电子行业投资报告.pptx
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所以，结合当前市场的情况，目前电子板块 的行情应该处于投资的周后期阶段
1、产能转移
中国电子行业仍处于全球产业链的末端，产业基础较差， 发展历史短，但近些年随着中国电子整机制造业的兴起， 通过替代部分国际低端产能获得了较快发展。
关注处于产能转移初期、成本优势明显的子行业（微电 声、高端连接器、高端被动元器件-顺络电子）；
其次，制造服务业具备较好的成长性和防御性，且行业 处于发展初期，一批拥有行业整合和快速扩张能力的细 分行业龙头开始涌现。
国内专业PCB样板龙头。兴森主营业务为印制电路样板、 小批量板的生产销售。
PCB，中文名称为印制电路板，又称印刷电路板、印刷 线路板，是重要的电子部件，是电子元器件的支撑体， 是电子元器件电气连接的提供者。由于它是采用电子印 刷术制作的，故被称为“印刷”电路板.
随着集成电路集成度的提高，功能越来越复杂，引脚越 来越多，所需被动器件的数量也在增加，其中绝大部分
是片式被动器件 ；
2005年全球片式电阻市场容量为56亿美元，片式电容 156亿美元，片式电感65亿美元；
05年至今，3G通信、以iphone为代表的新型消费电子 产品大量涌现，片式被动器件的市场规模在其基础上又
历史经验表明，每次经济调整都会有新的产业群体诞生， 而每当电子产业与新产业全面融合之后均会推动行业景 气上行。
电子产业的自身特性决定其在节能降耗领域具有天然的 发展优势。
未来 5-10 年，LED、单晶硅、锂电池、风电器件和节能 电机应用市场存在较大成长空间。
转移初期、成本优势
顺络电子
产能 转移
随着国内企业的技术进步、服务品质提升和资金实力增 强，获得大客户产能转移（歌尔声学、得润电子、通富 微电）；
技术突破进入高端市场（彩虹股份、诚志股份）
2、新技术与新市场
1）技术变革创造新需求的行业：LED(三安广电、德豪润 达等)、触摸屏(莱宝高科、超声电子)、电子书(莱宝高科)、 微投(水晶光电)和RFID(远望谷)
3）CAD设计+PCB样板+SMT贴装公司从设计到贴装的一体化服务将减 源自文库成本，提供研发效率，从而达到一站式服务，增加客户粘性
被动器件被大量使用
被动器件和IC的数量比例通常高于30:1，对于一些功能 复杂的产品，甚至达到80:1，被动器件的成本平均约占 整机元器件总成本的1/4—1/3左右 ；
技术具有较强拓 展性的子行业
激光器(人族激光)，红外热像仪(人立科技)，雷达( 四创电子）
LED、单晶硅、锂电池、风电器件和节能电机
1、电子制造服务业
电子制造服务业为给电子制造厂商提供解决方案以及配 套原材料、设备和服务的相关公司。这些公司在电子工 程长新建产能、生产制造和采购销售的过程当中提供生 产设备升级、流程改造和供应链优化等服务，帮助工厂 降低生产成本，提高生产效率和产品质量，以及从中低 端制造向中高端转移。
半导体周期分为4个阶段：
当前电子板块处景气上升阶段
2010年年初半导体行业增速的预测基本上在10%至15% 之间；
2010年前4个月全球半导体销售额同比增幅达到56.4%；
各大组织和研究机构均大幅调高业绩预测，调高幅度超 过一倍，增速调高到了27%~31%。
各大组织和研究机构在调高2010 年销售额增速的同时， 调低了 2011 年及以后几年的增长速度
目前，全球PCB产业产值占电子元件产业总产值的四分 之一以上，是各个电子元件细分产业中比重最大的产业， 产业规模达400亿美元。同时，由于其在电子基础产业中 的独特地位，已经成为当代电子元件业中最活跃的产业。
我国PCB产业近年来保持着20%左右的高速增长，并预计 在2010年左右超过日本，成为全球PCB产值最大和技术 发展最活跃的国家。
2)新市场启动创造新需求：新能源市场的启动给与光伏、 风电、混合动力车和智能电网相关的磁(中科三环、宁波 韵升)、硅(中环股份)、电池电极(横店东磁)、电容(法拉 电子)以及智能电表（长城开发）
3)技术具有较强拓展性的子行业：激光器(人族激光)，红 外热像仪(人立科技)，雷达(四创电子)
3、低碳经济
国家明确提出了重点发挥咱电子制造业及配套服务也中 涉及的各个领域，中国正处于经济结构转型的关键期， 政府对电子信息的战略新兴产业有更强的政策支持。
作为电子工厂转型的推动者，当前电子制造 服务业已具备投资契机：
首先，工厂内迁将给配套服务业带来新一轮的跑马圈地， 而转型升级则将增强配套服务的需求和渗透率。
一、电子板块投资分析 二、电子板块投资策略 三、投资领域及个股筛选
从产业的纵向来看，PC、手机和消费电子是 电子行业最重要的三个应用终端，占据了半 导体应用中80%的销售额。半导体行业是电子 行业的主要组成部分，也是终端电子产品的 必需部件，是电子行业的风向标，半导体行 业的走势基本反映着电子行业的走势。
兴森的市场占有率在逐渐提升；
公司凭借这些优势在产业链具有较强议价能力，能通过 选择客户来保证产能利用率保持较高水平。
成长动力：
1）募投高端产能释放，公司超募资金有望在华东基地大幅拓产，带来 想象空间
2）军工、医疗等新领域扩张公司未来将进入军工、医疗等抗周期领域， 公司即将获得军品供应资质认证，并将军工市场列为战略重心；
有了较大的增长。
公司产品以片式电感（包括叠层式和绕线式）为主导， 同时生产片式敏感器件（压敏电阻等），LTCC（低 温共烧陶瓷）、片式钽电容等新产品也在逐步扩产或 量产中 。
公司目前的核心技术团队在90年代初即开始投身片 式电感的研发，是国内相关技术和产品的创始团队和 国家行业标准制定者，与日本公司相比，因为此前片 感并没有大规模的应用，因此起步差距也不大。
技术进步、服务品质提升 和资金实力增强
歌尔声学、得润电子、通富微电
技术突破进入高端市场
彩虹股份、诚志股份
新技术与 新市场
低碳经济
技术变革创造 新需求的行业
新市场启动创 造新需求
LED(三安广电、德豪润达)、触摸屏(莱宝高科、 超声电子)、电子书(莱宝高科)、微投(水晶光电)
和RFID(远望谷)
磁(中科三环、宁波韵升)、硅(中环股份)、电池电极( 横店东磁)、电容(法拉电子)、智能电表(长城开发)
1、产能转移
中国电子行业仍处于全球产业链的末端，产业基础较差， 发展历史短，但近些年随着中国电子整机制造业的兴起， 通过替代部分国际低端产能获得了较快发展。
关注处于产能转移初期、成本优势明显的子行业（微电 声、高端连接器、高端被动元器件-顺络电子）；
其次，制造服务业具备较好的成长性和防御性，且行业 处于发展初期，一批拥有行业整合和快速扩张能力的细 分行业龙头开始涌现。
国内专业PCB样板龙头。兴森主营业务为印制电路样板、 小批量板的生产销售。
PCB，中文名称为印制电路板，又称印刷电路板、印刷 线路板，是重要的电子部件，是电子元器件的支撑体， 是电子元器件电气连接的提供者。由于它是采用电子印 刷术制作的，故被称为“印刷”电路板.
随着集成电路集成度的提高，功能越来越复杂，引脚越 来越多，所需被动器件的数量也在增加，其中绝大部分
是片式被动器件 ；
2005年全球片式电阻市场容量为56亿美元，片式电容 156亿美元，片式电感65亿美元；
05年至今，3G通信、以iphone为代表的新型消费电子 产品大量涌现，片式被动器件的市场规模在其基础上又
历史经验表明，每次经济调整都会有新的产业群体诞生， 而每当电子产业与新产业全面融合之后均会推动行业景 气上行。
电子产业的自身特性决定其在节能降耗领域具有天然的 发展优势。
未来 5-10 年，LED、单晶硅、锂电池、风电器件和节能 电机应用市场存在较大成长空间。
转移初期、成本优势
顺络电子
产能 转移
随着国内企业的技术进步、服务品质提升和资金实力增 强，获得大客户产能转移（歌尔声学、得润电子、通富 微电）；
技术突破进入高端市场（彩虹股份、诚志股份）
2、新技术与新市场
1）技术变革创造新需求的行业：LED(三安广电、德豪润 达等)、触摸屏(莱宝高科、超声电子)、电子书(莱宝高科)、 微投(水晶光电)和RFID(远望谷)
3）CAD设计+PCB样板+SMT贴装公司从设计到贴装的一体化服务将减 源自文库成本，提供研发效率，从而达到一站式服务，增加客户粘性
被动器件被大量使用
被动器件和IC的数量比例通常高于30:1，对于一些功能 复杂的产品，甚至达到80:1，被动器件的成本平均约占 整机元器件总成本的1/4—1/3左右 ；
技术具有较强拓 展性的子行业
激光器(人族激光)，红外热像仪(人立科技)，雷达( 四创电子）
LED、单晶硅、锂电池、风电器件和节能电机
1、电子制造服务业
电子制造服务业为给电子制造厂商提供解决方案以及配 套原材料、设备和服务的相关公司。这些公司在电子工 程长新建产能、生产制造和采购销售的过程当中提供生 产设备升级、流程改造和供应链优化等服务，帮助工厂 降低生产成本，提高生产效率和产品质量，以及从中低 端制造向中高端转移。
半导体周期分为4个阶段：
当前电子板块处景气上升阶段
2010年年初半导体行业增速的预测基本上在10%至15% 之间；
2010年前4个月全球半导体销售额同比增幅达到56.4%；
各大组织和研究机构均大幅调高业绩预测，调高幅度超 过一倍，增速调高到了27%~31%。
各大组织和研究机构在调高2010 年销售额增速的同时， 调低了 2011 年及以后几年的增长速度
目前，全球PCB产业产值占电子元件产业总产值的四分 之一以上，是各个电子元件细分产业中比重最大的产业， 产业规模达400亿美元。同时，由于其在电子基础产业中 的独特地位，已经成为当代电子元件业中最活跃的产业。
我国PCB产业近年来保持着20%左右的高速增长，并预计 在2010年左右超过日本，成为全球PCB产值最大和技术 发展最活跃的国家。
2)新市场启动创造新需求：新能源市场的启动给与光伏、 风电、混合动力车和智能电网相关的磁(中科三环、宁波 韵升)、硅(中环股份)、电池电极(横店东磁)、电容(法拉 电子)以及智能电表（长城开发）
3)技术具有较强拓展性的子行业：激光器(人族激光)，红 外热像仪(人立科技)，雷达(四创电子)
3、低碳经济
国家明确提出了重点发挥咱电子制造业及配套服务也中 涉及的各个领域，中国正处于经济结构转型的关键期， 政府对电子信息的战略新兴产业有更强的政策支持。
作为电子工厂转型的推动者，当前电子制造 服务业已具备投资契机：
首先，工厂内迁将给配套服务业带来新一轮的跑马圈地， 而转型升级则将增强配套服务的需求和渗透率。
一、电子板块投资分析 二、电子板块投资策略 三、投资领域及个股筛选
从产业的纵向来看，PC、手机和消费电子是 电子行业最重要的三个应用终端，占据了半 导体应用中80%的销售额。半导体行业是电子 行业的主要组成部分，也是终端电子产品的 必需部件，是电子行业的风向标，半导体行 业的走势基本反映着电子行业的走势。
兴森的市场占有率在逐渐提升；
公司凭借这些优势在产业链具有较强议价能力，能通过 选择客户来保证产能利用率保持较高水平。
成长动力：
1）募投高端产能释放，公司超募资金有望在华东基地大幅拓产，带来 想象空间
2）军工、医疗等新领域扩张公司未来将进入军工、医疗等抗周期领域， 公司即将获得军品供应资质认证，并将军工市场列为战略重心；
有了较大的增长。
公司产品以片式电感（包括叠层式和绕线式）为主导， 同时生产片式敏感器件（压敏电阻等），LTCC（低 温共烧陶瓷）、片式钽电容等新产品也在逐步扩产或 量产中 。
公司目前的核心技术团队在90年代初即开始投身片 式电感的研发，是国内相关技术和产品的创始团队和 国家行业标准制定者，与日本公司相比，因为此前片 感并没有大规模的应用，因此起步差距也不大。
技术进步、服务品质提升 和资金实力增强
歌尔声学、得润电子、通富微电
技术突破进入高端市场
彩虹股份、诚志股份
新技术与 新市场
低碳经济
技术变革创造 新需求的行业
新市场启动创 造新需求
LED(三安广电、德豪润达)、触摸屏(莱宝高科、 超声电子)、电子书(莱宝高科)、微投(水晶光电)
和RFID(远望谷)
磁(中科三环、宁波韵升)、硅(中环股份)、电池电极( 横店东磁)、电容(法拉电子)、智能电表(长城开发)