第6章-金融资产与价格课件

标准差统计值表示：
n
(ri r)2 pi
i1
第6章-金融资产与价格
第一节 金融工具与金融资产
案例6-1：
假设在过去4年中，A、B两只股票的收益分别如表6-1所示：
表6－1： A、B两只股票的投资收益率表
年份
2004
2005
2006
2007
A股票
-5%
10%
20%
22%
B股票
9%
-3%
10%
●金融资产的发售人。 ●金融资产的价格。 ●金融资产的期限。 ●金融资产的收益。 ●金融资产标价货币。
第6章-金融资产与价格
第一节 金融工具与金融资产
（二）几种主要的金融资产
◆债权类金融资产以票据（note）、债券（bond）、基金 （fund）等契约型投资工具为主。
◆股权类金融资产以股票（stock）为主，股票是由股份有限公 司发行的用以证明投资者身份和权益的凭证。
三、金融资产的风险与收益
（一）金融资产的风险
◆归结起来，金融资产持有人承受的风险有：信用风险（Credit Risk） 、
市场风险（Market Risk） 、流动性风险（Liquidity Risk） 、操作风险 （Operational Risk） 、法律风险（Legal Risk） 、政策风险（Policy Risk）和 道德风险（Moral Hazard）等。
第6章-金融资产与价格
本章与各章的主要联结点
本章主要是承接着上一章的利息理论，介绍完利息理 论后这就要探讨金融资产的定价问题。本章先介绍一 些金融资产的概念以及种类，主要介绍了两个定价模 型：资本资产定价模型与套利定价模型。金融资产有 了合理的定价，这样可以使得金融市场得到更有效的 发挥，使得金融市场更好的配置资金，调剂余缺，为 资金的需求方与供给方提供一个良好的交易平台。金 融衍生工具的开发与设计，一个关键的步骤就是要对 其进行定价。本章介绍的两个定价模型也为后来的期 权定价模型奠定了基础。
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第一节 金融工具与金融资产
◆系统性风险与非系统性风险：
●非系统性风险（Unsystematic Risk）：是指通过增加资产持有的种类 能够相互抵消掉的风险，也称个别风险。投资中讲究“不要把鸡蛋放 在同一个篮子里”就是规避非系统风险的最朴素的表述。 ●系统性风险（Systematic Risk）：无法通过资产组合规避的，对整个 市场都有单向性总体影响的风险。
与
价
金融资产定价
资本资产定价模型 套利定价理论
格
资产定价中的金融工程技术
金融资产价格与 利率、汇率的关系
资产价格与利率 资产价格与汇率
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本章需要识记的基本概念
金融工具 金融资产 债权类金融工具 股权类金融工具 衍生类金融工具 合成类金融工具 金融风险 非系统风险 系统风险 资产收益 资产配置 效益边界 资产价格 内在价值 市盈率与市净率 有效市场假说 资本资产定价 套利定价 金融工程 无套利均衡机制
（三）金融资产风险与收益的关系
◆风险与收益之间的关系不是简单的等比例关系，站在投资者 角度分析，这里所指的风险，是指投资者未来投资收益与期 望投资收益率的偏离程度。
◆非资产组合投资的收益与风险 ●简化的金融资产投资收益率计算公式为：
r C(P1 P0) P0
r为投资收益率，C为投资资产的现金流 收入，如利息、股 息等，P0为资产的期初价格，P1为资产的期末价格。
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第一节 金融工具与金百度文库资产
一、金融工具
（一）金融工具（Financial Instrument）的概念
◆基本概念：金融工具是经济主体之间签订的金融契约或合同， 是金融市场交易的工具。
（二）金融工具的特征
◆金融工具一般具备法律性、流动性、收益性和风险性四个特 征。
●法律性是金融工具的首要特征。法律保护金融工具下的债权与债务，金
（二）金融资产的收益
◆金融资产，无论是债券、股票，还是基金，给持有者带来 的收益不外乎两类，利息、股息与红利等现金流收益与资 本利得。债券、股票、基金三种金融工具的投资收益率的 一般分为名义收益率、当期收益率和平均收益率。（第五 章第二节已介绍)以下通过例题回顾。
第6章-金融资产与价格
第一节 金融工具与金融资产
第6章-金融资产与价格
第一节 金融工具与金融资产
●投资者的期望收益率：是未来投资收益率出现各种可能的加
权平均收益率，权数为每种可能结果出现的概率。计算公式
为：
n
r pi ri
i 1
为投资期望收益率，ri为未来第i种投资收益率，pi为第i种
投资收益率出现的概率。
●风险：投资收益率与期望投资收益率之间的偏离程度 ，用
（三）金融工具分类标准与特点
◆货币金融统计角度的分类标准与特点：国际货币基金组织 （IMF）发布的《货币与金融统计手册2000》中对金融工具 的分类提供了一个粗略框架，采用了流动性分类标志，将同一 流动性特征的金融工具划分在一个层次，一共有八个层次。 ◆金融市场投资者交易角度的分类标准与特点：可以将金融工 具大体分为债权类、股权类、衍生类和合成类四大类金融工具。
融工具的交易、执行、履约等过程都有明确、详细的法律保障条文，保 护交易各方的利益和保证义务的履行。
●流动性是指金融工具的变现能力或交易对冲能力。 ●收益性是金融工具给交易者带来的货币或非货币收益。 ●风险性是金融工具市场价值变化给持有人带来收益与损失的不确定性。
第6章-金融资产与价格
第一节金融工具与金融资产
第6章-金融资产与价格
第一节 金融工具与金融资产
二、金融资产
（一）金融资产的概念与要素
◆基本概念：金融资产（Financial Asset） ，是标示了明确的 价值，表明了交易双方的债权与债务关系的金融工具。站在持 有人角度,金融资产是指那些具有价值并能给持有人带来现金 流收益的金融工具。 ◆金融资产一般包括五个基本要素：
本章主要内容 第一节 金融工具与金融市场 第二节 金融资产的价格 第三节 金融资产定价 第四节 金融资产价格与利率、汇率的关系
第6章-金融资产与价格
金融工具
金融工具与金融资产
金融资产 金融资产的风险与收益
金
融
金融资产的价格
资
产
金融资产的配置与组合 金融资产价格的类型 证券价值评估
市场估值与定价原理