中国影子银行体系
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• 规模：央行近日公布的数据显示，委托贷款在过去10年间 快速膨胀。从2002年起，有统计的委托贷款余额从区区 175亿元扩张至2011年的1.3万亿元。
• 3未贴现的银行承兑汇票 • 定义：由在承兑银行开立存款账户的存款人出票，向开户
银行申请并经银行审查同意承兑的，保证在指定日期无条 件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。
现 金 — — 存 款 — — 贷 款 流动性 现金——货币市场基金—— 转换 基础资产
商业银行利用资产证券化在 将资产转移出去达到融资目 的同时，转移资产的信用风 险
信用风 险转移
主要通过信用担保、信用保 险和信用衍生产品（CD） 部分影子银行的信用风险转 移存在缺陷
2我国影子银行的现状
银行业内的表外贷款部分——以银信合作为代表的不受 监管的资产证券化活动(最近信托受到监管，转为银行证 券资管合作以及银证信合作)，委托贷款，银行承兑汇票， 同业代付；
分类
不受监管的民间金融，包括地下钱庄、民间借贷以及典当 行等。
规模
我国“影子银行”的规模约在24.6万亿左右，占2012年GDP比重为47.37%。
3我国影子银行的根源性分析
• （一）企业融资缺口急剧扩大及利率市场化进程催化
➢ 1.影子银行是为弥补近年中国巨大的社会融资缺口的需要而产生 ➢ 2.影子银行是顺应突破传统银行的市场/业务垄断的需要而发展 ➢ 3.影子银行近年大肆扩张也是受到国内利率市场化进程的催化
中国影子银行体系发展观察
目录
• 一、影子银行概述 • 二、我国影子银行体系的基本情况 • 三、中国影子银行风险与监管分析 • 四、金融改革与影子银行的未来
一、影子银行概述
• 1影子银行的定义与特征
影子银行系统(The Shadow Banking System)的概念由美国太平 洋投资管理公司执行董事麦卡利在2007年首次提出并被广泛采用，又 称为平行银行系统(The Parallel Banking System)，它与传统银行的 业务平行，除了吸收存款外，“影子银行”经营几乎所有的银行业务。 所谓“影子银行”，目前并未有一个明确的定义，在国外一般指那些 有着部分银行功能，却不受监管或少受监管的非银行金融机构及金融 行为。
我国社会融资主要构成
中国影子银行产生的原因
（二）中国影子银行的经济内生合理性
• 影子银行与宏观经济增长在不同经济周期范围内有不同的 作用与影响：
• 从经济长周期看，影子银行呈现顺经济周期波动特征。
• 从经济短周期看，影子银行具有作为常规银行信贷的替代 功能，短期内影子银行扩张就产生“逆周期”调控效果。
• 银行外的影子银行体系中比较受到的关注是民间借贷问题。 央行调查2010年1季度末民间借贷余额为2.4万亿元， 2012年估计民间借贷余额约为3.8万亿元左右。
美国“影子银行”概念的解释
人物或机构 时间 对“影子银行”概念的解释
保罗·麦考 利
2007 有银行之实却无银行之名的种类繁杂的各影子银行以外的机构
金融危机调 查委员会
2010
传统商业银行体系之外的Biblioteka Baidu影子银行”的金融活动，即从储蓄 人或投资者手中获取资金并最终向借款方融资；其中大多数金 融活动不受监管或仅受轻度监管
• 6同业代付
• 指银行根据客户申请，通过境内外同业机构或本行海外分 支机构为该客户的国内贸易或国际贸易结算提供短期融资 便利和支付服务，可分为境内同业代付和海外代付。
1小贷公司
• 小额贷款公司是由自然人、企业法人与其社会组织投资设 立，不吸收公众存款，经营小额贷款业务的有限责任公司 或股份有限公司。小额贷款公司的主要服务为提供“三农” 贷款、扶持小微企业，我国自上世纪90年代中旬，已经开 始探索为小微企业提供融资的服务主体。
格罗斯
通过杠杆操作持有大量证券、债券和复杂金融工具等的金融中 2011 间机构，包括投资银行、对冲基金、货币市场基金、债券保险
公司、结构性投资工具等非银行金融机构
图表 2：商业银行体系与影子银行体系对比
商业银行体系
实现存款合约和贷款合约期 限之间的平衡
期限转 换
影子银行体系
通过货币市场工具进行短期 融资，并将资金投资于期限 长于负债的信贷和其他长期 债券资产
• 经济“内生性”决定影子银行具有一定合理性。
二、我国影子银行体系的基本情况
• 1银行理财产品
2012年以来表内和表外理财产品占比
2012年以来产品投资结构分布 银行理财产品快速发展
• 2委托贷款 • 定义：委托贷款是指由委托人提供合法来源的资金，委托
业务银行根据委托人确定的贷款对象、用途、金额、期限、 利率等代为发放、监督使用并协助收回的贷款业务。
法人信用
小额贷款
不高于人民银行公布的基准利率的4倍，下限不得低 于贷款基准利率的0.9倍，具体利率的浮动幅度、贷款 期限，由借贷双方依法协商确定
所有权和经营权分离经营 自然人信用+法人信用
• 2典当行
• 典当公司亦称典当行或当铺，是主要以财物作为质押 进行有偿有期借贷融资的非银行金融机构。
3民间集资
• 银行承兑汇票并不能全部算作影子银行，只有未贴现银行 承兑汇票可以计入
• 4银信合作
• 信托类影子银行主要为银行主导型影子银行业务、采用传 统银行模式的影子银行业务。其中银行主导型影子银行业 务表现形式为：银信合作、信托受益权；非银行主导型信 托业务则包括了其他一些信托项目。
• 5银证合作
银证合作将银行的票据资产或信用证转移出表外的机制
小额贷款公司与村镇银行主要区别
指标
村镇银行
小额贷款公司
发起人 银行业金融机构
自然人、企业法人与其他社会组织
企业性 质
金融机构
股份制企业，不吸收公众存款
审批部 门
银监会
地方政府金融办
监管部 门
银监会
多部门协同管理
业务范 围
利率
经营 信用
各影子银行业务
参照农信社，在国家 公布的基准利率的基 础上允许上浮不超过 40%的幅度 主发起银行完全控制 下经营
影子银行体系广义上是指由在常规银行体系之外的实体及其活
动所组成的一个信贷中介系统；影子银行体系狭义上是指上述
金融稳定委
系统中那些具有系统性风险隐患和监管套利隐患的实体及其活
员会
2011 动；此外，影子银行体系还包括那些仅为期限转换、流动性转
换以及杠杆交易提供便利的实体（如金融担保机构、债券与抵
押贷款保险商以及信用评级机构）
• 3未贴现的银行承兑汇票 • 定义：由在承兑银行开立存款账户的存款人出票，向开户
银行申请并经银行审查同意承兑的，保证在指定日期无条 件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。
现 金 — — 存 款 — — 贷 款 流动性 现金——货币市场基金—— 转换 基础资产
商业银行利用资产证券化在 将资产转移出去达到融资目 的同时，转移资产的信用风 险
信用风 险转移
主要通过信用担保、信用保 险和信用衍生产品（CD） 部分影子银行的信用风险转 移存在缺陷
2我国影子银行的现状
银行业内的表外贷款部分——以银信合作为代表的不受 监管的资产证券化活动(最近信托受到监管，转为银行证 券资管合作以及银证信合作)，委托贷款，银行承兑汇票， 同业代付；
分类
不受监管的民间金融，包括地下钱庄、民间借贷以及典当 行等。
规模
我国“影子银行”的规模约在24.6万亿左右，占2012年GDP比重为47.37%。
3我国影子银行的根源性分析
• （一）企业融资缺口急剧扩大及利率市场化进程催化
➢ 1.影子银行是为弥补近年中国巨大的社会融资缺口的需要而产生 ➢ 2.影子银行是顺应突破传统银行的市场/业务垄断的需要而发展 ➢ 3.影子银行近年大肆扩张也是受到国内利率市场化进程的催化
中国影子银行体系发展观察
目录
• 一、影子银行概述 • 二、我国影子银行体系的基本情况 • 三、中国影子银行风险与监管分析 • 四、金融改革与影子银行的未来
一、影子银行概述
• 1影子银行的定义与特征
影子银行系统(The Shadow Banking System)的概念由美国太平 洋投资管理公司执行董事麦卡利在2007年首次提出并被广泛采用，又 称为平行银行系统(The Parallel Banking System)，它与传统银行的 业务平行，除了吸收存款外，“影子银行”经营几乎所有的银行业务。 所谓“影子银行”，目前并未有一个明确的定义，在国外一般指那些 有着部分银行功能，却不受监管或少受监管的非银行金融机构及金融 行为。
我国社会融资主要构成
中国影子银行产生的原因
（二）中国影子银行的经济内生合理性
• 影子银行与宏观经济增长在不同经济周期范围内有不同的 作用与影响：
• 从经济长周期看，影子银行呈现顺经济周期波动特征。
• 从经济短周期看，影子银行具有作为常规银行信贷的替代 功能，短期内影子银行扩张就产生“逆周期”调控效果。
• 银行外的影子银行体系中比较受到的关注是民间借贷问题。 央行调查2010年1季度末民间借贷余额为2.4万亿元， 2012年估计民间借贷余额约为3.8万亿元左右。
美国“影子银行”概念的解释
人物或机构 时间 对“影子银行”概念的解释
保罗·麦考 利
2007 有银行之实却无银行之名的种类繁杂的各影子银行以外的机构
金融危机调 查委员会
2010
传统商业银行体系之外的Biblioteka Baidu影子银行”的金融活动，即从储蓄 人或投资者手中获取资金并最终向借款方融资；其中大多数金 融活动不受监管或仅受轻度监管
• 6同业代付
• 指银行根据客户申请，通过境内外同业机构或本行海外分 支机构为该客户的国内贸易或国际贸易结算提供短期融资 便利和支付服务，可分为境内同业代付和海外代付。
1小贷公司
• 小额贷款公司是由自然人、企业法人与其社会组织投资设 立，不吸收公众存款，经营小额贷款业务的有限责任公司 或股份有限公司。小额贷款公司的主要服务为提供“三农” 贷款、扶持小微企业，我国自上世纪90年代中旬，已经开 始探索为小微企业提供融资的服务主体。
格罗斯
通过杠杆操作持有大量证券、债券和复杂金融工具等的金融中 2011 间机构，包括投资银行、对冲基金、货币市场基金、债券保险
公司、结构性投资工具等非银行金融机构
图表 2：商业银行体系与影子银行体系对比
商业银行体系
实现存款合约和贷款合约期 限之间的平衡
期限转 换
影子银行体系
通过货币市场工具进行短期 融资，并将资金投资于期限 长于负债的信贷和其他长期 债券资产
• 经济“内生性”决定影子银行具有一定合理性。
二、我国影子银行体系的基本情况
• 1银行理财产品
2012年以来表内和表外理财产品占比
2012年以来产品投资结构分布 银行理财产品快速发展
• 2委托贷款 • 定义：委托贷款是指由委托人提供合法来源的资金，委托
业务银行根据委托人确定的贷款对象、用途、金额、期限、 利率等代为发放、监督使用并协助收回的贷款业务。
法人信用
小额贷款
不高于人民银行公布的基准利率的4倍，下限不得低 于贷款基准利率的0.9倍，具体利率的浮动幅度、贷款 期限，由借贷双方依法协商确定
所有权和经营权分离经营 自然人信用+法人信用
• 2典当行
• 典当公司亦称典当行或当铺，是主要以财物作为质押 进行有偿有期借贷融资的非银行金融机构。
3民间集资
• 银行承兑汇票并不能全部算作影子银行，只有未贴现银行 承兑汇票可以计入
• 4银信合作
• 信托类影子银行主要为银行主导型影子银行业务、采用传 统银行模式的影子银行业务。其中银行主导型影子银行业 务表现形式为：银信合作、信托受益权；非银行主导型信 托业务则包括了其他一些信托项目。
• 5银证合作
银证合作将银行的票据资产或信用证转移出表外的机制
小额贷款公司与村镇银行主要区别
指标
村镇银行
小额贷款公司
发起人 银行业金融机构
自然人、企业法人与其他社会组织
企业性 质
金融机构
股份制企业，不吸收公众存款
审批部 门
银监会
地方政府金融办
监管部 门
银监会
多部门协同管理
业务范 围
利率
经营 信用
各影子银行业务
参照农信社，在国家 公布的基准利率的基 础上允许上浮不超过 40%的幅度 主发起银行完全控制 下经营
影子银行体系广义上是指由在常规银行体系之外的实体及其活
动所组成的一个信贷中介系统；影子银行体系狭义上是指上述
金融稳定委
系统中那些具有系统性风险隐患和监管套利隐患的实体及其活
员会
2011 动；此外，影子银行体系还包括那些仅为期限转换、流动性转
换以及杠杆交易提供便利的实体（如金融担保机构、债券与抵
押贷款保险商以及信用评级机构）