国债市场存在的问题

中国国债市场存在的问题

摘要：自1991年推出国债回购交易业务以来, 我国国债回购市场得到了迅速的发展。但在其快速发展的同时, 也存在着许多突出的问题, 如市场分刻、资金使用投机性强、回购率偏高、未能有效发挥国债回购的宏观调控功能等。

关键词：国债回购国债市场

一、国债回购概述

国债回购交易，指的是国债交易商或投资者在卖出某种国债的同时,约定于未来某一时间以事先确定的价格再将等量的该种债券买回的交易,其实质是国债的卖出者借入资金。国债回购交易是国债二级市场上派生工具的一种,是在国债远期交易的基础是发展起来的。在市场经济国家中,国债回购市场具有多重功能。对于金融机构来说,通过回购交易,它们得以最大限度地保持资产的流动性、收益性和安全性的统一,从而实现资产结构多元化和合理化:对于各类非金融机构(主要是企业),它们可以在这个市场上进行短期投资,对自己的短期资金作最有效的安排;对于中央银行来说,回购市场则是进行公开市场操作的场所和贯彻货币政策的渠道。

二我国国债市场现状及存在的问题

目前,我国国债回购市场基本上形成了场内回购市场、银行间债券交易市场和公开市场“三足鼎立”的格局。但就各市场而言,主要存在以下不足:

1、场内回购市场。一是场内交易方式存在着缺陷。由于场内交易采取集中竞价、自动撮合的成交方式,交易双方互不知晓,一旦发生债务拖欠就很难明确债权债务的责任和义务关系,给债务的清偿及债务纠纷的解决造成极大的困难。同时,交易所经受的交易资金规模过大,而对回购交易的相关制度规范尚不完善,也容易造成市场动荡,影响正常的市场稳定和市场秩序。二是银行业和证券业的分业经营观念不利于国债场内回购市场的发展。实行商业银行退出交易所回购市场的策略,会导致场内回购市场资金短缺,制约了场内回购市场内在功能的充分发挥。三是场内回购的各市场缺乏统一的交易管理办法,交易主体复杂。一般来说,参与证券交易的主体应该是具有法人资格的券商机构,但是一些交易场所对入市者的资格审查不严,导致许多不合法的回购交易充斥市场。