贷款利率定价方法

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利率定价问题，从本质上讲就是利率的形成机制问题。在美国日本这样的发达国家，由于已实现利率市场化，故其利率形成机制问题直接称为利率定价问题；而在许多发展中国家，由于目前仍为管制利率，故利率定价的这一提法相对很少。

国际上主要的利率定价方法

成本相加定价

在给企业贷款定价时，银行管理层必须考虑到各种综合成本。最简单的贷款定价模式认为，任何贷款的利率都由四部分组成：①银行筹集可贷资金的成本；②银行非资金性的营业成本（包括贷款人员的工资以及在发放和管理贷款过程中发生的耗材和设施成本等Ｘ③银行对贷款违约风险所要求的补偿；④为银行股东提供一定的资本收益而必需考虑的每笔贷款的预期利润水平。这种贷款定价方法通常称为成本相加贷款定价法，即：贷款利率（％）一①＋②＋③＋④。每部分都可以用占贷款总额的年度百分比表示。

价格领导定价

成本相加定价法的缺陷之一是银行必须非常清楚每项成本。而且，成本相加定价法意味着银行可以无视来自其他放款机构的竞争而自行给贷款定价。现在大多数贷款定价并非如此简单。由于成本相加法有以上缺陷，因而在半个世纪以前，在一些主要银行里，又出现了另一种贷款定价方法，即价格领导模式（ｐｒｉｃｅｌｅａｄｅｒＳｈｉｐ）。在２０世纪３０年代的大萧条时期，一些主要银行确立了统一的优惠利率（ｐｒｉｍｅｒａｔｅ），有时又称基准或参照利率（ｂａｓｅｒｅｆｅｒｅｎｃｅｒａｔｅ），即对银行最值得信赖的借款客户发放的短期流动资金贷款所收取的最低利率。

许多年间，由于每个银行都需要董事会投票通过才能调整，因而优惠利率很少变动。但随着商业票据和存单市场的发展、通货膨胀的出现以及利率的波动，有一种浮动优惠利率应运而生，它与９０天商业票据、９０天存单利率的变动相挂钩。由于实行浮动贷款利率，信用评级高的大公司客户可能仅仅以高出最近商业票据利率半个百分点，或高出最近四周平均存单一个百分点的水平取得贷款。

在浮动优惠利率的基础上，主要货币中心银行的贷款定价通常采取两种具体方法：（１）优惠利率相加法；（２）优惠利率相乘法。例如，当优惠利率为１０％时，对短期借款客户的报价可能是优惠利率加２％，即１２％，或者是１．２乘以优惠利率，即：

贷款利率＝１２×优惠利率＝１２×１ｏ％＝１２％

尽管这两个公式都可能得出同样的初始贷款利率，但是，随着利率的变动，借款人取得浮动利率贷款后，这两种公式可能得出不同的贷款利率。

２０世纪７０年代，上述优惠利率作为企业贷款基准利率的统治地位受到伦敦银行同业拆借利率的挑战（Ｌｏｎｄｏｎｉｎｔｅｒｂａｎｋｏｆｆｅｒｒａｔｅ，即ＬＩＢＯＲ），伦敦银行同业拆借利率是指存期从几天到几个月的欧洲美元短期存款利率。随着时间的推移，由于主要银行越来越多地使用欧洲美元作为贷款资金，越来越多的大银行采纳了以伦敦银行同业拆借利率为优惠利率的贷款定价方法。另一个原因是银行系统日趋国际化，外国银行大量进入别国货币市场，使伦敦银行同业拆借利率成为国内外所有银行一个共同的定价标准，并成为客户比较不同银行贷款条件的共同基准。

低于优惠利率定价

在２０世纪８０年代和９０年代，以美国为主的西方银行对以伦敦银行同业拆借利率为基准的贷款定价体系做了进一步修订。变化之一就是低于优惠利率定价（ｂｅｌｏｗ—ｐｒｉｍｅｐｒｉｃｉｎｇ）模型的出现。当时随着商业票据市场——大企业短期票据市场的迅速发展，许多在美国的银行之间进行着激烈的竞争。许多银行宣布为期几天或几星期的贷款可以以很低的货币市场利率（如国内银行

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同业准备金贷款使用的联邦基金利率）加上一个很小的比例（也许是０．１２５％到０．２５％）来补偿银行的风险暴露、营业成本以及利润。即：

贷款利率一从货币市场借款的利息成本（％）＋风险和牙０润加价

事实上，美国联邦储备委员会布莱迪（Ｂｒａｄｙ）的一项调查表明，美国４８家最大的银行大约有９０％的企业贷款组合（包括隔夜贷款）利率低于优惠利率。同时还发现：期限在１个月以下、金额在百万美元以上的贷款，通常使用联邦基金利率来估算筹资成本。联邦基金利率以周为单位对每天的通行利率进行加权平均，权数为每一利率水平上发放贷款的金额。较长期（短于１年）的固定利率贷款则通常依据３个月的存单利率来确定成本，每天计算一次。

随着优惠利率重要性的下降，市场利率波动性便随之加剧，许多大银行较少采纳将优惠利率与公开市场利率相挂钩的计算方法也就不足为奇了。尽管如此，对于小额企业贷款、消费贷款、建设贷款和一些欧洲货币贷款，它们仍将优惠利率作为重要的定价标准。因而出现了双轨制企业贷款市场。发放给中小企业的贷款通常以优惠利率（如ＬＩＢＯＲ）为基础，而大企业贷款则以贷款当时的货币市场利率为基础。大企业贷款虽然在货币市场利率基础上加价不多，但对银行来说利润绝对额可能仍很可观，因而刺激了共同贷款的广泛使用，大银行非常愿意与小银行共同承担大额贷款，以便节约成本，增加收益。

利率上限定价

对传统的价格领导模式的另一最新修订就是利率上限的使用，即无论未来市场利率如何变动，都对贷款合同规定一个利率上限，贷款利率上限为借款客户限定了最高贷款成本。因为借款人支付的任何高于贷款利率上限的利息将会返还给借款人，通常是１年返还一次，或者在贷款到期时返还。但是，银行在提供利率上限时必须谨慎从事，如果利率持续上升，最终超过所设定的利

率上限，利率浮动的风险就从借款人一方转移到了贷款

人一方。

如果对定期贷款设定利率上限，那么利率上限就要

设定的足够高，以避免由于利率水平的小幅上长而造成

浮动利率定期贷款转变为固定利率定期贷款。在不稳定

的利率环境中，利率上限应该至少高出贷款初始利率

３～４个百分点。竞争是否会允许定这么高的利率上限，

则属于另一个问题。

但是，对循环贷款使用利率上限则是不恰当的。正

如定期贷款的情形一样，利率上限可能会带来这样一种

结果，在高利率期间会把一笔浮动利率循环贷款转变成

为一笔固定利率贷款。循环贷款不像定期贷款，定期贷

款会被立刻提走并按时间表偿还，而循环贷款则可能是

按借款人的意愿被提走和偿还。在不稳定的利率环境

中，这种意愿意味着只有当整体环境对银行不利时，资

金才有可能被使用和偿还。

成本——收益定价

尽管大多数贷款都是以优惠利率、伦敦同业拆借利

率或其他一些货币市场优惠利率为基础进行定价的，但

是许多银行又开发了更为复杂的贷款定价体系，以便能

够更好的证实银行是否对贷款收取了足够的利息，来补

偿其所有的成本和风险。其中一种定价体系就是成本收

益贷款定价法（ｃｏｓｔ—ｂｅｎｅｆｉｔｌｏａｎｐｒｉｃｉｎｇ），由简单的

三步组成：在贷款利率和收费水平一定的情况下，估算

贷款，贷款将产生的总收入；估算银行交付给借款人实

际使用的贷款资金净额；用估算的总收入除以借款人实

际使用的贷款资金净额，估算出贷款的税前收益。

从国际上商业银行利率定价技术的演变过程来看，

这些先进的定价方法都是建立在能够越来越清楚地准确

核算每笔业务所需资金的筹集成本、管理成本、风险成

本、利润目标、借款人的需求及其盈利能力的判断和对

银行的贡献、同业的竞争和市场利率变化的判断等利率

定价机制基础上，如果没有能够支持利率定价的管理信

息系统和风险评价系统以及绩效考核等管理性质的计算

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