通货膨胀对汇率的影响完整版

通货膨胀对汇率的影响 HEN system office room 【HEN16H-HENS2AHENS8Q8-HENH1688】

通货膨胀对汇率的影响

通货膨胀，指在纸币流通条件下，因货币供给大于货币实际需求，也即现实购买力大于产出供给，导致货币贬值，而引起的一段时间内物价持续而普遍地上涨现象，其实质是社会总需求大于社会总供给。通货膨胀在现代经济社会中已成为一种顽疾，不论是工业发达国家还是发展中国家，都存在着通货膨胀，当然其程度可能有显着差异。有的国家通货膨胀率较低，表现为温和的膨胀；有的国家通货膨胀率较高，表现为恶性的或剧烈的膨胀；同一个国家，不同的时期，通货膨胀的程度也是有区别的。但是，只要存在通货膨胀，那么它对经济的影响就大致相同，物价上涨，居民实际收入下降，造成经济和政治的不安定，同时通货膨胀也是影响汇率变动的一个长期、主要而又有规律性的重要因素。这是因为如果一国的货币发行过多，流通中的货币量超过了商品流通过程中的实际需求，就会造成通货膨胀，通货膨胀使一国的货币在国内购买力下降，使货币对内贬值，在其它条件不变的情况下，货币对内贬值，必然引起对外贬值。由于汇率是两国币值的对比，发行货币过多的国家，其单位货币所代表的价值量减少，因此在该国货币折算成外国货币时，就要付出比原来多的该国货币。

通货膨胀一般通过以下三个方面对汇率产生影响：

在商品、劳务贸易方面：一国发生通货膨胀，该国出口商品、劳务的国内成本就会提高，进而必然影响其国际价格，削弱了该国商品和劳务在国际市场的竞争力，影响出口外汇收入。同时，在汇率不变的情况下，该国的进口成本会相对下降，且能够按已上涨的国内物价出售，由此便使进口利润增加，进而会刺激进口，外汇支出增加。这样，该国的商品、劳务收支会恶化，由此也扩大了外汇市场供求的缺口，推动外币汇率上升和本币汇率下降。

在国际资本流动方面：一国发生通货膨胀，必然使该国的实际利率(即名义利息率减去通货膨胀率)降低，投资者为追求较高的利率，就会把资本移向海外，这样，又会导致资本项目收支恶化，不利于该国的资本项目状况。资本的过多外流，导致外汇市场外汇供不应求，外汇汇率上升，本币汇率下跌。

关于人们的心理预期：一国通货膨胀不断加重，会影响人们对该国货币汇率走势的心理预期，继而产生有汇惜售、待价而沽与无汇抢购的现象，其结果会刺激外汇汇率的上升，本币汇率的下跌。

但是就我国目前的情况来看，却是处于汇率升值和通货膨胀的双重压力中，自

汇率改革后人民币不断小幅升值，伴随的却是国内价格水平在一定程度上的不断上涨。就当前我国所面临的人民币升值问题从汇率与物价的角度来说，我国货币上涨能抵消我国通货膨胀的压力。但是却事与愿违，在动态的情况下，这种情况更加复杂。以升值遏制通货膨胀没有现实意义，因为通过人民币升值所带来的流动性过剩远远大于升值所抑制的通胀。由于人民币潜在的升值压力，所以导致外国的热钱不断涌进我国赚取利差。而我国只能采取被动的冲销政策来对付，导致我国的高能货币规模不断增大，通过货币的乘数效应，名义货币如同滚雪球一样越滚越大。同时由于我国货币对内不断贬值，使人们大规模投资房产、证券等推动资产价格的泡沫。进一步加剧了通胀，也使我国的货币政策工具的独立性大打折扣。

那么我国汇率变动与通货膨胀之间的相关关系到底是怎样的呢？从进口商品价格看，本币汇率上升，以本币计价的进口商品价格下降，如果进口品需求弹性小，且占 GDP 比重大或没有替代品，进口成本下降带动国内总体消费物价水平下降，

有利于抑制输入型通胀。从出口商品价格看，本币汇率上升，以外币计价的出口商品价格上升，本国出口商品价格竞争力下降，出口减少，外贸企业产能过剩导致商品供过于求，一般物价水平持续下跌，从而表明人民币有效汇率上升有一定的通货紧缩效应。然而即期汇率波动首先影响的是进出口价格，然后进出口价格通过成本，工资以及进出口与本国产品的替代作用影响生产者价格，从而影响整个价格体系，可见这个传递过程是很间接和缓慢的。但是，人民币预期汇率在一定程度上可直接且快速的影响CPI，因为它的传递过程明显要比即期汇率传递过程短的多。

人民币升值对通货膨胀率的作用在我国并不明显，近年来，从人民币对外升

值对内贬值就可见一斑，是在实行从紧的货币政策后，我国的通货膨胀率水平才逐渐回落的。但这同样对我国汇率制度改革和货币政策的实施具有启示意义：较低

的汇率传递效应为央行提供了实施独立货币政策的可能性。从治理通货膨胀的角度看，由于汇率变动对国内通货膨胀水平的传递效应较低，这有利于促使一国物价水平的稳定。因此，在通货膨胀存在隐忧的情况下，虽然人民币升值产生的紧缩效应有助于缓解通胀压力，但是较低的汇率传递效应导致这种缓解效果十分有限，从而,货币当局应该更多地依靠稳定、可信和从紧的货币政策来稳定通货膨胀和通货膨胀预期。较低的汇率传递效应为我国实施更富有弹性的汇率制度提供了支持。我国货币政策的目标是：保持货币币值稳定，并以此促进经济增长。币值稳定包括货币对内币值（物价）和对外币值（汇率）稳定两个方面。在汇率传递效应较低的情况下，央行可以将货币政策的重心集中于稳定国内物价水平，不必担心汇率变动对

国内通胀水平的影响，从而为实现更富有弹性的汇率制度创造条件。较低的汇率

传递效应为通过名义汇率升值来实现实际汇率升值创造了条件。在人民币汇率被严重低估的情况下，实际汇率升值不仅是必要的，也是有利的。通常，通货膨胀和名义汇率升值是实际汇率升值的两条基本途径。

那么，应该如何治理通货膨胀呢？①治理通胀应该主要从本国实体经济面出发，采取更加具有前瞻性的财政货币政策调节和稳定人民币升值预期,而相对应不要对采用加速人民币即期汇率升值来治理国内通胀的办法期望过高。②人民币汇率制度改革应该按照既定方向有步骤有计划渐进式进行，不能因通胀和迫于国外某些势力的压力而改变我们汇率制度改革的方向和步骤。

我们应该遵守客观经济规律，并努力实现各项指标平衡，保证汇率正常变动，促进我国经济健康、持续发展。