第十章流动资产投资管理

第十章流动资产投资管理
集中银行法
Ø 优点
账单和货款邮寄时间可大大缩短。账单由收款中心寄发该地区顾客， 与总部寄发相比，顾客能较早收到。顾客付款时，货款邮寄到最近的 收款中心，通常也比直接邮往总公司所需时间短。 支票兑现的时间可缩短。收款中心收到顾客汇来的支票存入该地区的 地方银行，而支票的付款银行也在该地区内，因而支票兑现较方便。
•
第十章流动资产投资管理
•
例：某企业平均收账天数为20天，平均付账天
数为25天，存货天数为70天。预计下一年现金总需
求为35000000元。
•
则：现金循环天数为70+20-25=65天
•
现金周转次数为360/65=5.54次
•
现金最佳持有量为
•
35000000/5.54=6317689元
• 改进：
时间，同时也大大减少了收款的文书处理工作。 Ø 使客户更轻松自由。许多客户不喜欢承受定期
付款的麻烦，使用PACs系统可以替客户开列支 票，支付货款。 Ø 增加了公司营运现金。与其他支票处理系统相 比，PACs系统可以大大减少支票的邮寄时滞和 处理时滞。
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集中银行法
Ø 集中银行法是指通过设立多个策略性的收款中心来代 替通常在公司总部设立的单一收款中心，以加速账款 回收的一种方法。
•
两次转换间隔：360/转换次数=360Q/S
•
平均现金持有额：Q/2
第十章流动资产投资管理
•
例：某公司预计全年现金需要量6000000元，
每天支出基本不变，每次转换成本60元，投资机
会成本为10%。
•
则：现金最佳持有量为
第十章流动资产投资管理
•
（四）随机模式
•
现金使用随机时，设定上限和下限。当现
• （二）现金收支的日常管 理
➢ 完善现金内部控制制度 ➢ 加速收款 ➢ 控制现金支出 ➢ 合理利用“浮游量”
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加速收款
Ø 减少顾客付款的邮寄时间 Ø 减少企业收到顾客开来支票与支票兑现之
间的时间 Ø 加速资金存入自己往来银行的过程
第十章流动资产投资管理
锁箱法
Ø 锁箱法是通过承租多个邮政信箱，以缩短从收 到顾客付款到存入当地银行的时间。
水平。
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•评比项目 •经营管理 水平 •资金信用 情况
•经济效益 情况
•企业发展 前景
•考核指标
•领 导 层 次 的 综 合 能 力 •合同执行率 ••应潜付力账和款挖定潜期措支施付率
•偿债能力 •包括：流动比率 • 速动比率 • 现金比率 • 长期资产负债率 • 产权比率 • 利息保障系数 •销售利润率 •成本费用利润率 •总资产报酬率 •产品销售收入利税率
➢ 第二，银行证明材料。
➢ 第三，顾客的财务报表。
➢ 第四，征信机构。 ➢ 第五，其它渠道。
•转到“企业信用评价讲座”
• （2）信用调查的内容。
•
对客户信用品质的评估，主要从五个方面进
行 。 这 五 个 方 面 是 ： 品 质 (Character) 、 能 力
(Capacity)、资本(Capital)、抵押(Collateral)、条件
•
现金周转次数=上一年现金周转次数×（1－预计的加速率）
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• (二)成本分析模式 • 持有现金的相关成本： ➢ 管理成本（有固定的和变动的） ➢ 机会成本（投资成本） ➢ 短缺成本
•
相
关 成
•总成本线
本
•短缺成本线
• w •现金持有量
第十章流动资产投资管理
现金持 有量
20000
第十章流动资产投资管 理
2020/11/28
第十章流动资产投资管理
第一节 货币资产的管理
• 一、现金管理原理
• （一）货币资产的内容
•
货币资产是企业随时可以支用的那部分资金。
所以，称广义上的“现金”。西方财务管理中把
货币资产称作现金。
•
货币资产范围包括：
➢ （1）库存现金
➢ （2）活期存款
➢ （3）其他相当于现金的即期或到期票据，又称 “现金等价物”或“准现金”。
寻常的购买机会。
第十章流动资产投资管理
•
•
现金管理的目的，就是在资产的流动性与获
利能力之间做出选择，既能保证正常的现金支付
需要，又不闲置较多的现金，以获得最大的长期
蓄 利润。
水 池
•
财务管理人员可以考虑将一定的现金投资于 “类现金”资产。
•
资产的流动性一般是以下面两个标准来计量
的：（1）转换为现金的速度；（2）在销售过程
使得现金实际持有量保持在Q左右。
第十章流动资产投资管理
• “米勒—欧尔”模式中：
第十章流动资产投资管理
•
例：某公司有价证券每次转换成本为150
元，有价证券投资收益率为8%，根据历史资料测
算的现金流量的标准差为600元，已确定现金持
有下限为2000元。
•
则
•
当现金持有量达到13088元时，应购入7392
➢ 第四，供应者可能拖延发货时间。
➢ 第五，企业将不容易得到短期和长期的资金来源或是得不 到优惠的条件。
➢ 第六，在某些情况下，短缺现金将导致债权人要求企业停 业清理，这对企业影响极坏。在企业投资于难于变现资产 的情况下，就可能被迫破产。
第十章流动资产投资管理
• 四、最佳现金持有量的确定
•
（一）现金周转模式
授权付款法
Ø 授权付款法是指利用预先授权支票（PACs）进行付款， 预先授权支票与普通支票类似，但它不包含也不需要私人 签字，只需经过合法授权。
Ø 客户授权公司直接从他的活期存款账户内开出支票并支取 现金。
Ø 客定PA户，Cs与当。他银的行开收户到银PA行Cs签时订，P有AC权s通承过兑银保行障清合算同系。统该支合付同规 Ø 公司准备一份包括所有有关定期支付信息的磁带。 Ø 为了加强控制，在每个处理周期（1个月、半个月或1周），
的的潜在收益就会下降。
•
因此，确定合理的现金持有量就显得非常
重要。
第十章流动资产投资管理
• （二）企业持有现金的目的
➢ 1．交易性动机
所谓交易动机，是指需要现金作为日常业
务过程的支付手段。
➢ 2．预防性动机
预防性动机是指企业持有现金，以应付意
外事件对现金的需求。
➢ 3．投机性动机
所谓投机动机，是指置存现金以备用于不
政策三个部分。
• （一）信用标准
•
信用标准指客户获得企业的商业信用应具
备的条件。
•
制订信用标准，目的在于作为指导企业商
业信用业务的参考依据。企业制定信用标准，必
须对客户信用品质进行调查分析，在此基础上确
定信用标准。
第十章流动资产投资管理
• 1．信用调查
• （1）信用调查的资料来源。
➢ 第一，商业界证明材料。
（ H-Q ） 元 的 有 价 证 券 ； 当 现 金 持 有 量 下 降 到
2000元时，应出售3696 （Q-L）元的有价证券，
使得现金保持在5696元上下。
第十章流动资产投资管理
• 五、现金收支管理
• （一）现金预算的编制
•
现金预算又叫现金计划，是计划预算期的
现金收入和现金支出，并进行现金收支平衡的预
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• （三）存货模式
•
假设现金和短期投资（类现金）之间可以相
互无限地转换。每次转换一个相等的金额（最佳
持有量）。则：相关总成本最小时的转换量为最 佳。
•现金额
•Q
•Q /2
•日 期
第十章流动资产投资管理
•
投资成本：Q/2×C 转换成本：S/Q ×D
•
相关总成本：
•
转换次数：S/Q
金持有量超过上限时，将一部分现金转换成“类
现金”；当现金持有量低于下限时，将一部分
“类现金” 转换成现金。
•
上限和下限的确定可以采用“米勒—欧尔”
模式。
•
假设上限为H；下限为L；理想的现金持有
量为Q。
第十章流动资产投资管理
•H
•Q •L
•
当现金持有量达到H时，买进H-Q数量的有价证
券；当现金持有量下降到L时，卖出Q-L的有价证券；
算。
•
现金预算可按年度、季度，也可按月、周，
甚至按日编制。
•
现金收支法是应用最广泛的现金预算编
制方法。它是以企业其他各项预算为基础，逐项
确定企业在预算期的现金收入和支出，并计算现
金收支多余或不足及其处理的现金预算的编制。
•
现金预算由四部分组成：现金收入、现金
支出、现金多余或不足、现金的调节。
第十章流动资产投资管理
• 一、债权资产的功能
•
债权资产是企业在销售过程或其他业务中
投放出去的应收款，主要是应收账款。应收账款
就其本身看，并不能直接带来任何资金效益，但
应收账款具有增加销售和减少存货的功能。
• （一）增加销售的功能 • （二）减少存货的功能
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• 二、应收账款的成本
• （一）应收账款的机会成本
是否具有金额的不确定性（如股票的价格可能会
变化）。
•
管理人员在决定企业应具有的流动性水平时，
应确定在现金与有价证券和定期存款之间的配比。
这通常意味着尽可能少地置存现金，尽可能多地
投资于能产生收益的资产。
第十章流动资产投资管理
• 二、影响现金余额水平的因素
➢ （一）预期现金流量 ➢ （二）现金流量的可能偏离 ➢ （三）重要的临时性支出 ➢ （四）企业未清偿债务的到期情况 ➢ （五）企业应付紧急情况的借款能力 ➢ （六）管理人员对现金短缺的基本态度 ➢ （七）企业控制现金的效率
• （二）应收账款的管理成本
Βιβλιοθήκη Baidu
•
应收账款的管理成本主要是收账费用，调
查客户信用情况的费用，收集各种信息的费用，
应收账款的核算费用。
• （三）应收账款的坏账成本
• 三、影响应收账款的因素 • （一）竞争 • （二）销售规模 • （三）信用条件
第十章流动资产投资管理
• 四、商业信用政策的制定
•
信用政策包括信用标准、信用条件和收账
公司保留一份上述磁带拷贝。所授权的支票一般要存入公 司在其开户银行的活期账户内，并送至客户的开户银行。 Ø 公司的开户银行收到磁带后，产生一系列PACs存入公司 的账户内，并通过银行系统进行清算，然后将控制报告送 给公司。
第十章流动资产投资管理
授权付款法优点
Ø 有助于比较准确地预测未来现金流。 Ø 可以减少费用开支，可以消除开具帐单与邮寄
第十章流动资产投资管理
•
现金之于企业，犹如润滑油之于机器，如
果企业缺乏足够的现金，它可能会面临周转不灵
的威胁，甚至会宣告破产。
•
但如企业持有过量的现金，它又将负担高
昂的成本——因为现金是一种无法产生收益的资
产。一般来说一种资产的盈利能力与其变现能力
不可兼得。
•
资产的流动性越强，其收益性就越差。若
企业现金的持有量超过了某一最佳限额，则企业
Ø 缺点
每个收款中心的地方银行都要求有一定的补偿余额，而补偿余额是一 种闲置的不能使用的资金。开设的中心越多，闲置的资金也越多。 设立收款中心需要一定的人力和物力，花费较多。
第十章流动资产投资管理
付款控制
Ø 应付账款集中法 Ø 零余额账户 Ø 控制付款账户
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第二节 债权资产的管理
Ø 在业务比较集中的地区租用当地加锁的专用邮 政信箱
Ø 通知顾客把付款邮寄到指定的信箱 Ø 授权公司邮政信箱所在地的开户行，每天数次
收取邮政信箱的汇款并存入公司账户，然后将 扣除补偿余额以后的现金及一切附带资料定期 送往公司总部。这就免除了公司办理收账、货 款存入银行的一切手续。
第十章流动资产投资管理
投资成本 资金 金额 成本
10% 2000
管理 成本
5000
短缺 成本
5000
相关总 成本
12000
40000 10% 4000 5000 2000 11000
60000 10% 6000 5000 1000 12000
80000 10% 8000 5000 0 13000
100000 10% 10000 5000 0 15000
第十章流动资产投资管理
• 三、现金短缺的后果
•
现金短缺所产生的后果，主要包括得不到折扣好处，
丧失购买机会和造成信用损失。
•
短缺现金所造成的信用损失往往表现为：
➢ 第一，将得不到信用，或者至少得不到优惠的信用条件。
➢ 第二，债权人可能采用加价的办法来补偿在收款时所蒙受 的损失。
➢ 第三，供应者可能拒绝供货。
(Condition)，称为“五C”系统。
第十章流动资产投资管理
• 2．信用分析和评价
•
对各户的信用分析和评价可以用定
性的方法，也可以用定量的方法。定量分
法主要是对信用评价的内容进行分析，细
分为若干指标，并赋予每个指标分值。在
分析客户资料的基础上对每个指标打分并
计算出总分。总分的高低反映客户的信用
Ø 企业以服务地区和各销售区的账单数量为依据，设立 若干收款中心，并指定一个收款中心（通常是设在公 司总部所在地的收账中心）的账户为集中银行。
Ø 公司通知客户将货款送到最近的收款中心而不必送到 公司总部。
Ø 收款中心将每天收到的货款存到当地银行，然后再把 多余的现金从地方银行汇入集中银行——公司开立的 主要存款账户的商业银行。