东阿阿胶财务报告分析

东阿阿胶财务报告分析

组员：11006010401 陈丁铫

11006010404 董倩

11006010405 高明新

11006010407 何思雪

11006010408 黄芸

11006010410 赖秋伶

目录

一、企业概况

（一）公司简介

（二）行业状况

二、资产负债表分析

（一）资产状况分析

1、对资产的分析

（二）资本状况分析

1、对负债的分析

2、对权益的分析

三、利润表分析

（一）营业利润率

（二）销售利润率

（三）资本金利润率及其分析

四、现金流量表分析

五、收益质量分析

六、财务指标分析

（一）短期偿债能力分析

（二）长期偿债能力分析

（三）营运能力分析

（四）获利能力分析

（五）发展能力分析

七、杜邦综合分析

八、投资分析

九、股权结构及股东构成分析

（一）股权结构与股东构成分析

（二）独立董事

十、会计政策、会计估计、会计年报披露及会计报表附注分析十一、公司股票投资分析

一、企业概况

（一）公司简介

山东东阿阿胶股份有限公司是全国最大的阿胶及系列产品生产企业，成立于1952年，1996年成为上市公司，系国内最大的阿胶及系列产品生产企业，隶属华润（集团）有限公司。

公司拥有中成药、保健品、生物药3大主导产业，主要经营范围有胶剂、口服液、合剂、煎膏剂、颗粒剂、硬胶囊剂、糖浆剂等100余个药品。其中，复方阿胶浆为国家保密品种、全国医药行业十大名牌产品、全国十大畅销中药、名列全国扶正药第五。公司产品远销东南亚各国及欧美市场。

（二）行业状况

1、行业排名

根据《2012-2016年中国阿胶市场调研及投资策略预测研究报告》，从市场特点、技术环境、产能产量、市场需求、发展周期特征和众多经济指标分析，得出阿胶行业综合排名（如图1-1），东阿阿胶长期处于行业榜首。

图1-1

2、企业竞争情况

根据SWOT分析法和五力模型分析，于企业优势与劣势得出综合结论。

（1）企业优势

①原材料来源优势

公司拥有九大养驴示范基地、三大肉驴屠宰加工厂，覆盖全国主要传统养驴区，掌

控全国驴皮资源90%以上，成为稀缺资源垄断型企业。产业链整合，具有规模经济

效应。

②制作工艺及专利权优势。

重点产品需经上百道流程，专利技术20余项，列入国家秘密技术品种。主持编写全国首部《阿胶生产工艺规程》和《阿胶生产岗位操作法》，列为国家级保密工艺。

③品牌优势

公司品牌常年处于行业翘楚，食品重视口碑，质量要求高于价格，地位稳固。

④销售渠道优势。

东阿阿胶的销售渠道包括步长集团营销的各大药房、自营店、华润万家店中店、医

院等，网络覆盖全国，有一定的渠道优势。

⑤国家政策优势。

保健品市场受国家政策约束没有其他制药企业大，政策壁垒相对低。

⑥资金需求

大型阿胶公司的建立需雄厚的资金背景，对于潜在竞争者形成高进入高退出壁垒。

东阿阿胶隶属于华润集团，有充足资金支持运作发展。

（2）企业劣势

①行业集中度非常低

保健品类似于中药企业，行业集中度非常低，政策壁垒相对低，行业竞争对手多且复杂，具体竞争对手包括其他阿胶生产企业、其他中药类保健品和国外保健品。

②产品差异性弱。

综上，无论在采购研发、品牌建立或营销等各个方面，公司都具有明显优势。加之消费者长期消费习惯与个人购买力不强，不具备大批量议价能力的特点，东阿阿胶没有找到完全替代品，处于优势地位。

二、资产负债表分析

自2010年起到2012年，东阿阿胶总资产由35.98亿元增加到53.26亿元，增长幅度为48.03%；负债由7.80亿元上升到10.14亿元，增长幅度为30%；权益（包括所有者权益和少数股东权益）相对于负债有较大的变动，从28.17亿元增加到43.11亿元，增长幅度为53.02%。表2-1分别列示了2010、2011、2012年的资产、负债以及权益的总额，并得出连续两年增加额、增长率以及同一年度内负债、权益的增长额占资产增长额的比率。

表2-1

由表2-1可以看出，公司资产从10年到12年增加的17.29亿元主要由权益增加所引起，其中权益的增加额占资产增加额的86.46%，负债的增加额占13.54%。公司的资产、负债以及权益的变化体现于图2-1。

图2-1

由图2-1可知，2010年到2012年资产、负债、权益三者总体均存在不同幅度的增长。相对于负债，资产与权益的增加更明显，而负债在11年时存在微弱下降。

我们小组认为，公司资产与权益的增加主要由于主要业务收入的增加，从而造成利润分配、股东权益等的增加；而2011年负债下降的主要原因是债务偿还。2012年比2011年的负债增加了2.63亿，其中预收账款增加了1.6亿元

（一）资产状况分析

从图2-2可以看出，固定资产变化幅度则非常小，总资产是随流动资产的上

而上升。表2-2给出更详尽的资产结构。

图2-2

东阿阿胶从2010年末到2012年末，总资产由35.98亿元增加到53.26亿元，其中流动

资产由25.02亿元上升到41.69亿元，所占总资产的比率由69.53%上升到78.29%,；固定资

产由4亿元略有上升到5.22亿元，在总资产中所占比率由11.11%下降到9.81%。由于公司

属于制药产业，生产药物与保健品，固定资产占总资产比重并不大，而是需大量流动资产支

持产品生产销售的运转。

由于东阿阿胶固定资产在总资产中比率稳定，故只对流动资产进行分析，不对非流动资产做详细分析。

1、对流动资产的分析

图2-3

由图2-3可知，增长速度最快为货币资金，其次为存货，应收账款与其他应收款无明显

变化。由于应收账款、存货与其他应收款的相对稳定，流动资产在2010至2012年度呈现上

升状态主要受货币资金的影响。根据年报数据得知，公司货币资金增长速度快是由营业收入

增加、销售货款收回及投资款项收回所引起。

（二）资本状况分析

1、对负债的分析

就负债总体而言，公司长期负债较少，流动负债为总体主体。流动负债在2011年有小

幅度的下降，2012年的流动负债相对于2011年增长了52.66%。2010年到2012年负债总额

从7.8亿元增加到10.14亿元，大部分是流动负债增加引起的，长期负债增加很少，只增加

了0.2亿元左右。