亚洲区域货币合作前景探讨

亚洲区域货币合作前景探讨

货币流通的历史是一部多数货币逐渐统一于少数货币或单一货币的历史。欧洲货币一体化的实现是世界货币史上的一个创举，它从多个方面积极地推动了欧洲经济的发展。欧元的顺利启动和运行鼓舞了东亚，并从欧洲的货币一体化中，东亚既看到了货币一体化对区域内经济发展的促进作用，也使东亚了解了货币一

体化是如何实现和运行的。

标签：亚洲货币；货币合作；亚元

1 欧洲货币一体化的启示和带动

正如欧洲中央银行行长德伊森贝赫所说，欧元是欧洲人民联合的象征。欧元最大的贡献就是揭示了经济发展的历史潮流，并且具体证明了组建区域货币的可行性。欧元促使欧洲统一大市场真正形成，进一步扩大欧元区的内部流通，从而带动了各国的经济的增长。并且，欧元的出现真正打破了各国的市场壁垒，提高了市场的规模效应，竞争效应和稳定效应。欧元出现后，欧盟一体化达到了一个更高的层次。欧盟12国将真正合并成为一个统一的区内市场，在这个市场的产出中，进口约占10%。这样，欧元就和美元一样，有着巨大市场容量，能独立自主，有较强的抗外部冲击能力。同时，欧元使欧盟内部汇率风险得以消除。交易费用下降，生产要素流动更为自由，使欧盟内部资源禀赋不同，经济发展程度相异的国家互相调剂余缺的功能更强，尤其是南欧的劳动密集型产品能更好地发挥规模经济效益，从而大大增强了其竞争力。欧盟以前有15种货币，其中有的是软货币也有硬货币，不可避免地会发生金融危机，影响经济增长。货币统一后，该问题就自然解决了。而且，货币的统一有助于建立稳健的财政，带动经济增长。

2 亚洲区域货币合作的必然要求

（1）从外因来看，在经济、金融全球化的发展形势下，为避免金融动荡，区域性货币一体化将形成新的潮流,亚洲不可能一直孤立于潮流之外。新的世界货币体系中出现欧元与美元“二元化”现象，这使得亚洲各国产生了危机感，若不加强本地区的货币合作，将被置于十分不利的境地。特别自1997年亚洲金融危机爆发以来，亚洲各国普遍认识到弱小经济体的货币难以独自抵挡国际游资的冲击，要想同国际游资的冲击相抗衡，本地区货币不再作为某大国货币的附庸品，

亚洲国家需创立一个稳定的亚洲统一货币区。

（2）有助于亚洲各国摆脱美元化。在1997年金融危机爆发之前，东亚各国和地区的汇率制度虽各具特色，但事实上，大部分东亚经济体货币对美元的汇率基本上是长期稳定的。随着美国的经济泡沫破裂，实行美元化的国家不可避免的

受到沉重打击。

（3）危机中IMF资金援助的局限和错误。危机后，泰国、印尼和韩国分别向IMF申请了资金援助。IMF提供资金并不充分，大部分的资金是由其他的国际组织和各东亚经济体提供的。然而，即使是IMF的援助，也不是无偿的。接受了IMF的资金援助就要按其所开“药方” (受援国调低经济增长率、实施从紧的财政和货币政策、加速开放金融市场、减少政府对经济活动的干预、允许外国公

司兼并收购等)进行调整和改革。

（4）从货币合作的成本和收益来看，由于统一货币能够进一步发挥市场机制的作用，节约信息成本和交易成本，促进商品、资本、人员的流动，使得资源配置更加合理化。统一货币可以减少内部磨擦，促进投资，提高国际竞争力，从而扩大区域内贸易和投资的规模，促进经济的发展。

3 21世纪亚洲区域货币合作的未来前景

全球化背景下，作为货币体系基础架构的货币联盟演进路径具有多种可能性，目前至少有单一货币联盟、多重货币联盟以及主导货币区域化三种形式。未

来亚元属第二种演进路径，即多种货币联盟，其演进大体上可以分三个层次：

（1）建立区域内的危机解救机构——亚洲货币基金组织AMF(Asian Monetary Fund)。就目前亚洲区域现状来看，正是处于这一层次。AMF的建立可以借鉴IMF的成功经验，综合亚洲金融结构的特点来进行设计。AMF的基本框架应该先易后难，经过有关国家、地区充分协商和讨论后实施。鉴于东亚国家、地区经济联系相对密切、经济差异较小、可以首先在“东盟”范围内酝酿和实施，

其它条件成熟的亚洲国家、地区可以随后逐步加入。

（2）建立起类似的欧洲汇率机制——ERM的亚洲汇率联动机制AERM(Asian Exchange Rate Mechanism)。AERM内容：第一，创建亚洲货币单位（Asian Currency Unit）ACU是由东亚成员货币形成的篮子货币，其未来的目标是形成单一货币。各成员货币在篮子货币中的比重根据各经济体在区内贸易总额中的比重确定。第二，成员货币的汇率围绕着中心平价浮动，范围是上下15%。第三，成员有义务将本国货币的汇率维持在目标区内。第四，用已成立的AMF

以帮助成员应对投机冲击。

（3）最终过渡到亚洲单一货币区ACA(Asian Currency Area)。实证分析表明由于各成员国之间缺乏内在的约束机制，因此，汇率合作机制很难维持，亚洲汇率联动机制须向ACA演进。目前，较为可能的是以日元或人民币作为核心货币，

建立单一货币区。

3.1 以日元为核心建立亚洲单一货币区

日本的经济规模居全球第二，其通胀率一直维持在较低水平，日元也是区域内最国际化的货币。近年来，日本与东亚各国的经济关系越来越密切，在某些国家其重要性已经超过了美国。但“日元圈”的形成乃至日元国际化的推广将面临

着一系列问题。

第一，日元汇率波动频繁。1995年以来，日元的汇率便开始一泻千丈，短短不到三年的时间里竟贬值了近100%。以后，日元便开始了剧烈的动荡期。第二，日本金融机构不良债权恶化。日本金融机构的不良债权在20世纪90年代初经济泡沫破灭之后，就已经大量出现，但一直被遮掩起来。如果日本金融机构不良债权问题不能及时解决，破产、倒闭风盛行，必将造成日本金融业的瘫痪，影响到东京的国际金融中心地位，进而影响到日元的稳定。第三，日本在政治上和外交上的局限性，亚洲国家难以忘却日本推行“大东亚共荣圈”给亚洲人民带来的

苦难，对日本在亚洲扮演“领袖”角色十分反感。

3.2 以人民币为核心建立亚洲单一货币区

中国是亚洲地区经济增长最快的国家之一，其整体经济规模和巨大的国内市

场使中国在东亚乃至全世界都有相当的影响力和发言权。

第一，综合国力明显提高，对外开放程度也有了显著的飞跃。加入WTO以后，我国的开放程度还会加大，经济、金融全方位开放将直接推动人民币在区域内、以至国际上的广泛使用。第二，国家外汇储备大幅猛增。目前，我国外汇储备居世界第一位,充足的国际储备为我国国际收支保持动态平衡、维持外汇市场和汇率的相对稳定打下了基础。第三，人民币汇率基本稳定，保持在一个较为合理的水平。1994年外汇管理体制改革以来，人民币汇率一直稳中有升。但是中国虽然已接受IMF第八条款，资本项目管制仍很严格，中国落后的及严格管制的金融体系和金融市场也使人民币很难在短期内成为国际货币，人民币的国际化

仍需时日。