融资决策(PPT 21页)
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➢ 财务管理中的融资决策和投资决策都可能需 要应用资本成本的概念和信息.
如何计算资本成本？
资本成本的大小,一般用资本成本率来表示.资 本成本率可以表示为:
资本的占用费用 x 100% 资wk.baidu.com成本率=
资本总额-资本的筹集费用 资本成本的计算包括：
➢ 不同来源资本的成本计算 ➢ 资本的综合平均成本计算 ➢ 资本的边际成本计算
什么是资本结构？
在实务中，资本结构有狭义和广义之分。
债务性资本 财务结构 短期资本
资本结构
长期资本 股权性资本
什么是资本结构的理论？
资本结构的有关理论主要有：
➢早期的资本结构理论 ➢MM理论(Modigliani and Miller) ➢平衡理论 ➢其他的现代各种学说
什么是最优资本结构？
最优资本结构,是指能够导致企业的资本 成本最小、企业价值最大(或者股东财富最 大)的资本结构。 最优资本结构确定的方法主要有：
➢ EBIT-EPS分析法； ➢ 比较资金成本法； ➢ 逐步测试法； ➢ 因素分析法；
长期借款有何特点？
❖ 长期借款的种类 ❖ 借款的程序 ❖ 长期借款的优缺点
企业发行债券融资有何特点？
❖ 企业发行债券的条件 ❖ 企业发行债券的程序 ❖ 企业债券发行的方式 ❖ 企业债券的发行价格 ❖ 企业债券的信用评级 ❖ 企业发行债券融资的优缺点
融资租赁有何特点？
❖ 租赁融资的程序 ❖ 融资租赁的租金 ❖ 融资租赁的优缺点
融资方式有哪些？
融资方式，是指企业筹集资金所采 取的具体形式。目前企业主要的融资 方式包括： ➢债务性融资方式 ➢股权性融资方式 ➢混合型融资方式
什么是债务性融资？
债务性融资，是企业通过向资金提 供者（资金的所有者）承担债务而取得资 金的融资方式。 ➢ 长期借款 ➢ 发行长期债券 ➢ 融资租赁 ➢ 短期借款 ➢ 商业信用融资 ➢ 自发性融资
如何计算边际资本的成本？
所谓边际资本成本，是指资金每增加一 个单位而增加的成本。 边际资本成本计算需要按照以下步骤进 行： ①、确定企业的最优资本结构； ②、确定各种筹资方式的资本成本； ③、计算筹资总额的分界点； ④、计算边际资本成本。
什么是财务管理中的杠杆现象？
• 杠杆现象，也称“杠杆效应”。
什么是股权性融资？
股权性融资，是指企业通过向资 金所有者提供股权而获得资金的方式。 ➢ 吸收直接投资 ➢ 发行普通股票 ➢ 发行优先股票 ➢ 留存收益
普通股票发行融资有何特点？
❖ 股票发行的种类 ❖ 普通股票发行的条件 ❖ 普通股票发行的程序 ❖ 股票的上市的条件与意义 ❖ 普通股票发行的价格 ❖ 普通股票发行的优缺点
➢ 认股权证的概念 ➢ 认股权证的基本特征
---认股权证的履行价格 ---认股权证的有效期 ---认股权证的依附性 ---认股权证的交易
➢ 认股权证的意义
---认股权证的“诱饵”作用
➢ 认股权证的估值
---依附普通股的认股权证理论价值 ---依附债券的认股权证理论价值
什么是资本成本？
➢ 资本成本,是指为了一定量资本的筹集和使用 而作出的牺牲.具体讲如银行借款的利息，发 行债券的手续费、佣金和债券利息等，发行 股票的股息、股利等。它包括筹集资金的筹 集费用和占用费用.
• 财务管理中的杠杆现象，是指由于固定 成本或者由于负债费用的固定化特性， 当某一财务指标有一定的变化，另一财 务指标有更大变化的现象。
• 财务管理中的杠杆现象包括：经营杠杆 现象、财务杠杆现象与综合杠杆现象。
资本结构
资本结构是指企业各种资金的构成 及其比例关系。资本结构是企业融资 决策的核心问题。 ➢资本结构的一般概念 ➢资本结构的有关理论 ➢最优资本结构的概念和确定
第四讲 融资决策
1、融资的目的 2、融资渠道与融资方式 3、资本成本 4、杠杆现象 5、资本结构
融资的目的有哪些？
企业融资的目的主要有： ➢企业设立 ➢扩大生产规模或者经营领域 ➢日常的资金周转需要 ➢ 调整资本结构
融资渠道有哪些？
融资渠道，是指筹措资金来源的方向与通 道。目前企业主要的融资渠道包括： ➢ 国家财政资金 ➢ 银行信贷资金 ➢ 非银行金融机构资金 ➢ 其他企业资金 ➢ 居民个人资金 ➢ 企业内部积累资金 ➢ 外商资金
什么是混合性融资？
混合性融资，是指企业向资金的提 供者提供的债权或者股权在一定条件下 可以进行转换而筹集资金的形式。 ➢ 可转换债券 ➢ 可转换优先股 ➢ 认股权证
可转换债券有什么特点？
➢ 可转换债券的概念 ➢ 企业发行可转换债券的目的
--➢ 可转换债券的一般特征
➢ 可转换债券的价值
认股权证有什么特点？
如何计算资本成本？
资本成本的大小,一般用资本成本率来表示.资 本成本率可以表示为:
资本的占用费用 x 100% 资wk.baidu.com成本率=
资本总额-资本的筹集费用 资本成本的计算包括：
➢ 不同来源资本的成本计算 ➢ 资本的综合平均成本计算 ➢ 资本的边际成本计算
什么是资本结构？
在实务中，资本结构有狭义和广义之分。
债务性资本 财务结构 短期资本
资本结构
长期资本 股权性资本
什么是资本结构的理论？
资本结构的有关理论主要有：
➢早期的资本结构理论 ➢MM理论(Modigliani and Miller) ➢平衡理论 ➢其他的现代各种学说
什么是最优资本结构？
最优资本结构,是指能够导致企业的资本 成本最小、企业价值最大(或者股东财富最 大)的资本结构。 最优资本结构确定的方法主要有：
➢ EBIT-EPS分析法； ➢ 比较资金成本法； ➢ 逐步测试法； ➢ 因素分析法；
长期借款有何特点？
❖ 长期借款的种类 ❖ 借款的程序 ❖ 长期借款的优缺点
企业发行债券融资有何特点？
❖ 企业发行债券的条件 ❖ 企业发行债券的程序 ❖ 企业债券发行的方式 ❖ 企业债券的发行价格 ❖ 企业债券的信用评级 ❖ 企业发行债券融资的优缺点
融资租赁有何特点？
❖ 租赁融资的程序 ❖ 融资租赁的租金 ❖ 融资租赁的优缺点
融资方式有哪些？
融资方式，是指企业筹集资金所采 取的具体形式。目前企业主要的融资 方式包括： ➢债务性融资方式 ➢股权性融资方式 ➢混合型融资方式
什么是债务性融资？
债务性融资，是企业通过向资金提 供者（资金的所有者）承担债务而取得资 金的融资方式。 ➢ 长期借款 ➢ 发行长期债券 ➢ 融资租赁 ➢ 短期借款 ➢ 商业信用融资 ➢ 自发性融资
如何计算边际资本的成本？
所谓边际资本成本，是指资金每增加一 个单位而增加的成本。 边际资本成本计算需要按照以下步骤进 行： ①、确定企业的最优资本结构； ②、确定各种筹资方式的资本成本； ③、计算筹资总额的分界点； ④、计算边际资本成本。
什么是财务管理中的杠杆现象？
• 杠杆现象，也称“杠杆效应”。
什么是股权性融资？
股权性融资，是指企业通过向资 金所有者提供股权而获得资金的方式。 ➢ 吸收直接投资 ➢ 发行普通股票 ➢ 发行优先股票 ➢ 留存收益
普通股票发行融资有何特点？
❖ 股票发行的种类 ❖ 普通股票发行的条件 ❖ 普通股票发行的程序 ❖ 股票的上市的条件与意义 ❖ 普通股票发行的价格 ❖ 普通股票发行的优缺点
➢ 认股权证的概念 ➢ 认股权证的基本特征
---认股权证的履行价格 ---认股权证的有效期 ---认股权证的依附性 ---认股权证的交易
➢ 认股权证的意义
---认股权证的“诱饵”作用
➢ 认股权证的估值
---依附普通股的认股权证理论价值 ---依附债券的认股权证理论价值
什么是资本成本？
➢ 资本成本,是指为了一定量资本的筹集和使用 而作出的牺牲.具体讲如银行借款的利息，发 行债券的手续费、佣金和债券利息等，发行 股票的股息、股利等。它包括筹集资金的筹 集费用和占用费用.
• 财务管理中的杠杆现象，是指由于固定 成本或者由于负债费用的固定化特性， 当某一财务指标有一定的变化，另一财 务指标有更大变化的现象。
• 财务管理中的杠杆现象包括：经营杠杆 现象、财务杠杆现象与综合杠杆现象。
资本结构
资本结构是指企业各种资金的构成 及其比例关系。资本结构是企业融资 决策的核心问题。 ➢资本结构的一般概念 ➢资本结构的有关理论 ➢最优资本结构的概念和确定
第四讲 融资决策
1、融资的目的 2、融资渠道与融资方式 3、资本成本 4、杠杆现象 5、资本结构
融资的目的有哪些？
企业融资的目的主要有： ➢企业设立 ➢扩大生产规模或者经营领域 ➢日常的资金周转需要 ➢ 调整资本结构
融资渠道有哪些？
融资渠道，是指筹措资金来源的方向与通 道。目前企业主要的融资渠道包括： ➢ 国家财政资金 ➢ 银行信贷资金 ➢ 非银行金融机构资金 ➢ 其他企业资金 ➢ 居民个人资金 ➢ 企业内部积累资金 ➢ 外商资金
什么是混合性融资？
混合性融资，是指企业向资金的提 供者提供的债权或者股权在一定条件下 可以进行转换而筹集资金的形式。 ➢ 可转换债券 ➢ 可转换优先股 ➢ 认股权证
可转换债券有什么特点？
➢ 可转换债券的概念 ➢ 企业发行可转换债券的目的
--➢ 可转换债券的一般特征
➢ 可转换债券的价值
认股权证有什么特点？