2019量化投资策略专题分析报告
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2019量化投资策略专题分析 报告
2018wenku.baidu.com11月
2018.11.07
目录
投资聚焦：正视策略困境，顺应行业变革 .................................................................... 1 因子分析：去杠杆和贸易问题是影响因子表现的核心因素 ........................................... 1 盈利能力因子：预期盈利恶化导致 7 月后超额收益降低 ............................................... 2 成长因子：上证 50 空间独领风骚 ................................................................................. 3 价值类因子：7 月份后大部分空间价值性重新回归 ....................................................... 4 技术类因子：正超额收益类表现不佳，负超额收益类在非中证 500 空间中的剔除效果较 好 .................................................................................................................................. 6 透过因子看市场主要矛盾：去杠杆和贸易问题是核心 ................................................... 7 主题量化与事件驱动：寻找底部区域中的长线机会 ...................................................... 9 预期高派现：权益资产吸引力提升，类固收策略更受配置型资金青睐 .......................... 9 增持策略：部分个股估值水平极低，关注产业资本相关动作 ...................................... 11 分析师持续推荐策略：静待市场估值体系和预期的重新建立 ...................................... 12 业绩预增超预期策略：具备长期配置价值 ................................................................... 13 市场低位运行阶段适当布局 Beta 策略：通道突破 ..................................................... 14 策略相关性分析：基本面因子类、技术因子类、主题 &事件驱动类三足鼎立 ............. 15 结论与投资建议：因子策略可能受考验，推荐主题 &事件驱动，以及另类 Beta 策略 17 风险因素： .................................................................................................................. 18
请务必阅读正文之后的免责条款部分
2018.11.07
插图目录
图 1：盈利能力因子在各指数空间的超额收益走势 ...................................................... 3 图 2：一致预期未来 1 年 ROE 因子在各指数空间的加权走势 ..................................... 3 图 3： ROE_TTM 因子在各指数空间的加权走势 ........................................................ 3 图 4：成长因子在各指数空间的超额收益走势 ............................................................. 4 图 5：一致预期未来 1 年净利润增长因子在各指数空间的加权走势 ............................ 4 图 6：过去一年净利润增长率因子在各指数空间的加权走势 ....................................... 4 图 7：绝对价值因子在各指数空间的超额收益走势 ...................................................... 5 图 8：相对价值因子在各指数空间的超额收益走势 ...................................................... 5 图 9：规模因子在各指数空间的超额收益走势 ............................................................. 6 图 10：价格动量因子在各指数空间的超额收益走势 .................................................... 6 图 11：流动性因子在各指数空间的超额收益走势 ........................................................ 6 图 12：波动率因子在各指数空间的超额收益走势........................................................ 6 图 13：流动性因子各分组的日均年化超额收益 ........................................................... 7 图 14：波动率因子各分组的日均年化超额收益 ........................................................... 7 图 15：一致预期未来一年 ROE 因子在不同空间的加权走势 ....................................... 8 图 16：ROE_TTM 因子在不同空间的加权走势 ........................................................... 8 图 17：一致预期未来 1 年净利润增长率因子在不同空间加权走势 .............................. 9 图 18：债券收益、权益表现与利润利息比 ................................................................ 10 图 19：预期高派现策略的选股过程 ........................................................................... 10 图 20：预期高派现策略历史跟踪净值 ........................................................................ 10 图 21：产业资本增持策略历史净值 ............................................................................ 11 图 22：高管增持策略历史净值.................................................................................... 11 图 23：分析师持续推荐策略历史净值 ........................................................................ 13 图 24：业绩预增历史净值 .......................................................................................... 14 图 25：持有 1 周的上突破策略的历史净值 ................................................................ 15 图 26：持有 2 周的上突破策略的历史净值 ................................................................ 15 图 27：以沪深 300 为基准的各类策略超额收益的相关系数矩阵 ............................... 16 图 28：以中证 500 为基准的各类策略超额收益的相关系数矩阵 ............................... 17
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2018.11.07
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投资聚焦：正视策略困境，顺应行业变革 .................................................................... 1 因子分析：去杠杆和贸易问题是影响因子表现的核心因素 ........................................... 1 盈利能力因子：预期盈利恶化导致 7 月后超额收益降低 ............................................... 2 成长因子：上证 50 空间独领风骚 ................................................................................. 3 价值类因子：7 月份后大部分空间价值性重新回归 ....................................................... 4 技术类因子：正超额收益类表现不佳，负超额收益类在非中证 500 空间中的剔除效果较 好 .................................................................................................................................. 6 透过因子看市场主要矛盾：去杠杆和贸易问题是核心 ................................................... 7 主题量化与事件驱动：寻找底部区域中的长线机会 ...................................................... 9 预期高派现：权益资产吸引力提升，类固收策略更受配置型资金青睐 .......................... 9 增持策略：部分个股估值水平极低，关注产业资本相关动作 ...................................... 11 分析师持续推荐策略：静待市场估值体系和预期的重新建立 ...................................... 12 业绩预增超预期策略：具备长期配置价值 ................................................................... 13 市场低位运行阶段适当布局 Beta 策略：通道突破 ..................................................... 14 策略相关性分析：基本面因子类、技术因子类、主题 &事件驱动类三足鼎立 ............. 15 结论与投资建议：因子策略可能受考验，推荐主题 &事件驱动，以及另类 Beta 策略 17 风险因素： .................................................................................................................. 18
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图 1：盈利能力因子在各指数空间的超额收益走势 ...................................................... 3 图 2：一致预期未来 1 年 ROE 因子在各指数空间的加权走势 ..................................... 3 图 3： ROE_TTM 因子在各指数空间的加权走势 ........................................................ 3 图 4：成长因子在各指数空间的超额收益走势 ............................................................. 4 图 5：一致预期未来 1 年净利润增长因子在各指数空间的加权走势 ............................ 4 图 6：过去一年净利润增长率因子在各指数空间的加权走势 ....................................... 4 图 7：绝对价值因子在各指数空间的超额收益走势 ...................................................... 5 图 8：相对价值因子在各指数空间的超额收益走势 ...................................................... 5 图 9：规模因子在各指数空间的超额收益走势 ............................................................. 6 图 10：价格动量因子在各指数空间的超额收益走势 .................................................... 6 图 11：流动性因子在各指数空间的超额收益走势 ........................................................ 6 图 12：波动率因子在各指数空间的超额收益走势........................................................ 6 图 13：流动性因子各分组的日均年化超额收益 ........................................................... 7 图 14：波动率因子各分组的日均年化超额收益 ........................................................... 7 图 15：一致预期未来一年 ROE 因子在不同空间的加权走势 ....................................... 8 图 16：ROE_TTM 因子在不同空间的加权走势 ........................................................... 8 图 17：一致预期未来 1 年净利润增长率因子在不同空间加权走势 .............................. 9 图 18：债券收益、权益表现与利润利息比 ................................................................ 10 图 19：预期高派现策略的选股过程 ........................................................................... 10 图 20：预期高派现策略历史跟踪净值 ........................................................................ 10 图 21：产业资本增持策略历史净值 ............................................................................ 11 图 22：高管增持策略历史净值.................................................................................... 11 图 23：分析师持续推荐策略历史净值 ........................................................................ 13 图 24：业绩预增历史净值 .......................................................................................... 14 图 25：持有 1 周的上突破策略的历史净值 ................................................................ 15 图 26：持有 2 周的上突破策略的历史净值 ................................................................ 15 图 27：以沪深 300 为基准的各类策略超额收益的相关系数矩阵 ............................... 16 图 28：以中证 500 为基准的各类策略超额收益的相关系数矩阵 ............................... 17