第十章 金融基础设施

金融系统图示
金融工具
金融市场
股票市场 债券市场 期货市场…
金融工具
资金有余者 个人
企业 政府…
资金需求者
个人 企业 政府…
金融工具
金融机构
银行 证券公司 保险公司…
金融工具
金融制度和基础设施
（二）金融的功能
配置资源 管理风险 清算和结算 储备资源，分割所有权 提供信息，帮助决策 提供激励机制
经营。这类机构相对来说能够处于监管之下，但
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我国影子银行的主要组织形式
政府相关部门核准或报备的专业性公司
政府相关主管部门为支持特定群体，依据职
责分工运用行政手段协调部分资源以服务特定对
象，或为达到特定目标而创设的特有功能机构，
如典当行、青年互助与创业信贷、专业合作社、
担保公司等类似机构。这类机构由于金融需求较
金融机构
银行 投资银行/证券公司 证券评级机构 投资顾问 信息服务公司 会计师事务所 金融媒体
其他存款储蓄机构
保险公司
养老金和退休基金
共同基金
风险投资基金
租赁公司 PE
金融制度和金融基础设施
法规（financial laws & regulations） 会计体系 政府和准政府机构 中央银行 特殊中介机构 地区及国际组织
道德风险：火灾、自行车失窃 逆向选择：优汰劣胜
委托代理问题：一方作为另一方的代理人为其 决策
激励经理人和员工
贪污受贿
修建豪华办公室 内幕交易、暗箱操作
10.4 影子银行P122
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影子银行的概 念
影子银行的主要组 织形式
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我国的影子银 行体系 美国影子银行 的发展
影子银行的主要金 融工具
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我国影子银行的主要组织形式
银行机构内部的影子银行 银行机构内部的影子银行主要指由于商业银行 内部的金融创新和分工协作而产生的银行理财相 关部门。国内商业银行自2004年以来不断推出的 理财产品和服务可以通过种种方式绕开贷款规模 管控，银行理财相关部门被归为银行体系内部的 影子银行。银行理财相关部门也是整个影子银行 体系中最重要的交易对手或中间人，正是因为有
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我国影子银行的主要组织形式
监管机构批准的非银行业金融机构
中国存在着众多经监管机构核准的从事特定
金融业务的非银行业金融机构，它们也是我国影
子银行体系的重要组成部分。目前这类机构包括
企业集团财务公司、汽车金融公司、金融租赁公
司、金融消费公司、小额贷款公司等。它们一般
不组织吸收公众存款，需要依据核准的业务范围
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我国影子银行的主要组织形式
资金富裕的大型企业
由于紧缩的货币政策使得中小企业更难通过
正规银行渠道融资，越来越多的中国大型企业和
组织正在利用手中多余的现金，间接向实体或虚
拟经济投放资金。中国扬子江船业(控股)有限公
司在2011第二季度就有四分之一的税前利润来
源于放贷业务。中国移动、中粮集团等国有大型
企业构成了我国影子银行体系的重要部分。
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我国影子银行的主要金融工具
银行理财产品
银行间的具有影子银行特征的理财产品大体
上可以分为两类:一类是与银行资产池类似的产品
，它会投资于银行间的债市及信贷类的资产。第
二类产品是银信合作类产品，是银行和信托公司
合作的产品。目前银行理财产品市主要通过组合
职能1：在时间和空间上转移资源
为今后而放弃现在的东西，或相反
学生贷款 / 借款买房 / 储存养老金 / 投资生产设备
在不同地点之间转移经济资源
引进外资 / QFII（Qualified foreign institutional investor） / “走出去”
为什么要在时间和空间上转移资源？
穷。随着美国金融管制放松，一系列的金融创新
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美国的影子银行
资产证券化推动了美国影子银行的发展
资产证券化是指将缺乏流动性但能够产生可
预见的稳定现金流的资产，通过一定的结构安排
，对资产中的风险与收益要素进行分离与重组，
进而转换成为在金融市场上可以出售、流通的证
券的过程。资产证券化是一个由发起人、SPV、
结构性投资公司、信贷对冲基金、货币市场共同
基金、融券机构以及政府支持企业等。
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影子银行的定义
那些游离于监管体系之外的，行使部分传统 银行功能，但运作模式、交易方式、监管制度 等都与传统银行完全不同的金融机构、金融工 具和金融运作机制的总和。 它的本质内涵不仅仅指具备独立法人资格的非 银行金融机构，还涵盖各种类似或替代传统银 行业务的业务部门和金融工具。
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影子银行的范畴界定
“有银行之实但却无银行之名的种类繁杂的各类 银行以外的机构”
--保罗·麦考利 美国太平洋投资管理公司执行董事
2008年，纽约联邦储备银行行长盖特纳提出“平 行银行系统”
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影子银行的范畴界定
2010年7月，纽联储发布《影子银行》：“影子银 行”是指从事期限、信用和流动性转换，但不能 获得中央银行提供的流动性担保、或是公共部门 提供信贷担保的金融中介，包括财务公司、资产 支持的商业票据中介机构、有限目的财务公司、
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货币银行学
第十章 金融体系结构
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安阳师院人文管理学院 杨阳
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第十章 金融体系结构
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10.1 金融体系与金融功能
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10.4 影子银行
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11.2 中央银行体制下的支付清算系统
10.1、金融体系与金融功能
（一）金融体系构成要素
1、由货币制度规范的货币流通 2、金融机构（金融中介） 3、金融市场 4、金融工具
承销商、投资银行、信用增级或担保机构、信用
评级机构、托管人、投资者等共同参与完成的复
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民间借贷增势迅猛。民间借贷活动处于自发的隐
蔽状态，缺乏外部监管，很容易造成不合理的社
会资金配置，隐藏着较大的风险，并可能对正规
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美国的影子银行
美国“影子银行”产生于上世纪60-70年代 ，这时欧美国家出现了所谓脱媒型信用危机，即 存款机构的资金流失、信用收缩、赢利下降、银 行倒闭等。为了应对这种脱媒型信用危机，不仅 政府大规模放松金融部门的各种管制，而且激烈 的市场竞争形成一股金融创新潮。各种金融产品 、金融工具、金融组织及金融经营方式等层出不
管理类产品发放信贷，银行理财部门将贷款、债
券、票据等打成理财产品，通过压缩表内资产以
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我国影子银行的主要金融工具
腾挪信贷规模的票据
票据以其低风险性和灵活性成为商业银行的
“黄金业务”，商业银行可以在即期买断加远期
回购的同时，寻找交易对手变相发售票据理财产
品，增加隐形信贷规模。通过操作，商业银行与
5、制度和调控机制
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金融市场
货币市场 资本市场 衍生品市场 外汇市场
黄金市场
纽约证券交易所内景
金融工具
资本市场：
股票 长期债券
衍生品市场：
远期合约 期货 期权 掉期/互换
货币市场：
国库券 票据 回购 存单
„
房地产企业或者其他难以在银行获得信贷支持的
中小企业中去，从而获取较高的利差。另一种是
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我国影子银行的主要金融工具
民间借贷
2011年紧缩的货币政策催生了大量的民间
借贷。一方面，正规银行不能满足大量中小企业
以及部分房地产企业资金需求;另一方面，长期的
负利率以及投资渠道缺乏使民间资金供给充足，
支票、汇票、本票 信用证 信用卡、借记卡
职能4：储备资源和分割股份
股份公司
基金
职能5：提供信息
信息：
股价、利率、汇率、商品期货价格
应用：
购房的选择 决定是否接一笔外贸单子 企业经理人员选择投资项目和融资安排
职能6：解决激励问题
信息不对称：交易中的一方拥有另一方没有的 信息
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信托投资公司 我国影子银行的主要组织形式
信托投资公司被认为是中国最具备影子银行特 征的机构。在银信合作业务中，信托投资公司履 行了部分投资银行的职责，商业银行提前将不良 贷款卖给信托公司，信托投资公司又将其证券化 后卖给大户和机构投资者。这与美国的房地产信 贷证券化业务有类似之处。
多发展也较快，往往从事直接的或间接的信贷业
务，同时接受的金融监管也相对较少。
2016/4/来自百度文库4
民间金融组织 我国影子银行的主要组织形式
民间金融组织主要指从事我国非正规金融业务 的金融组织，它们多从事不易观测到的地下金融活 动。民间金融主要有民间借贷、民间集资、合会和 私人钱庄以及其它地下金融组织。相对于一般民间 融资活动，地下金融组织不注册、不纳税、不依据 公开规则开展信用活动，而专门从事资金借贷、甚 至是高利贷活动，有时还从事非法金融及融资活动 ，因此危害更大。
从获得相对较低收益的时间和地方转向收益较高的时 间和地方。——资源的优化配
职能2：管理风险
资金通过金融系统转移，风险也转移
保险公司
资金和风险“捆绑”在一起
借钱
风险也可以被“松绑”
担保
风险转移，资金不转移
期货、期权、掉期、远期合约等衍生产品
职能3：清算和支付结算
农信社可以成功地运用票据业务将资产移到表外
而出现“影子银行”。
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我国影子银行的主要金融工具
委托贷款
资金充裕的国企和上市公司为获取更大的收
益，往往通过银行以委托贷款形式将其闲余资金
贷放出去，获取中间利差。发放委托贷款的企业
主要有两种:一种是大型企业集团，利用其闲置资
金或者信贷资金，以较高利息将这些资金转贷到