重庆市轨道交通投融资模式分析

重庆市轨道交通投融资模式分析

发表时间：2018-11-16T19:39:37.793Z 来源：《基层建设》2018年第30期作者：郭娟

[导读] 摘要：地铁能够有效地缓解城市交通问题，但建设周期漫长、复杂性高、开发强度大，如何解决建设期融资难、运营期维护成本高等问题，是当前轨道交通建设及运营面临的关键课题。

重庆铁路运输高级技工学校重庆沙坪坝 400037

摘要：地铁能够有效地缓解城市交通问题，但建设周期漫长、复杂性高、开发强度大，如何解决建设期融资难、运营期维护成本高等问题，是当前轨道交通建设及运营面临的关键课题。本文基于此，将对重庆市轨道交通投融资模式分析与建议进行探究。

关键词：城市轨道交通，投融资模式，建议

城市轨道交通具有投资规模大、建设周期长、资金回收期长、正外部性效应等经济特性。发展城市轨道交通能够提高城市竞争力，有利于城市的可持续发展。投融资模式是投融资活动的具体表现形式。

1城市轨道交通投融资方式

1.1用于轨道交通项目资本金筹集

首先，可以运用直接投资的方式来对各种公共设施进行合理的投资，在政府主导的情况下，轨道交通公司代表出资人具有国有股权的权利，或组建单独的城市公共设施来建设项目，运用市场化的方式实施合理的运作。其次，对于变现存量资产而言，运用售出回资的方法来筹集城市轨道交通工程中的各种资金，使不动产变卖给融资公司，从而使城市轨道交通工程具有较多的资金。最后，运用委托的方法进行工程项目资金的筹集，逐步发行各种项目的信托计划，并由政府进行主导，使信托公司进行项目资金的筹集。同时，可以运用现金流的方法进行轨道交通工程项目的筹集，并运用文件的方法进行确立，从而使政府换届带来的风险不再发生。

1.2轨道交通项目债务资金的筹措

在进行筹资的过程中，通常运用商业银行贷款的方法，并以企业债券、国外政府贷款的方法进行辅助，而国内商业银行贷款运用政府信托的方法，风险程度较低，能够较为容易的获得贷款。同时，运用企业债券的方式，在发行成功的情况下，能够使城市轨道交通项目的财务结构处于有利的状态，受到各种投资公司的认真看待。此外，在运用委托贷款的基础上，运用集中授信的方法与政府签订合作协议，在运用金融资源的时候，使城市基础设施建设项目中具有较多的资金。并运用国外政府与国际金融组织的方法进行贷款，从而使资金具有崭新的管理渠道，同时，贷款的期限较长，利率较低，但项目审核具有严格的流程，手续处于复杂的状态中，此种方法具有较多的局限性。

2轨道交通建设中投融资中存在的问题

轨道交通建设中主要存在三个方面的投融资问题。一是轨道交通营运收入难以补偿融资成本。由于轨道交通投资规模大、营运成本高，而其公益性又要求以低廉票价服务于社会大众造成投入产出严重不平衡，轨道营运收入难以补偿融资成本。二是项目产出现金流与银行贷款还本付息期限结构不匹配。轨道交通项目的大部分设施使用寿命至少为50年，乃至上百年，而项目建设融资贷款期限最长不超过25年，项目使用寿命与贷款还本付息时间错位，导致轨道交通项目在贷款期限内还本付息的压力较大。三是政府补贴不足。从全世界来看，轨道交通具有公共产品属性，轨道交通营运收支不平衡，其差额应由政府补贴。但是，由于政府财力有限。政府提供的补贴严重不足，从而影响轨道交通的可持续发展，也影响了轨道交通项目的融资能力。

3创新城市轨道交通融资思路

3.1与沿线土地捆绑式开发

从国内外城市轨道交通建设经验来看，城市轨道交通对提升沿线土地价值效果显著，通过土地开发形成城市轨道交通建设多渠道、多元化融资模式，能有效解决城市轨道交通建设融资难的问题，也是保证城市轨道交通健康可持续发展的重要方式。另外，广告经营权、车站冠名权的综合开发也可以作为城市轨道交通建设资金的来源。发挥好轨道交通的走廊辐射带动作用，通过土地运作与产业经营，构建轨道交通项目的融资—投资—建设—沿线土地开发与产业经营产生收益—偿债的良性循环资金链，可以大大强化轨道交通的造血功能。

3.2“轨道＋物业”开发模式

“地铁+物业”开发模式是一种典型的轨道交通与房地产的综合开发策略，即优先发展轨道交通车站的上盖物业、车站周边的地下商业街、停车场以及其他服务设施，对站点周边进行立体规划和开发。从社会效益的角度看：“地铁+物业”模式在考虑地上空间资源利用的同时，也注重地下空间的发展需要，可有效缓解城市发展空间不足的问题。从经济效益的角度看：城市轨道交通与土地资源的综合开发是城市轨道交通建设筹资的有效途径，是实现城市轨道交通运营商业化的关键。

3.3国内银行筹资模式

目前，政府主导的负债型投融资模式是我国城市轨道交通投融资的主要模式，它是指以政府背景的国有公司为主体，多渠道筹集项目资本金，负债资金通过银行贷款、发行企业债券等债务融资手段予以解决。在政府主导的负债型投融资模式下，可放大财政资金利用效率，完成项目投资建设，有利于缓解政府现金支出压力。但这种融资方式也有一定的缺点：一是银行融资成本相对较高；二是投资主体单一；三是不利于引入多元化的投资体制。

3.4PPP投融资模式

城市轨道交通 PPP（public private partnership）投融资模式是由政府与组织之间，为提供轨道交通公共产品和服务，以特许经营权为基础，彼此之间形成的一种风险共担、利益共享的合作关系。同时，政府部门通过采取针对性、契约化的监管方式，确保城市轨道交通项目的持续性、安全性、公益性，实现政府部门为市民提供的公共产品服务、企业实现合理收益的双赢。PPP模式是在政府主导下的一种投融资方式，这种方式可以加快城市轨道建设步伐，减轻政府负债。但是，此投融资模式组织形式复杂，管理协调困难，同时由于项目回报率难以设定，需要多轮磋商，导致谈判成本过高，操作难度较大。

4城市轨道交通创新融资模式相关建议

4.1建立合理的风险分配机制

风险的合理分配直接关系到协议各方的经济利益，并影响项目能否成功进行。为降低风险发生概率，减少风险发生后造成的损失和风险管理成本，使得项目各参与方能达到互惠互利、合作共赢的目标，提高各方参与的积极性，应坚持承担风险的一方应该对该风险具有控