浅析人民币可自由兑换

浅析人民币可自由兑换

目录

一、货币自由兑换的发展

（一）、货币自由兑换

（二）、人民币自由兑换的进程

二、实现自由兑换的条件及我国的现状

（一）、汇率浮动

（二）、利率市场化

（三）、完善的金融市场和成熟的金融机构

（四）、审慎的金融监管体制

（五）、稳定的宏观经济环境

（六）、国内企业具有国际竞争力

（七）、合理的国际收支和充足的国际清偿手段

三、实现人民币自由兑换的努力

浅析人民币的自由兑换

摘要：随着我国改革开放的深入和社会主义市场经济的发展，很多人认为我国已经完全具备人民币自由兑换的条件。人民币市场汇率机制不断完善，我国市场经济体制框架基本形成，不断进行国有企业改革，建立以现代企业制度为中心的企业；不断调整产业结构，国民经济稳步、快速增长；稳步推进利率市场化改革，国有商业银行上市，尝试股指期货、利率互换、融资融券等。随着我国国际地位的不断提高，世界各国人民对人民币充满信心，人民币在周边国家和地区已基本上具备普遍接受性。

关键词：人民币自由兑换，条件，问题，对策

一、货币自由兑换的发展

（一）、货币自由兑换

货币自由兑换分为：国际收支经常项目下可兑换，经常项目和资本金融项目下均可以自由兑换即完全可兑换。国际货币基金组织（I MF）将经常项目下货币可兑换确定为最低层次的可兑换。经常项目下货币自由兑换包括以下几个方面：各成员国或地区未经基金组织同意，不可对国际经常往来的付款和资金转移施加限定：不准实行歧视性货币措施和多种汇率措施；任何一个成员均有义务赎回其他成员国持有的经常项目下本国货币的结存，即兑换外国持有的本国货币。资本项目下货币可自由兑换则要求取消对短期资本、直接投资和证券投资引起的外汇收支的各种兑换限制，使资本能够自由出入境。

货币可自由兑换的程度主要取决于一国的经济实力和发展水平，同时也是一国外汇管理政策选择的结果。由于各国面临的国际经济环境不同，各国经济发达程度和社会经济金融条件不一样，不同国家或同一国家不同时期都采取了各种各样的措施和手段限制货币的可兑换性。

我国已于1996年实现了人民币国际收支经常项目下的可自由兑换，由于各种条件限制，我国尚未实现资本和金融项目下人民币可自由兑换。而逐步实现人民币的完全自由兑换，是深化我国经济金融体制改革，扩大对外开放的一个重要任务，也是促进人民币成为国际货币，推动国际货币体系多元化的前提和基础。

（二）、货币自由兑换的进程

长期以来，人民币都被国际社会归为不可自由兑换的货币。但随着改革开放的不断深入，我国与世界各国的经济关系越来越密切，国际收支与外汇储备迅速增加，我国推出了外汇管理体制改革，明确指出改革的最终目标是实现人民币的完全可自由兑换，从而拉开了我国人民币自由兑换的序幕。这次改革，我国实现了汇率并轨，实行了以市场供求为基础的单一有管理的浮动汇率制，取消了对中资企业贸易及与贸易有关的非贸易经营性用汇的计划审批，实行以外汇指定银行为中心的结售汇制，实现了人民币在经常账户下有条件的可兑换。1 996年7月1日，我国又将外商投资企业的外汇交易纳入了银行结售汇体系，取消了经常账户下尚存的主要汇兑限制。1996年11月27日，当时的中国人民银行行长戴相龙正式致函IMF，宣布中国不再适用IMF 协定第14条第2款的过渡性安排，自1996年12月1日起接受IMF协定第8条第2、第3、第4等条款的义务，实现人民币在经常账户下的可自由兑换。

从2003年开始，我国再次提出要实现人民币自由兑换，即在已经实现人民币经常账户下自由兑换的基础上，实现人民币在资本和金融账户下自由兑换。在实践中，我国在政策上不断放宽对居民用汇的限制，2006年中国人民银行表示在上海浦东试点开放小额外币兑换，2 008年国家外汇管理局批准在北京和上海开展个人本外币兑换特许业务试点，经批准符合条件的境内非金融机构可以为个人提供本外币兑换服务。但是我国政府也明确表示，人民币实现自由兑换没有时间表。

二、货币实现资本账户下自由兑换的条件

从其他发展中国家资本账户下货币自由兑换的进程来看，当一国资本账户下实现货币自由兑换后，很容易引起大量资本流入，导致国内经济过热，出现通货膨胀，最终引发经济危机。或者一国资本账户下货币可以自由兑换后，引起国际炒家大量热钱频繁进出该国，对该国金融市场造成严重影响。所以，一国货币能否实现资本账户下自由兑换，关键看该国以下条件是否成熟。

（一）、汇率浮动

根据蒙代尔—弗莱明模型引申出来的“三元悖论”，一国的货币政策独立性、汇率稳定和资本自由流动三者不能同时实现，只能择其二作为政策目标。大部分国家在资本账户自由化时都是采用浮动或管理浮动汇率制度，即放弃汇率稳定换来资本自由流动和货币政策的独立性。由此可见，一国要实现资本账户下货币自由兑换，至少要实行有管理的浮动汇率制。

目前我国外汇储备增长迅速，储备总量远大于需求规模。外汇储备超过了2万亿美元，占用人民币18.8万亿元，超过银行业总资产的3 0%。到2009年9月，中央银行的总资产超过22万亿元，其中外汇资产折合人民币近17万亿元，已占全部资产的81%。外汇储备充足，有利于提高我国经济实力，为人民币完全自由兑换进而成为国际货币创造了一定的条件。

但是我们需要正确认识我国目前高额的外汇储备，我国外汇储备数额虽高，但不是来源于合理的出口产品结构和高的劳动生产率。如果实行意愿结售汇，一方面企业将持有一定量的外币资产，从而分流

外汇储备；另一方面，国内企业的部分外汇需求将由国内银行的贷款满足，外资流入减少外汇供给，结果将大大降低外汇储备增长的步伐。因此，目前庞大的外汇储备存量只表明中央银行已具备有了相当的干预、调剂外汇市场的能力，而不能说明中国的外汇短缺从根本上得到消除。

（二）、利率市场化

上个世纪末期发生的金融危机充分说明，一国金融市场和货币的稳定性与短期资本流动密切相。而资本账户下自由兑换的实现相当于为短期资本流动打开方便之门，而利率则是调节短期资本流动的有力手段。

如果没有实现利率市场化，通过经常账户和资本账户流入的外资往往会直接形成过多的外汇、本币资金投入，在国内引起“输入型”通货膨胀；相反，通过经常账户和资本账户流出的外汇资金过多的话，本币会大幅度贬值，造成汇率不稳定，加大通货膨胀的压力，影响国内经济稳定。同时，在利率扭曲的情况下贸然实现资本项下货币的自由兑换，非常容易诱发套利活动和外汇投机，甚至酿成金融危机。因此，利率市场化也应是实现资本账户下自由兑换的先决条件之一。

我国人民币汇率与利率均尚未实现市场化，虽然2005年我国进行了人民币汇率制度改革，由原来的钉住美元的汇率制度改为钉住一篮子货币，汇率变得更有弹性，但是还没有实现自由浮动。同时，虽然一直在推进利率市场化改革，但是目前并未完成，我国目前大量利率仍然是法定利率，实际利率经常为负，由此助长了滥用资金和乱集资