检测行业商业模式与议价能力分析

目录

一、第三方检测行业：下游需求多元化，检测活动贯穿整个产业链 (5)

（一）检测服务几乎覆盖经济、生活的各个领域 (5)

（二）检测需求催生服务模式突破，深度参与产业链各个环节 (5)

二、驱动因素常态化，市场空间从千亿向万亿迈进 (7)

（一）驱动因素常态化，行业市场空间从千亿迈向万亿 (7)

（二）检测行业细分领域：建筑工程与材料、环境监测、机动车检验、机械等需求及增速靠前 (8)

（三）社会需求与政策共同促进检测行业持续增长 (9)

三、商业模式：无形资产拓宽龙头公司护城河+ 实验室模式创造高盈利水平+ 产业影响力创造强议价能力 (10)

（一）品牌力与优秀团队无形资产核心竞争力无法被复制 (10)

1.公信力及品牌价值无法被复制 (10)

2.优秀的管理团队对公司发展起到关键作用 (10)

（二）通过实验室布局扩张，将品牌价值充分变现 (10)

1.实验室具备产效周期以及规模效应 (10)

2.通过实验室布局不断扩张将品牌价值充分变现 (11)

3.以实验室为基础的高盈利机理 (12)

（三）检测行业产业链：上游议价能力弱，下游议价需求弱 (14)

1.上游：设备供应商不掌握产业链主导权 (14)

2.下游：议价需求弱，检测机构现金流极强 (14)

图表目录

图表 1 SGS业务覆盖范围 (5)

图表 2 不同类别检测需求下的差异化服务模式 (5)

图表 3 检测行业全生命周期资产管理服务模式 (6)

图表 4 检测行业供应链管理服务模式 (6)

图表 5 2017年不同类别的检测需求估算（全球市场规模/单位：欧元） (7)

图表 6 全球检验检测市场空间及增速 (8)

图表7 中国检测机构总营收及增速 (8)

图表8 2018年中国认监委统计检测认证行业需求（亿元） (8)

图表9 细分检测领域需求增速（亿元） (9)

图表10 中国检测行业相关政策 (9)

图表11 检测行业实验室产效周期 (11)

图表12 华测检测与广电计量投资及经营活动净现金 (12)

图表13 华测检测与广电计量总资产及资产周转率 (12)

图表14 华测检测与广电计量员工增长 (12)

图表15 华测与广电的单位人员产出情况（万元/人） (12)

图表16 检测业务高盈利能力的微观机理 (13)

图表17 检测实验室高盈利能力的中观机理（1/2） (13)

图表18 检测实验室高盈利能力的中观机理（2/2） (13)

图表19 2019年华测检测前五大供应商占比 (14)

图表20 2019年广电计量前五大供应商占比 (14)

图表21 国内外优质检测公司经营活动净现金倍数 (14)

图表22 海外市场检测公司股价增长情况 (15)

图表23 SGS营收及增长情况（瑞郎） (16)

图表24 SGS现金流情况（瑞郎） (16)

图表25 SGS股价变化（瑞郎） (16)

图表26 SGS分红情况 (16)

图表27 中国市场检测公司历年收入 (16)

图表28 中国市场检测公司历年归母净利润 (17)

一、第三方检测行业：下游需求多元化，检测活动贯穿整个产业链

（一）检测服务几乎覆盖经济、生活的各个领域

检测服务需求具有连续性，下游高度分散，涉及到基础能源、工业制造、食品安全、环境保护、工程建筑、公共事务等多个行业。检测服务能帮助对象行业降低风险、确保产品质量和精确度，有利于促进贸易便利化，降低交易成本，加强产品质量，提升行业整体生产水平具有重要作用。

图表 1 SGS业务覆盖范围

资料来源：SGS官网，华创证券

（二）检测需求催生服务模式突破，深度参与产业链各个环节

随着新需求的不断产生，检测行业突破原有服务模式，从原先单一的终端产品强制性合格评定，逐步拓展为根据不同的下游需求，参与资产全生命周期管理过程、产业供应链质量控制、研发设计外包、工厂化制造环节外包等自愿性要求更高的领域，检测服务需求已经逐步渗透到众多产业各内部环节当中。

图表 2 不同类别检测需求下的差异化服务模式

资料来源：Bureau Veritas，华创证券

资产管理服务模式主要应用于工业、油气、汽车、航空等重资产行业，从可行性分析、设计研发、流程采购、建造、运营、维修到资产退役清理的整个资产生命周期内，检测都在其中发挥着作用，帮助资产所有者延长资产生命周期、管理资产风险。从市场规模看，前端资产投资市场规模占比约为2/3，后端运营市场规模占比约为1/3。检测行业不仅可以分享下游投资增长带来的需求增加，还能够受益后端运营市场稳定的需求提升。

图表 3 检测行业全生命周期资产管理服务模式

资料来源：Bureau Veritas，华创证券

检测的供应链管理模式已经在众多行业实现应用，例如：食品、农产品、药品、贸易保障、汽车、消费品检测等。在全球化进程和降成本驱动下，工业品、消费品行业的制造厂商建立起分散化采购的经营模式，供应链全球化。以汽车制造为例，1970s，90%的英国车零部件来自本地，而到目前，这一数字已降至40%。全球化采购加剧了供应链管理的复杂程度，受制于成本-效益因素，内部检测难以有效应对复杂供应链上的安全风险，凸显了全球检测供应商的缺位问题。

供应链管理已经成为终端产品生产者流程品质最优化的选择之一，目前食品、农产品检测已经开始采用从生产源头就对安全质量风险进行控制的方式，汽车生产商为保证汽车品质，也从零部件供应商选择上严格把关，这些都催化了检测服务向供应链管理模式转变。

图表 4 检测行业供应链管理服务模式

资料来源：Bureau Veritas，华创证券

此外，生产商通过将研发环节外包模式，与检测供应商进行深度合作，在产品设计环节把控质量安全、规避违反相关检测认证标准的风险，从而加速产品上市周期，提升企业效益。制造环节外包的检测则可以在产品生产过程中，及时发现可能存在的符合性问题，从而及时修正。