企业价值评估论文

企业价值评估

企业价值评估概述

改革开放以来，在我国出现了许多由于经营者不重视无形资产价值而使企业蒙受损失的例子。有的国有企业在与外商合资时，忽视对自有品牌的评估，结果造成合资中方利益受损，国有资产流失。

专家指出，无形资产评估对于盘活企业资产、促进产权重组、加速企业生产经营与国际市场接轨都具有极其重要的意义。管好用好无形资产，可使企业产生巨大的经济效益。

专家指出，品牌无形资产的作用还远不止这些：品牌要得到法律保护，防止被假冒和侵权，无形资产价值评估是企业理赔的依据之一；将无形资产加以有效运营，可以提高企业总体资产质量，也是企业创造优良融资环境的有效手段；无形资产还是合资合作中资产作价的量化指标之一；在产品宣传中，品牌的评估价值能够给大众或媒体以确切的信息，有利于扩大品牌的知名度；无形资产评估还可以增强品牌与品牌之间价值量的可比性。

据了解，广东、山东、江苏、浙江、河南和河北等省企业的品牌意识比较强，这些地方的驰名商标数量也比较多。一些企业家认为，在激烈的市场竞争中重视无形资产评估，切实保护和利用好无形资产已成为不容忽视的问题。

企业价值评估的目的：适用于设立公司、企业改制、股票发行上市、股权转让、企业兼并、收购或分立、联营、组建集团、中外合作、合资、租赁、承包、融资、抵押贷款、法律诉讼、破产清算等目的整体资产评估、企业价值评估。

企业价值评估的资产基础法

在企业整体价值评估中，资产基础法是一种基本的评估方法。它以企业的会计报表——资产负债表作为导向，将企业各单项资产分别按资产类型适用的价值类型和价值前提，选择的恰当价值标准，从而使评估结果更加合理，在国际上使用比较广泛。国际上企业价值评估

通用的方法，为资产基础法(TheAsset-bassedApproach)、收益法和市场法(也可译为资产基础途径、收益途径和市场途径)三种基本的评估方法。

在应用资产基础法具体评估企业各单项资产之前，评估人员需要首先考虑每种资产类型适用的价值类型和价值前提。一般情形下，企业每一种资产类型所选择的恰当价值标准，即为先前所选择的企业整体的评估价值标准。而在企业产权发生变动时的企业价值评估，如在美国，往往采用的是公允市场价值标准。

还需要说明的是，在进行企业价值评估时，评估范围是企业的全部资产，包括流动资产、长期投资、固定资产、无形资产、其他资产、流动负债、长期负债等。当对企业的不同资产采用不同方法进行评估时，只能说明对涉及的评估范围采用了多种评估方法，而不能理解为对评估对象即企业的部分权益或全部权益价值采用了两种或两种以上的评估方法。

企业价值评估的收益法

企业收益的表现形式包括：净利润、净现金流量、息前净利润和息前净现金流量。首先要确认选择何种形式的收益作为企业价值评估的依据，其次是要科学合理的对企业收益进行预测。在评估中评估人员应全面考虑影响企业盈利能力的各种因素，客观公正地对企业未来收益的合理预测并选择合适的与收益相匹配的折现率

企业收益预测，大致可以分为三个阶段。一是对企业收益的历史和现状的分析和判断；二是对企业未来可预测的若干年的预测收益的预测；三是对企业未来持续经营条件下的长期预测收益趋势的判断

企业评估中选择折现率的基本原则 1. 折现率不低于投资的机会成本。

2. 行业基准收益率不宜直接作为折现率，但行业平均收益率可以作为确定折现率的重要参考指标。

3. 贴现率不易直接作为折现率

企业价值评估的比较法

市场比较法（市场法）是企业价值评估中的一个基本方法。该基本方法由“对比公司法”(Guideline Company Method)和”合并/收购法”(Merger& Acquisition

Method)两部分组成。在国外，市场法与收益现值法一起，构成企业价值评估的

主要方法。然而，市场法目前在国内评估界应用还不多，而且应用方式也不规范。本文试图借鉴国外市场法应用的惯例和实务，结合国内实际情况，提出了市场法在国内评估应用的规范操作过程

市场比较法，简称市场法，是企业价值评估中三种基本方法中的一种，在国外，市场法与

收益法一起构成了企业价值评估首选方法组合。收益法与市场法两种基本评估方法各有千秋，互有区别，又互有联系。收益法主要通过分析影响企业内在价值的主要因素--预期获利能力，来估计企业的市场价值；市场法是直接根据类似企业的市场交易价格，确定被评估企业的市场价值。两者之间的差异是收益法是通过分析被评估企业的内在价值来估算市场价值，而市场法是通过分析对比公司或案例的市场交易价格来分析估算被评估企业的市场价值市场比较法

（一）特点

1、市场比较法具有现实性，有较强的说服力。

2、市场比较法以替代关系为途径，所求得的价格称“比准价格”。

3、市场比较法以价格求价格，在不正常市场条件下难以与收益价格相协调。

4、市场比较法需要估价人员具有较高素质。

5、市场比较法以替代原则为基础，正确选择比较案例和合理修正交易价格是保证评估结果准确性的关键。

（二）适用条件

仅适用于市场比较稳定，有大量丰富交易案例的地区，并且交易案例与待估地块应有相关性和替代性。

①有足够数量的比较案例（案例数量应在3-10个之间）；②与待估土地具有相关性和替代性；③交易资料的可靠性；④交易合法性。

企业并购价值评估案例

并购，即兼并与收购的统称。兼并是指一个企业通过产权交易获得其他企业产权，并企图获得其控制权，但是这些企业的法人资格并不一定丧失。收购指一家公司用现金、债权或股票等方式，购买另一家公司的股票或资产，获得该公司的控制权。它的实质是在企业控制权运动过程中，企业主体依据企业产权所做出的制度安排而进行的一种权利让渡行为。国内外公司并购的发展历史，证明了成功的并购可以加速资本集中，优化资源的配置与组合，增强公司综合竞争力，促进经济发展。在激烈的市场竞争中，并购与被并购是大多数公司的必然选择

1998年4月6日起，在短短7天的时间内，美国连续发生了6家大银行的合并，其中，美国花旗银行和旅行者集团的合并涉及金额高达725亿美元，创下银行业并购价值的最高纪录。这两家企业合并后的总资产额高达7000亿美元，并形成了国际性超级金融市场，业