资本运作管理

1.3、投资银行的发展沿革（美国）
伴随经济的变化，资本运作的角色和功能也随之转变。 1、18-19世纪前半叶。主要业务为政府债券的投资及买卖，此时法人组织的商业
银行掌控当时资本运作业务中心。1837年美国发生金融恐慌，导致领导权落入私人 银行。
2、分业经营。1933年美国制定银行法明令禁止商业银行投资证券经纪商，并不
得进行承销公司证券及市政府公债等资本运作业务。此外，资本运作不得从事吸收 存款及办理贷款等商业银行业务。 1930-1970年，美元强势、稳定的利率和低通货膨胀，多数商业银行和资本运作皆 谨守规定。
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1.3、投资银行的发展沿革（美国）
3、1975-1999年，再次混业经营的历程。
1.1.2、次广义定义
较最广义的定义范围缩小，扣除证券零售、抵押贷款、保 险业务和房地产的中介等，而涵盖所有资本市场上的活动， 如公司理财、咨询服务、证券承销、企业购并、创业投资、 基金管理、属于批发性质的金融机构巨额交易等。
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1、投资银行的定义(Robert Lawrence Kuhn) 1.1.3、次狭义定义
将范围再缩小，未涵盖商品交易、基金管理、创业投资 和风险管理等，仅包括部分资本市场上的活动，而证券承销 和企业购并更为此范围的业务重心。 1.1.4、最狭义定义
主要是指资本运作最基础、传统的功能，项目包含一级市 场的承销业务和二级市场的经纪和自营业务。
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1.2、投资银行的业务范围
信息的变革时得美国资本运作业务逐渐转向风险管理、金融产品和交 易技术的创新领域。
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1.4、投资银行的展望
1.4.1、直接融资比重逐年上升 1.4.2、商业银行在资本运作中再度出现，向综合银行方向发展。 1.4.3、产业集中化：逐渐被少数大型资本运作所掌控 1.4.4、金融工程及专业知识日以重要。项目：结构与定价、研究品质、 最佳分析师与经济学家等，尤其金融工程学在套利和评价模型的应用。 1.4.5、网络服务的冲击
1975年，美国有感国内和国外其他金融机构竞争的压力，推动金融自由化，提 出证券法修正案和允许资本运作成为控股公司，并准许投资成立子公司，经营保险 、过桥性融资、期货和创业投资等。此外全国性银行可透过其子公司对其客户提供 共同基金及单位信托基金的经纪及投资顾问业务服务，包括全权信托账户的管理、 个人退休基金账户及职工福利金的投资管理、封闭型投资基金的管理。
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•目 录 •1、投资银行概论 •1.1、投资银行的定义 •1.2、投资银行的业务范围 1.3、投资银行的发展沿革 1.4、投资银行的展望
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1.1、投资银行的定义(Robert Lawrence Kuhn)
1.1.1、最广义定义
从传统的承销角色到广泛的各种金融咨询服务都在资本 运作范围之内，也就是几乎包含所有美国华尔街金融公司所 承做的业务在内。
资本运作管理
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2020年4月7日星期二
•目 录
•引言 •1、资本运作概论 •2、资金募集 •3、财务顾问 4、资产管理 5、金融工程与风险管理 6、电子金融
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引言
• 中国的投资银行家:
复星集团资本运作团队 华闻集团的金融产业 证券公司投行团队
1987年美国联储通过商业银行可以从事证券相关活动，但仅限于以控股公司的 形式，业务内容包括商业本票承销、市政府公债承销和动产抵押证券承销。
1989年准许银行承销公司债 1990年9月准许商业银行的子公司承销股票。 1999年底美国国会和行政部门就新的金融服务业务现代化法案达成协议 ，允许银行、证券及保险的业务互相跨业经营。此外，批准花旗银行和旅 行家集团的合并打破银行与证券的防火墙，结合而成为百货式综合银行。
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1.3、投资银行的发展沿革（美国）
4、信息科技的发展带动大公司内部设立资本运作业务部门办理本身的 业务。
近年由于信息科技的快速发展，跨国交易不再需要通过外国的分支 机构即可完成，而信息科技的普及化结果，使得客户可以如资本运作般 利用相同的管道获得市场信息，许多大企业不再经由资本运作进行传统 的资本运作业务，而在公司内部设立资本运作业务部门办理本身的业务 ，如IBM、杜邦等。但一些专业性的交易仍需仰仗资本运作。
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1.3、投资银行的业务范围
美林证券、所罗门美邦证券等国际上知名的资本运作，他们的业务范围包括 ： １、在集中交易市场受托买卖有价证券 ２、在集中交易市场担任场内经纪商、自营商 ３、在营业处所办理有价证券的经纪、自营业务 ４、担任联邦政府发行证券经纪商、自营商 ５、担任地方政府发行证券经纪商、自营商 ６、担任各种人寿保险单或退休基金的经纪、自营商 ７、担任石油及天然气权益证券的经纪、自营商 ８、担任选择权合同的发行人、经纪、自营商 ９、担任同一发行人或其关系人发行证券的经纪、自营商 １０、担任非营利组织发行证券的经纪、自营商 １１、担任有限合伙事业发行权益证券的经纪、自营商 １２、办理期货交易业务 １３、办理一般公司债券的承销、分销业务 １４、办理共同基金的承销、零售业务 １５、办理储贷账户的推销业务 １６、办理房地产的承销业务 １７、办理投资顾问业务 路吾漫将漫 上其下１修而远求８兮索,、办理其他非证券业务
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1.2、投资银行的业务范围
1.2.1、承销业务 标的物：股权（Equity）和债权（Bond） 方式：包销和代销。 包销又分全额包销与余额包销。
1.2.2、经纪与自营业务 1.2.3、合并与并购 1.2.4、私下募集 1.2.5、资产重组（公司重整） 1.2.6、杠杆收购（融资收购） 1.2.7、创业投资 1.2.8、专案融资 1.2.9、国际金融业务 1.2.10、基金管理（投资管理） 1.2.11、公营事业民营化 1.2.12、租赁融资 1.2.13、资产管理 1.2.1４、衍生性金融产品