大豆期货论文

大豆期货论文

期货是一种重要的金融衍生产品,具有流动性高、管理规范的特点。期货市场在现代经济中发挥着两种主要作用:价格发现和套期保值。下文是店铺为大家搜集整理的关于大豆期货论文的内容，欢迎大家阅读参考!

大豆期货论文篇1

试析大豆期货价格变动因素

一、引言

随着全球金融市场的一体化，期货市场，已经越来越受到众多投资者的青睐，由于期货市场做空机制的存在，还有其投资保证金制度的杠杆效应，吸引了越来越多的投资基金和套期保值者参与到这个市场中来。如何有效地捕捉期货市场的价格变化趋势，抓住最有利的期货市场进入点，成为众多专家学者和期货交易商的追逐热点。但是，由于期货市场中价格因素不确定性太强，尤其是各个期货品种的特点不一，给期货价格分析造成了很大困难，很难有一个整体的理论对某个期货品种价格作出具体详细的分析和理论总结。因此，本文针对我国油脂行业和大豆行业面临的“价格危机”，对大豆期货价格的变化因素做了深入的研究和探讨。

大连商品交易所在1993年挂牌成立，首先推出的农作物品种之一就是大豆，主要是为了正确的指引东北三省农民的大豆种植生产，为国内众多的油脂行业提供规避风险的有效途径。目前，我国有500万农民种植大豆，全国大豆播种面积1.2亿亩左右。另外一方面，随着整个国民经济水平的大幅提升，我国大豆的进口量与日俱增，如图1所示

不难发现近几年我国大豆的总产量呈下降趋势，而且下降幅度较大，与之相比，大豆的国外进口量逐年上升，从2001年开始上涨速度显著增快，进口量的增加已经成为不可逆转的态势。从2007年开始国外进口量一直超过国内产量，尤其是2007年，国内总产量显著偏低，从2003年开始国内大豆总产量也在逐年减少，已经没有过去几年的种

植规模。2011年国内大豆总产量仅有1300万吨，而进口量达到历史最高值5500多万吨。也就是说国内大豆消费的八成都依靠国际市场。而我们的进口的成本，也是用芝加哥商品交易所(简称CBOT)价格作为基准，因此，研究大豆价格的变化趋势，正确的引导国内的企业参与大豆套期保值，对于锁定进口大豆成本，控制市场风险，显得极为重要。

另外，根据我国期货业协会最新统计资料显示2010年，全国期货市场共成交期货合约313352.9344万手，创历史新高，较2009年同期增长45.24%，成交金额达3091164.66亿元，较2009年同期增长136.85%。就是在2008年金融危机下，全国期货市场合约也达到136388.7102万手，同比增长87.24%，成交总额达719141.94亿元，同比增长75.52%。其中以农产品交易为中心的大连商品交易所全年成交63831.9386万手，，成交金额274853.31亿元，分别占全国市场的46.80%和38.22%，同比增长71.95%和130.49%。目前，大商所大豆期货交易量占到CBOT的同期大豆期货交易量的四分之一，是东京谷物交易所同期大豆期货交易量的5倍，大连大豆期货市场已稳居全球大豆期货市场第二位。因此，研究我国大豆期货价格的变化趋势和各种影响因子，对于完善我国的期货市场，大力发展农产品期货都具有非常深远的意义。

二、大豆期货价格变动因素分析

基本影响因素是定性的影响因素。主要是通过分析影响商品供求关系，经济政策，经济环境，社会心理，相关商品，乃至灾害，气候等对大豆期货价格的影响。下面针对大豆期货的特殊的农产品特性，归纳总结大豆期货价格基本影响因素，从定性的角度剖析这些基本影响因素对大豆期货价格的影响。这里，基本面的分析因素主要是美国芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货价格的影响因素来剖析，因为我国大连商品交易所的盘面大豆期货价格的变化，主要受到CBOT的影响变化，其走势基本与CBOT的大豆走势吻合，并且，按照换算公式，CBOT大豆每变化一个点，大连盘面会发生3个点的变化。

1.大豆市场供求关系

根据供求理论，商品供给的增加会引起价格的下降，供给的较少会引起价格的上扬;对于需求而言，商品需求的增加将导致价格的上涨，需求的减少，导致价格的下跌。大豆的供求也遵循同样的规律。目前世界主要的大豆生产国在美国、巴西、阿根廷和中国。十年前美国大豆产量还牢牢占据世界大豆生产量一半以上的份额，之后，美国大豆产量的份额连续下滑，目前，南美巴西和阿根廷的大豆总产量已经超过美国，成为占全球大豆产量份额最大的地区。

目前，世界的大豆生产国同样也是大豆消费大国。全球主要大豆消费区集中在美国、巴西、阿根廷、中国、欧盟;全球大豆次次消费在墨西哥、印度、日本和韩国。这些国家中除印度略有一些大豆产量外，其他国家均不是大豆生产国，因此他们大豆消费主要依赖进口。中国大豆需求主要分为榨油消费，食用及其他工业消费，种用消费和出口。在大豆需求量的构成中，从榨油消费来看，比重持续上升;从食用及其他工业消费来看，比重持续下降;从种用大豆的需求来看，变化不大;从出口量来看，中国的大豆出口量很少。由此可以看出，中国大豆需求的增加主要是榨油大豆需求增加引起的。另外库存也是影响供求的重要因素。在一定时期内，一种商品库存水平直接反映了该商品供需情况的变化，是商品供求格局的内在反映。因此，研究大豆库存有助于了解大豆价格的运行趋势。一般地，在库存水平提高的时候，供给宽松;在库存水平降低的时候，供给紧张。

从图2和图4可以看出，2008年以前世界大豆库存消费比呈上升状态，而国内库存消费比却在持续下降，发生这样的现象的原因是因为从图3可以知道1998年到2007年以来，世界大豆种植面积和产量连续增加，这势必会导致大豆库存消费比例上升。而国内这段时间经济正直高速发展时期，又加之这段时期我国的大豆进口量较少，大豆消费来源主要来与国内自给，虽然通过图3可以看出国内的大豆总产量也在上升，但是进口量少，所以国内的大豆总体来说还是需求较大的，大豆库存消费比下降也是理所应当的。

库存消费比发生较大变化的时间是2008年，由图2和图4可以看出，库存消费比发生严重动荡，联想当时的经济形势不难发现2008年

正直金融危机，全球经济萧条;由于国内的企业多是中小型企业，面对这次剧烈的经济动荡，很多以大豆为资料的企业都面临的倒闭和破产的困境，另外由图5可以发现2008年我国的大豆种植面积和产量都特别高，突破历史记录，这更加导致了库存量的增加，所以国内的库存消费比增加。图2和图4说明，目前不管是我国还是世界，大豆的库存量是逐年增加的。通过仔细的对比大豆总产量图和库存消费比图，不难发现大豆的总产量对大豆的库存和消费情况影响很大。

由数据显示，中国大连商品交易所的大豆期货价格与芝加哥期货交易所的大豆期货交易价格波动基本一致。这也验证了前面说的：我国大连商品交易所的盘面大豆期货价格的变化，主要受到CBOT的影响变化，其走势基本与CBOT的大豆走势吻合。

通过以上分析，我们可以清晰的发现，从2009年开始世界大豆库存消费比在增加，而世界大豆期货价格也在不断上涨。究其原因，一方面可以分析认为在2008年经济危机之后，世界经济在快速复苏，大豆的需求量较大;另一方面，现在许多国家都在进行粮食储备战略，这也会导致大豆的需求量较大，价格上仰，尤其，我们通过图3和图5可以发现中国的大豆库存消费比世界的库存消费比高，但库存量还是在继续增加，这样也正好和我过的粮食储备战略相一致。

所以，对于大豆期货从业者而言，研究大豆库存有助于了解大豆价格的运行趋势。从业者应该经常关注大豆的库存情况，如果是从事大豆一号的套期套利工作尤其要对国内库存情况有一定的了解;若从事大豆二号套期套利工作，那么主要应该了解世界库存情况尤其是南美洲库存情况，因为国内主要生产非转基因大豆，而南美生产的主要是转基因大豆。

2.天气和季节性周期

大豆作为一种农产品，其期货价格受到天气的影响较大。在大豆期货市场中，存在传统的“天气市”基本面的炒作，播种和生长期间，天气情况的变化直接影响作物的产量，理想的天气会使大豆丰产，导致供给增加，而不理想的天气会造成大豆减产，供给减少。由于美国和南美是全球大豆生产国和出口国，因此，美国和巴西，阿根廷的天