储蓄、投资和金融体系

储蓄、投资和金融体系

在现代社会中，理财成为一个衡量我们会不会经济地生活的标准。对于我们来说，也确确实实离不开它们。在储蓄、投资和金融中，贯穿始终的是“高风险，高收益。”

金融体系：经济中促使一个人的储蓄与另一个人的投资相匹配的一组机构。金融市场：储蓄者可以通过它直接向借款者提供资金的金融机构。在经济中最重要的两个金融市场是债券市场和股票市场。

债券是规定借款人对债券持有人负有债务责任的证明。简单的说，债券就是借据，他规定了贷款偿还的时间，称为到期日。以及在贷款到期之前定期支付的利息的比率。购买者在到期之前可以持有债券，也可以在到期之日之前把债券卖给其他人。

在经济中存在几百万种的债券。当大公司和政府需要修建大型工程或其他东西时，他们通常发行债券，将所发行的债券的重要信息公布在报纸上，其中的信息包括债券的价格和利率。虽然这些债券在许多方面不同，但所有的债券有三个特点是最重要的。

第一个特点是债券的期限——债券到期之前的时间长度。一些债券是短期的，也许只有几个月，而另一些债券的期限则长达40年。英国甚至发行了永不到期的债券，称为永久债券。这种债券永远支付利息，但从不偿还本金。债券的利率部分取决于它的期限。长期债券的风险比短期债券大，应为长期债券的持有人要等较长时间才能收回本件。这就体现了高风险高收益这句话。如果长期债券持有人在到期之前需要钱，他只能把债券卖给其他人，也需要以低价卖出，此外别

无选择。为了补偿这种风险，

长期债券所支付的利率通常高于短期债券。

第二个特点是它的信用风险——借款人不能支付某些利息或者本金的可能性。这种不能支付称为拖欠。借款人可以通过宣布破产来拖欠他们的贷款，有时他们也确实会这样做。当债券购买这句查到拖欠的可能性很高时，他们急需要高利率来补偿这种风险（？）。由于一般认为政府有安全的信用风险，所以，政府债券倾向于支付低利率。与此相反，财务状况不稳定的公司通过发行垃圾债券来筹集资金，这种债券支付极高的利率。购买者通过各种私人机构（如标准普尔公司）的核查来判断信用风险，这些机构可以评定不同债券的信用风险。

第三个重要特点是它的税收待遇——税法对待债券所赚到的利息的方式。大多数债券的利息是应纳税收人，因此债券所有者必须将一部分利息用于缴纳所得税。与此相反，当政府发行市政债券时，这种债券的所有者不用为利息收入支付所得税。因这种税收利息，政府发行的债券支付的利率低于公司发行的债券。

另外一种筹集资金的方式就是发行股票。股票代表企业的所有权，所以，也代表对企业所获的利润的索取权。如IBM公司出售的股票总计为100万股，那么每股股票就代表该公司百万分之一的所有权。

出售股票筹资称为股本筹资，而出售债券筹资称为债务筹资。虽然公司既可以用股本筹资的方式也可以用债务筹资的方式为信投资筹资，但股票与债券的差别是很大的。IBM公司股票的所有者是IBM 公司的部分所有者；IBM公司债券的所有者是IBM公司债权人。如果IBM公司的利润极为丰厚，股票持有者享有这种利润的利益，而债券持有者只是得到其债券的利息。如果IBM公司陷入财务困境，在股票持有者得到补偿之前，先要支付债券持有者应得的部分。与债券相比，股票既给持有者提供了高风险，又提供了潜在的高收益。

在公司通过向公众出售股份而发行了股票之后，股票持有者可以在有组织的股票市场交易股票。在这些交易中，当股票易手时，公司本身没有得到一分钱。美国经济中最重要的股票交易所是纽约股票交易所、美国股票交易所和纳斯达克（NASDAQ）(全国证券交易商协会自动报价系统)。世界上大多数国家都有自己的股票交易所，本国公司在这些交易所买卖股票。如中国的上海证券交易所、深圳证券交易所。

股票市场上股票交易的价格是有这些公司股票的供求状况决定的。由于股票代表公司所有权，所以，股票的需求（以及其价格）反映了人们对公司未来盈利性的预期。当人们对一个公司的未来乐观是，他们就增加对其股票的需求，从而使股票的价格上升；相反，当人们预期一个公司盈利很少，甚至会亏损，其股票价格就会下降。

各种股票指数可以用于监测整体股票价格水平。股票指数是计算出来的一组股票的平均数。最著名的股票指数是道·琼斯工业平均指数，它从1986年开始定期的计算。它现在是根据额米国最主要的30家公司的股票价格来计算，如通用汽车公司、通用电气公司、微软公司、可口可乐公司、美国电话电报公司及IBM公司。另一种知名股票指数是标准普尔的500家指数，它根据500家主要公司的股票价格计算。由于股票价格反映了预期的盈利性，所以，这些股票指数因被视为有关未来经济状况的可能指标而备受关注。

金融中介机构：储蓄者可以通过它间接地向借款者提供资金的金融机构。其中最重要的金融中介机构有银行和共同基金。

银行：对于一些“小人物”而言，缺少资金时，不可能去发行债券和股票。因此他可能采用去银行贷款的方式。银行吸收储蓄的利息比发放贷款的利息低，它也就是通过这种差额来营生。银行的另一个作用就是：通过允许人们根据自己的存款开支票使物品与劳务的购买变得便利。换句话说，银行帮助人们创造出一种人们可以借以作为交换媒介的作用使它不同于许多其他金融机构。

共同基金：一个向公众出售股份，并用收入来购买各种股票、债券，或者同时包含股票与债券的选择，即资产组合的机构。共同基金的持股人接受与这种资产组合相关的所有风险与收益。如果这种资产组合的价值上升，持股人就受益；如果这种资产组合的价值下降，持股人就蒙受损失。

共同基金的主要优点是，它们可以使钱并不多的人进行多元化投资。股票和债券的投资者经常听到这样的劝告：不要把你所有的鸡蛋放在一个篮子里。由于任何一种股票或者债券的价值与一个公司的前景相关，持有一种股票或者债券的风险是极大地。与此相反，那些持有多元化资产组合的人面临的风险要小一些，因为他们与每个公司都只有一点利害关系。共同基金是这种多元化更加容易实现。一个只有几百美元的人可以购买共同基金的股份，并间接地变为几百家主要公司的部分所有者或债券人。由于这种服务，经营共同基金的公司向股份持有者收取年费，通常为价值的0.5%-2.0%。

共同基金公司所宣称的第二个优点是，共同基金使普通人获得专业资金管理者的技能。大多数共同基金的管理者密切关注他们所购买股票的公司的发展与前景。这些管理者购买他们认为有盈利前途的公司的股票，并收出前景不被看好的股票。据称，这种专业化管理会提高共同基金存款者从其储蓄中得到的收益。

但是，金融经济学家往往怀疑第二个优点。在成千上万资金管理者密切关注每个公司的前景时，一个公司股票的价格通常很好的反映了公司的真实价值。因此，通过购买好股票并出售坏股票拉做到“胜过市场”是很困难的。实际上，有一种被称为指数基金的共同基金，他按一个既定的股票指数购买所有股票，它的业绩平均而言比利用专业资金管理者积极管理的共同基金还要好一些。对指数基金业绩好的的解释是，他们通过极少买卖及不给专业资金管理者支付薪水而压低了成本。