存在

2008年爆发了经济危机，这次金融风暴席卷了各国经济，经济损失难以估量。各国均出台了一系列刺激经济的政策和措施，其中，我国为扩大内需，增加了四万亿的货币，虽然起到了一定作用，但收效不大，反而使通胀率一路飙升。国家为了缓解通胀压力，施行了适度紧缩的货币政策，取得了一定的效果, 但我国的财政赤字现象仍然很严重。一旦取消资本项目的限制，大量外资就会流入我国，就需要投入更多的基础货币和外汇储备，一旦超出市场所需，就会引发大规模通货膨胀，导致我国的通货膨胀问题雪上加霜。

（二）实现人民币自由兑换的前提条件

1. 人民币自由兑换的客观条件

人民币要成为可自由兑换货币，政府就必须有充足的国际储备，尤其是外汇储备。实践证明与理论研究的结果都显示，要满足机构和个人的兑换需求，维持外汇市场和汇率的相对稳定，就要满足外汇储备额占年进口额的比重大于20 %，通常应维持在30 %上下的要求。这样看来，我国的外汇储备量已经达标。然而必须注意的是，我国大量的外汇储备并不是来源于国际先进高端的出口产品结构和劳动生产率的提高。取消汇率限制后，企业进行贸易往来将持有一部分外币，这样我国的外汇储备就会减少，那么就需要更多的外汇储备，来调控外汇市场。人民币要想在世界范围内自由兑换需要我国强大的经济实力作为保障。一个地区的经济实力越强，意味着地区经济结构和产品结构的多样化越强，就越有能力抵御货币兑换可能带来的风险，这样受到货币兑换引起的不利因素的影响就越小。另外，我国的对外开放程度要高。实现货币自由兑换需要一个软条件是经济的开放程度，人民币自由兑换有好的一面也有不好的一面。简而言之，货币的自由兑换不是单方面的，双方都有往来，包括使用本国币兑换外国货币，购买外国的商品，和用外国货币兑换本国的货币，购买本国的商品。如果以出口占国民生产总值的比重来衡量中国的经济开放程度，中国目前的经济开放程度已经很大。这是个优势，但就人民币自由兑换问题上可能带来的风险也越大。另一方面，我国经济地域状况参差不齐，南方经济状况要好于北方，东部沿海地区好于西部内陆，因此不能一概而论。在经济发达的沿海地区，人民币实行自由兑换的经济保障已经基本上达到了。但是中国是一个统一的市场，人民币自由兑换必须协调统一，不能只在一个的地方和一个区域内实行。因此，就全国范围来看，不同地区的经济规模条件有着较大的差距，还不能在全中国实现人民币自由的兑换。

2. 人民币自由兑换的主观条件

首先，要有强大的经济实力。2015年中国的国内生产总值为676708亿美元,是仅次于美国的时间第二大的经济体。对外过的贸易总额达到了二十四万亿美元。到2015年12月份，国际货币基金组织“IMF”中国所缴纳的份额占了全部6.394%，在世界居于第三位。近几年我国GDP以每年8%的增速增加，即使在当前国际经济衰退的大环境下，依然保持不低于7%的增速，稳定高于全球各国的平均水平。其实在2006年我国就已成为世界上外汇储备大国。2015年底，中国外汇储备余额已突破为33000亿美元，外汇储备充备有助于我国偿清国际债务，是我国对外贸易的保障。我国不受资本外逃冲击和投机风险的原因正是如此。实现人民币在世界范围内流通成为国际货币的根本保障是国家有强大的经济实力，自改革开放以来我国的综合国力和影响力日益提升，我国经济水平也在不断提高，一个大国的崛起意味着更强大的经济后盾，我国在国际经济中也将拥有更多话语权。

其次，要有发达的金融市场和完善的宏观调控体系。改革开放对我国在宏观经济调控体系的建设起到了积极的作用，在这方面我国向世界交出了一份满意的答卷。近些年来，我国承受了通货膨胀、通货紧缩，国际金融危机等一些经济灾难，在这些灾难中要学习，吸取经验，取得进步。宏观调控体制改革对于实行人民币自由兑换有着积极的作用，随着宏观经济调控体系的不断完善，制定正确而有效的财政政策和货币政策，才可以保证人民币币值持续稳定。目前，中国的货币市场初具规模，银行间债券市场、同业拆借市场、票据市场等