【长江证券金融工程部】量化择时系列指标介绍：20110708

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判断效果
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谢谢！
长江证券金融工程部
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市场/板块组合景气指数 市场 板块组合景气指数
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市场/板块组合景气指数 市场 板块组合景气指数
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市场/板块组合景气指数 市场 板块组合景气指数
本指数的优点： 本指数的优点： 方向上和大盘的起伏走势一致，光滑、连续性好，易辨别趋势； 数值上可根据经验上下界和绝对上下界大致推断市场/板块组合的 局部顶和底； 由于是由个股状态聚合出全市场集体状态，信息含量丰富，而且 在关键转折点、风格转换点具有领先指示作用。 本指数的缺点： 本指数的缺点： 不能把握细微趋势； 涨跌幅度和市场/板块组合的涨跌幅度没有必然的联系，不能根据 景气度的涨落快慢推测股市的涨跌幅度。
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基金仓位分歧指标
计算方法 我们使用大小盘、高低估值等风格板块的收益率去解释某只（上 市公募）基金净值收益率，将得到的β相加，作为该基金的仓位。 对于每一天，我们可以计算市场上所有相关基金的仓位的平均值 和标准差，其标准差就作为基金仓位的分歧指标。计算时，我们 未考虑被动指数型基金和不投资于股票市场的基金。 使用建议 点位上，基金仓位分歧超过经验阈值表明基金经理之间对市场的 走势观点不一，多对应当前市场走势的终结，后市将开始新的趋 势状态。
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量化择时系列指标简介
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目录
趋势识别→景气指数 一．趋势识别 景气指数
1. 2.
价格/指数序列趋势识别方法 市场/板块组合景气指数
二．市场紊乱指数 三．市场舆情指标 四．基金仓位分歧指标 香港安硕A50ETF卖空占比 五．香港安硕 卖空占比 六．市场波动率
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市场波动率
计算方法 某指数/个股过去一段时间（如20日）日收益率的标准差。 使用建议 其走势方向可以辅助判断股市的走向（反向）； 其点位在高低点位置可以辅助判断市场的拐点。
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市场波动率
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市场波动率
本指标的优点： 本指标的优点： 计算简便，且有一半左右的几率为左侧指标； 可综合绝对阈值法使用。 本指数的缺点： 本指数的缺点： 指标点位波动幅度和股市相当，趋势可预测性一般； 预警信息出现在股市左侧时，领先时间不定。
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市场舆情指标
计算方法 从网络上读取媒体更新的财经文章，自动分析识别其多空观点， 将每篇文章分为强烈看多、看多、中性、看空和强烈看空5档，赋 5 予多空分值。然后汇总得到最终的市场舆情指标。 使用建议 短中期走势和市场方向一致，可以依此判断市场方向； 市场舆情指标的长期均值（2006年至2010年）在60～65之间， 2010年以来的震荡市均值为70左右。从2010年的表现来看，舆情 在65～75之间为正常，如果舆情维持在这一段多对应市场的震荡 ，75～80之间较为乐观，多对应市场的上升，80以上多代表市场 过度乐观，多是市场见顶的信号，60～65之间表明市场较为悲观 ，多对应市场的下跌阶段，60以下表明市场过度悲观，多是市场 见底的信号。
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基金仓位分歧指标
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基金仓位分歧指标
本指标的优点： 本指标的优点： 基金仓位分歧指标是左侧指标，对实际投资指导意义更大； 绝对阈值法使用简便。 本指数的缺点： 本指数的缺点： 指标点位波动幅度较大，不易预测； 对市场下跌的预警信号多于对市场上涨的预警信号。
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市场紊乱指数
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市场紊乱指数
本指标的优点： 本指标的优点： 为左侧风险提示指标，对指导操作更有意义； 绝对阈值法使用简便； 短期中期可互相配合使用。 本指标的缺点： 本指标的缺点： 风险提示后市场会转入下跌状态的时机不稳定； 风险提示后市场下跌的幅度难以预测； 短期热度风险数值变动较快，较难预测，而中期热度风险数值可 能有所滞后。
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趋势识别
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趋势识别
使用建议 买入/持有条件：股票/指数的趋势状态识别为上升； 卖出/空仓条件：股票/指数的趋势状态识别为下降。 本方法的优点： 本方法的优点： 由于方法中使用了多种平滑手段和保护措施，故识别的趋势较为 稳健，可以稳定的抓住主要的市场趋势，受参数影响较小。 本方法的缺点： 本方法的缺点： 由于使用均线和波浪理论比较策略，识别的趋势较晚，买卖点均 在右侧； 识别的趋势为中长期趋势，对于短期趋势把握不足。
香港安硕A50ETF卖空占比 卖空占比 香港安硕
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香港安硕A50ETF卖空占比 卖空占比 香港安硕
使用建议 点位上，当基金仓位分歧超过经验阈值（20～25%），则表明海 外投资者已经较为看空，之后A股在一周之内收益多为负值，更可 A 能有三成的机会下跌超过5%。 5% 本指标的优点： 本指标的优点： 本指标是左侧指标，对实际投资指导意义更大； 绝对阈值法使用简便。 本指数的缺点： 本指数的缺点： 指标点位波动幅度较大，不易预测； 难以对市场上涨发出信号。
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市场紊乱指数
计算方法 我们计算两两行业（申万二级）日收益率过去一段时间的相关系 数，然后计算这些相关系数在截面上的标准差，就得到了我们的 热度风险指标。其中，短期热度风险的相关系数为过去10日，中 10 期热度风险为过去60日。 使用建议 短期热度风险超过经验阈值，市场之后短期内多会出现下跌，且 风险值越高、持续时间越长，之后跌幅可能更大，但当其风险值 较小时，未必对应股市的低点； 中期热度风险在经验阈值以上时，意味着市场较长期的风险，中 期热度风险较低，一般对应股市风险较低，多处在上升状态中； 结合短期和中期热度风险指标提示市场风险更为稳健。
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市场/板块组合景气指数 市场 板块组合景气指数
计算方法 景气指数＝处在上升趋势的股票只数÷股票总数×100； 低迷指数＝处在下降趋势的股票只数÷股票总数×100； 走平指数＝100－景气指数－低迷指数。 使用建议 可根据景气/低迷指数走势方向判断市场/板块组合的趋势方向； 可根据景气/低迷指数的经验上下界和绝对上下界推断市场/板块组 合的局部顶和底； 判断方向时，可结合组合的子板块进行综合判断。
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市场舆情指标
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市场舆情指标
本指标Biblioteka Baidu优点： 本指标的优点： 从股市以外的角度给出了市场的辅助判断； 每日开盘前发布，可以作为日内参考； 绝对阈值法使用简便。 本指标的缺点： 本指标的缺点： 指标点位波动幅度较大，噪音较多； 牛市和熊市点位可能长期位于低位和高位，对局部波动捕捉能力 受限。