海尔公司分析

海尔公司的估值分析

一、基本面分析：

（一）公司概况

海尔集团总部在中国青岛。海尔集团是中国第一大白色家电制造商，白色家电主要包括洗衣机干衣机、洗碗机、微波炉、烤箱等部分厨以及空调器、热水器、电冰箱、酒柜等。海尔集团2010年实现全球营业额1357亿元人民币，同比增长9%，其中海尔品牌出口和海外销售额55亿美元，占总营业额的26%，全年实现利润62亿元人民币。旗下拥有240多家法人单位，在全球30多个国家建立本土化的设计中心、制造基地和贸易公司，全球员工总数超过五万人，重点发展科技、工业、贸易、金融四大支柱产业，已发展成全球营业额超过1000亿元规模的跨国企业集团。1993年，海尔品牌成为首批中国驰名商标；2006年，海尔品牌价值高达749亿元，自2002年以来，海尔品牌价值连续四年蝉联中国最有价值品牌的榜首。

（二）政策支持

1 长期来看，政府启动内需的决心。加大对家电行业扶持的力度，家电以旧换新以及补贴促刺激了农村市场的消费，这将一定程度上提升家电行业的投资价值，而伴随着国内庞大的内需市场的启动，相关龙头公司的成长轨迹将更为清晰。

2 我国家电制造业已基本走出金融危机的阴影。运行中的积极因素日益增多。总体回升明显一季度家电行业整体向好。主要得益于多重因素的综合效应，一是宏观经济平稳较快增长，城乡居民收入继续保持了较快增速，增强了家电消费的购买力；

二是家电消费政策的继续驱动，家电下乡、家电以旧换新等促消

费政策继续释放家电需求；三是城镇化、消费升级等基础性因素

继续保持对家电消费的推动力。对整个家电的发展有刺激作用，

海尔电器在家电市场占有较大的市场份额也将受益。

（三）公司未来前景

1 在行业生命周期中家电行业处于成熟期。成熟的

行业通常是盈利的，而且盈利水平比较稳定，投资的风险相对较

小。产品的成熟是行业成熟的标志，产品的基本性能、式样、功

能、规格、结构等将趋于成熟，且已被消费者习惯使用，产品普

及程度高，行业生产能力近于饱和，买方市场出现。

2 农村市场的崛起。中国消费者协会日前公布的农村消费

及消费环境状况调查报告显示，农民消费状况呈八大特点。但近

年天气太热，空调刚性需求出现井喷，小匹数空调需求量很大。

同时有利于海尔的迅速发展。随着人们消费习惯的改变将会进一

步促进家电行业的发展。

3 海尔市场占有公司提报的海尔冰箱在安全、节能、环

保等领域的4 项技术提案获国际电工委员会（IEC）相关会议审

核通过，被列入国际标准。这无疑给中国本土家电企业带来重大

挑战，从某种意义上说，潜在进入者对本行业将构成很大竞争，

同时竞争也会促进海尔的发展。促进海尔技术升级。

（四）财务分析

表1：海尔集团(600690) 资产负债表

项目2007-12-31 2008-12-31 2009-12-31

资产11,188,965,146.13 12,230,597,777.64 17,497,152,530.38 负债4,132,836,028.05 4,529,540,037.40 8,744,913,487.44

所有者

权益

7,056,129,118.08 7,701,057,740.24 8,752,239,042.94 表2：海尔集团 (600690)利润表

2007-12-31 2008-12-31 2009-12-31 营业

利润

899,293,751.14 1,166,730,605.88 1,630,501,338.44 利润

总额

880,114,911.59 1,137,126,749.75 1,740,150,380.28 净利润 754,286,030.45 978,698,583.16 1,374,608,129.03

表3：海尔集团 (600690)盈利能力指标分析表

掌握企业财务报表的信息，可以帮助我们更好的了解企业的

经营情况和发展情况，所以，财务报表分析对一个企业的发展有

不容忽视的作用。通过对青岛海尔财务报表的分析，发现其整体

财务状况还是比较良好的，在全球金融危机的巨大冲击下仍能保

持高速盈利。特别值得肯定的是其运营能力，得益于当家人对海

尔的国际化战略培训与富有成效的企业文化熏陶。在国内严峻的

经济形势下，仍然保持着很高的资产周转率，这体现出青岛海尔

的高效的资金周转速度。保持资金链高速运转，使得青岛海尔能

在恶劣的经济环境与旺盛的市场需求中走出自己的路并且生存下

去还保持高速的发展。

二、技术面分析：

下面分别是海尔公司的最近几个月的股价走势图：

报告期

2007-12-31 2008-12-31 2009-12-31 每股收益(元)

0.48 0.57 0.86 净资产收益率 0.1 0.11 0．15 资产利润率 0,06 0.06 0,07

从长期来看，一家上市公司的投资价值归根结底是由其基本面所决定的，同时，一个值得投资的公司首先必须是一个有价值的公司，能得到大多数人的认可，有投资价值。其次需要一个好的投资时机，没有一个好的时机，即使是一个大公司也没有投资价值，投资海尔公司股票应当长期持有，实施价值培养型投资策略。就目前的形势看，宏观经济稳步发展促进证券市场的发展，国内外环境稳定，有利于海尔公司的稳定发展，海尔公司的市场占有率在同行业中据有较高的地位，随着市场需求量的增加销售

量增加，同时也会增加公司的收益，从公司的基本面来看，公司股权结构明确，且被一些大型机构投资者看好，主营业务搜如明确，且两年处于增长之中，每股收益较大，公司财务制度稳健被出具标准无保留意见。就目前的时机来看海尔因此我认为该公司具备一定的长期投资价值。