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中国人寿财务报表分析

目前，中国保险业呈现出原保险、再保险、保险中介、保险资产管理相互协调，中外资保险公

司共同发展的市场格局。到 2013 年底，国内有 9 家保险公司资产超过千亿元、 2 家超过五千亿元、

1 家超过万亿元。专业性的保险资产管理公司、健康险公司、养老险公司逐步成长并成为市场的重

要力量。就行业来说，保险业是比较市场化运作的金融子行业，在我国，不管从保险深或广度看，

都是个朝阳行业。积极政策导向和保险业的改革逐渐加深对公众保险意识的引导，保险业的经营环

境可能会越来越好。

中国人寿即中国人寿保险公司，中国人寿保险公司及其子公司构成了我国最大的人寿保险集，

是国内一家资产过万亿的保险集团之一，是中国资本市场最大的机构投资者之一。2008 年，中国人寿保险公司及其子公司总保费收入达到3220.52 亿元，境内寿险业务约占寿险市场份额的42.7%；总资产达到 12846.11 亿元，可运用资金超过11000 亿元。 2013 年《财富》杂志世界500 强排名第111 位。

一、财务数据比率分析及比较分析

1.偿债能力

1-1 短期偿债能力

短期偿债能力是指企业偿付流动负债的能力。

2009 2010 2011 2012 2013 流动比率0.4325 0.4683 0.4964 0.5238 0.5423

速动比率0.0822 0.0879 0.0919 0.0990 0.0943

现金比率0.0459 0.049 0.0414 0.0436 0.0128

现金流量比率0.152 0.1522 0.0991 0.0831 0.1590 由表中数据我们可以看出，中国人寿的短期偿债能力趋于平稳，从09 年开始偿债能力较以前

一直在逐渐增强。

1-1-1 流动比率分析

流动比率指标越高，表明企业的偿付能力

越强，企业所面临的短期流动性风险越小，债

权人安全程度越高。它是判断企业信用的一个

标准，还可以反映出企业在目前及今后的生产

经营中提供现金、偿还短期债务、维护正常经

营活动的能力。

由图我们可以看出，中国人寿流动比率由09 年的 0.4325 增长到了12 年的 0.5423 ，短期偿债能力有所增强。

1-1-2 速动比率分析

用速动比率来评价企业的短期偿债能力，消除了存货等变现能力较差的流动资产项目的影响，

可以部分的弥补流动比率指标存在的缺陷。当企业流动比率较高时，如果流动资产中可以立即变现

用来支付债务的资产较少，其偿债能力也是较差的。

相比于流动比率，速动比率能更好的反

应公司的短期偿债能力，由图我们可以看出

中国人寿的速动比率09 年到 12 年一直在上

升， 13 年略微有座下降。

从现金比率和现金流量比率的数据变

化趋势中我们也可以得到以上结论。

1-2 长期偿债能力

长期偿债能力是企业偿还长期负债的

能力。

2009 2010 2011 2012 2013

资产负债率0.8265 0.8508 0.8779 0.8825 0.8872

权益负债率0.210693 0.175417 0.139076 0.13313 0.127166 由数据可以看出，中国人寿的资产负债率 10 年较 09 年有所下降，之后从 2011 年到 2013 年呈现出逐年上升的趋势，

1-2-1 资产负债率分析

资产负债率是综合反映企业偿债能力的重要指标，他通过负债与资产的对比，反映出在企业总资产中，有多少是通过举债取得的。该指标越大，说明企业债务负担越重；反之，说明企业的债务

负担较轻。对债权人来说，该比率越低越好，因为企业的债务负担越轻，其总体偿债能力越强，债

权人权益的保证程度越高。这一比率越高，债权人蒙受损失的可能性就越大，会影响企业的筹资能

力。

中国人寿资产负债率从2009 年的

82.65%上升到了2013 年的 88.72%，一直处于

较高水平，并且还有增长趋势。从图中可以看

出，中国人寿这三年的数据都超过80%，说明该公司长期偿债能力较弱。从发展趋势看，该公司连

续三年资产负债率呈上升的趋势，说明长期偿债能力逐年减弱。但从投资人角度分析，该公司总资产中只有 10%—20%由投资人提供，说明该公司融资渠道多样，投资人面临的风险较小。融资多渠

道还说明有利于公司利用财务杠杆，增加企业价值。与中国平安和中国太保的资产负债率相比，中国人寿公司的负债率略微偏低，说明公司资金依赖负债程度较低，自由资金相对较多，灵活性较高。

1-2-2 权益负债率分析

权益负债率表明每一元股东权益介入

的债务额，这是一种常用的财务杠杆比率。

单从中国人寿的数据看，其权益负债率

成下降趋势，长期偿债能力逐渐变强。

2. 运营能力分析

营运能力分析是对企业资金周转状况进

行分析，资金周转状况好，说明企业的经营水平高，资金利用效率高。

2009 2010 2011 2012 2013

应收账款周转率15.6541 14.7846 15.5379 23.9445 15.4816

流动资产周转率0.8030 0.7077 0.5743 0.4864 0.4312

净资产周转率 1.9769 1.8523 1.9258 1.9649 1.9193

固定资产周转率0.4274 0.4515 0.4222 0.3805 0.4277

总资产周转率0.3086 0.2949 0.2574 0.2328 0.2188 2-1 应收账款周转率分析

应收账款周转率高，说明企业收账快，企业资产流动性强，短期偿债能力强, 但不是越高越好。若比率偏低 , 说明企业收账慢, 应收账款挂账太多。

中国人寿应收账款周转率呈平稳态势，09

年到 11 年先有小幅下降，后又回到之前水平，

中国人寿这几年的应收账款周转速度水平较

高，正常情况下表明该企业经营出色，产品流

动性逐年增强，运营能力强，在市场竞争中处

于优势地位。到12 年突增了35.1%，下一年又

恢复至正常水平。

2-2 固定资产周转率分析

固定资产周转率是指一定时期实现的产品营业收入与固定资产平均总值的比率。该指标反映了