铜期货保值方案
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套期保值方案
一、期货保值服务
1、保值体系建设:
由我司为贵司提供整套保值机构、保值方案和保值流程的规划建议稿。
2、人员培训:
由我司经验丰富的相关同事为贵司的相关同事提供保值培训,培育贵司相应的人才梯队。
3、保值方案:
(1)、合作初期,如以上的铜精矿采购和电解铜销售合作模式所述,贵司可完全借用我司的LME、COMEX和SHFE保值渠道,贵司提交一定的保证金,由我司代理完成保值操作,贵司以期货盘面价格为基准与我司现货结算即可。
(2)、随着贵司对期货市场经验的丰富,贵司可在长单均价采购和销售定价的基础上,通过我司的保值渠道开展买入和卖出点价,对比价和绝对价格开展风险可控的运营操作。
(3)、随着贵司的电铜品牌在国内产生一定的市场信誉,并注册成为上海交易所交割品牌。贵司可在五矿期货开设国内期货交易账户,开展独立的保值与交割业务。
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二、期货保值的具体方案建议
1、整体思路:
整体来看,XX公司的头寸应至少包含四个方面,一是槽存量对应的空头;二是通过签订稳定的采购和销售长单,在现货月比价较好的时候,作价时点对齐实现自然对冲无头寸;三是对采购和销售作价未对齐部分(超买或超卖)保值;四是比价未锁的运营头寸部分。
对XX公司的生产产能,结合目前的市场结构,应注意:1、测算槽存量,建议要保值,空头到期日往远月端放,移仓的成本应提前提计预算;2、在生产确定可行的情况下,适当签出一部分的长单对长单均价合同,减少头寸量;3、调试初期为减少保值空头持仓量,应争取买入和卖出点价的权利;4、可考虑利用我司的国内外保值渠道,由贵司双向点价实现锁比价的运营。(详述见后)
2、进口原料及对应销售的保值方式
进口原料以LME月均价作价,贵司可准备如下的保值策略: 方式一:均价对冲模式:签订一定数量的国内日均价销售合同,作价时点与采购对齐以实现对冲(换月后仍以近月合约每日日间均价作价)。但要注意新产能的长单要谨慎地签,初期以零单为主;虽时点对齐,但贵司要承担比价损益。
方式二:完全内盘保值:对未签出的销售合同量,贵司可在进入LME均价作价月后,每日均匀地将相应头寸量抛在上海期货账户,建立卖开头寸,待电铜实现销售后买平;
✓贵司需要在五矿期货开立期货账户完成以上操作,贵司将承
担以上操作的比价盈亏损益。
方式三:双向点价模式:从我司均价采购的原料可在LME外盘做点价,同时,建议贵司在当日上海盘面锁定等量的销售价格,即贵司再向我司做卖出点价,则贵司无需开立账户和建立期货头寸。
方式四:代理头寸综合运营模式:在与我司签订铜精矿长期供应和电解铜买断包销的框架协议下,我司提供国内外保值渠道代理贵司的头寸运营:贵司国外原料(由我方供应)的保值空头由我司持有,待我司完成产品销售后,平外盘头寸,或在国内建立多头头寸,等待锁比价的时机。所有的操作由贵司确定,并承担损益,我司提供市场研判支持,并收取代理费用。
3、国内原料及对应销售的保值方式
贵司国内原料属于卖方点价合同,贵司可准备如下的保值策略:
合同谈判策略(该合同条款可能对贵司不利):
✓贵司要争取点价权,不仅有利于抓住市场机会,也可使空头头寸留在对方,减少持仓成本。
✓如一定是卖方点价,要争取合理的点价起止时间,卖方可点价的时间过早将使贵司承担高昂的空头持仓成本。可点价的时间应争取晚一些,至少是到厂化验后。
✓如不能改点价起点时间,也应明确如卖方对每一发运批次点
现货月后,如果该批次货到厂后换月,月价差由卖方承担。✓注意:卖方要求点的是日间均价,贵司在做保值空头时无法实现,是有敞口的。
方式一:销售端买入点价:如国内矿采购合同不能争取到买方点价,则贵司需要在五矿期货开立上海交易所的交易账户:贵司接到卖方点价通知后,对应在期货建立空头头寸,待产品销售客户点价后平仓;或是先实现产品销售建立多头头寸,待卖方点价后平仓,在目前的市场结构下,应尽量先建立多头头寸。
方式二:销售端卖出点价:贵司接到卖方点价后,建立空头头寸,在产品销售对客户点价后平空头;或是先实现产品销售建立多头头寸,待卖方点价后平仓;或是贵司可在卖方点价的同时,即对客户卖出点价,则可减少头寸量(在与我司签订包销合同下我司可接受贵司卖出点价)。
方式三:销售端长单月均价:贵司需在进入作价期后每日买入相应量的头寸,建立期货多头,并在卖方点价后平仓。
完
2014.12.27