历次获得诺贝尔奖的行为经济学理论介绍

行为经济学。 １９８０年，塞勒教授创造了术语“禀赋效应”，解释了个人
具有对物品更高估价的倾向只是因为他们拥有这个物品。 １９８１年，塞勒和舍夫林提出了“计划者 －执行者模型”，
是一个行为两系统或双模型。 １９８５年，塞勒教授进一步提出了“心理账户”的理论，解
释个体利用认知行动来组织和评价经济活动。 ２００３年，塞勒和桑思坦提出了“助推”，公共政策助推人
们做出更好的经济决策。 五、理论要点 获得诺贝尔奖的行为经济学研究有很 多理论，内容 丰
富，著名的理论有前景理论、心理账户、禀赋效应、计划者 － 执行者模型、助推等等。
１前景理论 卡尼曼最有影响的贡献，是关于不确定性下的决策。卡 尼曼和特维斯基创立了前景理论，前景理论采用了一个决策 模型，将风险决策过程分为编辑和评价两个阶段。在编辑阶 段，个体通过框架、参考点等采集和处理信息。在评价阶段， 使用价值函数和权重函数来判断信息。 前景理论包括四个因素。第一，个体得到效用不是来自 财富或者消费水平，而是来自相对于参考点的收益和损失。 第二，个 体 对 损 失 比 对 收 益 更 敏 感，即 他 们 显 示 损 失 厌 恶。 价值函数是非线性模型，在参考点弯折处捕捉了个体损失厌 恶，相比于收益区域，函数在损失区域更陡峭。第三，个体展 现了对收益和损失呈递减的敏感性，即从 １００美元移到 ２００ 美元的收益或损失比从 １０００美元移到 ２０００美元的收益或 损失会有更大的效用影响。第四，该理论含有概率权重。 个体们明显更加敏感于偏离了参考水平也即现状的结 果，而不是绝对结果。当面对一序列风险下的决定，个体们 就会出现每一个决定基于它单独的收益和损失，而不是在于 决定结果带来的他们总体财富。大多数个体们似乎更加地 损失厌恶，相对于参考水平，与同样规模的收益相比。 在面临收益时，人们不愿意冒风险，喜欢见好就收，落袋 为安，害怕失去可以得到的利润。在面对损失时，人会很不 甘心，表现出风险偏好倾向。例如股市上投资者就倾向于将 赔钱的证券继续持有，持有时间远长于持有获利的证券。损 失和收益给人带来的敏感度是不同的，损失的痛苦敏感度要 远远超过收益的快乐。人们厌恶的不是风险，真正厌恶的是 损失。
理论探讨
历次获得诺贝尔奖的行为经济学理论介绍
马自国
摘要：近几十年来，研究者们将心理学和经济学进行融 合，实验和修正经济学的基本假设。各种理论相继发表，发 展成了行为经济学。行为经济学的基本原理主要有有限理 性、社 会 偏 好、缺 乏 自 控 等，基 本 概 念 有 损 失 厌 恶 和 参 考 点 等。获得诺贝尔奖的行为经济学著名的理论有前景理论、心 理账户、禀赋效应、计划者 －执行者模型、助推等。行为经济 学已经对经济研究和政策领域产生了深远的影响，将来会为 社会发展和人类福利做出更多贡献。
１６１
ＦＩＮＡＮＣＥ＆ＥＣＯＮＯＭＹ 金融经济

前景理论及其扩展能够用来更好地解释行为方式，看似 是反常于传统理论的观点：偏好于为家用电器签署昂贵的小 型保险；愿意 驾 驶 许 多 英 里 就 是 为 了 小 小 采 购 的 几 美 元 打 折，却不愿这 样 去 做 以 便 在 更 昂 贵 的 商 品 上 节 省 同 样 的 数 量；或者不愿去降低消费来回应关于一生收入的坏消息。
关键词：诺贝尔 经 济 学 奖；行 为 经 济 学；前 景 理 论；心 理 账户；助推
一、引言 诺贝尔经济学奖多次授予行为经济学领域，是对非主流 的行为经济学研究的认可。 传统经济学假设人是无 限理 性、纯 粹 自 利、完 全自 控。 这种简化的人类行为模型已经帮助经济学家形成了主流经 济学理论。 然而，理论和现实之间的不一致性有时候既是系统的也 是显著的。多年来，研究者们将心理学和经济学进行融合， 实验和修正经济学的基本假设。经过多年的努力，渐渐地发 展成为行为经济学，对经济学研究做出了成功的贡献。 二、获奖年度和获奖者 ２００２年，丹尼尔·卡尼曼和弗农·史密斯获得诺贝尔经 济学奖。 ２０１７年，行为经济学家理查德· 塞勒获得诺贝尔经济 学奖。 三、基本原理和概念 行为经济学将心理学和经济学进行融合，利用行为分析 理论研究经济运行规律，发现传统经济学模型中的不足或缺 失，进而修正主流经济学的假设。行为经济学认为人是有限 理性、社会偏好、缺乏自控，这是行为经济学的基本原理。 行为经济学中最核心的基本概念是损失厌恶，表示损失 给你心理上带来的冲击要大于同等金额的收益。另一个基 本概念是参考点，即人们明显更加敏感于对参考点的偏离， 而不是绝对结果。收益或者损失是相对于参考点而言的。 行为经济学的研究方法有方法论个 体主义，非 线性 规 划，以实验和微观计量为主，理论模式是描述性的。 四、理论发表时间 １９７９年，卡尼曼与特维斯基创立了“前景理论”，兴起了
２心理账户 塞勒创造了心理账户理论，指出人们在金融决策时通常 会简化，通过在头脑中建立分开独立的账户，简单考虑每个 独立账户决定的后果，而不考虑其它账户的影响。 心理帐户可以理解成不同的账户有不同的分法。时间 上分，将不同期的收入分在不同的帐户中；种类上分，将不同 来源的收入分在不同的账户中；数量上分，将不同数量的收 入分在不同的账户中等等，例如人们会分多少房产预算进到 一个房产付款账户，多少度假预算进到一个度假账户等等。 但都有一个共同点，那就是不同账户之间，有规则防止动用 一个账户里的钱去为另一个账户里的事情付账，专款专用。 心理账户这种行为有时候会引起额外的成本，例如不会 动用长期储蓄账户里的钱去作为短期花销，取而代之的是动 用昂贵的消费借贷。同时，也会帮助我们去计划我们的财务 和保护长期储蓄。 心理账户的另一方面是我们会使用参考点来帮助我们 做出决定。一个参考点有可能是我们以往买东西的价格，使 用参考点去评价我们是否做了一个好交易。 ３禀赋效应 人们对同一商品进行估价，当拥有这一商品时估价要高 于没有拥有同一商品，这种现象塞勒把它叫做禀赋效应。 在一项著名的实验中，一定数量的装饰精美的马克杯分 发给一组随机挑选的实验参与者，允许他们去选择是否想把 杯子卖给第二组没有分到杯子的参与者。因为两组参与者 是随机选择的，他们应该对马克杯平均估价是一样高的，预 测大约有一半的马克杯应该被卖掉。然而，实验的结果是， 分得马克杯的参与者对它的平均估价远高于没有分到杯子 那组成员的估价，被换手的杯子数量远少于一半。 塞勒对禀赋效应的解释是基于损失厌恶，对损失的负面 感受要比对同样大收益的正向感受更强烈。放弃我们已经 拥有的，体验是损失；而得到同样的东西，体验是收益。 定义收益还是损失依赖于定位参考点的位置，因此对我 们的决定很重要。例如，股票市场的投资者不会认为一份交 易是收益还是损失，除非股票实际上卖出。这会导致投资者 通常持有跌损的股票很长时间，寄希望它会变好，而卖掉盈 利的股票却很快，这是为了把收益拿回家，落袋为安。 ４计划者 －执行者模型 计划者 －执行者模型，认为一个个体，既是一位长远的 计划者即计划自我，也是一个短视的执行者即行动自我。 塞勒使用计划者 －执行者模型来分析自我控制的情形， 指出长期规划和短期行为之间的紧张关系。例如为老年储