刘金波《国际金融实务》第3章、国际金融市场
合集下载
相关主题
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
14
• 2010年英国《银行家》杂志全球前1000家银行排名揭晓 • 2010-06-30 • 2010年英国《银行家》杂志（The Banker）全球前1000家银行排名揭晓。
美国银行(Bank of America)通过在金融危机中收购美林(Merrill Lynch)，超 越摩根大通(JPMorgan Chase)，成为全球资本实力最强银行。花旗 (Citigroup)排名第三，苏格兰皇家银行(Royal Bank of Scotland)和汇丰银 行(HSBC)分列第四和第五。 40年前《银行家》杂志首度公布全球前1000家银行数据时，美国银行就曾雄 踞榜首。 来自新兴市场的银行持续增长强劲，资本排名第七的中国工商银行(ICBC)成 为世界上最赢利的银行。中国共有84家银行跻身全球前1000家银行之列，它 们的总资本占到这千家银行总资本的9%，而税前利润则高达这千家银行的 25%。 《银行家》该项排名基于资本实力，这是衡量银行大规模借贷和承受冲击能 力的重要指标。 下表列举了中国84家上榜银行中的前25位。 （小提示：本表格有类似Excel 的排序功能。）
电话、电传） • 目前世界前10大外汇交易银行中46%的业
务量都通过路透的信息系统完成 • 2.现汇市场和期汇市场 • （三）特点
29
二、外汇市场的参与者
• 外汇银行； • 外汇经纪商； • 中央银行； • 一般客户。
30
3万亿外汇储备亟须“去美元化”
• 目前我国外汇储备已突破3万亿美元，相当于去年 GDP总量的一半。巨额外汇储备资产的管理已成 为当今中国的一项重大挑战。
15
16
17
18
• [世华财讯]交易员称，欧洲央行7日买入了意大利和西班牙 两国国债，一定程度上缓和了其收益率差上升趋势。 据道琼斯通讯社10月7日报道，据两位交易员透露，欧洲 央行(European Central Bank)7日买入了意大利和西班牙 两国国债，此举在一定程度上扭转了意大利国债和德国国 债收益率差上升的势头。 北京时间18:30，意大利10年期国债收益率报5.53%，低 于欧洲央行购买该国国债前的5.57%，但仍较6日收盘水 平高出10个基点。西班牙10年期国债收益率报4.98%，与 6日持平。
27
第三节 外汇市场
• 一、外汇市场的含义、类型、特点 • （一）含义 • 外汇买卖场所和网络:外汇供给者、需求者、
外汇交易中介机构 • 目前主要是银行之间的货币买卖市场 • 外汇交易中心（24小时可实现）
28
（二）外汇市场类型
• 1.有形外汇市场、无形外汇市场 • 无形：交易通过现代通讯工具（网络系统、
• 在美元资产风险日益扩大的背景下，我国外储经 营亟须“去美元化”。短期来看，将一部分外汇 储备拿出来成立外汇平准基金，有利于切断外汇 储备与基础货币供给之间的直接联动关系；长期 来看，缓解外汇储备增长过快还要与放松资本项 目管制相配合，尤其是要改革强制结售汇制度， 方为“治本”之策。
31
• 当前重提外汇储备投资分流的一大背景，是占外 汇储备总量半壁江山的美元资产的投资收益在下 降、风险在增加。美国国债长期被认为是流动性 与安全性最强的资产，但美国超低利率水平加上 两轮量化宽松政策，导致美联储总负债上升约两 倍。无论是财政赤字的货币化，还是出现通胀与 美元贬值，都将严重损害持有美国国债的债权人 的利益。就连标准普尔近期也将美国的前景评级 由“稳定”调至“负面”。在这种情况下，中国 外储经营亟须“去美元化”。
19
（二）国际资本市场
• 定义 • 构成 • 银行中长期信贷市场 • 中长期证券市场 • （类比公司的融资方式进行记忆）
20
七、国际黄金市场
21Байду номын сангаас
22
23
第二节 欧洲货币市场
• 一、概念与形成原因 • 欧洲货币：在货币发行国国境外被储蓄和
借贷的各种货币的总称。 • 欧洲货币市场是世界各地离岸金融市场的
分。 • 业务不同：外汇、货币、资本和黄金市场。
4
三、形成和发展
• 稳定的政治局面 • 完善的国内金融市场 • 自由外汇制度 • 自由外汇制度 • 大量的国际性金融机构 • 优越的地理位置、现代化的通讯手段等
5
6
（二）发展
• 早期：伦敦国际金融市场 • 二战：纽约国际金融市场 • 欧洲货币市场
总称，是指各种境外货币借贷和境外货币 债券发行与交易的市场。 • 所有业务活动不受任何国家的法规、政策 和税制的限制。 • 发端是欧洲美元市场
24
形成原因
• 欧洲美元市场的出现 • 英国的外汇管制 • 美国对国内银行活动的管制 • 其他国家货币政策的影响 • 内在原因：成本低、效率高
• 已经发展成为当今国际金融市场的最主要 部分
第三章 国际金融市场
1
引言案例
2
第一节 国际金融市场概述
• 一、含义 • 居民与非居民之间、非居民与非居民之间
进行国际性金融业务活动的场所。 • 金融市场目的:融通资金，将借款者与贷款
者进行匹配 • 资金借贷关系超越了国界变形成了国际金
融市场
3
二、分类
• 期限长短：长期、短期 • 有形、无形。其中无形市场占多数 • 在岸、离岸市场。离岸是核心和最主要部
32
• 建立分类外汇储备投资基金是“去美元化”的一种途径， 尤其是在贵金属、原油需求增加、价格快速上涨阶段，强 化黄金、能源等储备投资，增加外储“实物化”不无道理。 但这也存在一些先天缺陷。能源、贵金属等市场规模和流 动性都有限，例如全球黄金年产量约2400吨，而我国外储 规模超过3万亿美元，这么大规模的交易对手进入商品市 场，很容易造成买什么什么涨的情况。另外，国际商品市 场也已经金融化，各个品种的价格走势与美元波动都有联 动效应，成了“一个硬币的两面”，且投资风险较美国国 债更高。商品市场已在高位运行，当前外汇储备再进行实 物化投资未必是好时机。还有，全球商品市场、海外股市、 股权投资需要有经验的投资团队，在现有体制机制下短期 内难以一蹴而就。
33
三、我国外汇市场
• 两个层次：客户与外汇银行；银行之间外汇买卖 业务；
• （一）银行间外汇市场 • 固定交易场所；会员制； • （二）银行结售汇市场 • 根据中国人民银行公布的基准利率，在规定的幅
度内制定挂牌汇率，办理对企业和个人的结售汇。 • 结汇、售汇、付汇。 • 目前人民币不可自由兑换，结售汇银行手续费较
7
四、特点
• 全球一体化 • 融资债券化 • 交易环境宽松化 • 金融工具创新化
8
五、作用
• （一）积极作用 • 便利资本的筹集和运用 • 促进国际收支平衡 • 推动国际贸易和投资的发展 • 优化国际分工 • （二）消极作用 • 增加投资风险 • 货币政策有效性
9
伦敦国际金融市场
10
纽约国际金融市场
25
二、特点及作用
• 特点： • 市场利率体系独特； • 交易金额大，以银行间交易为主； • 不受任何国家进入法规的限制； • 不以所在国经济实力为基础；巴哈马等
26
三、欧洲货币市场的业务
• （一）欧洲货币信贷市场 • 1.短期信贷市场 • 基础部分 • 2.中长期信贷市场 • 单个银行承担、辛迪加贷款 • （二）欧洲债券市场 • 什么是欧洲债券？ • 区分欧洲债券与外国债券
高。
34
谢谢您的关注！
11
苏黎世国际金融市场
12
六、国际货币市场与国际资本市场
• （一）国际货币市场
• 经营期限为1年或1年以下的短期资金借贷 业务
• 构成：银行短期借贷市场
•
短期证券市场
•
贴现市场
• 作用
13
• 根据银监会对Libor的定义：Libor （London Interbank Offered Rate ），即伦敦同 业拆借利率，是指伦敦的第一流银行之间短期资 金借贷的利率，是国际金融市场中大多数浮动利 率的基础利率。作为银行从市场上筹集资金进行 转贷的融资成本，贷款协议中议定的LIBOR通常 是由几家指定的参考银行，在规定的时间（一般 是伦敦时间上午11：00）报价的平均利率。最经 常使用的是3个月和6个月的Libor。
• 2010年英国《银行家》杂志全球前1000家银行排名揭晓 • 2010-06-30 • 2010年英国《银行家》杂志（The Banker）全球前1000家银行排名揭晓。
美国银行(Bank of America)通过在金融危机中收购美林(Merrill Lynch)，超 越摩根大通(JPMorgan Chase)，成为全球资本实力最强银行。花旗 (Citigroup)排名第三，苏格兰皇家银行(Royal Bank of Scotland)和汇丰银 行(HSBC)分列第四和第五。 40年前《银行家》杂志首度公布全球前1000家银行数据时，美国银行就曾雄 踞榜首。 来自新兴市场的银行持续增长强劲，资本排名第七的中国工商银行(ICBC)成 为世界上最赢利的银行。中国共有84家银行跻身全球前1000家银行之列，它 们的总资本占到这千家银行总资本的9%，而税前利润则高达这千家银行的 25%。 《银行家》该项排名基于资本实力，这是衡量银行大规模借贷和承受冲击能 力的重要指标。 下表列举了中国84家上榜银行中的前25位。 （小提示：本表格有类似Excel 的排序功能。）
电话、电传） • 目前世界前10大外汇交易银行中46%的业
务量都通过路透的信息系统完成 • 2.现汇市场和期汇市场 • （三）特点
29
二、外汇市场的参与者
• 外汇银行； • 外汇经纪商； • 中央银行； • 一般客户。
30
3万亿外汇储备亟须“去美元化”
• 目前我国外汇储备已突破3万亿美元，相当于去年 GDP总量的一半。巨额外汇储备资产的管理已成 为当今中国的一项重大挑战。
15
16
17
18
• [世华财讯]交易员称，欧洲央行7日买入了意大利和西班牙 两国国债，一定程度上缓和了其收益率差上升趋势。 据道琼斯通讯社10月7日报道，据两位交易员透露，欧洲 央行(European Central Bank)7日买入了意大利和西班牙 两国国债，此举在一定程度上扭转了意大利国债和德国国 债收益率差上升的势头。 北京时间18:30，意大利10年期国债收益率报5.53%，低 于欧洲央行购买该国国债前的5.57%，但仍较6日收盘水 平高出10个基点。西班牙10年期国债收益率报4.98%，与 6日持平。
27
第三节 外汇市场
• 一、外汇市场的含义、类型、特点 • （一）含义 • 外汇买卖场所和网络:外汇供给者、需求者、
外汇交易中介机构 • 目前主要是银行之间的货币买卖市场 • 外汇交易中心（24小时可实现）
28
（二）外汇市场类型
• 1.有形外汇市场、无形外汇市场 • 无形：交易通过现代通讯工具（网络系统、
• 在美元资产风险日益扩大的背景下，我国外储经 营亟须“去美元化”。短期来看，将一部分外汇 储备拿出来成立外汇平准基金，有利于切断外汇 储备与基础货币供给之间的直接联动关系；长期 来看，缓解外汇储备增长过快还要与放松资本项 目管制相配合，尤其是要改革强制结售汇制度， 方为“治本”之策。
31
• 当前重提外汇储备投资分流的一大背景，是占外 汇储备总量半壁江山的美元资产的投资收益在下 降、风险在增加。美国国债长期被认为是流动性 与安全性最强的资产，但美国超低利率水平加上 两轮量化宽松政策，导致美联储总负债上升约两 倍。无论是财政赤字的货币化，还是出现通胀与 美元贬值，都将严重损害持有美国国债的债权人 的利益。就连标准普尔近期也将美国的前景评级 由“稳定”调至“负面”。在这种情况下，中国 外储经营亟须“去美元化”。
19
（二）国际资本市场
• 定义 • 构成 • 银行中长期信贷市场 • 中长期证券市场 • （类比公司的融资方式进行记忆）
20
七、国际黄金市场
21Байду номын сангаас
22
23
第二节 欧洲货币市场
• 一、概念与形成原因 • 欧洲货币：在货币发行国国境外被储蓄和
借贷的各种货币的总称。 • 欧洲货币市场是世界各地离岸金融市场的
分。 • 业务不同：外汇、货币、资本和黄金市场。
4
三、形成和发展
• 稳定的政治局面 • 完善的国内金融市场 • 自由外汇制度 • 自由外汇制度 • 大量的国际性金融机构 • 优越的地理位置、现代化的通讯手段等
5
6
（二）发展
• 早期：伦敦国际金融市场 • 二战：纽约国际金融市场 • 欧洲货币市场
总称，是指各种境外货币借贷和境外货币 债券发行与交易的市场。 • 所有业务活动不受任何国家的法规、政策 和税制的限制。 • 发端是欧洲美元市场
24
形成原因
• 欧洲美元市场的出现 • 英国的外汇管制 • 美国对国内银行活动的管制 • 其他国家货币政策的影响 • 内在原因：成本低、效率高
• 已经发展成为当今国际金融市场的最主要 部分
第三章 国际金融市场
1
引言案例
2
第一节 国际金融市场概述
• 一、含义 • 居民与非居民之间、非居民与非居民之间
进行国际性金融业务活动的场所。 • 金融市场目的:融通资金，将借款者与贷款
者进行匹配 • 资金借贷关系超越了国界变形成了国际金
融市场
3
二、分类
• 期限长短：长期、短期 • 有形、无形。其中无形市场占多数 • 在岸、离岸市场。离岸是核心和最主要部
32
• 建立分类外汇储备投资基金是“去美元化”的一种途径， 尤其是在贵金属、原油需求增加、价格快速上涨阶段，强 化黄金、能源等储备投资，增加外储“实物化”不无道理。 但这也存在一些先天缺陷。能源、贵金属等市场规模和流 动性都有限，例如全球黄金年产量约2400吨，而我国外储 规模超过3万亿美元，这么大规模的交易对手进入商品市 场，很容易造成买什么什么涨的情况。另外，国际商品市 场也已经金融化，各个品种的价格走势与美元波动都有联 动效应，成了“一个硬币的两面”，且投资风险较美国国 债更高。商品市场已在高位运行，当前外汇储备再进行实 物化投资未必是好时机。还有，全球商品市场、海外股市、 股权投资需要有经验的投资团队，在现有体制机制下短期 内难以一蹴而就。
33
三、我国外汇市场
• 两个层次：客户与外汇银行；银行之间外汇买卖 业务；
• （一）银行间外汇市场 • 固定交易场所；会员制； • （二）银行结售汇市场 • 根据中国人民银行公布的基准利率，在规定的幅
度内制定挂牌汇率，办理对企业和个人的结售汇。 • 结汇、售汇、付汇。 • 目前人民币不可自由兑换，结售汇银行手续费较
7
四、特点
• 全球一体化 • 融资债券化 • 交易环境宽松化 • 金融工具创新化
8
五、作用
• （一）积极作用 • 便利资本的筹集和运用 • 促进国际收支平衡 • 推动国际贸易和投资的发展 • 优化国际分工 • （二）消极作用 • 增加投资风险 • 货币政策有效性
9
伦敦国际金融市场
10
纽约国际金融市场
25
二、特点及作用
• 特点： • 市场利率体系独特； • 交易金额大，以银行间交易为主； • 不受任何国家进入法规的限制； • 不以所在国经济实力为基础；巴哈马等
26
三、欧洲货币市场的业务
• （一）欧洲货币信贷市场 • 1.短期信贷市场 • 基础部分 • 2.中长期信贷市场 • 单个银行承担、辛迪加贷款 • （二）欧洲债券市场 • 什么是欧洲债券？ • 区分欧洲债券与外国债券
高。
34
谢谢您的关注！
11
苏黎世国际金融市场
12
六、国际货币市场与国际资本市场
• （一）国际货币市场
• 经营期限为1年或1年以下的短期资金借贷 业务
• 构成：银行短期借贷市场
•
短期证券市场
•
贴现市场
• 作用
13
• 根据银监会对Libor的定义：Libor （London Interbank Offered Rate ），即伦敦同 业拆借利率，是指伦敦的第一流银行之间短期资 金借贷的利率，是国际金融市场中大多数浮动利 率的基础利率。作为银行从市场上筹集资金进行 转贷的融资成本，贷款协议中议定的LIBOR通常 是由几家指定的参考银行，在规定的时间（一般 是伦敦时间上午11：00）报价的平均利率。最经 常使用的是3个月和6个月的Libor。