期货与期权2018

一、论述与短期期权相比，长期期权的特点

依据期权到期期限的长短，可将期权分为短期期权与长期期权，二者并无严格界定。市场通常认为，1年以上到期的期权为长期期权，1年以下到期的期权为短期或中期期权。从上证50ETF期权交易状况来看，成交量主要集中在近月合约，也就是短期期权。但这并不意味长期期权功能不及短期期权，事实上，长期期权在某些方面要优于短期期权。

二、论述买进看涨期权和买进看跌期权的应用买进看涨期权

1、赚取权利金2.为空头头寸套期保值

3保持心理平衡期权交易使投资者的心态更稳定，因为毕竟买方的风险是有限的，对于一些进行期权交易心态不稳定或心理素质不好的投资者来说，买进看跌期权比卖出期货更为有利

4各种策略的需要期权的很多策略都不是孤立的买。进看跌期权毕竟有权利金支出，而有时权利金也是很高的，所以将各种策略综合使用，则更利于降低成本，扩大利润，在套利交易中常用到买入看跌期权

三、论述期权与期货的联系与区别1.期权与期货的相同之处(1)都是在有组织的场所—期货交易所或期权交易所内进行交易。由交易所制

定有关的交易规则、合约内容,由交易所对交易时间、过程进行规范化管理。(2)场内交易都采用标准化合约方式。由交易所统一制定其交易数量、最小变动价位、涨跌停板、交易单位、合约月份等标准。(3)都由统一的清算机构负责清算,清算机构对交易起担保作用。清算所都是会员制,清算体系采用分级清算的方式,即清算所只负责对会员名下的交易进行清算,而由会员负责其客户的清算。有的期权由相应的期权交易所进行清算。(4)都具有杠杆作用。交易时只需交相当于合约总额的很小比例的资金(保证金和权利金),能使投资者以小搏大,因而成为投资和风险管理的有效工具。

2期权与期货不同之处

(1)期权的标准化合约与期货的标准化合约有所不同。在期货合约中,买卖的载体

是标的资产,唯一的变量是期货合约的价格;而在相应的期权合约中,载体是期货合约,所以期货合约的价格(即执行价格)是已定的,唯一变量是权利金(2)买卖双方的权利与义务不同。在期货交易中,期货合约的买卖双方都有相应的权利和义务,在期货合约到期时双方都有义务履行平仓或交割,且大多数交易所是采用卖方申请交割的方式,即卖方决定在哪个注册仓库交割,买方在货物交割地点的决定上没有选择权。而在期权交易中,期权的买方有权确定是执行权利还是放弃权利;卖方只有义务按买方的要求去履约,买方放弃此权利时卖方才不执行合约。(3)履约保证金规定不同。期货交易的买卖双方都要交付保证金。期权的买方成交时支付了权利金,他的最大损失就是权利金,所以他不必交纳保证金;而期权的卖方收取权利金,出卖了权利,他的损失可能会很大,所以期权的卖方要支付保证金,且随价格的变化,有可能要追加保证金。

(4)两种交易的风险和收益有所不同期货交易的买卖双方风险和收益结构对称;而期权交易的买卖双方风险和收益结构不对称。

若某股票组合总价值为200000美元,且该股票组合B系数为1.2.当时S＆P500种价格指数为1200点,股票指数每变动一点的价值为400美元,则最佳套期保值合约张数为多少?N=V/(m×p)×β=2000000/(400×1200)×1.2=4

=投资者卖出一份执行价格为390美分，蒲式耳的芝加哥期货交易所12月小麦期货看涨期权,权利金为6.5美分/蒲式耳，同时又卖出了一份具有相同执行价格的12月小麦期货看跌期权,权利金为8.5美分/蒲式耳。试分析到期时小麦期货价格不同时该投资者盈亏状况。

这是一个典型买入跨式期权。具体盈亏状况如下:

◆当到期时小麦期货价格低于390美分/蒲式耳，则看涨期权没有

内涵价值，不会执行，投资者损失权利金6.5美分/蒲式耳，而看跌期权有内涵价值，投资者执行期权，盈亏为: (390 一8. 5一S) 所以总的盈亏为: (381.5 一S)一6.5 = (375 - S)美分/蒲式耳;当价格为375美分/蒲式耳时，达到盈亏平衡;价格低于375就盈利，高于375就亏损;价格达到390，亏损最大，为15 (6. 5+8. 5)美分/蒲式耳。

◆若到期价格高于390美分/蒲式耳，则看跌期权没有内涵价值，

放弃执行，损失权利金8. 5美分/蒲式耳，而看涨期权将会执行,投资者盈亏为: (S - 390一6.5)美分/蒲式耳。总的盈亏为:(S一390-6.5)

一8.5= (S - 405) 美分/蒲式耳;当价格为405美分/蒲式耳时，该策略有另- -个盈亏平衡点;价格高于405则盈利，低于405就亏损。

六、某客户某日买入上海期货交易所8月份铜期货合约15张,每张合约标的资产为5吨,当日买入价格25000元/吨,保证为6％,计算交易保证

金

交易保证金：15×5×25000×6%=112500

七、简述期货合约的的平仓原则

原先买入的就卖出，原先是卖出（沽空）的就买入

看涨行情→买入开仓→卖出平仓

看跌行情→卖出开仓→买入平仓

九、外汇期货套利交易有哪几种类型?外汇套利交易有3种类型,即跨市场套利,跨币种套利和跨月套利跨期套利，跨币种套利和跨市场套

利

十、合成期权在实际中的运用包括包括哪几个方面?

①重新调整其交易策略

②权利金具有虚拟性

十一、简述影响期权价格的因素

1.标的资产市场价格（S）

2.执行价格（X）

3.标地资产价格波动幅度（V）

4.无风险利率（r）

5.距离到期日前剩余时间（T-T）

6.股票分红（只对股票期权有影响）

十二、股票期权的投资交易有哪几类?

1限制性股票期权

2合格的股票期权

3不合格的股票期权

4激励性股票期权

十三、当一K线图可能出现的曲型形态有哪些？

1表示太阳线（光头阳线）开盘后，买方强势，价格一直上扬到收市

2表示太阴线，开盘后，卖方一直强势

3表示先跌后涨行，依买卖方力量变化而有不同的形态

4表示下跌抵抗型，也依买卖力量变化而又不同形态

5表示上升抵抗型，也有不同形态

6表示先涨后跌型，也依买卖力量变化而有不同形态

7表示反转试探型

8上下影线长短不同的各种形态

十四、股票指数期权交易迅速发展的原因有哪些？分析股指期权发展迅速的原因从全球范围来看,在金融生品中,股指期权独占鳌头,成为了交易所交易金融衍生产品中的主流产品韩国交易所的股指期权的交易量在股指期货与股指期权交易量中所占的比例达到了97.86%,而在这10名交易所中,这一比例超过50%的有6家,随后的位于第七和第八名的欧洲期货交易所(Eurex)和OM交易所也分别达到了4211%和3447%,近两年,随着股指期权的快速增长,这些数字还在攀升股指期权发展如此迅速的原因到底是什么呢?一、与其他金融行生品相比,股指期权在性质上表现出杠杆效应更强、操作手法和交易策略更多、运作方式繁简相宜、灵活多变,更能满足不同需求的投资者所以,能吸引广大的投资者参与进行投机、套保和套利交易。