论国际资本流动

论国际资本流动

国际资本流动，简言之，是指资本在国际间转移，或者说，资本在不同国家或地区之间作单向、双向或多向流动，具体包括：贷款、援助、输出、输入、投资、债务的增加、债权的取得，利息收支、买方信贷、卖方信贷、外汇买卖、证券发行与流通等等

然而，论起“国际资本流动”，我最先是在黄达版《金融学.第二版》中有所了解，它主要是从国际资本流动的原因和经济影响两方面来分析，其根本原因是各国的资本收益率不同，同时，它又分为长期资本流动和短期资本流动。而从其经济影响来看，整体上它促进了世界经济的增长和稳定，在一定程度上打破了国与国之间的界限，使资本得以在全球范围内进行有效配置，有利于世界总产量的提高和经济福利的增加;通过各种方式的投资和贷款，使得国际支付能力有效地在各国间进行转移，有助于国际贸易的顺利开展和全球性国际收支的平衡；特别是国际直接有效的促进了生产技术在全球范围的传播，使科学技术成为人类的共同财富；国际证劵投资可以使投资者对其有价证劵资产进行更为广泛的多元化组合。但国际资本流动对世界经济也带来了一些不利影响，主要是冲击了所在国的经济，便捷了国际金融风险的传递。

金贵鑫在《经济问题探索》1986年12期论题-国际资本流动刍议中提到，在当代的世界经济生活中,出现了一个引人注目的新动向,那就是资本在国际间大规模的高速度的流动,正在对世界经济格局及

其发展趋势,产生着日益广泛而深远的影响。所以,有必要对这一经济事物出现的原因和后果,作一些分析和估量。资本在国际间大规模地、频繁地流动,货币运动与商品运动的日益脱节,是世界范围内货币供求矛盾扩大的本质反映。国际流动资本,就其内容实质而言,乃是由国际间与商品生产和商品流通暂时脱离的闲置货币所构成。进入七十年代以来,世界经济,特别是西方主要国家的经济增长速度,明显放慢,这种“成长中的衰退”,导致了对货币需求量的相对减少。与此同时,由于一系列原因造成了国际游资进一步扩大，即国际资本流动的扩大。

而在周刊《工业技术经济》2007年01期中，胡月晓提到国际资本流动的变化的原因及其利用，提出近几年国际资本流动出现了一些新变化: 国际资本流动结构发生改变, 发展中国家之间的资本流动增加, 资本流向目的地发生改变。国际资本流动变化的原因在于发展中国家国内资本市场的发展,结构性融资工具的普遍使用,以及地区贸易协定和地区共同市场的发展普及等。为了利用国际资本流动变化的新趋势,中国和其他发展中国家必须就资本流动管理政策做出调整，防范国际资本流动逆转,实行有效的需求管理政策,适时进行灵活的汇率改革，以及提高国内公司治理水平等。

朱孟楠教授在《厦门大学.国际经融学》中归纳了国际资本流动的原因：1、过剩资本的形成或国际收支大量顺差

2、利用外资策略的实施

3、利润的驱动

4、汇率的变化

5、通货膨胀的发生

6、政治、经济及战争风险的存在

7、国际炒家的恶性投机

8、其他因素

如政治及新闻舆论、谣言、政府对资本市场和外汇市场的干预以及人们的心理预期等因素，都会对短期资本流动产生极大的影响。

她还提出国际资本流动的一些典型特征：

1、国际直接投资高速增长

2、国际资本市场迅速膨胀

3、国际外汇市场交易量扩大

国际金融市场中的短期资金和长期资金市场的流动，基本上都要反映到外汇市场的各种交易往来中。

4、跨国公司成为推动国际资本流动的主角

当代国际资本流动，尤其国际直接投资的主角是跨国公司。跨国公司拥有巨额的资本、庞大的生产规模、先进的科学技术、全球的经营战略、现代化的管理手段以及世界性的销售网络，其触角遍及全球各个市场，成为世界经济增长的引擎，对“无国界经济”的发展起着重大的推动作用。

2011年东北财经大学博士论文《中国国际资本流动的原因及其影响》中，周守亮发表了相关的看法，在中国改革开放三十年来,经济稳定快速发展得到了世界的瞩目。随着中国投资环境的日益改善和国民经济的快速上升,越来越多的国际资本进入中国市场。据中国外管局的数据,中国利用外资的年平均增长率在两位数以上。中国是否需要规模如此庞大的国际资本至今还没有定论。此外,由于国际投资者对人民币升值的预期越来越强,国际短期资本也开始大量涌入中国市场,希望在躲避国际金融危机的同时,赚取人民币升值的投机利润和储蓄利差。国际短期资本来自世界各地的投资者,其数额巨大,流动迅速,投机性强。因此它的大量流入,会造成中国市场中流动性过剩和借贷成本低,从而引发资产价格泡沫,经济过热和通货膨胀等现象。它的大量流出,会对中国国际储备和汇率机制造成严重的冲击,成为金融危机的诱因。虽然中国实行外汇管制,国际资本在中国尚没有完全自由流动,但是有证据表明,越来越多的资本逃避中国外管局的监管,快速隐

蔽的进出中国,成为中国经济持续稳定发展的潜在障碍。因此,研究中国的国际资本流动,“因谁而来,为何而去”就变得尤为重要。

该文深入研究中国国际资本流动的现状和渠道。通过实证研究,剖析影响国际短期和中长期资本流动的影响因素。分别从汇率,利率和价格水平等角度,探索国际资本影响中国宏观经济的内在机制。运用计量建模的方法,检验国际资本的流入是否是中国资本市场价格波动的背后推手。丰富中国在该领域的研究成果,并为中国宏观调控和政策的制定提供经验依据。通过对国际资本流动理论的评述,该文还采用组合理论的方法研究国际资本在中国流动的原因及其影响。组合理论更注重资本双向流动的现象,认为利率不是国际资本流动的唯一重要因素,引起国际资本流动的因素为多个因素的组合。国际资本组合理论建立在资产组合的选择模型。因此,国际资本追求预期收益和风险损失两者的总收益最大化。根据组合理论的分析,我们可以建立线性模型,即国外资产占总财富总和的比率是国内外利率、汇率波动、投资风险、和财富存量的函数。当实际投资组合比率与意愿投资组合比例不相等时,投资者就会对资产组合进行调整,即产生了资本的流动。所以,国家之间的利率差、汇率波动、投资环境、资本市场收益率和资源因素是引起国际资本流动的主要因素。另外,研究影响国际资本流动的原因还要结合国际资本的特点。该文将国际资本分为短期国际资本和长期国际资本。长期资本流动是指使用期限较长或未规定使用期限,以获得长期投资收益为目的的资本流动。短期资本流动是