天威集团债券违约案例研究

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目录

1 引言 (1)

1.1研究背景及意义 (1)

1.2文献综述 (2)

1.3 研究内容和研究目的 (3)

1.4.研究过程和研究方法 (3)

2 案例背景 (4)

2.1 信息不对称理论 (4)

2.2财务困境理论 (5)

3 案例描述 (5)

3.1 天威集团公司概况 (5)

3.2 事件进程 (5)

4 案例分析 (6)

4.1 天威集团债券违约的宏观原因分析 (7)

4.2 天威集团债券违约的微观分析 (8)

5 案例结论与启示 (14)

5.1 结论 (14)

5.2 启示 (14)

参考文献 (16)

致谢 (18)

1 引言

1.1 研究背景和研究意义

1.1.1 研究背景

中国的债券发行始于1983年，目前仍处于起步阶段。自21世纪初以来，随着中国债券市场的快速发展，债券违约已成为近年来债券市场的常态。自2006年以来，债券赎回危机已经出现，最后在中国政府部门，银行机构和监管部门的帮助下，最终危机得以解除。随着中国经济处于新常态，政府积极推进供给侧改革，债券市场信贷风险加速提升，“刚性兑付”逐步被打破。在“11 超日债”打破了中国债券市场的零违约局面后，国有的保定天威集团有限公司于2015年4月21日发出通知：称由于公司巨额亏损，未能如期支付2011年第二期票据（“11天威MTN2”）本年利息，发生实质性违约。天威集团债券的违约开创了两个先例：它是首个国有企业发生的债券违约，其次，它是银行间债券市场违约的首例，在银行间债券市场中，债券发行人主要是国有企业和中央企业，目前私营企业的违约风险已蔓延到国有企业，这意味着信用风险正在加剧。

1.1.2 研究意义

在国外，早已出现了债券违约现象，然而，由于中国的债券市场仍处于发展的早期阶段，并得到政府部门和银行机构的支持，过去三十年来中国的债券市场并未发生真正的债券违约。自2014年发生首例债券违约事件——“11超日债”之后，中国爆发了大规模的债券违约狂潮，并发生了“11天威MTN2”违约事件等，表明中国上市公司发行到承兑债券，其中公司治理、债券市场监管和担保条件存在许多问题，多数上市公司都没有意识到债券违约造成的财务风险和外部声誉损害。本文通过对上市公司债券违约成因的深层探究，可以为上市公司发行债券起到借鉴作用，同时警醒投资者在购买债券时需注意的问题，减少投资者的投资风险。