场外期权业务详解

场外期权业务及流程介绍（包括个股期权和商品期权）

一、中信中证资本业务优势

1）信用保障

严格的对冲机制（非对赌），完善的风控体系，部门与公司两级风控，业务报备中信期货和中信证券风险管理部，依托于中信集团的深厚背景和信用背书，不允许信用风险事件发生。

2）定制化服务

交易品种多样、期权结构丰富、交易方式灵活，根据客户的个性化需求设计期权产品，提供“一对一”定制化风险管理和投资策略方案。

3）价格优势

借力于中信期货强大的营销渠道和研究力量，发挥客户群体丰富、交易方向多样的先天优势，充分利用场内、机构间和外盘市场各类风险对冲渠道，为客户提供有竞争力的期权成交价格。4）技术优势

团队成员兼具期权量化与IT背景，产品设计与定价对冲经验丰富，具备场内期权做市商资质；对接总部IT团队自主开发做市系统和模型回测平台，具备场内期权做市商资质。

5）联合服务

依托中信期货强大平台，提供标的品种研究、产业研究、客户定期会议等多层次增值服务。

场外期权参与对象：机构、产品。个人无法参与！

二、场外期权概述

三、场外期权的标的包括：

1）个股期权：沪深300、上证50、中证500的成分股；或上海、深圳证券交易所公布的融资融券标的证券。

2）商品期权：螺纹钢、豆粕、沪铜、橡胶、郑棉、沪锌、菜粕、沪铝等。

四、场外期权业务看涨/看跌期权案例：

1）欧式看涨期权通常用于投资者看多目标标的未来走势，期望通过上涨获利。

假定沪深300目前为3200点，一份期限1个月、执行价为100%的欧式看涨期权价格为4.7%，则投资者向中信购买一份期限1个月、执行价为100%、名义本金100万的欧式看涨期权，到期以现金轧差结算，则：

期初，投资者支付中信期权费：100万*4.7%=4.7万元

期末（一个月后）：

若沪深300指数上涨15%，

投资者获得：100万*15%=15万元收益倍数21倍

若沪深300指数下跌15%，

投资者获得：0投资者无额外支付义务！

2）场外期权业务欧式看跌期权则相反，投资者可通过目标标的未来下跌获利，常用于套期保值等风险管理。

假定沪深300目前为3200点，一份期限1个月、执行价为100%的欧式看跌期权价格为7.5%，则投资者向中信购买一份期限1个月、执行价为100%、名义本金100万的欧式看跌期权，到期以现金轧差结算，则：

期初，投资者支付中信期权费：100万*7.5%=7.5万元

期末（一个月后）：

若沪深300指数上涨15%，

投资者获得：0投资者无额外支付义务！

若沪深300指数下跌15%，

投资者获得：100万*15%=15万元收益倍数13倍

五、以下以个股期权为例介绍期权的运用；

1）买入欧式看涨

2）买入欧式看涨——买入深度实值看涨期权

3）卖出欧式看跌——逢低建仓，增强收益

4）卖出欧式看跌——逢高减持