证券投资分析论文

证券投资分析论文

（1）基本面分析

公司背景：

中国国旅成立于2008年3月28日,所属地区是北京，是根据国务院国资委《关于中国国旅集团有限公司整体重组改制并境内上市的批复》(国资改革[2008]184号│)、《关于中国国旅股份有限公司国有股权管理有关问题的批复》(国│资产权[2008]305号)以及《关于设立中国国旅股份有限公司的批复》(国资[2008]320号),由国旅集团以旅行社和免税业务相关资产整体重组改制,联合华侨城集团共同发起设立的股份有限公司.国旅集团以经核准后的旅行社和免税业务等相关资产85,358.33万元人民币作为出资,华侨城集团以现金15,519.70万元人民币作为出资,按照约6其余34,878.03万元人民币计入资本公积.股份公司设立后,国旅集团持有55,846.15万股,约占股份公司股本总额的84.62%;华侨城集团持有10,153.85万股,约占股份公司股本总额的15.38%.

公司简介：

经营范围：

旅游服务及旅游商品相关项目的投资与管理,旅游服务配套设施的开发、改造与经营，旅游产业研究与咨询服务。

主营业务：

旅行社业务和免税业务

股票发与上市概况：

股本结构：

当前我国旅游业的基本概况和发展机遇：

我国拥有丰富的旅游资源，疆域辽阔，既有风景秀丽的江南水乡，也有粗犷豪迈的西北风情；我国拥有悠久的历史文化，目前已经公布了99个国家级历史文化古城，长城、故宫、颐和园等已经被列入世界文化遗产名录；我国还是一个拥有多个民族的国家，各个民族的习俗和风情很容易使人产生很强烈的向往之情。所有这些，都为我国旅游业的发展奠定了一个良好的基础。不过，我国旅游业发展的起步较晚，真正的发展应该是在改革开放以后，在这20年里，我国的旅游业得到了长远的发展。无论是入境和出境旅游人数、旅游收入、还是旅游在世界旅游市场中的地位，都得到了很大的发展和提高。2000年我国接待入境过夜旅游人数达3122.88万人次，旅游外汇收入则达到162.24亿美元，国际排名分别为第5和

第7。在未来旅游业的发展方面，我国的自然风光资源和社会历史文化资源还远远没有得到开发，尤其是我国的中西部，众多的自然资源还没有向游客揭开神秘的面纱。随着东部旅游资源的深度开发，中西部旅游资源的相继开发和旅游条件的改善，我国对世界的吸引力将会越来越大。据世界旅游组织预测，2020年，我国将成为世界最大的旅游目的地国家，接待旅游人次达1.37亿，同时也成为世界十大旅游客源国之一，出游人次达1亿。另外，旅游收入在国民生产总值中的份额也呈明显的增长趋势，旅游业与国民经济的相关程度越来越高，1997年我国旅游总收入占GDP的4.16%，至2010年将升至8%，但是，即使到那时，这个比例与世界旅游业总产出占世界GDP总量的10.7%相比，仍有不小的差距。从这一点来看，我国的旅游业现在还处于发展的初级阶段，未来还有很大的发展空间。我国旅游业经过了前面20年的高速发展后，增长速度有所减慢。在这20年里，我国旅游业在快速发展的同时，也积累了许多问题：产业结构不完善；区域发展不平衡、法规不健全，旅游景点的开发手段落后、保护不善；经营理念落后、管理水平低下，但我国的旅游业毕竟获得了长远的发展和提高。西部大开发的发展战略将会促进我国中西部旅游资源的开发，WTO的加入将会给我国的旅游业带来国际上先进的管理经验和理念，再加上我国居民消费结构的变化、可支配收入的增加、生活方式的改变，我国的旅游业将会迎来一个新的快速发展的阶段。

行业分析：

2年国内旅游人次为21.0亿人次,同比增长10.6%;国内旅游收入12580亿元,增

长23.5%.入境旅游人次13376万人次,增长5.8%.国际旅游外汇收入458亿美元,增长15.5%.

预计2011年国内旅游人数23.4亿人次,同比增长10%;国内旅游收入1.3万亿元,

同比增长12%; 入境旅游人数1.35亿人次,同比增长2%;入境旅游收入500亿美元,同比增长8%.

2010年旅游业整体繁荣,从细分子行业来看:1,旅行社国内游市场持续向好,入境游恢复性增长,出境游竞争加剧;2,华东世博游分流其他地区客源;3,高星级酒店和经济型连锁酒店发展迅速.

2010年,天相旅游板块营业收入315.90亿元,同比增长23.72%; 营业利润34.53亿元,同比增长18.68%;归属母公司所有者净利润24.83亿元,同比增长24.66%;加权平均每股收益0.29元.

对2010年1月1日至12月31日天相酒店旅游板块涨跌幅统计,丽江旅游,西安饮食,西安旅游,中国国旅,西藏旅游股价涨幅居前,涨幅分别为

93.22%,52.31%,48.61%,47.90%,45.90%; 新都酒店,科学城,国旅联合,湘鄂情,宋城股份股价跌幅居前,跌幅分别为25.99%,16.27%,14.82%,13.17%,12.72%.

继《关于加快发展旅游业的意见》提出旅游业成为国民经济的战略性支柱产业之后,《中国旅游业"十二五"发展规划纲要》再次提出大力发展生产性服务业和生活型产业,积极发展旅游业的战略思路.在中央与地方政府的配合下,中国旅游产业进入黄金发展期.

目前旅游部分板块短期获利回吐, 请投资者注意西安世界园艺博览会,海南离岛免税购物政策等主题性投资机会的利好兑现. 但考虑到旅游十二五规划的积极影响,维持旅游板块"增持"的投资评级,建议投资者6月底布局2011年十一黄金周,建议投资者"增持"首旅集团的全聚德, 首旅股份以及北京旅游,还可以关注受益大学生运动会的新都酒店.

（2）财务分析：

┌───────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐│主要指标│2011-03-31│2010-12-31│2010-09-30│2010-06-30│

├───────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤│每股收益(元) │0.1326│0.4700│0.4136│0.2600│

│每股收益(扣除)(元) │0.1324│0.4600│0.4132│0.2600│

│每股净资产(元) │ 4.8000│ 4.6600│ 4.6200│ 4.4660│

│调整后每股净资产(元) │--│--│--│--│

│每股资本公积金(元) │ 2.7279│ 2.7279│ 2.7188│ 2.7188│

│每股盈余公积金(元) │0.0305│0.0305│0.0017│0.0017│

│每股未分配利润(元) │ 1.0784│0.9458│0.9318│0.7736│

│每股现金净流量(元) │0.0911│0.3265│0.3243│0.1873│

│每股经营现金净流量(元)│-0.0016│0.5157│0.2548│0.1102│

│摊薄净资产收益率(%) │ 2.7650│9.9800│8.9490│ 5.8090│

│加权净资产收益率(%) │ 2.8000│10.4900│9.3700│ 5.9800│

│总资产(万) │664314.95│648173.43│691084.47│629766.52│

│归属母公司股东权益(万)│422078.23│410331.40│406706.45│392994.47│

│股东权益(万) │458910.01│451186.64│443729.25│425821.53│

│主营业务收入(万) │--│954917.51│--│394214.89│

│主营成本(万) │--│777256.92│--│314507.44│

│营业收入(万) │223026.60│960762.48│701202.28│396228.62│

│营业成本(万) │174660.88│779629.48│567138.36│315261.62│

│投资收益(万) │2782.97│8903.51│7191.29│5069.66│

│利润总额(万) │20228.63│71497.71│60807.17│37223.07│

│净利润(万) │11670.82│40951.15│36396.67│22830.49│

└───────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘┌───────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐│主要指标│2010-03-31│2009-12-31│2009-09-30│2009-06-30│

├───────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤│每股收益(元) │0.1243│0.4400│0.3721│0.2500│

│每股收益(扣除)(元) │0.1238│0.4400│0.3683│0.2500│

│每股净资产(元) │ 4.3400│ 4.2100│ 4.1500│ 1.6071│

│调整后每股净资产(元) │--│--│--│--│

│每股资本公积金(元) │ 2.7312│ 2.7266│ 2.7275│0.1868│

│每股盈余公积金(元) │0.0017│0.0017│--│--│

│每股未分配利润(元) │0.6316│0.5139│0.4394│0.4658│

│每股现金净流量(元) │0.0450│ 2.6485│ 2.6577│-0.4790│

│每股经营现金净流量(元)│0.1165│0.1789│0.0642│-0.1174│

│摊薄净资产收益率(%) │ 2.8660│8.4410│ 6.7300│15.6900│

│加权净资产收益率(%) │ 2.9100│18.6700│--│17.0300│

│总资产(万) │567027.70│549936.03│560924.63│270377.56│

│归属母公司股东权益(万)│381646.78│370526.19│364872.16│106067.69│

│股东权益(万) │411256.20│401884.65│395440.57│133719.23│

│主营业务收入(万) │--│603165.78│--│258260.71│

│主营成本(万) │--│468479.96│--│194722.39│