球团将成为未来钢铁原料产业链的战略延伸

球团将成为未来钢铁原料产业链的战略延伸

（信息来源：烧结球团杂志）

在国家大力整顿地条钢、清除低效产能和全面防止金融风险的举措下，中国钢铁工业自2017年开始真正意义上走上了清洁、高效发展的高质量道路，并在未来较长时间带动对球团等高品质入炉料需求的持续旺盛，球团的溢价还将持续存在。同时，中国作为与欧美国家在地理资源、疆域面积相近的大陆国家，未来钢铁行业的生产方式或将以球团为主要入炉料，并逐渐向欧美国家的全球团方式发展。

一、在去产能和全面清理“地条钢”后，中国钢铁工业持续向好发展

随着中国钢铁工业去产能、调结构的高质量转型发展，2016年以来，中国钢铁行业整体逐渐步入向上发展通道。2017年，中国钢铁工业协会统计的重点大中型会员企业累计实现利润1773亿元（同比增长613.6%），全国黑色金属冶炼和压延加工行业实现利润3419亿元。2018年上半年，这两个数字分别上升至1392.73亿元（同比增长151.15％）和1875.6亿元，中国钢铁行业整体经营状况得到持续改善。

与此同时，国家大力治理环境污染，以蓝天保卫战为代表的环保治理表明了政府对环境保护的决心和态度。在“青山绿水就是金山银山”的要求下，环保治理的标准不断提高，作为被重点监督治理的行业之一的钢铁工业，今后超低排放综合治理和因环保而进行限产将成为中国钢铁行业面临的常规要求。

以2015年以来中国钢铁行业相关期货市场的实际结算数据为输入，根据经研院模型显示，我国钢铁工业正在持续向发展，在国家大力整顿地条钢、清除低效产能和全面防止金融风险的举措下，中国钢铁工业自2017年开始真正意义上走上了清洁、高效发展的高质量道路。按2018年邯钢吨钢超低排放治理成本462元/吨为参考，从下图中可以看出：2017年以来钢铁行业的持续向好支撑了全行业的环境治理力度，带动了全行业的高质量发展。

国际钢协在2018年全球钢铁行业上半年的分析文章中称，中国钢铁工业的持续向好带动了全球钢铁工业的复苏。同时，由于全球范围内缺乏替代中国在全球钢铁行业地位的因素，中国将继续引领全球钢铁行业的发展。

二、持续的环保重压和钢厂高炉大型化发展等内外因素决定了今后中国钢铁工业生产对以球团为代表的高品质入炉料的需求将持续旺盛，球团溢价水平仍将持续。

随着中国钢铁工业的结构调整，高炉大型化已成为中国钢厂产能置换、产业升级的必要途径。中国钢厂普遍使用的大型化高炉具有生产效率高、消耗低、铁

水质量高、环境污染少等优点，有助于节能减排、节能减排和提高钢铁工业的竞争力。同时，高炉大型化对管理水平、操作技术水平、原燃料条件等要求较高。高炉大型化将推动中国钢铁工业生产对高品位入炉原料的需求。

高炉产铁的主要原料是球团和烧结。两者的制造工艺不同，烧结是指把铁精粉通过加入其它物料的物理变化转变为致密体；而球团则是将粉矿加适量的水分和粘结剂经干燥、预热焙烧，产生一定的化学反应后结团成球。

从高炉的高品位入炉料资源的来源看，主要分为以PB粉为代表的高品位铁粉、块矿和球团。前两者都是依赖自然禀赋的“恩赐”。其中，高品位铁粉的资源主要控制在淡水河谷、必和必拓和力拓传统三大矿山手中，甚至连FMG的高品资源控制量都相对较少。而块矿资源更是依赖于铁矿形成的自然禀赋。由于人类多年对铁矿资源的利用和开发，目前高品位铁矿、块矿资源日趋减少。为满足全球钢铁工业的生产所需，大量的低品位矿（包括铁英岩）被开采和应用。低品资源的利用需经过选矿环节提高铁元素品位后方可被利用。而精选过程将导致矿石力度变细，在烧结生产时会影响透气性，降低铁水的产量和质量。从生产工艺上看，相对于烧结，球团的制作工艺则恰恰更适合较细的精粉，特别适合于处理经过选矿工艺得来的精矿细粉，粒度越细，成球率越高，球团强度也越高。这也是进入21世纪后球团生产得到全面的发展与推广的主要原因之一。

球团的含铁品位一般要比烧结矿高5%。高炉炼铁多用球团矿，少用烧结矿会有增产节焦的效果。从节能、效率方面看，提高球团矿在高炉炼铁炉料中的比例，可以有效提高高炉的效率。同时，球团比较烧结具有常温强度好，在运输过程中粉碎较少，适合于长期贮存等特点。

目前，欧美等大型钢厂基本上已不再使用烧结作为入炉料，取而代之的是球团（酸性球团和自熔性球团）的使用比例越来越大。日本虽然保持着烧结的使用比例，但日本通过六大商社形成的对全球优质铁矿资源的控制比例是我国无法效仿的。日本以三井为代表的六大综合商社通过参股全球优质矿业资产企业控制本国钢铁生产所需的优质资源，从而使得日本国内钢厂可以通过保持烧结比例维持钢铁生产的原料比例，同时球团生产中对能源的消耗也是日本作为自然资源匮乏国家所无法支撑的因素之一。因此，中国作为与欧美等国在自然资源、疆域面积相近的大陆国家，境内的铁矿资源均已被开发利用多年,未来中国钢铁行业的生产方式或将与欧美等国更加类似，球团在中国高炉炼铁中的使用比例未来或将逐渐增加。

据行业资料显示，国外高炉炉料结构中球团占比平均在20%～25%，欧洲钢厂每吨铁水球团使用量在520公斤左右，球团入炉比达到33%左右，美国钢厂的数据则大约在350-450公斤左右，而中国的数据只有180公斤，球团在高炉的综合使用率仅为11%左右。按2017年中国生铁产量为7.1亿吨推算的球团整体需求量1.3-1.5亿吨左右。按目前欧美主要钢铁生产企业球团使用量的最低

水平350公斤、中钢协制定的2025年中国粗钢产能10亿吨、产能利用率80%的目标以及现阶段铁钢比0.83的水平计算，预计2025年前后的生铁产量为6.6亿吨左右，球团用量至少需求在2.2亿吨左右，即便扣减相应的废钢使用量，距离目前的球团需求量上限值的1.5亿吨的水平仍存在至少接近7000万吨左右的增幅。如果按2017年全球球团产量与可供贸易量（3.6:1）的比例来看，2025年前后，中国至少需要2000万吨左右的新增球团的可供贸易量方可满足生产所需。如果考虑到环保对钢厂烧结环节持续限产的要求，这一数字还将更大。

据上述分析可见：中国钢铁工业的高质量发展以及环保对烧结限产的制约，势必会在未来一段时间对球团的需求持续保持旺盛，球团的溢价未来还将持续存在。

2017年中国国产铁矿石原矿12.28亿吨，铁精粉产量2.27亿吨，选矿比超过5.4。未来，由于开采难度上升和自然禀赋的下降，以及国家环保政策对自然保护区和水源地的要求，中国国产矿的产量还将继续呈下降趋势，且与国外矿山在生产成本上还将继续维持较大差距。中国原矿生产品位的下降使得国产铁精矿的产出需要精磨细选，精粉的颗粒度将越来越细。以上情况均符合球团制造的特点。

由此，经研院预计：旺盛需求刺激下球团的持续溢价将带动国产矿向球团生产进行产业延伸并成为国产铁矿石行业的重要方向。未来，球团将成为中国乃至全球铁矿石行业行业发展的重要产业延伸。

三、全球及中国球团市场供需状况分析。

（一）全球球团市场供需情况

根据CRU的统计，2017年全球铁矿资源消费量中，球团的消费量为4.43亿吨，占全球铁矿石消费总量的22%左右。而当年全球的球团贸易量仅为1.24亿吨，仅占全球铁矿石贸易量的8%。这一现象的主要原因是全球大多数球团厂均隶属于钢铁生产企业，其产品主要供钢厂内部使用。

2017年全球最大的球团消费国是中国、俄罗斯、印度、美国和伊朗，这五国的消费量占全球消费量的65%。全球球团的主要进口国为中国、日本、德国、沙特和土耳其，2017年，欧洲国家共进口共球团4700万吨的球团，东北亚地区国家则进口了2100万吨的球团，其中，中国的进口量为1754万吨。同时，根据数据，在2017年全球球团贸易总量中，30%的球团用于生产直接还原铁，其余70%用于高炉生产，即2017年全球贸易球团总量中大约有8700万吨用于高炉生产。

根据全球第三大球团生产商FERREXPO的市场分析，2017年全球可供贸易的球团产量仅增长了500万吨，产量增加主要来自印度、俄罗斯和巴西。由于目前全球各主要球团生产商的产能利用率几近峰值，短期内产量难以有效提