香港与内地证券市场监管制度的比较研究

本科学位论文

题目香港与内地证券市场监管制度的比较研究

A Comparative Study of Hong Kong and the mainland stock market regulatory regime

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香港与内地证券市场监管制度的比较研究XXX 自考本科国际贸易专业（准号证号:xxxxxxxxxx)

摘要：实体经济市场和金融市场的全球一体化是当今时代最显著的特征，也是未来国际经济发展的大趋势，证券市场也不例外。金融市场的日益全球化和一体化对证券市场的监管提出了重大挑战。本文主要概括了现在香港与内地证券市场监管模式进行了比较；第三部分对香港与内地的监管制度进行了对比，主要包括监管目标和监管原则之间、监管手段和处罚措施、证券监管的法律制度；第四部分总结了现在的香港证券制度对我国内地的启示：完善证券市场监管的法律法规、监管模式和信息披露制度。

关键词：香港；内地；监管制度；对比

A Comparative Study of Hong Kong and the mainland stock market regulatory regime

XXX

Abstract: Globalization of the real economy and financial markets is the modern era's most significant feature is the future trend of international economic development, the stock market is no exception. Increasingly globalized and integrated financial markets for securities market regulation presents a major challenge. This paper outlines the size and maturity of the securities market in Hong Kong and the mainland, and the main difference now; the third part of the regulatory regime in Hong Kong and the Mainland were compared, including between regulatory objectives and regulatory

principles, regulatory means and sanctions, the legal system of securities regulation; fourth section summarizes the current system of Hong Kong stock Enlightenment Mainland: perfect securities market regulation laws and regulations, regulatory model and information disclosure system.

Key words: Hong Kong; regulatory regime;; Mainland contrast

目录

第一章绪论 (6)

第一节课题研究背景 (6)

第二节国内外研究现状 (6)

第三节研究目的及意义 (7)

第二章沪港证券市场监管模式的比较 (9)

第一节香港证券市场采取自行管理模式 (9)

第二节上海证券市场采取集中管理模式 (9)

第三章香港与内地证券监管制度对比分析 (10)

第一节监管目标和监管原则的对比 (10)

第二节监管手段和处罚措施的对比 (10)

第三节证券监管法律制度的对比 (11)

第四章香港证券市场监管对内地的启示 (12)

第一节完善证券市场监管法律规范 (12)

第二节完善证券市场监管模式 (12)

第三节完善信息披露制度 (13)

总结 (14)

参考文献： (15)

一、绪论

（一）课题研究背景

香港以其独特的国际金融中心、亚洲金融中心的地位和完善的金融市场和交易市场吸引了内地企业。受英美法系国家的影响，香港与中国大陆相比拥有更加完善的证券监管体制。加上中国大陆与香港之间得天独厚的地理位置和经济贸易关系，刺激了无数企业以及私营公司上市高潮，这不仅有利于巩固香港作为全球金融中心的地位，也有效地满足企业融资的迫切需要。

中国加入世界贸易组织以来逐步开放了中国大陆金融证券服务，进一步加深了中国证券市场国际化程度。内地已颁布了一系列法律法规及其他规范性文件，加强和国际及区域间证券监管。随着内地证券金融对外开放的步伐进一步向前发展，中国将有更多的企业进一步上市。在新环境、新形势下，加强中国证券监管已成为中国证券监管活动的首要任务。

（二）国内外研究现状

纵观国内外学者的相关研究，他们的研究方向主要体现在多国发行中国际资本流动的壁垒；美国证券信息披露规则的相关研究；欧盟跨境上市监管的相关研究；全球证券市场披露规则协调的相关案例；美国证券市场监管改革；国际会计标准问题；证券法律协调问题；缺乏跨文化交际的强制披露规则和外国公司治理；全球证券信息披露规则监管的案例以及发展的一些建议。

一般来说，监管合作理论承认国家对国内规制垄断，是一个具体的监管合作，被管制企业遵守什么规定由国家监管机构决定；监管竞争理论认为国家放弃自己的监管垄断，监管由市场选择形成，由监管机构选择遵守的法律并行使监督权，监管机构和市场更多的是合作的关系。监管合作理论和监管竞争理论是解决跨境上市监管冲突的两种主要观点。斯蒂芬J.崔和安德鲁T.古兹曼(Stephen J. Choi &Andrew T. Guzman 2007)认为如果监管过严且所增加披露的信息的无用性的话，将会使交易者离开这个市场，相反过松的监管将会导致投资者忍受高风险交易，这也会使交易者最终离开该市场，因而在国际证券市场里，各监管者竞相寻求最有效的监管体系。每个国家的情况不一样，自然能达到使交易量最大化的监管制度是不一样的。正是这种观点导致了他们与一元论不同的地方。一元论太过于简单而不能解释证券的国际监管，他们(2008)认为发行人与投资者类型多样化，因而一个适合于某些发行人与投资者的监