白酒行业流动资产与盈利能力

分类号密级

U D C 编号

本科毕业论文(设计)

题目白酒行业流动资产营运能力与盈利能力的影响研究

学院会计学院

专业名称财务管理

年级2011级

学生姓名魏子雄

学号1150430073

指导教师鲁盛康

二零一五年四月

湖北第二师范学院毕业论文（设计）原创性声明

本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。

论文作者签名：年月日

文献综述

一、概述

公司要想发展，必须要有盈利。企业获利能力是保证企业持续发展的基础。企业要想做大做强，就必须提升自己盈利能力，企业利润越高，企业收益就越大。在众多的财务指标中反映企业获利能力的标准不少。但流动资产收益率是最具代表性的指标之一。

现金周期是指公司从购买原料支出的现金到卖出商品获得现金所需的时间，它是评价一个公司流动资产营运能力非常重要的指标。我们将现金周期拆分成流动资产周转期、存货资产周转期，应收账款和应付账款这两个的周转期。但由于以周转期作为指标的话会带来运算复杂，操作困难等现象，所以我们将周转期用周转率代替。

在财务分析中，“现金为王”是一个非常重要的理念。企业获得利润的最佳途径并不是销售产品，而是在不增加收入，不减少费用的情况下，提高企业的应收账款的周转率，提高存货的周转率，延长应付账款的周转时间，这就是所谓的钱生钱。公司营运能力的提高会对公司在获利方面的能力有积极的作用。

二、主题

（一）营运资本管理效率衡量

宋艳（2007）认为：在营运资本管理效率研究中，仅仅考虑单一的时间因素是传统现金周期存在的最大的缺点，只考虑单一时间因素仅仅是对企业营运资金状况的一种静态反映，并不能完全准确、系统的反映企业的现实情况。企业的资金运用是一个不断循环的过程，所以提出了加权现金周期。加权应付账款的周转期越大，加权经营周期的减少就越大，加权现金周期与传统现金周期的差额就越小。因此，与传统现金周期相比，加权计算方法能对企业营运能力效率给予更好的解释。

汪平、闫甜（2007）以中国制造业上市公司10年的财务指标为基础，研究短期内，财务目标的实现为目标，对企业的营运能力及其与企业盈利水平的关系进行了相关性分析，用回归分析方法，验证了营运资本周转期是反应企业营运能力的决定因素。

逄咏梅、宋艳（2009）以沪深两市2001年至2006年的上市公司为研究对象，利用数据统计分析软件，分析了营运管理能力与企业获利能力的相关关系，在营运能力指标的选取上采用现金周期及应收账款周转期、存货周转期及应付账款周转期等。根

据统计结果和实际情况，证明了现金周期与公司经营绩效负相关；应收账款周转期、存货及应付账款的周转期均与公司盈利能力负相关。两位学者以上述分析为基础，综合我国的现实经济环境，分析和解释了应付账款的周转期与公司获利能力的呈现相反关系的原因。

徐经长、胡文龙（2009）选择2004～2007年我国房地产行业上市公司为研究样本，经过数据统计分析得出结论，企业营运能力与企业的获利呈现正态相关性。不仅如此，在企业获利能力和股票价格方面，这两者呈现正相关。

王竹泉、孙莹、王秀华（2013）对我国2012年各行业上市公司进行了研究，以行业为标准，阐述和分析了我国现阶段上市公司的营运能力的管理。其得出结论，以投资活动为主的资金管理是我国上市公司的最主要的手段，但是从总体上来说，我国许多的企业在营运能力的处理上并不尽如人意，并且各地区差距也是很大，具体表现为东部要比西部好得多。

由此可以看出，大多数研究在分析营运能力时，使用最多、最广泛的指标有：应收账款周转期、存货周转期、应付账款周转率，营运资金周转期。应收账款周转期、存货周转期、应付账款周转期是现金周期的组成部分，利用这些指标对企业的营运能力进行分析具有很好的指导意义。

（二）营运资本管理效率与公司盈利能力的关系

袁光才、陈菊等人（2008）采用多元线性回归法，实证研究了2004年47家电力上市公司营运能力与盈利能力的关系，最后得出当前我国电力上市公司营运能力对公司获利能力的影响方面是存在微弱相关关系。

徐经长、胡文龙（2009）以我国2004～2007年房地产类上市公司为样本，证明营运能力财务信息对公司获利水平的提高具有显著的积极的作用，营运能力不好的房地产类上市公司获利能力对股票价格的影响比营运能力不错的房地产类上市公司会计盈余对股票价格的影响力弱。营运能力的政策与企业获利能力具有正态相关性。这表明营运能力政策能够在一定程度上对上市公司资源配置和利用起到了积极的作用。

安青菊、赵书东（2010）以2002年至2006年上市公司数据为样本，实证分析了上市公司营运资本管理与其获利能力的相关性。认为，上市公司营运资本管理的效率，能够显著影响企业的获利水平；要提高获利水平，就要延长应付账款还款时间；要提

高盈利能力，就要加快现金周转，增大企业的现金循环速度。而且伴随着现金周转时间的减少，净资产利润率也不断增大。

杜剑、刘洁、曾山（2013）利用白酒行业10家上市公司三年的季度数据分析了上市公司流动资产营运能力与盈利能力的关系，最后得出流动资产的周转率、流动资产比例和企业规模，对公司在不断获的收益的方面起着积极的作用。

杜勇（2013）选取新疆上市公司，探讨营运资本效率与企业获利能力的关系。根据对新疆的各企业的研究发现，企业的获利水平与其各因素的相关性很强而且具有正相关关系，除总体分析外，还分类研究了新疆企业的营运能力，最后发现制造业的营运能力对盈利能力的影响要比非制造业大，国有企业比非国有企业在营运能力的管理能力要强很多。

高晓娟（2013）通过对2007-2011年五年来食品饮料上市公司的财务数据进行汇总统计，研究发现我国食品饮料行业应付账款的循环期与企业获利能力呈现相反的关系，即应付账款的周转天数越短，应收账款循环速度越快，企业的获利水平越好。

研究结果之所以不同是因为行业不同，企业营运能力的指标不同，但企业营运能力与盈利能力是有相关性是大体都有的一个共同的特点，主要不同是在统计学上，其关系是否显著。由于对于营运管理制度的差异性，针对各个地区、各个行业、各个企业的具体特点进行分类研究十分必要。

三、总结

通过对以上的学者研究进行比较，可以发现这些论文从不同方面研究了营运能力与企业经营绩效的关系，在一定程度上证明了两者是存在一定联系的，特别是选取营运能力周转率作为营运资金管理能力的替代标准之后，除少数企业外流动资产周转率对盈利能力有着积极的影响，说明通过缩短现金周转期，可以提高企业的盈利水平。但是要将营运能力与盈利能力进行更加深入的研究，就必须进行适当的分类，分区域、分行业或者采用其他方式进行两者间关系的研究。

只有具体问题具体分析，才能将问题研究透彻。每一个企业都有自己独特的特点，但同一行业的企业又有共同的特点。要想研究单个企业的营运能力对盈利能力的影响，首先得研究该行业在营运能力对盈利能力影响方面所存在的共同的特点，这样才能使个体企业在研究后能有一个可靠的、客观的标准来衡量企业营运能力的好坏。因