金融期货

课前了解
❖现货----现货是指商品社会中已经现实存 在的、可以用来买卖交换且代表一定价值 的标的物，它包括商品现货、大宗商品、 现货仓单等。
❖ 从狭义上讲，现货是与期货相对应的概念， 与期货不同的是，现货是贸易的最高表现形 式，而期货是金融的最高表现形式。现货是 期货的基础，期货是现货的升华，没有现货 为根本，谈不上期货的顺利交易
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外汇期货交易是指买进和卖出不同交割期限的外
汇的买卖活动，主要有外汇掉期交易和外汇套期保值
交易这两种形式。
❖ （二）利率期货。是以利率为标的物的期 货合约，主要针对市场上债务资产的利率 波动而设计，按期限的不同又可分为短期 利率期货和长期利率期货。
❖ （三）股票指数期货。是一种在期货市场 上通过标准化股票指数期货合约的买卖来 规避股票市场系统性风险的金融工具。而 股票指数期货合约则是由协约双方同意在 将来某一日期按约定的价格买卖股票指数 的可转让合约。
·金融机构、事业单位和国家机关； ·未能提供法定代表人签署的批准文件的国有 企业或者国有资产占控股地位或主导地位的 企业； ·单位委托开户未能提供委托授权文件的； ·中国证监会规定的其他情况；
❖ 3、开户时间和地点：可选择任何时间到期 货公司营业场所办理。 4、开户金额：不低于5万元； 5、开户所需提供资料： 个人户：自然人投资者的头部正面照、身 份证正面扫描件； 法人户：机构投资者的开户代理人头部正 面照、开户代理人身份证正面扫描件、机 构投资者营业执照（副本）和组织机构代 码证的扫描件。
❖ 为了适应商品经济的不断发展，1865年芝加 哥谷物交易所推出了一种被称为“期货合约” 的标准化协议，取代原先沿用的远期合同。 使用这种标准化合约，允许合约转手买卖， 并逐步完善了保证金制度，于是一种专门买 卖标准化合约的期货市场形成了，期货成为 投资者的一种投资理财工具。
❖ 1972年，美国芝加哥在世界上首先推出金融 期货交易，此后，英国（1982）、香港 （1986）、日本（1988）等国家和地区也相 继开展了金融期货交易。
（5）保障制度不同----现货交易有《合同法》 等法律保护，合同不兑现即毁约时要用法律 或仲裁的方式解决。期货交易除了国家的法 律和行业、交易所规则之外，主要是以保证 金制度为保障，以保证到期兑现。
（6）商品范围不同----现货交易的品种是一切 进入流通的商品，而期货交易品种是有限的。 主要是农产品、石油、金属商品以及一些初 级原材料和金融产品。
❖ 2.当个人投资者预测股市将下跌时，可卖 出已有的股票现货，也可卖出股指期货合 约。
❖ 3.对持有股票的长期投资者，或者出于某 种原因不能抛出股票的投资者，在对短期 市场前景看淡的时候，可通过出售股票指 数期货，在现货市场继续持仓的同时，锁 定利润、转移风险。
❖ 与股票现货交易不同，股指期货交易实行 保证金制度。
❖ 股票市场的风险主要有要大类：一类是微观 风险，与上市公司的财务经营情况等因素有关， 也称非系统性风险；另一类是宏观风险，与整个 社会、经济、政治形势及股民的群体心理因素有 关，也称系统性风险。
❖ 目前国内的股票市
场是一个单边市场。
股市涨的时候大家都
赚钱，跌的时候大家
都无可奈何地赔钱。
❖ 1.当个人投资者预测股市将上升时，可买 入股票现货增加持仓，也可以买入股票指 数期货合约。这两种方式在预测准确时都 可盈利。相比之下，买卖股票指数期货的 交易手续费比较便宜。
❖ 那么究竟什么是金融期货呢？它有什么作用 呢？
定义：
❖ 金融期货合约是指协议双方在约定的经来某 个时期按约定的条件（包括价格、交易地点、 交易方式）买入或买入一定标准数量的某种 金融工具的可转让协议。
❖ 标的物：期货和约所对应的是固定的商品如 铜，大豆，小麦，纺织品等。
金融期货交易与金融现货交易的区别
❖ 六、撤户 客户在办理完期货公司规定的撤户手续后， 双方签署终止协议，结束代理关系。
七、出金 由期货公司财务部采取现金、电汇、汇票， 支票及银期转帐的方式为客户办理出金。
期货的炒作方式与股市十分相似， 但又有十分明显的区别。
❖ 一、以小搏大：股票是全额交易，即有多少 钱只能买多少股票，而期货是保证金制，即 只需缴纳成交额的5%至10%，就可进行 100%的交易。比如投资者有一万元，买10元 一股的股票能买1000股，而投资期货就可以 成交10万元的商品期货合约，这就是以小搏 大。
❖ （一）有些金融期货没有真实的标的资产，而商 品期货交易的对象是具有实物形的商品。
❖ （二）股价指数期货在交割日以现金清算，利率 期货可通过证券的让清算，商品期货则可通过实 物所有权的转让进行清算；
❖ （三）金融期货合约到期日都是标准的，一般有 到期日在三月、九月、十二月几种。
❖ （四）金融期货适用的到期日比商品期货要长； ❖ （五）持有成本不同。
现货交易
❖ 现货交易亦称现金现货。它是指股票的买卖 双方，在谈妥一笔交易后。马上办理交割手 续的交易方式，即卖出者交出股票，买入者 付款，当场交割，钱货两清。它是证券交易 中最古老的交易方式。
期货
❖ 期货的英文为Futures，是由“未来”一词演 化而来，其含义是：交易双方不必在买卖发 生的初期就交收实货，而是共同约定在未来 的某一时候交收实货，因此中国人就称其为 “期货”。
（7）结算方式不同----现货交易是货到款清， 无论时间多长，都是一次或数次结清。期货 交易由于实行保证金制度，必须每日结算盈 亏，实行逐日结算制度。结算价格是按照成 交价为依据计算的，结算价是为当日同品种 所有成交期货合约价格的加权平均价。
三、金融期货的功能 ❖ 一般来讲，成功运作的金融期货市场
❖ 二、双向交易：股票是单向交易，只能先买 股票，才能卖出；而期货即可以先买进也可 以先卖出，这就是双向交易。
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三、时间制约:股票交易无时间限制，如果被 套可以长期平仓，而期货必须到期交割，否 则交易所将强行平仓或以实物交割。
❖ 四、盈亏实际：股票投资回报有两部分，其 一是市场差价，其二是分红派息，而期货投 资的盈亏在市场交易中就是实际盈亏。
（四）结算所和无负债结算制度
结算所是期货交易所附设的专门清算机 构，但又以独立的公司形式组建。结算所 通常也采取会员制。所有的期货交易都必 须通过结算会员由结算机构进行，而不是 由交易双方直接交割清算。
❖ （五）限仓制度
限仓制度是交易所为了防止市场风险过度集中 和防范操纵市场的行为，而对交易者持仓数量加以限 制的制度。
（3）交易方式不同----现货交易一般是一对一 谈判签订合同，具体内容由双方商定，签订 合同之后不能兑现，就要诉诸于法律；期货 交易是以公开、公平竞争的方式进行交易。 一对一谈判交易（或称私下对冲）被视为违 法。
（4）交易场所不同----现货交易一般分散进行， 如粮油、日用工业品、生产资料都是由一些 贸易公司、生产厂商、消费厂家分散进行交 易的，只有一些生鲜和个别农副产品是以批 发市场的形式来进行集中交易。但是，期货 交易必须在交易所内Hale Waihona Puke Baidu照法规进行公开、集 中交易，不能进行场外交易。
（六）大户报告制度
大户报告制度是交易所建立限仓制度后，当会 员或客户的持仓量达到交易所规定的数量时，必须向 交易所申报有关开户、交易、资金来源、交易动机等 情况，以便交易所审查大户是否有过度投机和操纵市 场行为，并判断大户的交易风险状况。
期货的开户
一、开户 1、选择开户机构 (http://www.bdqihuo.com) 2、开户条件 有下列情况之一的，不得成为期货经纪公 司客户： ·无民事行为能力或者限制民事行为能力的 自然人； ·期货监管部门、期货交易所的工作人员； ·本公司职工及其配偶、直系亲属； ·期货市场禁止进入者；
❖ 金融现货如债券、股票是对某些特别标 的物具有产权，而金融期货是金融现货 的衍生品。二者的差异主要有以下几点：
❖ (一)买卖的直接对象不同----现货交易买
卖的直接对象是商品本身，有样品、有实 物、看货定价；而期货交易买卖的直接对 象是期货合约，是买进或卖出的期货合约。
（2）交易的目的不同----现货交易是一手钱、 一手货的交易，马上或一定时期内进行实物 交收和货款结算；期货交易的目的不是到期 获得实物，而是通过套期保值回避价格风险 或投资获利 。
❖六、金金融融期期货货种的类种：类外汇期货、利率期货、指数期货。
❖ 主要交易场所：芝加哥期货交易所、芝加哥商业交易 所、纽约证券交易所、堪萨斯市期货交易所。
❖ （一）外汇期货。外汇期货是一种在期货市场上通过 标准化外汇期货合约来买卖外汇和回避汇率风险的金 融工具。而外汇期货合约实际上就是一种在交易所达 成的标准化的、规定在将来某一特定的时间和地点交 收一定数额外汇，并在合约有效期内每日都进行盈亏 结算的外汇交易工具。
❖ 五、风险巨大：期货由于实行保证金制、追 加保证金制和到期强行平仓的限制，从而使 其更具有高报酬、高风险的特点，在某种意 义上讲，期货可以使你一夜暴富，也可能使 你顷刻间一贫如洗，投资者要慎重投资。
❖ 标准合约样式：大连商品交易所黄大豆1号期货合约
交易品种－黄大豆1号 交易单位－10吨/手 报价单位－人民币 最小变动价位－1元/吨 涨跌停板幅度－上一交易日结算价的3％ 合约交割月份－1、3、5、7、9、11 交易时间－每星期一至星期五上午9:00－11:00下午13:00－15:00 最后交易日－合约月份第十个交易日 最后交割日－最后交易日后第七日(遇法定节假日顺延) 交割等级－具体内容见附件 交割地点－大连商品交易所指定交割仓库 交易保证金－合约价值的5％ 交易手续费－4元/手 交割方式－集中交割 交易代码－A 上市交易所－大连商品交易所 交割等级－纯粮率最低指标% 种皮、杂质%、水份%、气味色泽 升水－(人民币元/吨) 贴水－(人民币元/吨) ……
具有价格发现和风险转移两大功能。
❖ 所谓价格发现，是指在交易所内对多种 金融期货商品合约进行交易的结果能够产 生这种金融商品的期货价格体系。
❖ 套期保值就是买进或卖出与现货头寸数 量相当、方向相反的期货合约，以期在将 来某一时间通过卖出或买进期货合约而补 偿因现货市场价格变动所带来的价格风险。
四、金融期货交易与商品期货交易的区别
期货合约是由交易所设计、经主管机构批 准后向市场公布的标准化合约。
❖ “对冲”英文“Hedge”，词意中包含了避险、套期 保值的含义。对冲交易简单地说就是盈亏相抵的交 易。对冲交易即同时进行两笔行情相关、方向相反、 数量相当、盈亏相抵的交易。
❖ （三）保证金及其杠杆作用
设立保证金的主要目的是当交易者出现 亏损时能及时制止，防止出现不能偿付的 现象。期货交易的保证金是买卖双方履行 其在期货合约中应承担义务的财力担保， 起履约保证作用。
期货的产生历史
❖ 最初的期货交易是从现货远期交易发展而来， 最初的现货远期交易是双方口头承诺在某一 时间交收一定数量的商品，后来随着交易范 围的扩大，口头承诺逐渐被买卖契约代替。 这种契约行为日益复杂化，需要有中间人担 保，以便监督买卖双方按期交货和付款，于 是便出现了1571年伦敦开设的世界第一家商 品远期合同交易所———皇家交易所。
五、金融期货的主要交易制度
（一）集中交易制度
金融期货在期货交易所或证券交易所进行集 中交易。期货交易所是专门进行期货合约买卖 的场所，是期货市场的核心，期货交易所为期 货交易提供场所和必要的交易设施，制定标准 化的期货合约，为期货交易制定规章制度和交 易规则，监督交易过程等。
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❖ （二）标准化的期货合约和对冲机制
期权
❖ 期权是指在未来一定时期可以买卖的权力， 是买方向卖方支付一定数量的金额（指权利 金）后拥有的在未来一段时间内（指美式期 权）或未来某一特定日期（指欧式期权）以 事先规定好的价格（指履约价格）向卖方购 买或出售一定数量的特定标的物的权力，但 不负有必须买进或卖出的义务。
❖ 二、入金 入金可采用现金、电汇、汇票、支票，银期转帐等 方式。电汇、汇票、支票须以资金到我公司帐户方 视为到帐。
三、申请交易编码 客户填写各交易所申请编码表后，由期货公司为客 户办理交易编码申请手续，编码获得批复后方可进 行交易。
❖ 四、交易
五、结算 由结算部对客户每日交易情况进行结算，营 业厅客户每日向营业部盘房索取并签署结算 单，网上交易客户每日通过网上查询功能查 询结算单。