金融硕士(MF)专业学位研究生入学统一考试科目《431金融学综合》(金融学 第九章 国际收支与国际资
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2．绿地投资 答：绿地投资，又称创建投资或新建投资，是指跨国公司等投资主体在东道国境内依照 东道国的法律设置的部分或全部资产所有权归外国投资者所有的企业。创建投资会直接导致 东道国生产能力、产出和就业的增长。 绿地投资作为国际直接投资中获得实物资产的重要方式是源远流长的。早期跨国公司的 海外拓展业务基本上都是采用这种方式。绿地投资有两种形式：①建立国际独资企业，其形 式有国外分公司，国外子公司和国外避税地公司；②建立国际合资企业，其形式有股权式合 资企业和契约式合资企业。
三、概念题 1．托宾税 答：托宾税亦称资产流动税。由于著名经济学家詹姆斯·托宾倡导对外币兑换进行征税 的建议受到广泛的关注，因而外汇交易所征的税被称为托宾税。这是减少资本金流入的一种 方法。它可有效抑制短期资本的流入，而对长期资本的流入所起的作用不大。一方面，由于 投资者具有多元化投资的动机，因此托宾税可能会降低金融市场的波动性，托宾税会更多的 抑制那些不稳定的交易，从而最终有利于市场效率的提高。另一方面，由于开征托宾税引起 投资方向的转移，达到了通过税收来调节资源分配的目的。 对托宾税的批评主要集中在以下两点：①托宾税会降低市场效率。由于征税增加交易成 本，因此投资者会持有金融资产而不想进行交易，这会给市场带来效率上的成本。②如果托 宾税只针对特定的资产，则会使投资转向未征税的资产，从而使现有的税收体系发生扭曲。
4．拆息 答：拆息指银行之间、其他金融机构之间以及银行与其他金融机构之间进行短期、临时 性资金拆出拆入的利息。拆息由融资双方根据资金供求关系及其他影响因素自主议定或者通 过市场公开竞标确定，市场性较强，基本实现利率市场化。一般来说，拆息是短期利率，最 长不超过一年。这是中央银行货币政策的重要操作指标之一。
3．国际游资（Hot Money） 答：国际游资又称热钱，指国际短期资本市场中那些高度流通、期限较短、追逐高利的 投资资金。这类资本没有固定的投资领域，实质是一种短期投机资本。一般分为公开游资和 秘密游资两种。公开游资是指为牟利而转移的资金，其所有者是公开的；秘密游资是指为逃 避本国外汇管制和税收而在国际资本市场上转移的资金，多通过若干中间人进行交易。 国际游资的来源主要包括以下几个方面：①各国国内的短期资金，随着国际经济活动的 扩大延伸到国际间从事牟利生息活动；②跨国公司在活动中掌握的流动资金和一些闲置资 金；③跨国银行掌握的部分短期外币资金；④各国政府国际储备中的一部分；⑤各种专项基
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第九章 国际收支与国际资本流动
一、选择题 当本国经济处于繁荣阶段，而贸易伙伴国的经济处于衰退阶段，此属于（ ）。 A．周期性国际收支失衡 B．偶然性国际收支失衡 C．结构性国际收支失衡 D．货币性国际收支失衡 【答案】A 【解析】由于各国经济周期所处的阶段不同所造成的国际收支失衡，便是周期性国际收 支失衡。当本国经济处于繁荣阶段，并且贸易伙伴国的经济处于衰退阶段，这样本国对外国 产品的需求就会强于外国对本国产品的需求。因此，就会造成本国国际收支赤字。
二、判断题 1．对外长期投资的利润汇回，应当计入资本和金融项目内。（ ） 【答案】× 【解析】《国际收支手册》第五版规定，对外长期投资的利润汇回，属于经常账户中的 收入项目。
2．经常账户和资本与金融账户都属于自主性交易账户。（ ） 【答案】× 【解析】资本与金融账户中的储备账户主要发生补偿性交易。譬如，自主性交易形成的
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金的大量涌现，这是国际游资最新及最主要的来源。 国际游资最显著的特点是流动性强。这类资金经常从世界某一金融中心，迅速的流动到
另一个金融中心，以高周转获得高利润，对当地的金融秩序造成意想不到的冲击。但是，有 时“热钱”也是为了保证资本的“安全”，为了逃避税赋、清查等。之所以称这类资金为热 钱，就是由于它们经常转移，好似烧红的金属币那样烫手，不堪久握。
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由于托宾税的征收涉及到不同国家之间进行的外汇交易，要想取得普遍的较好的效果， 需要在税收政策、税收征收以及税款分配方面进行国际间的协调。托宾的设想是对所有与货 币兑换有关的国内证券和外汇市场交易征收一种税率统一的国际税，因此，要想有效的征税， 必须达成国际协议，否则，金融交易的流动性会使托宾税的逃避更加便利。
5．国际收支（BALANCE OF PAYMENTS） 答：国际收支是指一国居民在一定时期内与非居民之间的全部经济交易的系统记录。国 际货币基金组织对国际收支内容所做的具体解释是：国际收支是某一时期的统计表，它表明： ①某一经济体同世界其他地区之间在商品、劳务以及收入方面的交易；②该经济体的货币黄 金、特别提款权以及对世界其余地区的债权、债务的所有权的变化和其他变化；③从会计意 义上讲，为平衡不能相互抵消的上述交易和变化的任何账目所需的无偿性转让和对应项目。 首先，国际收支是一个流量概念。它是一定时期（如 3 个月、半ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ、1 年）内一国全部 对外经济交易的总和。其次，只有一国居民与非居民之间的各种交易才能被包括在国际收支 范围内。正确理解居民与非居民的涵义对于理解国际收支非常关键。居民是指在一个国家（或 地区）居住期限达一年以上的经济体，否则，该经济体就被称为该国（或地区）的非居民。
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经常账户盈余就会引起储备账户金额上升。
3．当一国出现经常账户赤字时，可以通过资本和金融账户的盈余或者动用国际储备来 为经常账户融资，因此无需对经常账户的赤字加以调节。（ ）
【答案】× 【解析】经常账户的赤字反映了一国实体经济的基本运行状况，长期的经常账户赤字表 明本国国内的实体经济运行存在问题，生产能力不能满足国内需求。从而本国无法在长期内 吸引外国投资，用资本和金融账户的盈余来为经常账户的赤字融资，同时本国的国际储备是 有限的，也无法无限制地动用国际储备来为经常账户融资。因此，对于长期的经常账户赤字， 有必要采取主动型的政策加以化解。
三、概念题 1．托宾税 答：托宾税亦称资产流动税。由于著名经济学家詹姆斯·托宾倡导对外币兑换进行征税 的建议受到广泛的关注，因而外汇交易所征的税被称为托宾税。这是减少资本金流入的一种 方法。它可有效抑制短期资本的流入，而对长期资本的流入所起的作用不大。一方面，由于 投资者具有多元化投资的动机，因此托宾税可能会降低金融市场的波动性，托宾税会更多的 抑制那些不稳定的交易，从而最终有利于市场效率的提高。另一方面，由于开征托宾税引起 投资方向的转移，达到了通过税收来调节资源分配的目的。 对托宾税的批评主要集中在以下两点：①托宾税会降低市场效率。由于征税增加交易成 本，因此投资者会持有金融资产而不想进行交易，这会给市场带来效率上的成本。②如果托 宾税只针对特定的资产，则会使投资转向未征税的资产，从而使现有的税收体系发生扭曲。
4．拆息 答：拆息指银行之间、其他金融机构之间以及银行与其他金融机构之间进行短期、临时 性资金拆出拆入的利息。拆息由融资双方根据资金供求关系及其他影响因素自主议定或者通 过市场公开竞标确定，市场性较强，基本实现利率市场化。一般来说，拆息是短期利率，最 长不超过一年。这是中央银行货币政策的重要操作指标之一。
3．国际游资（Hot Money） 答：国际游资又称热钱，指国际短期资本市场中那些高度流通、期限较短、追逐高利的 投资资金。这类资本没有固定的投资领域，实质是一种短期投机资本。一般分为公开游资和 秘密游资两种。公开游资是指为牟利而转移的资金，其所有者是公开的；秘密游资是指为逃 避本国外汇管制和税收而在国际资本市场上转移的资金，多通过若干中间人进行交易。 国际游资的来源主要包括以下几个方面：①各国国内的短期资金，随着国际经济活动的 扩大延伸到国际间从事牟利生息活动；②跨国公司在活动中掌握的流动资金和一些闲置资 金；③跨国银行掌握的部分短期外币资金；④各国政府国际储备中的一部分；⑤各种专项基
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第九章 国际收支与国际资本流动
一、选择题 当本国经济处于繁荣阶段，而贸易伙伴国的经济处于衰退阶段，此属于（ ）。 A．周期性国际收支失衡 B．偶然性国际收支失衡 C．结构性国际收支失衡 D．货币性国际收支失衡 【答案】A 【解析】由于各国经济周期所处的阶段不同所造成的国际收支失衡，便是周期性国际收 支失衡。当本国经济处于繁荣阶段，并且贸易伙伴国的经济处于衰退阶段，这样本国对外国 产品的需求就会强于外国对本国产品的需求。因此，就会造成本国国际收支赤字。
二、判断题 1．对外长期投资的利润汇回，应当计入资本和金融项目内。（ ） 【答案】× 【解析】《国际收支手册》第五版规定，对外长期投资的利润汇回，属于经常账户中的 收入项目。
2．经常账户和资本与金融账户都属于自主性交易账户。（ ） 【答案】× 【解析】资本与金融账户中的储备账户主要发生补偿性交易。譬如，自主性交易形成的
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金的大量涌现，这是国际游资最新及最主要的来源。 国际游资最显著的特点是流动性强。这类资金经常从世界某一金融中心，迅速的流动到
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5．国际收支（BALANCE OF PAYMENTS） 答：国际收支是指一国居民在一定时期内与非居民之间的全部经济交易的系统记录。国 际货币基金组织对国际收支内容所做的具体解释是：国际收支是某一时期的统计表，它表明： ①某一经济体同世界其他地区之间在商品、劳务以及收入方面的交易；②该经济体的货币黄 金、特别提款权以及对世界其余地区的债权、债务的所有权的变化和其他变化；③从会计意 义上讲，为平衡不能相互抵消的上述交易和变化的任何账目所需的无偿性转让和对应项目。 首先，国际收支是一个流量概念。它是一定时期（如 3 个月、半ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ、1 年）内一国全部 对外经济交易的总和。其次，只有一国居民与非居民之间的各种交易才能被包括在国际收支 范围内。正确理解居民与非居民的涵义对于理解国际收支非常关键。居民是指在一个国家（或 地区）居住期限达一年以上的经济体，否则，该经济体就被称为该国（或地区）的非居民。
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经常账户盈余就会引起储备账户金额上升。
3．当一国出现经常账户赤字时，可以通过资本和金融账户的盈余或者动用国际储备来 为经常账户融资，因此无需对经常账户的赤字加以调节。（ ）
【答案】× 【解析】经常账户的赤字反映了一国实体经济的基本运行状况，长期的经常账户赤字表 明本国国内的实体经济运行存在问题，生产能力不能满足国内需求。从而本国无法在长期内 吸引外国投资，用资本和金融账户的盈余来为经常账户的赤字融资，同时本国的国际储备是 有限的，也无法无限制地动用国际储备来为经常账户融资。因此，对于长期的经常账户赤字， 有必要采取主动型的政策加以化解。