2019年保险资产管理行业深度分析报告

15.00% 10.00% 3.92% 5.00%
0 2013
2014
2015
2016
2017
2018
0.00%
保费收入
同比增长
图 53 投连险及万能险规模变动情况 图 2 2012 年保险行业资产存款与投资比例
14000.00
300.00%
12000.00 10000.00
8000.00 6000.00 4000.00 2000.00
表 17 2018 年保费收入情况
原保费收入（亿元） 增速
原保险保费收入
38016.62
3.92%
1、财产险 2、人身险 （1）寿险 （2）健康险 （3）人身意外伤害险 人身保险公司保户投资款新增交费 人身保险公司投连险独立账户新增交费
10770.08 27246.54 20722.86 5448.13 1075.55 7953.73
332.85
9.51% 1.87% -3.41% 24.12% 19.33% 34.98% -29.24%
资料来源：银保监会网站，华宝证券研究创新部
占比
76.06% 20.00% 3.95%
值得关注的是，2018 年投连险新增交费规模继续萎缩，全年投连险独立账户新增交费为 332.85 亿元，下降 29.24%，万能险保费收入增速由负转正，全年新增交费为 7953.73 亿元，增幅为 34.98%， 2016 年保监会对万能险和投连险进行严格监管，特别是要求保险公司对不符合要求的万能险进行整改， 在这样的背景下，2017 年万能险新增保费规模仅为 2016 年的一半，2018 年整改完成的符合监管要 求的万能险产品重新上线，其中，中资保险公司中平安人寿、新华人寿、富德生命人寿，合资保险公 司中友邦人寿，招商信诺万能险新增保费收入增幅较大。
22.30% 22.57%
22.31%
15.22%
19.13%
21.66%
12.70%
109..8405%%
0.00
0%
资料来源：银保监会网站，华宝证券研究创新部
资料来源：银保监会网站，华宝证券研究创新部
1.1.保费增速陡降，传统寿险稳速发展
2018 年保险行业原保费收入为 38016.62 亿元，同比增长 3.92%，而 2017 年增速为 18.16%， 保费收入自 2017 年开始持续下降，更是在 2018 年陡降。具体分项目来看，人身险保费收入增速仅为 1.87%，相比于 2017 年 20.29%的增速，出现了大幅下滑，主要由于占比最大的寿险业务保费收入在 2018 年不增反降，降幅为 3.41%，也导致寿险保费在整个人身险保费占比为 76.06%，较 2017 年下 降 4 个百分点，相比之下，健康险保费增速为 24.12%，是 2017 年增速的 3 倍之余。此外，财险保费 收入增速为 9.51%，较 2017 年下降 3 个百分点。
6.01 5.05 4.06 2.90 3.34 1.19 1.52 1.97
图 51 2004-2018 年保险总资产增速情况（%） 图 2 2012 年保险行业资产存款与投资比例
50% 45%
47.00%
40%
35%
30% 25% 20% 15% 10%
5%
28.45%
29.59%
24.23%
21.60%
２０１９年保险资产管理行业深度分析报告
目录
１．２０１８年保费收入 １．１．保费增速 １．２．资产配置结构 １．３．另类投资增速发行 ２．２０１８年保险资金运用监管回顾 ２．１．资产负债管理监管制度发布 ２．２．负债端政策 ２．３．资产端政策 ３．２０１８年保险资产管理行业发展 ３．１．投行业务板块 ３．２．资产管理板块 ４．２０１９年保险资产管理展望 ４．１．２０１９年保险资金的运用建议 ４．２．２０１９年保险资产管理行业发展展望
资料来源：银保监会网站，华宝证券研究创新部
资料来源：银保监会网站，华宝证券研究创新部
1.2.资产配置结构再度优化，另类份额升债券份额降
根据保监会公布的数据显示，2018 年保险资金运用余额为 164,088.38 亿元，较年初增长 9.97%， 其中，银行存款 24,363.50 亿元，占比 14.85%；债券 56,382.97 亿元，占比 34.36%；股票和证券投 资基金 19,219.87 亿元，占比 11.71%；其他投资 64,122.04 亿元，占比 39.08%。从趋势看，以保险 债权计划等非标资产在内的其他类资产仍然在保险资金运用中占绝对比例，相比于 2017 年的主要变化 体现在：银行存款资产占比的提升 1.93 个百分点，股票和基金类资产占比下降 0.59%。2018 年上证 综指下跌 24.59%，导致保险资金运用中二级市场股票类资产缩水，同时，2018 年年初及年中时间， 部分保险公司通过购买 ETF 指数基金增持权益资产并持有至年底，综合以上因素，保险资金运用中股 票和基金类资产占比并未出现明显下降。此外，相比于持续下跌的权益市场和违约事件频出的信用品 市场，银行存款成为保险资金规避风险的选择。
图 52 2012-2018 保费收入（亿）及同比增速（%）
40000
27.50%
30.00%
35000
25.00%
30000
20.00%
图 1 2001 年-20117.249年% 保险行业资产总18额.16变% 化（亿元2）0.00%
25000
20000 15000
11.20%
10000
5000
1.2018 年保费收入增速趋缓，资金运用中存款占比提升
2018 年保险行业总资产规模持续扩张，达 18.33 万亿元，较年初增长 9.45%，增速相比 2017 年 略有下降，净资产 18845.05 亿元，较年初增长 9.31%。从整个行业趋势看，2017 年开始，保险行业 总资产扩张速度明显收缩。具体来看，产险公司总资产 23,484.85 亿元，较年初增长 5.92%；人身险 公司总资产 146,087.48 亿元，较年初增长 10.55%；再保险公司总资产 3,649.79 亿元，较年初增长 15.87%；资产管理公司总资产 557.34 亿元，较年初增长 13.41%。
图 50 2004-2018 年保险行业总资产规模情况（万亿）
20.00 18.00 16.00
18.33 16.75 15.12
图 114.002001 年-2012 年保险行业资产总额变化12.（36 亿元）
12.00 10.00
8.00 6.00 4.00 2.00
10.16
8.29 7.35
248.06%
250.00%
200.00%
134.16%
150.00% 100.00%
38.52%
50.00%
0.00% -29.24% -49.90% -50.00%
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
0.00
-100.00%
2013 2014 2015 2016 2017 2018
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