中国影子银行体系课件
中国影子银行体系规制
contents •影子银行体系概述•中国影子银行体系的现状•影子银行体系的风险规制•中国影子银行体系规制的政策建议•结论与展望•参考文献目录定义特点定义与特点快速发展2008年至2014年，随着中国经济的快速发展，影子银行体系也迅速扩张，业务范围更加广泛。
初步发展20世纪90年代至21世纪初，中国影子银行体系开始初步发展，主要业务包括信托、证券、基金等。
逐步规范2014年以后，中国政府开始加强对影子银行体系的监管，出台了一系列政策措施，影子银行体系逐渐向规范化方向发展。
影子银行体系的发展历程作用影子银行体系在经济发展中具有一定的积极作用，如满足实体经济融资需求、提供多样化投资渠道等。
影响然而，影子银行体系也存在一定的风险，如高杠杆率导致的信用风险、期限错配导致的流动性风险等。
如果管理不善或监管不到位，可能对金融稳定和经济运行产生不利影响。
影子银行体系的作用与影响银行表外业务证券公司通道业务基金子公司通道业务互联网金融主要组成部分影子银行规模结构特点规模与结构运作模式与风险特征运作模式影子银行通过各种渠道将资金投向房地产、地方融资平台、产能过剩行业等高风险领域，以及作为短期流动性管理工具。
风险特征影子银行具有高杠杆、期限错配、复杂的风险传染等特点，容易引发系统性风险。
与传统银行体系的关联与影响关联机制对传统银行体系的影响国内外规制政策概述中国影子银行体系的形成国内外规制政策背景国际影子银行体系的发展主要规制措施及其效果对影子银行机构的资本充足率要求是重要的风险规制措施之一，旨在限制资本充足率要求加强对影子银行机构的信息披露要求，提高其透明度，以便更好地评估其风信息披露要求限制影子银行机构的风险集中度，以避免单一客户或单一产品的风险集中。
风险集中度限制杠杆率限制要求影子银行机构加强流动性管理，保持足够的流动性储备，以应对潜在流动性管理02010304051存在的主要问题与挑战23由于种种原因，一些影子银行机构未能严格遵守规制政策要求，导致风险累积和爆发。
影子银行-20140927-赵洋洋
2008 2010 2010 2010
IMF全球金融稳定报告 美联储纽约分行Pozsar 等 金融危机调查委员会 哈佛大学法学院 Morgan Ricks 金融稳定委员会（FSB）
2012
2012
美联储主席伯南克
影子银行通常定义为能够共同执行商业银行职能但在传统的存款保险体系之外，影子银行体系 的主要组成部分包括：证券化工具、ABCP 管道、货币市场基金、回购协议、投资银行和住房 抵押贷款机构。
影子银行
北京大学 冯科
2
纲要
影子银行体系
中国式影子银行体系
商业银行影子银行业务构成
非商业银行影子银行业务构成
3
影子银行体系
41.1影子银行体系概念来自时间 2008 来源 时任纽联储行长盖特纳 定义 传统银行系统之外存在“非银行”运营的融资安排，他称之为“平行银行系统”（Parallel Banking System），该系统中的非银行机构利用短期融资资金购买大量高风险、低流动性的长 期资产。此后，“平行银行”常常被作为影子银行的别称。 提出了“准银行”（near-bank）的概念，这与影子银行体系、平行银行系统是类似的概念。 影子银行是指未进入中央银行再贴现窗口的并执行期限、信用和流动性转换的金融中介。 传统的商业银行体系之外从事与商业银行类似的业务活动并很少或不受监管的金融机构，影子 银行的业务活动从储户和投资者手中融入资金并最终提供给资金的需求方。 影子银行是指仅提供流动性转换，即以短期负债支持长期资产，并以非商业银行契约的方式进 行。其构成主要包括但不限于：回购交易商、融资融券、结构投资工具、ABCP 管道、信用对 冲基金、货币市场基金等。 全部或部分在传统银行监管体系之外涉及信用中介的活动和机构。
5
中国的影子银行
2007 有银行之实却无银行之名的种类繁杂的各类银行以外的机构
金融稳定委员会
影子银行体系广义上是指由在常规银行体系之外的实体及其活动所组成的一个 信贷中介系统；影子银行体系狭义上是指上述系统中那些具有系统性风险隐患 2011 和监管套利隐患的实体及其活动；此外，影子银行体系还包括那些仅为期限转 换、流动性转换以及杠杆交易提供便利的实体（如金融担保机构、债券与抵押 贷款保险商以及信用评级机构） 2010 官方隐含提升的信用中介、官方间接提升的信用中介以及非官方提升的信用中 介都属于影子信用中介，而专门从事影子信用中介活动的实体即为影子银行
Copyright© lhjry
Slide 12
影子银行：定义与定位
金 融 理 论 前 沿 专 题
理财户通过银信合作直接购买信贷资产
理财户通过信托受益权购买信贷和票据资产
School of Economics and Management Copyright© lhjry
Slide 13
影子银行：定义与定位
School of Economics and Management
Copyright© lhjry
Slide 15
影子银行规模估算
2012 年9 月末中国影子银行存量规模
金 融 理 论 前 沿 专 题
资料来源：人民银行、信托业协会、清科数据中心
School of Economics and Management Copyright© lhjry
的信用扩张机制，并非欧美国家金融衍生产品无限放大杠杆的影子银行体系。
我国影子银行的风险及其管控全解28页PPT
56、极端的法规，就是极端的不公。 ——西 塞罗 57、法律一旦成为人们的需要，人们 就不再 配享受 自由了 。—— 毕达哥 拉斯 58、法律规定的惩罚不是为了私人的 利益， 而是为 了公共 的利益 ；一部 分靠有 害的强 制，一 部分靠 榜样的 效力。 ——格 老秀斯 59、假如没有法律他们会更快乐的话 ，那么 法律作 为一件 无用之 物自己 就会消 灭。— —洛克
60、人民的幸福是至高无个的法。— —西塞 罗
61、奢侈是舒适的，否则就不是奢侈 。——CocoCha nel 62、少而好学，如日出之阳；壮而好学 ，如日 中之光 ；志而 好学， 如炳烛 之光。 ——刘 向 63、三军可夺帅也，匹夫不可夺志也。 ——孔 丘 64、人生就是学校。在那里，与其说好 的教师 是幸福 ，不如 说好的 教师是 不幸。 ——海 贝尔 65、接受挑战，就可以享受胜利的喜悦 。——杰纳勒 尔·乔治·S·巴顿
专题：影子银行PPT课件
13
各国影子银行总资产比较
14
中国影子银行规模及增长速度
2002～2012年这10年间，影子银行相对规模年复合
增长率达到了20.9%, 2012年中国影子银行相对规模达到47.8%。
15
中国影子银行规模（绝对值）
2002-2012年中国影子银行体系规模变化(单位:十亿元)
• 一般采取批量经营，信息不对称风险较高。 • 交易方式不透明，不受监管或仅受较少监管。风险隐患较高。
4
（一）影子银行定义：名不正，言也顺
较为普遍认可的定义为： 影子银行是功能与传统商业银行相类似，但却不受或 几乎不受监管的金融机构（如对冲基金，货币市场基 金等）、金融业务（如回购等）、金融工具（如证券 化工具CDO Collateralized Debt Obligation等）。
3
定义？ 特征？
• 影子银行通常指游离在传统银行系统之外，不受或少受监管的， 从事信用中介的机构和活动
2007年发生的美国金融危机中，最为引人瞩目的就 是“影子银行系统”。
2011年5月，中国银监会主席刘明康在银监会第22 次委员会上指出，当前银行业面临三大主要风险，防 范平台贷款风险、房地产信贷风险和影子银行风险。
第二， 进行信用创造，向社会提供流动性。 传统的商业银行信用创造过程。 “贷款一存款”机制。 影子银行信用创造过程。基础货币来源于金融市场（商行的基 础货币只能来源于央行）；无需缴纳存款准备金，不受存贷比 限制，信用扩张的乘数远大于商行。
9
（2）从“监管”角度区分 ① 监管缺失； ② 最后贷款人和处置机制缺失。
7
（二）影子银行与传统银行的区别
中国影子银行体系
中国式影子银行体系中国逾20万亿的影子银行悬河岌岌可危—随着非银行金融机构的急剧发展，一个游离在传统监管之外的影子银行体系愈发膨胀。
谁来监管？如何监管？高利贷案件日前在中国不断曝光，一条传销式的多层次金字塔式高利贷集资链条被呈现出来，将民间资金与众多担保公司、典当行以及其他非银行金融机构，联结成一个游离于传统监管体系之外的地下金融体系—也有人形象地将之称为影子银行。
中国影子银行凶猛的背后，是全球金融风险的持续加剧。
10月10日，国际货币基金组织（IMF）在东京召开2012年下半年《全球金融稳定报告》新闻发布会，IMF特别对中国的影子银行表示担忧其潜在风险。
IMF的担忧正是困扰中国银监会的难题。
银监会前主席刘明康明确表示，对于影子银行的监管做起来不容易，没有一些监管机构可以扮演这个角色，这个领域现在还是非常模糊。
监管层的困惑在银行界亦有回应。
在不久前的达沃斯论坛上中国银行董事长肖钢疾呼：“中国金融未来五年最大的风险，就是中国式的影子银行体系。
”影子银行规模究竟多少，一直扑朔迷离。
根据银监会首席顾问沈联涛此前估算，2010年存量影子银行贷款已达20万亿元。
野村证券的一份研究报告称，2010年中国影子银行放款规模达到8.5万亿元，为银行贷款总量的18%。
央行公布的数据显示，2011年上半年人民币贷款以外的融资规模占到整个社会融资规模的46.3%。
“中国影子银行体系比国外要大得多。
”多年致力于温州模式研究的温州中小企业协会会长周德文告诉时代周报，因此去年才会出现这么严重的民间借贷危机，这也跟我们监管体系不健全、没有发挥很大的作用关系密切。
“影子银行最大的风险就是中国的银行。
”中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军在接受时代周报采访时不无忧虑地说，地方的金融机构比如担保公司、信托公司等拿着自己的资金进入到高利贷里面去了。
“我们应该按照市场经济的规则，来规范和引导这些借贷活动。
”温州金改成为影子银行的改革样本。
中国式“影子银行”：概念、逻辑与风险
是繁荣？还是野蛮生长？
一、为什么要关注“影子银行”？
事实上，针对这些理财产品的监管少之又少。 尽管早在2009年银监会就发布了商业银行理财产品监管规 范，但在具体执行过程中的监管却并不到位。 这就导致了许多银行，其理财产品的资金流向不明，银行 通过理财产品吸收的款项并非全部“乖乖地”记入资产负 债表内，而是作为表外业务存在。 这样做一方面可以躲避监管，另一方面还可以用于偿还其 它储户到期的存款，但这无形中又增加了其成为坏账的风 险。
为什么？
回顾—— 2007美国次级信贷大量违约后，发生了一系列标志性事件： （1）2007年夏季资产票据市场的流动性危机； （2）2008年初批发融资市场的流动性危机和对投资银行贝尔斯 登的挤兑； （3）2008年9月雷曼兄弟倒闭引起的金融市场大恐慌导致针对 批发融资市场和货币市场基金的挤兑，使金融危机达到高潮。 与1929年美国引发的金融危机（表现为对传统银行的挤兑） 相比，本轮金融危机的表现形式是对影子银行的挤兑。影子银行 体系积累的巨大风险，已引起各国监管当局及国际组织机的高度 关注。
二、“影子银行”的概念界定
不受监管的影子银行使用未经保险的短期资金为它们的运作 融资，这些短期资金并不能保证一定能得到真实银行流动性支 持。这些杠杆度较高的中介机构在阴影里运行，在发生流动性 困难时得不到美联储贴现贷款窗口以及FDIC存款保险的援助。
“影子银行‛是2007年美国次贷危机爆 发之后所出现的一个重要金融学概念。
一、为什么要关注“影子银行”？
一、为什么要关注“影子银行”？
为什么‚钱荒‛与‚影子银行‛牵扯到一起？
2013年6月，中国的银行间市场拆借利率一路飙升，甚至创 出了骇人听闻的30%的隔夜利率水平，一时间“钱荒”席卷中 国资本市场，但中国真的是在闹“钱荒”么，央行为何坐视不 管，直至6月24日的“股灾”爆发？ 央行的理由是市场上不缺流动性，问题的根源在于资金去了 不该去的地方。
中国影子银行地图：结构和形态
中国影子银行地图:结构和形态BIS发布《中国影子银行地图:结构和形态》报告，对中国影子银行体系结构、主要特征、主要工具以及影子信贷中介三个主要阶段的规模和动态进行了研究分析。
报告认为，中美影子银行的参与主体有着明显不同，中国影子银行的规模和动态变化很快，更加复杂的“结构化”影子信贷中介出现且规模迅速扩大，与美国的相似性逐渐增大。
一、中国影子银行体系的结构（一）中国影子银行的组成1.影子信贷中介的三个主要阶段。
最终债权人阶段是资金来源，主要由私人和企业存款人组成；中间阶段，接收到的资金被中转化为不同的影子银行资产；最终借款人阶段是影子信贷的最终目的地。
每个阶段涉及不同类型的工具和实体，并执行不同的经济功能。
2.中国影子银行与美国的不同点。
首先，中国的商业银行是影子银行系统的主要参与者，也是新的和更复杂的“结构化”影子信贷中介形式背后的推动力量；其次，中国的影子信贷中介几乎不涉及证券化或批发性融资，通常被称为“银行的影子”，而不是以资本市场为基础的信贷中介形式。
此外，外国投资者或外国金融实体的作用可以忽略不计。
中国的影子银行业务受国内金融机构、储户和投资者推动。
与美国相比，它涉及的实体类型更少，影子信用中介的步骤也更少。
（二）中国影子信贷中介的五个关键特征1.商业银行是中国影子银行的中心。
它们为正式银行和影子银行体系中资金供应商和借款人之间提供主要联系。
银行发行理财产品等主要影子银行工具，中国所有类型的商业银行，特别是股份制和城市商业银行，都积极直接参与影子信用中介。
此外，银行还通过委托贷款等间接方式促进影子信贷。
2.影子银行业务为金融服务不足的行业提供替代性储蓄工具和信贷。
一是提供替代影子储蓄工具。
如理财、信托和委托贷款，将家庭和企业储蓄从银行存款中转移出去。
二是为私营企业提供贷款。
银行对大型国有企业的偏好减少了向潜在生产率更高的私营企业提供的信贷，影子信贷中介有助于填补这一空白。
对私营企业的影子信贷主要有信托贷款和委托贷款及P2P贷款。
图解中国影子银行系统设计
图解中国影子银行系统影子银行不是中国独有，但近两年中国迅速扩展的影子银行已经引起国内外多方关注。
去年年中，华尔街见闻曾总结华尔街多家投行的图表分析，展示中国信贷泡沫的风险。
比如渣打银行分析师提到，使用杠杆的中国企业数量居亚洲之首，中国信贷增速也居亚太地区首位。
下图来自渣打银行，最左侧的柱形代表2012年中国的上市企业负债与未计息税折旧及摊销利润（EBITDA）之比。
去年中国社会融资达到17.29万亿元的年度历史最高水平，信托公司和其他影子银行实体提供贷款增至创纪录的5.2万亿元左右，占社会融资总额的30%。
在中国央行公布去年全年融资数据时，央行调查统计司司长盛松年也提到，既要看到影子银行的积极作用，也要看到它的风险所在。
本月法国兴业银行的报告警告，为竭力摆脱信贷推动增长的经济模式，着力打击信贷泡沫、采取去杠杆行动的中国政府可能因判断失误而导致硬着陆。
如果发生硬着陆，中国GDP年增长可能大跌至2%。
受此影响，中国硬着陆一年后，全球增长可能减少1.5%。
硬着陆只是一种较坏的预测结果。
真正的问题也许还是，影子银行自身的融资机制会让这个系统更加不堪一击。
美国经济学家、北大光华管理学院金融学教授（Michael Pettis）最近这样评价：影子银行系统的增长与收缩通常有很强的亲周期性，所以，可能在世道好的时候表现得比预期的好，在世道差的时候比预料的还糟。
中国的影子银行发展到了什么地步？光用数据堆砌还不够直观。
金融商业类数字杂志Quartz用美银美林整理的数据制作了以下图表，它让我们看到了影子银行的一种主要形式——理财产品（WMP）在中国迅速扩大规模的势头。
理财产品一般利息较高，之所以能获得较高的回报，一个原因在于这种产品实质上是风险较高的银行贷款。
下图展示了影子银行的贷款周期。
要理解上图的周期不能不提中国银行业的一把重要“保护伞”——存款准备金率，简称存准率（RRR）。
存准率是央行硬性要求金融机构按一定比例留存的存款。
影子银行_系统介绍
影子银行基本概念影子银行，又称为影子金融体系或者影子银行系统(Shadow Banking system)，2011年4月金融稳定理事会(FSB)对“影子银行”作了严格的界定，“银行监管体系之外，可能引发系统性风险和监管套利等问题的信用中介体系。
”对欧美来说，主要是围绕证券化推动的金融创新工具，这些工具在中国的金融市场里多数不存在。
在中国，业界普遍认为行商业银行之功能，未受严格监管的机构，即为“影子银行”。
目前国内的“影子银行”，并非是有多少单独的机构，更多的是阐释一种规避监管的功能。
目前“影子银行”有三种最主要存在形式：银行理财产品、非银行金融机构贷款产品和民间借贷。
影子银行特点其一，交易模式采用批发形式，有别于商业银行的零售模式；其二，进行不透明的场外交易。
影子银行的产品结构设计非常复杂，而且鲜有公开的、可以披露的信息。
这些金融衍生品交易大都在柜台交易市场进行，信息披露制度很不完善；其三，杠杆率非常高。
由于没有商业银行那样丰厚的资本金，影子银行大量利用财务杠杆举债经营；其四，是影子银行的主体是金融中介机构，载体是金融创新工具，这些中介机构和工具充当了信用中介功能；其五，由于影子的负债不是存款，主要是采取金融资产证券化的方式，最初目的是要分散风险，因此，不受针对存款货币机构的严格监管，存在监管套利的行为。
影子银行体系在银行表外，影子银行体系大致存在着三类主要融资形式：一是银行的表外业务，如理财产品；二是非银行类金融机构，如信托公司等提供的贷款；三是民间借贷。
影子银行的风险在哪里？流动性风险中国银行董事长肖钢在讨论文章中提到的银行理财产品资金池的期限错配。
由于资产期限明显长于负债期限，一旦资金大规模流出，就容易陷入流动性危机。
操作风险比如银行销售了很多理财产品，也代销了很多非银行金融机构的产品。
销售过程可能存在不够规范甚至欺诈的现象，投资者对于投资对象的风险特征可能没有很好理解与掌握。
当投资对象出现偿付问题时，投资者会有比较激烈的反应。
中国影子银行
中国影子银行一、影子银行的定义及特征所谓“影子银行”，目前并未有一个明析的定义，但一般是指那些有着部分银行功能，却不受监管或少受监管的非银行金融机构及金融行为。
影子银行系统(The Shadow Banking System)的概念由美国太平洋投资管理公司执行董事麦卡利首次提出并被广泛采用，又称为平行银行系统(The Parallel Banking System)，它与商业银行的业务平行，除了吸收存款外，“影子银行”经营几乎所有的银行业务。
“影子银行”有几个基本特征：第一，交易模式采用批发形式，资金来源受市场流动性影响较大；第二，由于其负债不是存款，不受针对存款货币机构的严格监管，进行的多是不透明的场外交易；第三，杠杆率非常高。
由于没有商业银行那样丰厚的资本金，影子银行大量利用财务杠杆举债经营。
该活动在2007开始的美国次贷危机中渐渐被人们重视，此前一直游离于市场和政府的监管之外，当前也无十分有效的监管方式。
影子银行可以分为三类：首先，就是影子银行本身，主要包括投资银行、对冲基金、私募股权基金，SIV和货币市场基金等。
第二类是应用影子银行方法的传统银行。
这些银行仍在监督管理下运行，同时可获得中央银行的支持，但它们也将影子银行的操作方法运用到了部分业务中。
第三类则涵盖了影子银行的工具，主要是一些能够让机构转移风险，提高杠杆率，并能逃脱监管的金融衍生品。
“影子银行”是信贷市场、资本市场、金融衍生品和大宗商品交易、杠杆收购领域的主要参与者。
这些机构通常从事放款，也接受抵押，是通过杠杆操作持有大量证券、债券和复杂金融工具的金融机构。
在带来金融市场繁荣的同时，影子银行的快速发展和高杠杆操作给整个金融体系带来了巨大的脆弱性。
二、影子银行之中国现状在今年中国的市场现实中，影子银行主要涵盖了两块：一块是商业银行销售得如火如荼的理财产品，以及各类非银行金融机构销售的类信贷类产品，比如信托公司销售的信托产品，另一块则是以民间高利贷为代表的民间金融体系。
影子银行
2015-3-15
13
LOGO
4、我国影子银行的典型形式 5、其他类
小额贷款公司
典当行
网络借贷
地下钱庄
2015-3-15
14
LOGO
图2：绿城中国各类融资成本变化(单位：%)
22% 17% 12% 7% 2% 2009年 银行贷款 2010年 其他贷款 信托融资 2011年 高息债券 14.50% 12% 6.7%
2015-3-15
5
LOGO
案例分析：
1
企业依靠影子银行不断扩张，融资结构变 化
成本高企，逐步超出企业负担能力
2
3
期限不匹配带来巨大短期流动性压力
限购——政策调控进一步扩大其风险
4
2015-3-15
6
LOGO
2、什么叫做“影子银行”
影子银行通常指游离在传统银行系统之外，不受 或少受监管的，从事信用中介的机构和活动 定义？
• 目前尚无统一定义。 • 最早又称为“平行银行系统”和“准银行系统” • 除接受监管的存款机构以外，充当储蓄转投资中介的金融机构 。 • 商业银行的表外活动和金融衍生品组成的体系。 • 银行监管之外的信用中介体系。
LOGO
影子银行
LOGO
2015-3-15
2
LOGO
影子银行
1
1、导入案例
2 2、影子银行的概念 3
影子银行与正规银行的特征区别
4
我国影子银行的典型形式
2015-3-15
3
LOGO
1、导入案例：绿城房地产企业影子银行融资案例
从全社会资金环流 角度
影子银行不是一个客户或普通 企业，其大部分资金不会像企业 获取贷款资金后再次回流存放至 商业银行形成存款货币 利用私人发行的债务如次级债券、 股.权等，加速货币的流动，创造流动 性，实现信用规模的扩张。影子银行 机构之间相互配合，其信用创造过程 与商业银行独立而且平行。 影子银行体系依附于商业银 行而存在，或者直接在商业银 行表外从事类似业务，或者独 立于商业银行从事平行业务。