长期计划和财务预测

❖
1080-1000=80万元
❖需增加的设备投资 （ 80÷10）×0.5=4万元
资产
现金 应收账款 存货 设备原值 累计折旧 设备净值 长期投资 无形资产
合计
金额
25000 123000 245000 400000
80000 320000 150000
30000 893000
负债及所 有者权益 应付账款 应交税金 长期负债 普通股本 优先股本 留存收益
❖例：某公司2005年销售收入为800万元，获税后 净利53.6 万元，发放股利37.52万元该公司2005 年设备利用率为80%，根据经验，设备充分利用 后，销售每增加10万元，设备投资也将随之增 加0.5万元。该公司2005年12月31日的资产负债 表如下：
设备利用率为100%时 800÷80%=1000万元
合计
金额
89000 27000 240000 300000 100000 137000
893000
❖若该公司2006年销售总额增至1080万元， 货币资金、长期投资、无形资产不变， 可动用的金融资产为０，销售净利率和 股利发放率不变（其中现金股利为70%， 股票股利为30%），该公司综合折旧率 为10%，当年折旧计提数中60%用于设 备改造。
第三节 增长率与资金需求
企业实现增长的的方式主要有：
1、完全依靠内部资金支持的增长— 内含增长率
2、主要依靠外部资金支持的增长—外延增长
①负债↑ 财务风险↑ 可能无法偿债
外部资金
筹资能力下降
②股东资本↑ 会分散控制权
稀释每股盈余
3、平衡增长——保持财务结构（负债比率）不变 经营效率不变
资金 负债 持续的筹资能力
第三章 长期计划与财务预测
学习目的与要求：财务预测是财务决策的前提
和依据，财务计划则是组织财务活动的指标落实。通 过本章的学习，应当深入理解销售增长与资金需求的 关系，熟练掌握营运资金需求量预测的基本方法，掌 握企业全面预算体系，熟练掌握全面预算的编制方法。
第一节 长期计划
长期计划：为实现长期目标而对未来一定时期 的行动步骤、分期目标及分部门目标等进行 规划和安排
②资金总需求=净经营资产的增加额
=预计净经营资产的合计-基期净经营资产合计
筹资的优先顺序：
动用现存的金融资产 增加留存收益
负债
增加股本
增加金融
3、预计可动用的金融资产 尚需筹集的资金
=资金总需求-可动用的金融资产 4、预计增加的留存收益 △留存收益=预计销售额×计划销售净利率×
（1—股利支付率） 5、预计外部融资需求 外部融资需求
❖用途： （1）外部融资额
=外部融资销售增长比×销售增长额
例：某公司资产销售百分比和负债销售百分比分别为 0.6667和0.0617，销售净利率为4.5%，股利支付率0.3， 公司预计销售增长33.33%（上年销售为3000万元） 外部融资销售增长比 =0.6667-0.0616-4.5%×（1.3333/0.3333）×（1-0.3） = 0.605-0.126 = 47.9% 外部融资额=47.9% × 3000 × 33.33%=479（万元）
销售百分比法是假定：
经营资产、经营负债
销售收入
间存在稳定的百分比关系，根据这种关系可以预计
经营资产、经营负债及所有者权益，进而预计资金
的需求。
1、 确定资产和负债的销售百分比
销售百分比
=基期某项资产（或负债）/基期销售总额
2、计算预计销售额下的经营资产和经营负债
①各项经营资产（负债）
=预计销售额X各项目销售百分比
外部筹资额=（变动经营资产的销售%—变动经营 ❖ 负债的销售%）×新增销售额 ❖ +设备增加而增长的资金需求-（折旧计提数 ❖ —折旧使用数）—可动用金融资产-留存收益增加 =[（12.3+24.5）/800-（8.9+2.7）/800]
× （1080-800）+4-（40+4）× 10%× （1-60%） -０-（53.6/800）× 1080× [1-（37.52/53.6） × 0.7] =9.５２+4-1.76-36.9096 =-2５.１４９６（万元）
留存收益
❖一、销售增长与外部融资的关系 ❖㈠外部融资额占销售额增长的百分比 ❖ 既然销售增长会带来资金需求的增加，那
么销售增长和融资需求之间就会有函数关系。 外部融资销售增长比——指每增加一元销售 额需要增加的外部融资额. =外部融资额（需求）/新增销售额 假定：金融资产为0
融资需求=(经营资产销售%-经营负债销售%)×新 增销售额 - 计划销售净利率×计划销售额×（1股利支付率）
财务计划：依据企业的发展战略和经营计划， 对未来一定时期的财务活动及结果进行规划、 布置和安排。
第二节 财务预测
财务预测（狭）——指估计企业未来的融资需求
（广）：全部的预计财务报表
步骤：
销售预测
经营资产-经营负债
资金总需求量
估计各项费用、净利与保留盈余
内部资金来源
估计所需融资
外部融资需求
一、销售百分比法（短期预测）
❖销售名义增长率
❖ =（1+销量增长率） × （1+通货膨胀率）-1
=尚需筹集的资金-△留存收益 例：81
根据销售增加量确定融资需求
融资需求
=△经营资产-△经营负债-可动用的金融资产-△留 存收益
=（经营资产销售%×新增销售额）-（经营负债 销售%×新增销售额）-可动用的金融资产-△留 存收益
=(资产销售%-负债销售%) ×新增销售额-可动用 的金融资产-销售净利率×计划销售额×（1-股 利支付率）
融资需求=(经营资产销售%-经营负债销售%） × 销售增长率× 基期销售额-计划销售净利率×基 期销售额× （1+增长率）X（1-股利支付 率）…………①
新增销售额=基期销售额×销售增长率……….②
①÷②
外部融资销售增长比
=经营资产销售%-经营负债销售%-计划销售净利率 X[（1+增长率）/增长率]X（1-股利支付率）
（2）调整股利政策ຫໍສະໝຸດ Baidu
当外部融资销售增长比＜ 0时，表明资金有剩余， 可用于增加股利或短期投资
上例中假定公司销售增长5%，则： 外部融资销售增长比
=0.605-4.5% × （1.05/0.05） × 0.7=-5.65% 外部融资额=-5.65% × 3000 × 5%=-8.475（万元）
(3)预计通货膨胀对融资的影响