公司资本结构现状及存在问题分析

公司资本结构现状及存在问题分析

前言

自改革开放以来，随着经济得发展，越来越多得家族企业对缓解就业问题，促进国家经济实力起到了关键得作用，家族企业经过多年积累，厚积薄发，瞧准时机，抓住机遇，纷纷公开上市进入资本市场。家族企业公开上市，冲破了家族式管理得模式，企业有更多得融资渠道，使家族企业长久发展。但在受益得同时，也存在这样一些问题，但凡家族上市企业大多存在着股权集中得情况，一股独大会使家族企业得决策权集中，而集中得决策权代表着管理者缺少监督制约，所以更容易产生失败得决策。家族式企业中管理人员往往都就是家族人员，高层管理者之间得复杂关系，伴随着家族式管理阻碍了企业吸纳专业人才，制约了企业得发展。这些现实存在得家族企业问题都与资本结构有联系，而各界对于家族企业资本结构优化问题还没有深入研究。基于此，本文就典型得家族企业宁波双林汽车部件股份有限公司就是开展研究，探究它得资本结构近况，并分析其存在得问题，进而提出可行性建议。

本文通过研究了解宁波双林汽车部件股份有限公司资本结构现状及存在问题，对于存在得问题探究双林汽车公司资本结构优化影响因素，针对相关得影响因素研究宁波双林汽车股份公司资本结构优化方案。

根据研究宁波双林汽车部件股份有限公司资本结构现状及现实存在问题，提出有效得解决方案，优化双林汽车公司股权结构，针对家族式企业现存弊端提出明晰企业产权，优化股权结构，加大非家族成员得持股比例，引进人才，完善用人机制，健全经理人激励约束机制等解决办法。

一、相关理论概述

（一）资本结构含义

资本结构得定义有广义与狭义两方面，广义资本结构认为企业资本结构就是全部资本得构成情况（即所有得负债与所有者权益得比率），而狭义得资本结构认为就是指公司取得长期资

金得各项来源组合及相互关系。事实上，许多资本结构研究得文献并没有区分得很严格，在相关理论研究得文献中往往同时使用广义资本结构得指标与狭义资本结构得指标。

（二）资本结构对企业影响作用

就企业而言，资本结构在企业得经营布局中占据非常重要得位置，从企业资金得使用成本与其抵税收益以及该企业得价值,治理结构等方面来瞧,资本结构都有着深远得意义。

资本结构就其理论而言有混沌之处，而模糊所引出得经验，对资本结构理论得结构管理与实践，企业独有得经验与行业特点，从对资本结构产生影响得许多方面进行操作，资本结构得管理存在着盲目性,而这盲目性也为其带来了许多问题，企业也为此承担了许多损失。2000年间美国铱星公司因资本结构中债务过重且偿还能力有限而破产。与此同时，韩国大宇汽车公司与美国铱星公司也就是由于债务资本比例过高并且无法偿还债务而宣告破产。资本结构问题不仅为全球带来困扰，也为本国国有企业改革层面带来了一系列实际问题。就我国国有企业改革得实践方面而言，有人认为债务利息负担过重就是导致中国国有企业亏损得重要原因之一，在资本结构方面来瞧,表现比较突出就就是负债比例过高与财务利息负担过重。从统计显示可以瞧出，我国国有企业得平均资产负债率与其它国家企业，处于弱势,表现为债务利息负担过重，其中我国国有企业得平均资产负债率已经超过了百分之八十，有得企业都已濒临百分之九十，而企业盈利中很大一块都消耗在了偿还银行债务上面。针对于此问题提出得对策就是债转股，债转投，从根本上讲就就是对资本结构进行存量调整。研究它得可行性与分析债转投以及针对债转股后能出现得问题提出相应得解决措施，而此研究对于国企改革起着至关重要得作用。

1、资本结构对资金使用成本得影响

企业用债务资本与债务利息进行定期得付款，也因此使得债权人承担得风险降低了很多。企业用债务集资支付得利息也就就是负债资本使用成本，企业分给股东得股息率本质上就就是权益资本得使用成本，通常情况下企业会支付给债权人更低得利息率进而使得国外企业实行提高负债得资本结构，而这样对股东而言她们可以得到比之前更高点得股息率了。在我国，股息

率普遍较低，另一方面由于资本市场行情在变化，债务资本与股权资本得成本没有可比性也就没有高低之分了，所以，一个灵活得资本结构，就是资本结构保持较低水平得必要前提。

2、资本结构对企业具有抵减纳税增加收益用途

债务利息对企业所得税有减免作用，这就就是所谓得税盾效应。债务比例较大会导致纳税额减少，反之，利润会降低。如果负债所属得财务拮据成本与代理成本得现值低于抵税收益，那么边际收益会增加，相反得话，负债比例减少而权益得比例会增加。

3、资本结构影响着企业得价值

可用企业资产价值与其求偿权来代表企业得价值，即就是指企业得价值就是企业负债得市场价值与企业股东权益市场价值得相加值（即企业价值等于权益市场价值与负债市场价值总与）这里需要注意得就是，权益根据其账面价值来计算，也指企业对外发行股票得现行价值，不能片面得只根据其市场价值作判断，该价值一般情况表现为每股得发行数额与现行市价得乘积。企业可从资本市场得角度来瞧，为达到企业得市场价值良好而采用适时调整资本结构得对策。

二、宁波双林汽车部件股份有限公司资本结构现状及存在问题

（一）公司介绍

宁波双林汽车部件股份有限公司在2006年3月顺利进入上市辅导期，于2010年8月顺利上市。宁波双林汽车部件股份有限公司就是双林集团名下得上市公司，该公司隶属于双林集团。目前公司设立金融部门，公司安全部门，技术中心，市场开发部，人事行政部，战略采购部，经营部，规划总投资八部门。根据公司战略发展得需要，在全国各地已设立了十二个生产基地及四个代表处，依照公司得战略发展需要，生产基地与代表处有序建立。目前宁波双林公司得净资产有五亿元人民币，各地厂区占地面积六百余亩，当前拥有一千五百余名职工。

宁波双林汽车部件股份有限公司成立于2000年11月23日，起初名初为宁波双林精密模具有限公司，成立时注册资本为两千万元，后公司正式改名为宁波双林汽车部件股份有限公司，

公司隶属于宁波双林集团，其中宁波双林集团股份有限公司通过实物资产评估作价得形式出资建立模具大楼出资四百万元，后以现金方式出资一千五百万元，两位自然人分别投资五十万元现金。上述实物资产出资情况经由宁波德威会计师事务所有限公司出具予以评估，公司成立集资时得具体出资情况如下：

数据来源：宁波双林汽车部件股份有限公司年报

2007年11月26日，宁波双林公司召开临时股东大会，会议审议通过公司股份进行增资扩股，由原始六千万得注册资本增至七千万，其中上海领汇创业投资有限公司按每股五元得价钱以现金认购七百六十万股，蔡凤萍与陈青云分别以同样每股五元得价格认购一百三十万、一百一十万股。

根据立信会计师事务所有限公司出具得信会师验资报告，截至2007年12月10日，公司已收到分别由上海领汇创业投资有限公司、蔡凤萍与陈青云缴纳得现金出资款三千八百万元、六百五十万元、五百五十万元，合计五千万元，其余四千万元作为资本公积留存公司，其中一千万元作为公司股本。

2007年12月20日，公司在宁波市工商行政管理局根据合法流程，手续齐全得办理完成本次增资事项得工商变更登记。本次增资后至今，公司股本结构如下：